Opzioni Posizionamento Collapse Sparks “Potential For High Volatility”

Come abbiamo spiegato la scorsa settimana, l'ampia scadenza delle opzioni di venerdì ha provocato una riduzione del 50% circa della gamma di azioni singole, lasciando i mercati vulnerabili alla volatilità a breve termine.

Come ha avvertito SpotGamma , i mercati stavano entrando in un periodo con il potenziale per un'elevata volatilità:

Ciò crea volatilità perché quando le posizioni in opzioni di grandi dimensioni sono scadute, vengono chiuse e / o i dealer rinnovati hanno ampie coperture che devono regolare.

Ci sono una serie di dati che suggeriscono che la maggior parte dell'attività di call su azioni singole è costituita da call lunghe e, in base a ciò, riteniamo che i dealer (che sono call short vs azioni long) abbiano quindi posizioni su azioni lunghe da vendere.

Come è chiaro nel grafico sottostante, c'era debolezza dopo l'OPEX mensile 11/20 e l'OPEX trimestrale 12/20 di grandi dimensioni …

La domanda ora è: chiamare gli acquirenti a fare un passo indietro e "gonfiare" ulteriormente le azioni?

Come mostra il grafico sottostante, gli acquirenti di call non hanno mostrato alcun segno di ritirarsi la scorsa settimana e potrebbero essere ulteriormente rafforzati dalla "recency bias" (le azioni salgono solo) e dall'anticipazione di ulteriori stimoli.

Il divario tra l'acquisto di azioni call (linea blu) e l'indice, gli ETF e qualsiasi tipo di put è sorprendente.

Infine SpotGamma osserva che 3800 rimane un livello chiave.

Oggi guarderemo da vicino VIX con la scadenza di VIX in AM e l'inaugurazione domani alle 12EST.

Riteniamo ancora una volta che ci sia un po 'di "rischio di evento" premio alla volatilità implicita a causa dell'inaugurazione, e quindi un'inaugurazione regolare potrebbe far saltare IV e portare un vento di coda alle azioni.

Se VIX tenderà al ribasso, allora cercheremo di spostare i mercati nell'area 3850 Call Wall, ma la linea di rischio critico verso il basso è a 3750.