Blain: Le elezioni, la pandemia e la Brexit sono tutte distrazioni

Scritto da Bill Blain tramite MorningPorridge.com,

"Non è tutto oro quello che luccica.. "

Qual è la ricetta di questa settimana allora? Tutti gli occhi saranno puntati sugli Stati Uniti: cosa ci dicono i sondaggi? Quanto sono giuste / sbagliate le probabilità? A cosa suggeriscono i singoli stati? Trump perderà la plebicite in termini di un paio di milioni di voti, ma manterrà la presidenza per via dei calcoli del collegio elettorale? Chi controllerà il senato? Se Trump perde, andrà tranquillo? E poi arrivi alle cose interessanti: cosa accadrà probabilmente all'economia statunitense? Tassato nell'oblio da una nuova presidenza Biden, decollare su una leadership nuova o rinnovata o continuare come prima lungo la strada verso il nulla?

Una cosa interessante è stata l' incapacità di concordare un nuovo pacchetto di stimoli – apparentemente "spostare i pali della porta". Sorprendentemente, in assenza di maggiore generosità da parte del governo, l'economia non è crollata ei mercati non sono crollati. È perché i mercati pensano che un nuovo pacchetto sia inchiodato dopo il voto? Vale la pena pensarci forse … potrebbe essere capodanno!

Un sacco di altre cose a cui pensare … Sul pianeta Terra la follia continua …

Non puoi comprare libri o vestiti nei supermercati gallesi : la polizia della felicità dice che si tratta di articoli non essenziali. Suppongo che impedirà agli acquirenti di indugiare nei negozi riducendo così marginalmente i tassi di infezione. Qualche idiota del governo ha aggiunto che i divieti lo rendono giusto su altri negozi al dettaglio che sono stati costretti a chiudere completamente. Jeff Bezos batterà le mani in estasi mentre un'altra vittoria viene consegnata ad Amazon e le strade principali vengono consegnate alla pattumiera della storia.

È diventato sempre più chiaro che il Regno Unito sta diventando anti-Covid. Le obiezioni a regole di blocco meschine e confuse si stanno moltiplicando. C'è un crescente senso di indignazione per la meschina insensibilità delle autorità che dividono le famiglie e per l'orrore dei pazienti che muoiono da soli. Una serie avvincente di articoli del Sunday Times Insight Team ci ha detto ciò che tutti sospettavamo: la protezione da sola, il NHS ha smesso di fare il suo lavoro – in tutto il paese migliaia di anziani affetti da Covid sono stati "diagnosticati", hanno ricevuto cure limitate e hanno anche permesso di morire poiché i reparti di terapia intensiva avevano posti. I tanto lodati ospedali Nightingale sono inutilizzati e privi di personale. I medici di base (medici locali) sono stati apparentemente incaricati di redigere elenchi di pazienti fragili, infermi e anziani a cui non sarebbe stata data la priorità – molti di loro hanno rifiutato.

Ci sarà una resa dei conti politica …

Con l'aumento delle infezioni pandemiche, la Spagna ha dichiarato lo stato di emergenza che potrebbe durare fino a maggio 2021. L'intera Europa sta precipitando verso un secondo incidente Covid più profondo. La fiducia è scarsa.

Ancora…

Ho letto che i farmaci così favoriti dal presidente Trump sono stati liquidati come inefficaci, ma non sono tutte brutte notizie: nuove terapie, ossigeno e altri semplici trattamenti farmacologici per arginare il virus stanno chiaramente migliorando i risultati. Le morti stanno aumentando su una curva molto più piatta di quanto si temesse. Le notizie sui vaccini sono promettenti. Il grande rischio rimane che gli ospedali vengano sommersi mentre l'ondata di infezione raggiunge il picco : se ciò può essere evitato, forse abbiamo ancora il Natale? Gli ultimi numeri suggeriscono che l'ondata potrebbe aver raggiunto il picco e ciò potrebbe rivelarsi un enorme vantaggio nelle prossime settimane per i mercati.

E c'è anche la notizia positiva che Regno Unito e UE stanno ancora parlando delle regole di accesso a seguito dell'accordo di divorzio. È tutta una questione di pesce. Entrambe le parti stanno gridando "più per noi – meno per loro", ma i pesci hanno votato e sono dalla nostra parte della Manica!

MA! In generale, le elezioni statunitensi, la pandemia e il gioco del pollo Brexit sono tutte distrazioni.

Problemi reali come la crescita, l'occupazione e i mercati restano legati all'aumento del debito sovrano e societario alimentato da tassi di interesse estremamente bassi e negativi. I mercati globali rimangono completamente distorti. Stagflazione delle attività finanziarie: le obbligazioni e le azioni diventano sempre più costose man mano che l'economia si sgonfia è una conseguenza della decisione di politica monetaria degli ultimi anni.

L'aspetto della pandemia che si è dimostrato vero in ogni aspetto della vita e dei mercati è stato il modo in cui ha accelerato il cambiamento: l'adozione precoce di nuove tecnologie e l'accettazione del cambiamento. Mi chiedo se la Pandemia stia anche accelerando un crollo della fiducia nella Democrazia e ci induca a mettere in discussione più da vicino le incongruenze nei mercati? Sembra che la nostra fede nei governi non sia mai stata così messa alla prova e trovata carente? Il numero di articoli che mettono in discussione le basi dei mercati è in aumento.

Chiaramente i governi in Occidente stanno facendo il giusto hash della Pandemia. Nel frattempo, i nostri mercati sembrano marciare nella proverbiale tana del coniglio. Quando leggi articoli angosciati su come le obbligazioni PIK stanno rinascendo , l'ampiezza della domanda di obbligazioni a rendimento negativo, o perché sempre più società stanno cadendo nell'insolvenza di Zombiedom, dai la colpa alla politica e chiedi come i governi possono salvarci con ancora più distorsioni Interventi di politica fiscale. È un terribile pasticcio. Conseguenze. Conseguenze.

Come risultato della nostra fissazione per le elezioni, la pandemia, la follia surreale dei mercati e il ritmo del cambiamento, forse stiamo perdendo i veri problemi …

Penso che Ray Dalio di Bridgewater possa aver capito bene. Non pensate al modo in cui l'Occidente è nei guai, ma a come la Cina sta uscendo da questa crisi. In un commento affascinante nel FT sostiene: " Non essere cieco di fronte all'ascesa della Cina in un mondo in cambiamento ".

A rischio di dire cose molto impopolari Dalio mette in dubbio ciò che tutti noi accettiamo sia vero per lo stato comunista cinese .. non può funzionare .. il capitalismo è meglio del comunismo. L'autoritarismo non può avere successo. E poi mi chiedo perché la Cina stia ottenendo così tanto successo. Crediamo che si trovi, che inganni e che non rispetti le regole. Le nostre regole.

Gran parte delle attuali agende ESG e Woke che distorcono le decisioni di investimento nella gestione patrimoniale occidentale sono incompatibili con gli investimenti in Cina, che si tratti dello stato di sorveglianza o del trattamento delle minoranze o di Hong Kong. Eppure ho anche letto di come il CEO di HSBC abbia rallegrato i funzionari cinesi in una conferenza di Shanghai che ha sponsorizzato la scorsa settimana, cercando di riparare il danno arrecato al suo franchise cinese attraverso la sua collusione con le autorità statunitensi su Huawei. HSBC si propone come la migliore banca per la consulenza e la sostenibilità ESG. (Dai un'occhiata a tutti i premi che ha vinto nello spazio. Mi chiedo quanto li abbia pagati?) Tuttavia, è la stessa banca che è stata lì a rimorchiare il kow a Shanghai.

Almeno il pezzo di Dalio sul FT lo dice onestamente: l'economia cinese sta crescendo, sarà enorme e non puoi permetterti di ignorare i fondamenti del prezzo e gli effetti del pregiudizio anti-cinese nelle decisioni di investimento. Non puoi ignorare come ciò che accade in Cina influisce sui mercati, ad esempio Xi che prevede di rendere la Cina a impatto zero entro il 2060 e come ciò ha influito sulle scorte di energia rinnovabile.

Dopo aver trascorso gli ultimi mesi concentrati sull'Occidente e sulla Pandemia … forse è ora di guardare ad Est. Un diverso insieme di rischi e tutta una serie di domande morali da porsi.