Il dumping cinese sta spingendo al rialzo i rendimenti dei titoli del Tesoro USA?

I dati TIC di stasera hanno riservato poche sorprese e nulla di significativo, ma ci hanno fatto pensare…

Per il nono mese degli ultimi 11 , le disponibilità del Tesoro cinese sono diminuite a febbraio (ultimi dati TIC), scendendo di 22,7 miliardi di dollari. Inoltre, sono ormai 24 degli ultimi 28 mesi che le disponibilità del Tesoro cinese sono diminuite, tornando praticamente al livello più basso da giugno 2009…

Fonte: Bloomberg

Sebbene siamo profondamente consapevoli del fatto che "la correlazione non è causalità" , sarebbe difficile sostenere che la concomitanza praticamente perfetta delle partecipazioni in titoli del Tesoro cinese e del rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni negli ultimi tre anni ci faccia chiedere ( a voce alta), se – lontano dal QT, dal FedSpeak, dalla macroeconomia, dalle crisi geopolitiche, dall'hype sull'intelligenza artificiale, dalla crescita spaventa – se non è tutto solo ben gestito (lento e costante) liquidazione delle (ancora massicce) partecipazioni cinesi nel Tesoro americano…

Fonte: Bloomberg

È difficile sostenere che non abbiano incentivi a) de-dollarizzare eb) non liquidare tutto in una volta, sparandosi in faccia.

Mentre la de-dollarizzazione è stata costante nel settore del Tesoro (permessa da un vasto mare di liquidità da parte di altri attori), le cose sono state un po' più "ovvie" nello spazio delle valute alternative, ovvero l'oro.

Il balzo del 2015 nel grafico sottostante è avvenuto quando la Cina ha improvvisamente ammesso le sue riserve di oro (beh, alcune di esse presumiamo) dopo che non era stata divulgata alcuna informazione dal 2009 . Da allora, sia la Cina che la Russia (la linea d'oro in basso) hanno accumulato il metallo prezioso scaricando titoli del Tesoro…

Fonte: Bloomberg

E nel caso ve lo steste chiedendo, non si tratta solo di Cina e Russia, le riserve mondiali di riserve del Tesoro sono "relativamente" piatte (sulla base dei dati di custodia della Fed) mentre secondo il FMI, le nazioni sovrane del mondo hanno acquistato oro con le mani e con i piedi. .

Fonte: Bloomberg

… felici di accogliere nei loro depositi fisici tutto ciò che i venditori di ETF al dettaglio offrono …

Fonte: Bloomberg

Alla fine, come notiamo nel grafico, tutto questo ha cominciato a “intensificarsi rapidamente” quando Washington ha iniziato davvero a utilizzare il dollaro come un’arma.

Supponendo che tutto l’oro statunitense sia ancora a Fort Knox (e presupponendo che Cina e Russia siano oneste riguardo alle loro riserve), le “altre superpotenze” del mondo stanno rapidamente recuperando terreno rispetto alle riserve degli Stati Uniti…

Fonte: Bloomberg

Chi avrebbe potuto prevederlo?