I future crollano mentre i rendimenti obbligazionari globali aumentano

Ieri, quando i mercati azionari statunitensi sono stati chiusi ma sono stati scambiati sia i futures obbligazionari che quelli azionari, abbiamo sottolineato che i futures del Tesoro a 10 anni implicavano un rendimento di oltre l'1,80%, un numero che era il più alto degli ultimi anni e che secondo noi avrebbe causato grattacapi agli operatori di borsa quando gli Stati Uniti hanno riaperto completamente martedì. E abbastanza sicuro, con i rendimenti a 10 anni che salgono fino all'1,8536% durante la notte e i rendimenti a 2 anni che salgono all'1,05% (in rialzo di ben 15 punti base dallo 0,90% di venerdì scorso)…

…. i futures sono stati martellati questa mattina, con i futures S&P emini in calo di 48 punti o oltre l'1% e appena sopra 4.600, mentre i futures del Nasdaq sono stati nuovamente martellati, in calo dell'1,62% o 254 punti. Il dollaro è salito e il petrolio Brent ha toccato gli 88 dollari al barile, il prezzo più alto dal 2014.

Le azioni globali hanno avuto un inizio anno turbolento poiché gli investitori si sono spostati da settori più costosi e sensibili ai tassi come la tecnologia verso le cosiddette azioni value più economiche. Gli operatori di mercato stanno ora aspettando la stagione degli utili per valutare se le aziende possono continuare a fornire solidi profitti nonostante i costi più elevati e le sfide di omicron.

"Con i tassi tendenti al rialzo nei prossimi mesi, gli investitori dovrebbero essere preparati a che parti del settore tecnologico vengano nuovamente sfidate", ha scritto Seema Shah, chief strategist di Principal Global Investors, in una nota agli investitori. "Sebbene i rendimenti obbligazionari in aumento stiano sfidando l'intero settore tecnologico, gli investitori devono distinguere tra nomi senza profitto che sono ben lontani dal dimostrare un sano potere di guadagno e società tecnologiche a mega capitalizzazione in grado di difendere i propri margini".

I rialzi dei tassi della Fed sono al centro dell'aumento del premio nei rendimenti front-end: la mossa è stata guidata da molte sbalorditive dopo che la scorsa settimana Dimon di JPM ha segnalato il potenziale per 7 aumenti dei tassi della Fed, mentre nel fine settimana l'investitore miliardario Ackman ha affermato che la banca centrale statunitense sta perdendo inflazione battaglia e ha bisogno di aumentare di 50 punti base a marzo per "ristabilire la sua credibilità".

Intel Corp., Apple Inc. e Tesla Inc. sono stati tra i maggiori cali nel trading pre-mercato negli Stati Uniti. Il sondaggio globale dei gestori di fondi di gennaio della Bank of America Corp. ha mostrato che l'allocazione netta al settore tecnologico è scesa del 20% su base mensile all'1%, il livello più basso dal 2008, anche se si aspettano un calo dell'inflazione quest'anno e stanno piazzando scommesse record su un boom sia delle materie prime che delle azioni in generale. Altri importanti motori di pre-mercato:

• Apple (AAPL US) -1,9%, scrollandosi di dosso un aumento di PT presso Deutsche Bank; Tesla (TSLA USA) -3,2%, Microsoft (MSFT USA) -2,2%.
• Snowflake (SNOW US) ha ottenuto una sovraperformance rispetto a William Blair a seguito della crescita migliore del previsto del fornitore di soluzioni software nel 2021 e del calo del titolo. Azioni in calo dello 0,9% in premercato.
• Amazon.com (AMZN US) ha annullato all'ultimo minuto il suo piano di vietare l'uso delle carte di credito Visa emesse nel Regno Unito. Azioni in pre-mercato in calo del 2%.
• Under Armour (UAA US) "rappresenta un marchio salutare buttato fuori con l'acqua del bagno del settore", con il recente selloff che ha reso il rischio/rendimento dell'azienda "particolarmente convincente", afferma BMO, aggiornando per sovraperformare. Azioni in rialzo dello 0,7% in premercato.

La tecnologia ha anche guidato la ritirata in Europa, dove le azioni sono state scambiate male con la maggior parte degli indici vicini o attraverso i minimi di venerdì scorso. Euro Stoxx 50 scende fino all'1,6%, FTSE 100 e IBEX se la cavano leggermente meglio. La debolezza è più pronunciata nei titoli tecnologici e di viaggio con solo l'energia e le telecomunicazioni che tengono in verde.

Nei tassi, come notato sopra, i Treasury sono crollati lungo la curva in movimenti di appiattimento degli orsi poiché i trader hanno intensificato le scommesse che la Fed aumenterà presto e spesso. Le mosse più grandi sono state nel segmento a breve, dove i rendimenti a due anni sono saliti oltre l'1% per la prima volta dal 2020 a seguito della crescente speculazione di un aumento del tasso della Federal Reserve a marzo.

I rendimenti dei Treasury sono aumentati, guidati dal front-end, quando le contrattazioni sono riprese dopo la vacanza negli Stati Uniti di lunedì, quando le aspettative della Fed sull'aumento dei tassi sono andate oltre. Gli swap quotano completamente con un aumento iniziale a marzo e un totale di quattro quest'anno. Il rendimento del Treasury a due anni sale di 7 punti base all'1,04%, tocca l'1,06%, aggiungendosi al balzo di 7 punti base di venerdì. Il biennio raggiunge l'1,06% e il 10 anni raggiunge l'1,85%: entrambi sono i valori più alti da prima che la pandemia colpisse. Sebbene fuori dai massimi della sessione, i rendimenti sono rimasti più bassi di oltre 6 punti base nel settore a 2 anni, che ha raggiunto l'1,056% durante la sessione asiatica, appiattendo la curva 2s10s di 3 punti base nel corso della giornata; Rendimenti a 10 anni intorno all'1,82%, meno cari di 3,6 pb con bund e gilt comparabili che sovraperformano da 2,5 a 3 pb. La mossa dei Treasury che appiattisce l'orso ha spinto brevemente lo spread dei 5s30 sotto i 50 pb, il più piatto da marzo 2020; rimane più stretto di ~4bp il giorno a ~52bp.

Il rendimento delle obbligazioni australiane a 3 anni è salito al livello più alto da aprile 2019 poiché gli investitori prevedono misure di inasprimento globale per costringere la RBA ad abbandonare i suoi piani di mantenere tassi minimi record almeno fino al 2023. I Bund tedeschi a 10 anni sono saliti fino a -0,005%. I rendimenti dei gilt aumentano di 1-1,5 pb lungo la curva con i rendimenti a 10 anni scambiati su entrambi i lati dell'1,20%. L'Italia a 10 anni ha sottoperformato i peer periferici, allargando di circa 2 punti base alla Germania.

In FX, l'indice Bloomberg Dollar Spot è aumentato poiché il dollaro era più alto o stabile rispetto a tutti i suoi pari del Gruppo di 10; Le valute scandinave e antipode hanno registrato le peggiori performance, mentre il dollaro canadese ha retto contro il biglietto verde in un continuo aumento dei prezzi del petrolio. L'euro gravitava verso 1,1380$, un'area tecnica chiave. La sterlina si è indebolita sulla scia di un dollaro ampiamente più forte, con particolare attenzione ai dati sull'inflazione in arrivo mercoledì. Il mercato del lavoro britannico è cresciuto fortemente nonostante l'impennata delle infezioni da coronavirus alla fine dello scorso anno. Ulteriori guadagni in sterline non sono così semplici per i trader di opzioni. I rendimenti dei gilt a dieci anni stanno sfiorando il livello più alto da prima della pandemia in vista di una vendita di sette anni. Lo yen si è ripreso da una perdita della sessione asiatica dopo che il governatore della Banca del Giappone Haruhiko Kuroda ha cercato di reprimere la speculazione secondo cui l'eliminazione graduale dello stimolo è vicino all'orizzonte.

Nelle materie prime, il petrolio Brent è salito al livello più alto degli ultimi sette anni, sottolineando la sfida dell'inflazione che deve affrontare la Federal Reserve. L'allentamento delle preoccupazioni sull'impatto del ceppo del virus omicron sulla domanda, insieme alla contrazione delle scorte e ai rischi geopolitici, stanno contribuendo a far sì che Goldman preveda un prezzo del greggio di $ 105 al barile nel 2023. Con i trader statunitensi che si avvicinano alle loro scrivanie, i futures sul greggio sono positivi ma non massimi della sessione. Il WTI guadagna oltre l'1,5%, mantenendosi sopra gli 85 dollari, il Brent si ferma vicino agli 88 dollari. L'oro spot scende di ~$8 in meno vicino a $1.810/oz. La maggior parte dei metalli di base commercia bene: lo stagno LME aggiunge oltre il 2,5% a un livello record. Il piombo e il rame LME sono in rosso

Guardando alla giornata che ci aspetta ora, e le pubblicazioni di dati includono la disoccupazione nel Regno Unito per novembre, l'indagine ZEW dalla Germania per gennaio, mentre negli Stati Uniti c'è l'indagine manifatturiera dell'Empire State per gennaio e l'indice del mercato immobiliare della NAHB. I relatori della banca centrale includono Villeroy della BCE e i comunicati sugli utili includono Goldman Sachs e BNY Mellon.

Istantanea del mercato

• S&P 500 futures in calo dell'1,2% a 4.597,00
• STOXX Europe 600 in calo dell'1,3% a 478,04
• MXAP in calo dello 0,6% a 193,63
• MXAPJ in calo dello 0,7% a 632,44
• Nikkei in calo dello 0,3% a 28.257,25
• Topix in calo dello 0,4% a 1.978,38
• L'indice Hang Seng è sceso dello 0,4% a 24.112,78
• Shanghai Composite in rialzo dello 0,8% a 3.569,91
• Sensex in calo dello 0,8% a 60.816,76
• S&P/ASX 200 australiano in calo dello 0,1% a 7.408,78
• Kospi in calo dello 0,9% a 2.864,24
• Future sul Brent in rialzo dell'1,3% a 87,61 $/bbl
• Oro in ribasso dello 0,4% a $ 1.811,82
• L'indice del dollaro USA è cambiato poco a 95,35
• Il rendimento tedesco a 10 anni è cambiato poco a -0,01%
• Euro in calo dello 0,1% a $ 1,1395

Le migliori notizie durante la notte da Bloomberg

• Il petrolio Brent è salito al livello più alto degli ultimi sette anni mentre i mercati fisici sono molto caldi nella regione di consumo più grande del mondo e Goldman Sachs Group Inc. ha affermato che i prezzi sono diretti a $ 100 al barile
• Se la Banca d'Inghilterra preme il grilletto e aumenta i tassi di interesse allo 0,5% il mese prossimo, si tratterebbe dei primi aumenti consecutivi dal 2004. Inoltre, apre le porte alla BOE per iniziare a ridurre il suo bilancio record
• Alcuni investitori chiedono revisioni più frequenti delle rimesse da parte dell'ufficio di gestione del debito del Regno Unito in un contesto di ampio sostegno a emissioni più corte e legate all'inflazione
• Il presidente cinese Xi Jinping ha invitato le nazioni a proteggere le catene di approvvigionamento globali e prevenire gli shock inflazionistici, mentre il leader dell'economia n. 2 al mondo cerca un percorso agevole per conquistare un terzo mandato al potere che sfida i precedenti
• Le aspettative del mercato immobiliare cinese sono in costante miglioramento poiché le vendite immobiliari, gli acquisti di terreni e i finanziamenti sono tornati gradualmente alla normalità di recente dopo gli sforzi di varie parti, ha affermato Zou Lan, capo del dipartimento dei mercati finanziari della PBOC, in un briefing
• La Cina mirerà a mantenere stabile il tasso di cambio dello yuan e i fattori di mercato e politici aiuteranno a correggere qualsiasi deviazione a breve termine dal suo livello di equilibrio, ha affermato un alto funzionario della banca centrale

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I titoli dell'Asia-Pac sono stati scambiati in un misto di ottimismo iniziale nella regione, inasprito dalla ripresa dell'impennata dei rendimenti statunitensi mentre il commercio ha preso il via dalle festività statunitensi . I futures azionari statunitensi sono tornati invariati, ma in seguito hanno subito pressioni con il NQ (-1,8%) in ritardo con l'aumento dei rendimenti statunitensi, con il rendimento in contanti a 10 anni che ha superato brevemente l'1,85%. Anche i futures azionari europei sono stati più deboli durante la notte, ma in misura minore. In APAC, l'ASX 200 (-0,1%) è stato inizialmente tenuto a galla dalla forza del settore tecnologico e minerario, con quest'ultimo imperturbato dalla produzione trimestrale di ferro e dai numeri di spedizione più deboli di Rio Tinto poiché la guida FY22 del peso massimo del settore minerario era relativamente in linea con le previsioni, sebbene i guadagni siano stati successivamente attenuati a causa delle perdite nel settore finanziario più ponderato e di un aumento dei rendimenti statunitensi ai massimi degli ultimi due anni. Il Nikkei 225 (-0,3%) ha beneficiato all'inizio della recente debolezza dello JPY e dopo l'annuncio della politica della BoJ in cui ha mantenuto le impostazioni politiche come previsto e ha riaffermato la sua posizione accomodante. La banca centrale ha ribadito che, se necessario, intraprenderà più azioni senza esitazione e che si aspetta che i tassi rimangano ai livelli attuali o inferiori, il che era in contrasto con un precedente rapporto di una fonte che suggeriva un dibattito tra i responsabili politici su quanto presto un aumento dei tassi può essere segnalato, anche se il benchmark giapponese è poi scivolato in rosso quando i riflettori si sono spostati sui rendimenti statunitensi più alti. L'Hang Seng (-0,4%) e Shanghai Comp. (+0,8%) sono stati contrastati con la sovraperformance nella terraferma a seguito degli sforzi di liquidità della PBoC e con molti che anticipavano ulteriori azioni politiche dalla Cina. Ciò ha aiutato la terraferma a scrollarsi di dosso la precoce indecisione causata dai continui venti contrari degli sviluppatori e dalle preoccupazioni sui virus che hanno spinto la Cina a decidere di astenersi dal vendere i biglietti per le Olimpiadi invernali di Pechino al pubblico in mezzo all'epidemia di COVID-19. Infine, i JGB a 10 anni sono stati inizialmente tenuti a galla con un lieve sostegno diretto all'annuncio della politica della BoJ, in cui la banca centrale ha mantenuto le impostazioni politiche e ha ribadito le sue intenzioni di sostenere un potente allentamento monetario, sebbene i JGB si siano poi ritirati in tandem con la pressione sui futures sui T-note in quanto I rendimenti statunitensi hanno ripreso a salire ai livelli più alti da gennaio 2020, che ha visto i rendimenti nella pancia in rialzo di circa 10 punti base e il rendimento a 10 anni è salito brevemente sopra l'1,85%.

Le migliori notizie asiatiche

• Bank Indonesia nomina il nuovo capo della politica monetaria
• L'area di Tokyo deve affrontare una quasi emergenza Covid di tre settimane, afferma NHK
• Le proprietà DaFa non sono riuscite a pagare il 9,95% delle note senior con scadenza gennaio 2022
• Il diplomatico cinese definisce l'ondata di Omicron negli Stati Uniti "molto fuori controllo"

Le principali borse europee sono saldamente in territorio negativo (Euro Stoxx 50 -1,5%; Stoxx 600 -1,2%) poiché il sentiment è stato colpito dall'aumento dei rendimenti obbligazionari poiché le obbligazioni americane in contanti hanno ripreso a negoziare durante la notte . L'APAC ha visto una chiusura in qualche modo mista con Shanghai che ha beneficiato della prospettiva di un ulteriore allentamento della politica dopo il commento della PBoC, che ha anche affermato che la divergenza con alcune banche centrali occidentali è gestibile. I futures azionari statunitensi hanno esteso le perdite in APAC poiché i volumi aumentano e i rendimenti rimangono elevati, con il QN (-2,0%) il più colpito. A tale proposito, il sondaggio di gennaio di Deutsche Bank ha mostrato che il 49% degli intervistati ritiene che i titoli tecnologici statunitensi siano in una bolla, il 39% non è d'accordo, il 12% non lo sa, mentre il sondaggio BofA di gennaio ha suggerito che gli investitori hanno ridotto le posizioni nette di sovrappeso nel settore tecnologico al livello più basso da dicembre 2008. Di ritorno in Europa, le borse EUR registrano perdite relativamente ampie e hanno trascurato un notevole aumento del sentimento economico ZEW tedesco (51,7 vs exp. 32,0), che indicava che le prospettive economiche sono notevolmente migliorate dall'inizio del 2022. Nel frattempo, il FTSE 100 del Regno Unito (-0,9%) ha inizialmente registrato alcune perdite attutite dalle major petrolifere, che rimane il settore che ha sovraperformato nonostante abbia ridotto i guadagni precedenti. I settori europei più ampi sono in rosso su tutta la linea con alcune difensive verso la cima del gruppo, mentre l'altro lato dello spettro vede Tech e Travel & Leisure come marcati ritardi, con i primi sotto forte pressione dall'aumento dei rendimenti, con il Rendimenti in contanti tedeschi a 10 anni in territorio positivo. Quest'ultimo, nel frattempo, è maggiormente gravato dal suo sottosettore Leisure poiché Evolution Gaming (-4,8%) dei pesi massimi del settore si trova ai piedi dello Stoxx 600. Anche il settore automobilistico è sotto pressione a causa delle scarse immatricolazioni di auto nell'UE27, mentre Toyota ha anche tagliato la sua produzione previsioni in mezzo alla carenza di chip e poiché il suo stabilimento automobilistico di Tianjin rimane sospeso a seguito dell'epidemia regionale di COVID. In termini di singoli motori, Hugo Boss (-0,3%) si adegua alle perdite regionali nonostante abbia visto un picco iniziale più alto in apertura a seguito di guadagni incoraggianti.

Le migliori notizie europee

• La fiducia degli investitori tedeschi aumenta tra le speranze per la ripresa del 2022
• Il sostenitore di Spotify GP Bullhound ha detto di unirsi ad Amsterdam SPAC Rush
• La Brexit dà una spinta di 228 miliardi di dollari ai bilanci delle banche irlandesi
• L'ex banchiere di Citi afferma di essere stato licenziato per aver segnalato l'unità "tossica" di Dubai

In FX, un po' di tregua per il biglietto verde dopo la sua marcata inversione dai picchi di inizio 2022 (indice a 96,422 il 4 gennaio) e l'ultimo aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi sta fornendo slancio, anche se altre obbligazioni globali stanno seguendo le mosse in un contesto di maggiore rialzo in prezzi del petrolio che alimentano le pressioni inflazionistiche e stimolano ulteriori scambi di reflazione. Il DXY sta cercando di formare una base più solida sopra 95.000 all'interno di un range 95.126-95.454 di fronte all'accresciuta avversione al rischio che sta aumentando la domanda di rifugi più sicuri e frenando i guadagni legati alle materie prime per le valute all'interno e oltre il paniere. Davanti a noi, solo il settore manifatturiero della NY Fed e l'indice del mercato immobiliare NAHB su un programma relativamente tranquillo dopo il lungo weekend festivo della MLK.

• JPY – Lo yen si è ripreso abbastanza bene dai minimi notturni registrati nei confronti del dollaro a seguito di una BoJ ancora accomodante e dei successivi commenti del governatore Kuroda che hanno sottolineato quella posizione politica con poca propensione a cambiare rotta in qualunque momento, indipendentemente dalle fonti che affermano il contrario. In effetti, Usd/Jpy è tornato in ribasso intorno a 114,60 dopo essere saltato sopra 115,00 e un livello di ritracciamento di Fib a 114,92 che potrebbe essere fondamentale su una base di chiusura da un punto di vista tecnico piuttosto che da una pura dinamica di risk-off/on.
• CAD/EUR/GBP/CHF – Tutti più deboli rispetto al loro rivale statunitense in varia misura, poiché il Loonie continua a trarre un grado di trazione/supporto sottostante dal WTI che si estende a 85,74 USD/brl in una fase e ora attende l'IPC canadese per ulteriori indicazioni sulla scia del sondaggio sulle prospettive economiche ampiamente ottimista della BoC di ieri. Usd/Cad è piatto tra i parametri 1,2486-1,2534, mentre l'euro ha perso la presa della maniglia di 1,1400, la sterlina è tornata sotto 1,3650 e il franco è a cavallo di 0,9150 sulla scia di un sondaggio tedesco ZEW piuttosto misto, dati solidi sull'occupazione nel Regno Unito a conti fatti e un rallentamento dei prezzi alla produzione/importazione svizzeri.
• AUD/NZD – L'australiano e il kiwi sono entrambi svaniti sopra i numeri rotondi che hanno agito come supporto e resistenza negli ultimi tempi, rispettivamente a 0,7200 e 0,6800, ma il primo sta reggendo un po' meglio dato un modesto rimbalzo del cross Aud/Nzd in la zona bassa di 1,0600 dopo un deterioramento della fiducia in NZIER e calo della cap u. Inoltre, Aud/Usd potrebbe trarre slancio da un discreto interesse alla scadenza delle opzioni tra 0,7190-0,7200 (1,065 miliardi).

Nelle materie prime, i futures del mese anteriore WTI e Brent si sono ritirati dai massimi durante la notte, ma rimangono su livelli elevati con WTI febbraio intorno a 85 USD/barile (intervallo 83,50-85,74) e Brent marzo a nord di 87 USD/barile (intervallo 86,44-88,13). Diversi fattori sono in gioco per il complesso da entrambi i lati delle equazioni. Il premio per il rischio geopolitico continua a essere intessuto nei prezzi poiché le tensioni rimangono ai massimi livelli tra NATO/Ucraina e Russia, aggiungendo a ciò gli sviluppi mediorientali tra Emirati Arabi Uniti/Saudi e Houthi. Inoltre, dal lato dell'offerta, la sottoproduzione di diversi membri dell'OPEC continua a sostenere i prezzi. Dal lato della domanda, la riapertura delle economie in Occidente fornisce al complesso presagi rialzisti, anche se l'Est rimane cauto, con la Cina che aderisce alla sua politica zero-COVID e Tokyo, secondo quanto riferito, sta pianificando di aumentare il livello di allerta COVID di una tacca, secondo TV Asahi. Nel frattempo, Goldman Sachs ha aumentato le sue previsioni e prevede che il petrolio raggiungerà i 100 USD/bbl nel secondo semestre del 2021 in un momento in cui la domanda di Omicron è stata inferiore al previsto. La banca prevede una media di 90 USD/barile nel primo trimestre del 2022 e una media di 95 USD/barile nel secondo trimestre di quest'anno. Altrove, l'oro spot è sotto pressione dal dollaro in rialzo e dal rendimento, con il metallo giallo in prossimità della sua DMA di 21 (1.809), 50 DMA (1.806) e 200 DMA (1.803). Il rame LME ha ceduto all'avversione al rischio e attualmente viene scambiato intorno ai minimi della sessione, ma a nord di 9.500 USD/t.

Calendario degli eventi negli Stati Uniti

• 8:30: Jan. Empire Manufacturing, stima 25.0, prima del 31.9
• 10:00: gennaio NAHB Housing Market Index, stima 84, prima 84
• 16:00: Nov. Flussi totali netti di TIC, precedenti a $ 143 miliardi

Jim Reid di DB conclude la conclusione della notte

Tra circa un'ora pubblicheremo i risultati dei nostri ultimi sondaggi mensili. È giusto dire che c'è un'inclinazione più ribassista nelle risposte rispetto a prima di Natale. Abbiamo posto alcune delle stesse domande per il 2022 e c'è stata un'ulteriore propensione verso tassi più alti, più rialzi della Fed, rischio/azionario meno forte e una probabile prossima data di recessione negli Stati Uniti leggermente anticipata. C'è molto di più, quindi fai attenzione ai risultati alle 8:00 ora di Londra.

Entro il sondaggio del prossimo mese potrebbe valere la pena chiedere chi non ha giocato a "Wordle". Ho scoperto questa nuova mania globale nell'ultima settimana e sono diventato rapidamente dipendente dalla ricerca quotidiana della parola del giorno di 5 lettere. Per chi non lo sapesse hai 6 tentativi per indovinare la parola da zero. Dopo ogni ipotesi ti viene detto se hai una delle lettere giuste in ordine e se alcune lettere sono corrette ma nell'ordine sbagliato. Ogni ipotesi deve essere una parola reale da contare. Da lì è un processo di abilità/eliminazione e fortuna! Quando ci sono riuscito è il primo, quando ho fallito è il secondo. Crea una forte dipendenza e ha sicuramente migliorato il mio vocabolario di parole di 4 lettere quando non riesco a risolverlo.

È un peccato che ci sia solo una parola nuova ogni giorno, perché la tranquilla sessione di ieri negli Stati Uniti avrebbe dato molte opportunità per giocare. Sebbene sia stata una sessione prevedibilmente lenta, i temi familiari hanno dominato e si è rafforzata la convinzione degli investitori che la Fed avrebbe dovuto intraprendere una serie regolare di rialzi dei tassi a partire da marzo. In effetti, ieri ha segnato una serie di nuove pietre miliari, poiché è stata la prima volta che i futures sui fondi Fed stavano valutando completamente un rialzo dei tassi di marzo, in rialzo dal 97% alla chiusura di venerdì. E per l'anno nel suo complesso, i futures ora stanno scontando aumenti di 3,99, da 3,79 di venerdì e di nuovo il numero più alto fino ad oggi. Tieni presente che all'inizio di ottobre, i futures stavano valutando un solo aumento nel 2022, quindi abbiamo aggiunto quasi 3 aumenti aggiuntivi nell'arco di soli 3 mesi e mezzo, il che solleva la domanda su cosa potremmo essere dicendo tra altri 3 mesi e mezzo da adesso. Un promemoria del "Cosa c'è nella coda?" nota dei nostri economisti durante il fine settimana che descrive in dettaglio lo scenario di rischio di una Fed che potrebbe scegliere di raggiungere la neutralità prima del previsto. Delineano uno scenario in cui la Fed deve aumentare i tassi ad ogni riunione di marzo. Ciò è in linea con il mio pensiero che, a meno che le condizioni finanziarie non si inaspriscano notevolmente, ogni riunione di marzo è attiva. Vedi il loro rapporto qui.

Gli stessi mercati del Tesoro USA sono stati chiusi a causa delle festività, ma stamattina i rendimenti hanno superato la curva nella sessione asiatica. I rendimenti a 2 anni sono aumentati di +6,8 pb e oltre l'1% (1,034%) per la prima volta da febbraio 2020, mentre i rendimenti a 5 anni (+7,2 pb) e a 10 anni (+5,2 pb) sono entrambi balzati al livello più alto da gennaio 2020. Petrolio notturno ha raggiunto il livello più alto dal 2014 ed è aumentato di circa +1,5% durante la digitazione. Il complesso è aumentato di oltre il +10% su base da inizio anno ed è il primo anno con le migliori prestazioni nel nostro elenco globale di variabili macro chiave.

Tutto ciò fa seguito a una svendita di obbligazioni sovrane su tutta la linea in Europa ieri. In Germania, i rendimenti dei bund a 10 anni sono aumentati di +2,0 pb a -0,03%, il che li riporta al livello più alto dalla pandemia, e non lontano dal raggiungimento di un territorio positivo per la prima volta da maggio 2019. Si sono avvicinati ieri ma hanno fatto un passo indietro ritorno dal parapetto. Vista la seduta asiatica, oggi potrebbe essere il giorno in cui le obbligazioni tedesche ti restituiranno un rendimento positivo! In Francia, i rendimenti delle OAT a 10 anni (+2,3 pb) hanno raggiunto il loro massimo post-pandemia e le loro controparti spagnole (+2,0 pb) hanno registrato rendimenti ai massimi da giugno 2020.

Nonostante la prospettiva di una politica monetaria più restrittiva prima di molto, ieri le azioni europee hanno registrato una performance decente, con lo STOXX 600 in rialzo dello 0,70% come parte di un ampio rialzo. I titoli tecnologici hanno aperto la strada, con l'indice STOXX Technology (+1,59%) in recupero dopo 2 ribassi settimanali consecutivi, mentre anche l'indice STOXX Health Care (+1,06%) ha ridotto le perdite dopo un inizio anno debole fino ad ora. Nel Regno Unito, il FTSE 100 (+0,91%) ha chiuso al suo livello più alto in quasi 2 anni e ha consolidato il suo status di uno dei principali indici azionari europei e statunitensi più performanti su base YTD, dopo aver guadagnato il +3,1% nel 2022 finora. Inoltre, i guadagni del CAC 40 francese (+0,82%) e del DAX tedesco (+0,32%) hanno fatto sì che entrambi gli indici fossero tornati in territorio positivo anche su base da inizio anno.

I mercati azionari asiatici questa mattina non hanno una chiara tendenza con il Nikkei (+0,12%) fluttuante dopo che la BOJ ha mantenuto il suo tasso di interesse negativo mantenendo intatti l'obiettivo di rendimento obbligazionario e gli acquisti di attività, in linea con le aspettative del mercato. Nel suo rapporto sulle prospettive, la banca centrale ha alzato le sue previsioni di inflazione per l'anno fiscale da aprile a causa dell'aumento dei costi energetici e dello yen debole. La BOJ ha rivisto al rialzo le sue previsioni di inflazione a +1,1% nell'anno fiscale 2022 da un aumento del +0,9% stimato in precedenza e vede l'inflazione per l'anno fiscale 2023 raggiungere il +1,1% da +1,0%. Inoltre, ha aggiornato le prospettive di crescita del Giappone a +3,8% per l'anno fiscale 2022 rispetto al +2,9% di tre mesi fa, nonostante le crescenti preoccupazioni per la rapida diffusione della variante Omicron. Altrove, lo Shanghai Composite (+0,94%) e il CSI (+1,07%) stanno estendendo i guadagni della sessione precedente questa mattina. Nel frattempo, il Kospi (-1,02%) è in calo dopo aver aperto al rialzo mentre l'Hang Seng (-0,14%) è scambiato in rosso nel momento in cui scriviamo. Andando avanti, il mercato dei futures nel mondo DM indica un inizio negativo con i contratti S&P (-0,50%) e DAX (-0,28%) in calo.

Tornando al complesso energetico, Galina nel mio team ha pubblicato ieri un rapporto completo sul prezzo del carbonio e sul trading. È pieno di cose interessanti e delle ramificazioni del forte aumento nell'ultimo anno. Vedi qui per saperne di più.

Per quanto riguarda la pandemia, dal Regno Unito sono arrivate continue notizie positive sui casi, che ora sono diminuiti del -42% negli ultimi 7 giorni rispetto alla settimana precedente, il che è un segnale molto promettente per il resto del mondo dato che il Regno Unito è stato uno dei la prima delle economie avanzate ad essere colpita dall'onda Omicron.

Al giorno d'oggi, e le pubblicazioni di dati includono la disoccupazione nel Regno Unito per novembre, l'indagine ZEW dalla Germania per gennaio, mentre negli Stati Uniti c'è l'indagine manifatturiera dell'Empire State per gennaio e l'indice del mercato immobiliare della NAHB. I relatori della banca centrale includono Villeroy della BCE e i comunicati sugli utili includono Goldman Sachs e BNY Mellon.