Gli investitori giapponesi sono presi dal panico dopo il crollo delle azioni e la BOJ non acquista ETF

Martedì è successo qualcosa che è successo solo una volta dal 2016: l'indice Topix del Giappone (che è ampiamente considerato più rappresentativo delle azioni giapponesi rispetto al Nikkei) è crollato del 2% nella sessione mattutina … e la BOJ non è intervenuta.

Perché questo è notevole? Perché – in un mondo in cui tutti sono ormai completamente abituati ai Plunge Protection Teams e ai salvataggi della banca centrale come se fosse un evento perfettamente previsto – questa è stata solo la seconda volta dal 2016 almeno che la Banca del Giappone non ha effettuato un acquisto di ETF dopo il Topix è sceso di oltre l'1% nella sessione mattutina. L'unica altra volta? Il 21 aprile, quando anche il Topix è crollato del 2% nella sessione mattutina e la BOJ non si vedeva da nessuna parte.

A dire il vero, c'era da aspettarsi la mancanza di intervento della BOJ: come promemoria, la banca centrale ha modificato il suo programma di acquisto di ETF nella riunione di marzo, con modifiche entrate in vigore ad aprile. Come parte della sua revisione politica, il 19 marzo la BOJ ha dichiarato che avrebbe acquistato ETF secondo necessità, eliminando l'obiettivo annuale di 6T yen in precedenza, ma mantenendo il limite massimo di 12T yen sugli acquisti

Fino al mese scorso, il calo più grande che la BOJ avrebbe tollerato senza acquistare ETF è stato il calo dell'intera giornata dello 0,89% il 24 febbraio; In altre parole, ogni volta che il Topix scenderà dell'1% o più, la BOJ interverrebbe oppure ci sarebbe un crollo del mercato. Inoltre, prima di quest'anno, la BOJ in genere comprava se il Topix scendeva di oltre lo 0,5% nella sessione mattutina.

La situazione è cambiata il 20 aprile, quando il Topix è crollato di oltre il 2% nella sessione mattutina e contrariamente alle aspettative dei trader che sarebbero stati salvati, la BOJ non è intervenuta e ha portato a un calo di titoli in preda al panico la mattina del 21 aprile, a quel punto la BOJ non aveva scelta: doveva comprare altrimenti avrebbe subito un incidente molto peggiore. E lo ha fatto, acquistando 70,1 miliardi di yen il 21 aprile, il giorno dopo che ha negato così miseramente il suo salvataggio della signora Watanabe.

Come osserva Bloomberg, "l'attuale mancanza di azione da parte della banca centrale potrebbe alimentare ulteriormente la speculazione secondo cui la banca interverrà solo se il calo nella sessione AM supera il 2%; in precedenza la banca aveva acquistato dopo un calo dello 0,5%".

Quindi tieni d'occhio le azioni giapponesi, dove gli investitori frenetici probabilmente metteranno di nuovo alla prova la determinazione della BOJ scaricando azioni se non altro per testare il nuovo livello del "Kuroda Put". E guai al Giappone se c'è un secondo calo del 2% – o maggiore – consecutivo nel Topix e ancora nessun salvataggio della BOJ.