Goldman Prime: gli hedge fund vendono azioni 7 degli ultimi 8 giorni; Short Squeeze in arrivo

Meno di una settimana fa abbiamo riferito che dopo Morgan Stanley e BofA, Deustche Bank si è unita al crescente carrozzone di ricercatori sellside avvertendo che il mercato sta affrontando un periodo di grave turbolenza, gli investitori sembrano prestare attenzione alla cautela in quello che BofA chiama un cambiamento significativo verso il "sentimento sempre più euforico".

Ieri abbiamo riferito che, secondo gli ultimi dati sui clienti istituzionali e HNW pubblicati da Bank of America, il flow desk della banca aveva appena visto i maggiori deflussi in cinque mesi poiché i clienti erano venditori netti di un enorme $ 5,2 miliardi di azioni statunitensi la scorsa settimana – il più grande vendite da metà novembre. e il quinto più grande mai registrato – che ha avuto luogo proprio quando l'S & P 500 ha raggiunto nuovi massimi.

Per inciso, BofA ha avvertito che "la debolezza del mercato potrebbe continuare a breve termine" e ha calcolato che nei tempi precedenti i flussi settimanali erano questo (o più) negativi, i rendimenti della settimana successiva erano -1% su media / mediana (grafico sotto) con rendimenti negativi 75% delle volte.

Quindi niente di buono in arrivo per le azioni nel breve termine, almeno sulla base di dati empirici (il che probabilmente significa che alcuni HFT inizieranno una compressione breve quando i quantitativi inizieranno ad accumularsi sul lato corto in base al record storico).

Poi, dall'oggi al domani, il Prime Brokerage Desk di Goldman – che recentemente è diventato famoso grazie al suo coinvolgimento nel fiasco di Archegos – ha versato l'ultimo flusso di acqua fredda, e in un rapporto di martedì sera, Goldman ha scritto che il libro Prime della banca "ha visto le vendite nette più grandi. dal 18 marzo (-2,4 DS rispetto al flusso medio giornaliero dell'anno passato), trainato dalle vendite allo scoperto e, in misura minore, dalle vendite lunghe (da 2 a 1). "

In modo più notevole, Goldman Prime osserva che " le azioni statunitensi sono state vendute nette per due giorni consecutivi (7 degli ultimi 8) sul registro GS Prime ", e con l'eccezione dell'Asia che è stata modestamente acquistata netta, tutte le regioni sono state vendute nette guidate dal Nord America, che ha rappresentato oltre il 90% delle vendite nette in $ .

Visivamente:

E alcuni dettagli in più da GS Prime:

• Sia i prodotti macro (indice ed ETF combinati) che i nomi singoli sono stati venduti al netto ieri e hanno rappresentato rispettivamente il 70% e il 30% delle vendite nette in dollari.
  • Mentre l'attività di vendita di ieri è stata guidata da Macro Products , la maggior parte del flusso di vendita recente è stato guidato da Single Names che hanno rappresentato oltre l'80% delle vendite nette in $ da 4/8 a 4/16.
• Le posizioni corte sugli ETF statunitensi sul portafoglio GS Prime sono aumentate del 2,75% – il più grande aumento di un giorno in quasi due mesi – trainate dagli ETF Large Cap e Small Cap.
• 8 settori su 11 sono stati venduti netti guidati in termini di $ da Info Tech (vendite lunghe e corte), Consumer Disc (vendite lunghe e corte), Finanziario (vendite lunghe e corte) e Real Estate (vendite lunghe) > coperture corte), mentre l'energia (coperture corte + acquisti lunghi), i servizi pubblici (acquisti lunghi> vendite allo scoperto) e gli industriali (acquisti lunghi> vendite allo scoperto) sono stati gli unici comparti netti acquistati.
• Settori più venduti al netto : software, hotel, ristoranti e tempo libero, automobili, vendita al dettaglio di specialità, mercati dei capitali, vendita al dettaglio di Internet e marketing diretto, tabacco, fornitori di servizi di assistenza sanitaria e svcs
• La maggior parte dei settori acquistati in rete : aerospaziale e difesa, servizi elettrici, vendita al dettaglio multilinea, strumenti e svcs LS, hardware tecnico, attrezzature e forniture HC, trasporto aereo e logistica, prodotti per la casa

Sebbene ne abbiamo accennato nelle ultime settimane, la leva finanziaria degli hedge fund rimane vicino ai massimi storici, sebbene la recente riduzione del rapporto L / S mostri che i gestori stanno diventando un po 'più cauti.

Infine, per i curiosi (ovvero chiunque lavori in un hedge fund), ecco alcune recenti metriche sulle prestazioni di GS Prime che osserva che mentre la fondamentale alfa LS è migliorata per tre settimane consecutive, è stata nuovamente sfidata negli ultimi giorni

Aprile MTD

• Fondamentale LS + 3,1% (alfa + 1,2%) vs MSCI TR + 4,8%
• LS sistematico + 1,5% (alfa + 1,4%)

2021 YTD

• Fondamentale LS + 1,5% (alfa -6,2%) vs MSCI TR + 9,9%
• LS sistematico + 10,1% (alfa + 10,6%)

TL / DR: è il momento per un'altra stretta viziosa più in alto.