Alcol e cioccolato potrebbero essere impostati per un ritorno

Di Michael Msika e Albertina Torsoli, commentatori e giornalisti di Bloomberg,

Da quando i mercati azionari hanno toccato i minimi pandemici nel marzo 2020, si è parlato solo di ripresa. E con i rendimenti obbligazionari in aumento, i titoli ciclici hanno lasciato i difensivi faticare sulla loro scia, un tema che continua a giocare. La sottoperformance di quest'ultimo è stata particolarmente marcata tra i beni di consumo di base e per gli investitori alla ricerca di nomi di qualità, ciò potrebbe rappresentare un'opportunità.

Secondo l'analista di Bernstein Bruno Monteyne, la rotazione lontano dai prodotti di base fornisce "buoni punti di ingresso" a nomi come il leader dei cosmetici L'Oreal e il cioccolatiere Lindt & Spruengli. È anche un "grande momento" per acquistare nel gigante alimentare svizzero Nestlé, dice.

Una delle principali attrazioni è che le valutazioni relative sono ben al di sotto delle norme storiche. In base al rapporto prezzo / utili, il premio dell'indice MSCI Europe Consumer Staples per il mercato più ampio è sceso al 10% contro una media del 30% dal 2008. Il premio attuale è simile a quello visto l'ultima volta all'indomani della finanziaria globale crisi.

Oltre ad essere a buon mercato, gli analisti di Goldman Sachs affermano che i prodotti di base trarranno vantaggio dalla riapertura delle economie e dalla resilienza degli utili alimentata da un forte potere di determinazione dei prezzi. I loro nomi di acquisto includono L'Oreal, Pernod Ricard, Carlsberg, Lindt, BAT e Nestlé.

Donny Kranson, gestore del portafoglio di azioni europee presso Vontobel Asset Management, è tra gli ottimisti. Il rimbalzo della domanda dei consumatori potrebbe essere maggiore rispetto alle crisi precedenti, ha affermato, osservando che i blocchi hanno danneggiato le vendite di articoli da deodoranti e prodotti per la rasatura al gelato. "Tutte queste cose torneranno", ha detto. “Le persone sono rinchiuse da molto tempo. Ci sono persone con soldi in tasca e stanchezza nelle celle. Combini queste due cose e dovresti vedere una crescita piuttosto forte in tutto ciò che le persone hanno perso ".

Anche se un rimbalzo non si verifica immediatamente, eventuali ritardi nell'introduzione dei vaccini o nuove misure di blocco, come si è visto di recente in alcuni paesi europei, potrebbero aumentare le opportunità di investimento per i difensivi.

Investitori come Michel Keusch, gestore di portafoglio presso Bellevue Asset Management, preferiscono un approccio selettivo. Keusch vede un maggiore potenziale di creazione di valore nelle aziende di medie dimensioni, in particolare Lindt e Aryzta. Ha indicato la svolta finora riuscita del panettiere svizzero dopo anni di difficoltà e il valore del marchio "top" di Lindt nei prodotti alimentari di base.

Diverse azioni di base figurano nelle migliori idee di Morgan Stanley quest'anno. Reckitt Benckiser è una storia di crescita a prezzi ragionevoli, mentre in un ambiente inflazionistico, le società con un forte potere di determinazione dei prezzi come Nestlé devono essere favorite, affermano gli strateghi di Morgan Stanley. Una più ampia rotazione verso i difensivi potrebbe avvenire più avanti nel corso dell'anno, quando è previsto un picco sulla dinamica della crescita globale e sulla curva dei rendimenti, aggiungono.

Non tutti sono così ottimisti.

L'analista di RBC James Edwardes Jones rimane "cauto nonostante la recente sottoperformance significativa". Mentre si aspetta che le vendite di beni di prima necessità riprendano rapidamente in un mondo post Covid-19, Edwardes Jones afferma che il recupero dei margini sarà probabilmente solo moderato in quanto il settore assorbe costi aggiuntivi legati agli investimenti in aree come le catene di approvvigionamento e l'ESG.

Rendimenti obbligazionari più elevati potrebbero pesare sui beni di prima necessità a breve termine, ma dopo pochi trimestri le società con marchi forti possono trasferire i prezzi in aumento ai clienti e ottenere volumi più forti dall'aumento dell'attività economica, ha affermato Monteyne di Bernstein. “I marchi forti trarranno vantaggio da quelle cose che stanno aumentando i rendimenti. Quindi entra subito nei nomi di qualità. "