Le previsioni a sostegno della Hubris dovrebbero essere di grande preoccupazione, non di conforto

Scritto da Michael Lebowitz tramite RealInvestmentAdvice.com,

Vola al di sopra della hubris e dell'eccessiva sicurezza per rafforzare la tua ricchezza

" Né Toro né Orso "

Un crescente uragano deflazionistico sta agitando al largo della costa. Allo stesso tempo, un massiccio fronte caldo inflazionistico si sta diffondendo verso di noi, minacciando un'inflazione come non si vede da quarant'anni. Come se la previsione delle condizioni economiche future non fosse abbastanza complicata, entrambi i sistemi vengono alimentati in modi sconosciuti dalla convergenza degli importi storici dello stimolo monetario e fiscale.

I due sistemi meteorologici minacciosi e invasivi rendono estremamente difficili le previsioni economiche e di mercato. Le prove più recenti provengono dal rapporto sull'occupazione BLS della scorsa settimana. Il consenso dei meteorologi economici ha mancato il bersaglio con 734.000 posti di lavoro. Si tratta di oltre tre volte la crescita media mensile dell'occupazione prima della pandemia.

Per aggiungere la beffa al danno, considera che i meteorologi devono anche districare i problemi della linea di fornitura globale e le conseguenti carenze di molte materie prime e prodotti finiti. Inoltre, la robusta domanda repressa derivante dalla revoca delle restrizioni economiche e da una pandemia globale influenza in modo significativo il clima economico.

Nonostante tali circostanze straordinarie, il livello di fiducia nelle previsioni economiche e di mercato è notevolmente elevato. Molti “esperti” prevedono giornate bellissime con un'inflazione temporanea sopra la media. Non vi è alcuna menzione del potenziale di inflazione debilitante e quasi nessun riconoscimento del preoccupante uragano deflazionistico in mare aperto.

Le previsioni a sostegno della fiducia e dell'arroganza dovrebbero essere di grande preoccupazione, non di conforto.

L'effetto farfalla

Nel 1963, Edward Lorenz, un professore di meteorologia del MIT, scrisse un white paper chiamato Deterministic Nonperiodic Flow . Anni dopo, le sue teorie divennero un fondamento fondamentale della teoria del caos.

Secondo ilMIT Technology Review , l'essenza del suo lavoro è che “ piccoli cambiamenti possono avere grandi conseguenze . "La sua logica è meglio conosciuta come effetto farfalla.

“Lorenz ha suggerito che il battito delle ali di una farfalla potrebbe alla fine causare un tornado. E l'effetto farfalla, noto anche come "dipendenza sensibile dalle condizioni iniziali", ha un profondo corollario: prevedere il futuro può essere quasi impossibile ".

“ Eppure le stesse equazioni deterministiche di Lorenz hanno dimostrato con quanta facilità il sogno della conoscenza perfetta si fonda nella realtà. Il fatto che il piccolo cambiamento nella sua simulazione fosse così importante ha dimostrato, per estensione, che l'imprecisione inerente a qualsiasi misurazione umana poteva essere amplificata in previsioni selvaggiamente errate ".

Fiducia mal riposta

Come un semplice lembo di un'ala di farfalla possa cambiare l'ambiente attesta la difficoltà nel prevedere il tempo. I meteorologi descrivono rapidamente i loro limiti e il livello di fiducia relativamente scarso rispetto alle previsioni a lungo termine. Comprendono l'impossibilità di calcolare milioni di fattori variabili che influenzano il tempo.

Durante le condizioni economiche e di mercato più tipiche, i pronosticatori lottano con le previsioni. Ad esempio, il primo grafico sotto mostra come la Fed abbia costantemente sovrastimato la crescita economica derivante dall'ultima recessione.

Il grafico seguente, per gentile concessione di Deutsche Bank, evidenzia come gli economisti di Wall Street abbiano costantemente errato nelle loro aspettative di tassi di interesse più elevati negli ultimi quindici anni.

Come dice il titolo del grafico successivo, gli investitori hanno una lunga storia di previsioni negative sui Fed Funds.

Oggi, quelli della Fed offrono agli investitori una buona dose di fiducia nel prevedere il ritmo della ripresa economica. Sembrano molto fiduciosi che qualsiasi scatto di inflazione sarà transitorio. Se sbagliano, offrono completa fiducia nei loro strumenti non provati per fermare l'inflazione. Sappiamo per esperienza storica che quando il genio dell'inflazione esce dalla bottiglia, è molto difficile arrestarlo.

Gli analisti di Wall Street ignorano le valutazioni record del mercato azionario e obbligazionario con previsioni di crescita e normalità. Gli investitori che acquistano a tali valutazioni devono avere totale fiducia che la Fed e Wall Street abbiano ragione. Nonostante l'evidenza che i pronosticatori economici professionali non siano molto bravi nel loro lavoro, tutti sembrano sicuri del futuro.

I grafici seguenti mostrano la crescita dell'offerta di moneta e il deficit fiscale si trova a livelli tutt'altro che ordinari. Dobbiamo credere che gli effetti e le conseguenze di una politica monetaria e fiscale così estrema, che si verificano contemporaneamente, siano facili da prevedere? Che tipo di professionista non riconoscerebbe il pericolo di una simile affermazione?

Fiducia nonostante uno scarso track record

Gli atteggiamenti presuntuosi della leadership, economica e politica e la fiducia cieca riposta in loro lasciano perplessi visti i loro scarsi risultati. Considera un piccolo campione delle loro terribili previsioni:

• Nel giugno del 2017, Janet Yellen, presidente della Fed, ha dichiarato: “ Direi che non ci sarà mai e poi mai un'altra crisi finanziaria? … Probabilmente sarebbe andato troppo lontano. Ma penso che siamo molto più al sicuro, e spero che non sarà nelle nostre vite, e non credo che lo sarà ". Meno di tre anni dopo, il PIL è sceso di oltre il 9% in un trimestre e il tasso di disoccupazione è balzato dal 3,5% al ​​14,8% in un mese. L'S & P 500 è sceso di oltre il 40% in quattro settimane.

• Nel maggio 2007, un anno prima che la crisi dei subprime mandasse in bancarotta molte istituzioni finanziarie e ne paralizzasse altre, Ben Bernanke ha dichiarato: " non ci aspettiamo ricadute significative dal mercato dei subprime al resto dell'economia o al sistema finanziario ".

• "Credo che la crescita generale delle grandi istituzioni [finanziarie] si sia verificata nel contesto di una struttura sottostante di mercati in cui molti dei rischi maggiori sono drammaticamente – dovrei dire, completamente – coperti". Alan Greenspan 2000

• " Non avremo più incidenti nel nostro tempo ." Il famoso economista John Maynard Keynes 1927

• “Non c'è motivo di preoccuparsi. L'alta marea della prosperità continuerà ". – Andrew W. Mellon, Segretario del Tesoro. Settembre 1929

Lanciare una moneta

Il punto nell'evidenziare gli errori di previsione non è far vergognare i meteorologi. Invece, è per aiutare i nostri lettori a capire che nonostante decenni di esperienza, risme di dati e informazioni e un'istruzione ben ricercata, gli economisti e gli esperti di previsioni del mercato sono umani. Loro, come tutti gli altri, hanno poca capacità di prevedere il futuro con precisione.

Dal punto di vista economico e di mercato, non siamo nei pigri giorni dell'estate. Invece, ci troviamo in un ambiente altamente carico e volatile. Di conseguenza, ci sono molte incognite, ben al di là di qualsiasi cosa questi coraggiosi meteorologi abbiano mai visto o studiato.

Le loro rosee previsioni potrebbero essere corrette. L'economia potrebbe continuare a riprendersi gradualmente. Il recente aumento dell'inflazione potrebbe essere transitorio e i dati economici assumeranno tendenze precedenti. Gli unicorni possono vomitare arcobaleni.

Tuttavia, ci sono ottime probabilità che si sbaglieranno ancora una volta. Lorenz ha dichiarato: “ piccoli cambiamenti possono avere grandi effetti. " Consideriamo ora la gamma potenziale di effetti dalla pletora di fattori economici e politici che esercitano un'influenza significativa sull'attività economica e sui comportamenti umani.

La realtà è come se i meteorologi prevedessero il tempo della prossima settimana; nessuno sa cosa ha in serbo l'economia. Naturalmente, possono estrapolare le tendenze attuali e fare ipotesi plausibili su come i consumatori e le aziende reagiscono agli eventi futuri. Tuttavia, nessuno ha mai sperimentato nulla di simile a ciò che affrontiamo oggi.

Riepilogo e consigli

In RIA Advisors , abbiamo uno slogan di marketing come segue:

I tori vincono in Bull Markets; Gli orsi vincono nei mercati degli orsi. Le aquile volano in alto e approfittano delle opportunità. Lascia che ti aiutiamo a raggiungere i tuoi obiettivi finanziari con RIA Advisors. Né Toro né Orso.

Dato il clima economico e gli estremi rischi e benefici del mercato, adottiamo una visione agnostica dei mercati. Non siamo sposati con opinioni sull'attività economica o sull'inflazione e su come possono guidare i mercati. Non siamo tori o orsi autoproclamati.

Pagare il massimo dollaro per le attività richiede un pensiero indipendente e un'attenzione particolare all'attività di mercato. Per crescere e preservare la ricchezza in quello che potrebbe essere un imminente scioglimento o crollo, dobbiamo librarci ben al di sopra delle sciocchezze e della fiducia vomitate dai cosiddetti esperti.

Dai commercianti più brillanti di Wall Street alle sale della Federal Reserve e negli studi degli auto-consacrati esperti economici dei media, non c'è apprezzamento per il potenziale di enormi errori di previsione.

Molto spesso, gli investitori vengono ricompensati per essere andati contro la folla, soprattutto quando le masse sono d'accordo su ciò che riserva il futuro.