Loonie scivola dopo che la Bank of Canada ha mantenuto il tasso invariato, afferma che “il rallentamento economico ora è assorbito”

Per una volta, la maggior parte dei previsori aveva ragione e pochi istanti fa la Banca del Canada ha mantenuto i tassi invariati a 0,25, in linea con quanto previsto da 24 analisti su 31. La banca ha anche affermato che mentre manterrà costanti le partecipazioni nel suo bilancio, una volta che inizierà ad aumentare i tassi di interesse, "prenderà in considerazione l'uscita dalla fase di reinvestimento e la riduzione delle dimensioni del suo bilancio consentendo il roll-off dei titoli del governo canadese in scadenza. ."

Nella sua dichiarazione, la Bank of Canada ha affermato che, con il rallentamento economico complessivo ora assorbito , "la Banca ha rimosso le sue eccezionali indicazioni prospettiche sul tasso di interesse di riferimento", ma la Banca sta continuando la sua fase di reinvestimento, mantenendo le sue partecipazioni complessive di obbligazioni del governo canadese più o meno costante

Guardando al futuro, il Consiglio direttivo prevede che i tassi di interesse dovranno aumentare, con i tempi e il ritmo di tali aumenti guidati dall'impegno della Banca a raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2%.

Alcuni altri dal BoC:

La ripresa globale dalla pandemia di COVID-19 è forte ma irregolare. L'economia statunitense sta crescendo in modo robusto mentre la crescita in alcune altre regioni appare più moderata, soprattutto in Cina a causa dell'attuale debolezza del suo settore immobiliare. La forte domanda globale di beni, unita alle strozzature dell'offerta che ostacolano la produzione e il trasporto, stanno facendo aumentare l'inflazione nella maggior parte delle regioni. Inoltre, i prezzi del petrolio sono rimbalzati ben al di sopra dei livelli pre-pandemia a seguito di un calo all'inizio della variante Omicron di COVID-19. Le condizioni finanziarie rimangono sostanzialmente accomodanti, ma si sono inasprite con crescenti aspettative che la politica monetaria si normalizzerà prima del previsto e con crescenti tensioni geopolitiche. Nel complesso, la Banca prevede che la crescita del PIL globale si moderi dal 6¾ % nel 2021 a circa il 3½ % nel 2022 e nel 2023.

Per quanto riguarda l'inflazione, la BoC ha affermato che "l'inflazione CPI rimane ben al di sopra dell'intervallo target e le misure di base dell'inflazione sono aumentate da ottobre. I persistenti vincoli di offerta si stanno diffondendo a una gamma più ampia di prezzi delle merci e, combinati con i prezzi più elevati di generi alimentari ed energetici, dovrebbero mantenere l'inflazione CPI vicino al 5% nella prima metà del 2022. Man mano che la carenza di offerta diminuisce, l'inflazione dovrebbe scendere ragionevolmente rapidamente a circa il 3% entro la fine di quest'anno per poi rallentare gradualmente verso l'obiettivo nel periodo di proiezione "Le aspettative di inflazione a breve termine sono aumentate, ma le aspettative a lungo termine rimangono ancorate all'obiettivo del 2%. La Banca utilizzerà i suoi strumenti di politica monetaria per garantire che le aspettative di inflazione più elevate a breve termine non siano incorporate nell'inflazione in corso".

La banca centrale ha anche affermato che manterrà le sue partecipazioni in obbligazioni del governo canadese sul suo bilancio all'incirca costante almeno fino a quando non inizierà ad aumentare il tasso di interesse ufficiale. A quel punto, il Consiglio direttivo prenderà in considerazione l'uscita dalla fase di reinvestimento e la riduzione delle dimensioni del proprio bilancio consentendo il roll-off dei titoli del governo canadese in scadenza.

Un confronto redline della dichiarazione della BoC:

Commentando la mossa, Ven Ram di Bloomberg scrive che questo è un risultato molto più accomodante della Bank of Canada di quanto si potesse immaginare. Non solo la banca centrale ha mantenuto il suo tasso, ma non si è nascosta quando potrebbe premere il pulsante: "Guardando al futuro, il Consiglio direttivo prevede che i tassi di interesse dovranno aumentare, con i tempi e il ritmo di quelli incrementi guidati dall'impegno della Banca a raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2%.

Aggiungete a ciò questa guida sul deflusso di bilancio: “La Banca manterrà le sue partecipazioni in titoli del governo canadese nel suo bilancio all'incirca costante almeno fino a quando non inizierà ad aumentare il tasso di interesse ufficiale. A quel punto, il Consiglio direttivo prenderà in considerazione l'uscita dalla fase di reinvestimento e la riduzione delle dimensioni del proprio bilancio consentendo il roll-off dei titoli del governo canadese in scadenza".

Net-net questo non sta urlando, "Compra il loonie" e abbastanza sicuro, in reazione immediata, i rendimenti del 2Y del Canada sono diminuiti e il loonie si è indebolito, scendendo da 1,2560 prima del BOC a 1,2640 prima di pareggiare alcune delle perdite, tra alcuni trader delusione per il fatto che la banca non abbia fatto un rialzo.

* * * In precedenza:

In quello che potrebbe essere un teaser di cosa aspettarsi dalla Fed più tardi oggi, la decisione sul tasso della Bank of Canada è prevista per le 10:00 EST, seguita dalla conferenza stampa del governatore Macklem alle 11:00 EST. Mentre la banca dovrebbe lasciare i tassi invariati, c'è il rischio di un aumento a sorpresa dei tassi. Infatti, circa un quarto, o 7/31 analisti, intervistati da Reuters si aspetta un aumento . Se lasciato invariato, l'attenzione si rivolge alla guida.

Di seguito è riportato un riepilogo di cosa aspettarsi dal BOC per gentile concessione di Newsquawk

RIEPILOGO:

• La Bank of Canada dovrebbe lasciare i tassi invariati allo 0,25%, sebbene vi sia il rischio di un aumento con 7/31 analisti intervistati che prevedono un aumento di 25 punti base allo 0,50% alla riunione di gennaio, in vista dell'attuale guida della BoC per i trimestri centrali di 2022.
• Se il tasso rimane invariato, l'attenzione si sposta sulla guida per vedere se questo viene acquistato in avanti fino alla fine del primo trimestre (cioè marzo).
• I prezzi di mercato cercano di lasciare invariati i tassi, anche se questo si è notevolmente attenuato dalla scorsa settimana, che ha visto una probabilità fino al 90% di un aumento di 25 punti base a gennaio dopo l'indagine BoC e i dati dell'IPC.
• Verrà inoltre rilasciato l'MPR, gli analisti dei titoli TD vedono la crescita del 2022 rivista al ribasso, mentre l'inflazione dovrebbe essere rivista in rialzo dello 0,1% per il 2022 ma rivista al ribasso dello 0,1% nel 2023.

LIFT-OFF : L'ultimo sondaggio Reuters ha visto gli analisti generalmente ritenere che la BoC lascerà i tassi invariati a gennaio, anche se 7 su 31 intervistati prevedono un aumento. Pertanto, l'aspettativa per gennaio è di lasciare invariati i tassi, anche se c'è il rischio di un rialzo. Se il tasso rimane invariato, l'attenzione si volgerà alla sua forward guidance, che attualmente cerca un decollo "a metà del trimestre 2022". Se viene acquistato in anticipo fino alla fine del primo trimestre, segnalerà l'arrivo di un decollo di marzo. Gli analisti sono attualmente divisi sul fatto che la BoC aumenterà a marzo con il 31/16 che richiede di lasciare nuovamente invariati i tassi, mentre gli altri 15 prevedono che salirà allo 0,50% o più, tuttavia, tutti gli analisti hanno notato il rischio per il ritmo di l'aumento dei tassi quest'anno è che arrivano più velocemente del previsto. La previsione mediana è che la BoC aumenti i tassi allo 0,75% entro la fine del secondo trimestre del 2022.

INDAGINI : Il Business Outlook Survey ha lanciato l'allarme sull'inflazione con il 67% delle aziende che prevede un'inflazione superiore al 3% nei prossimi due anni, anche se la maggior parte prevede che tornerà all'obiettivo entro uno o tre anni. Ha inoltre osservato che le strozzature della domanda e dell'offerta dovrebbero mantenere la pressione al rialzo sui prezzi nel prossimo anno. Tuttavia, l'indagine complessiva ha registrato un continuo miglioramento della fiducia delle imprese per vedere l'indicatore raggiungere un livello record, sebbene sia stato frenato dalla carenza di manodopera e dai problemi della catena di approvvigionamento. Nota, il mercato del lavoro canadese è tornato ai livelli pre-pandemia ed è stato per un po'. Un'indagine separata della BoC ha mostrato che le aspettative di inflazione dei consumatori hanno raggiunto il massimo storico del 4,89% nel prossimo anno, rilevando che la maggior parte delle persone è più preoccupata per l'inflazione post-COVID rispetto a prima, dove i consumatori ritengono che sia più difficile da controllare. Gli analisti di ING sottolineano che l'ultimo sondaggio ha visto gli intervistati notare che si aspettano interruzioni dell'offerta durante il secondo semestre di quest'anno e che la carenza di manodopera sta limitando la produzione. ING scrive "laddove le prospettive economiche sono solide, il mercato del lavoro è rovente e l'inflazione è ai massimi generazionali, vediamo poche ragioni per cui la BoC ritardi l'inasprimento della politica monetaria". Nel frattempo, ING aggiunge che l'Ontario ha annunciato un piano in tre fasi per consentire una piena riapertura dalle restrizioni COVID a partire dalla fine di gennaio "che dovrebbe essere il via libera finale per la banca centrale per aumentare i tassi di 25 pb".

INFLAZIONE : l'ultimo rapporto CPI ha visto le metriche M/M e Y/Y principali in linea con le aspettative, sebbene la misura principale Y/Y abbia registrato un forte aumento al 4,0%, mentre le misure previste dalla BoC sono aumentate al 2,93% dal 2,73%. Gli analisti di RBC, che si aspettano che la Banca lasci i tassi invariati in questa riunione, affermano che "le tendenze dell'inflazione si sono evolute ampiamente in linea con le previsioni della BoC del Rapporto sulla politica monetaria di ottobre (4,8% contro il 4,7% effettivo per il quarto trimestre)". Tuttavia, questo mostra ancora una crescita dei prezzi al di sopra del tasso obiettivo del 2% e il monitoraggio di RBC suggerisce che non tutta la pressione può essere spiegata da distorsioni legate alla pandemia. Pertanto, RBC prevede che i tassi aumenteranno presto e ritiene che la BoC utilizzerà questo incontro per segnalare l'inizio del decollo.

MPR: verrà rilasciato anche l'MPR, gli analisti dei titoli TD vedono la crescita del 2022 rivista al ribasso, mentre l'inflazione dovrebbe essere rivista al rialzo per il 2022, prima di essere rivista leggermente al ribasso nel 2023. A ottobre, l'MPR ha visto una crescita del 2021 al 5,1% , 2022 al 4,3% e 2023 al 3,7%. L'IPC è stato visto al 3,4% per il 2021, mentre il 2022 dovrebbe essere rivisto al 3,5% (prec. 3,4%) e l'IPC 2023 dovrebbe essere rivisto al 2,2% dal 2,3%. Nell'MPR di ottobre, l'output gap è stato stimato tra il -2,25% e il -1,25% circa e dovrebbe chiudersi nei trimestri centrali del 2022