“An Absolute Car Crash” – Le azioni Deliveroo crollano del 31% all’IPO di Londra

In quello che alcuni potrebbero ritenere l'ultimo segno di esaurimento nei mercati azionari globali, le azioni di Deliveroo sono crollate del 31% al loro debutto sul mercato mercoledì dopo aver fissato il prezzo all'estremità inferiore della loro gamma.

Nonostante i prezzi siano vicini al minimo, la valutazione di apertura di Deliveroo di circa 7,6 miliardi di sterline (10,5 miliardi di dollari) è stata la più alta a Londra dall'IPO del 2011 del gruppo di risorse Glencore , secondo i dati Dealogic.

Ma i trader hanno rapidamente cancellato più di 2 miliardi di sterline (2,8 miliardi di dollari) dalla sua capitalizzazione di mercato con il crollo delle azioni. È un inizio in contrasto con il debutto di DoorDash, che ha fatto l'IPO negli Stati Uniti a dicembre. Le sue azioni sono aumentate di oltre l'86% allo scoperto. Un banchiere del mercato dei capitali azionari che non è stato coinvolto nell'accordo ha descritto il debutto al FT come "incidente automobilistico assoluto". Negli ultimi giorni Deliveroo ei suoi banchieri avevano continuato a insistere sul fatto che l'offerta aveva visto "una domanda molto significativa" da parte degli investitori, anche se la sua fascia di prezzo di debito aveva iniziato a scivolare.

Ovviamente, dopo che l'offerta è fallita in modo così spettacolare, una raffica di rapporti degli analisti di Wall Street ha colpito il nastro offrendo spiegazioni per il flop. Nonostante la persistente campagna pubblicitaria per le azioni “ casalinghe '' (sebbene le restrizioni in Inghilterra abbiano iniziato ad allentarsi, ci vorranno mesi prima che le persone e le aziende possano funzionare normalmente), gli analisti hanno citato le “ preoccupazioni ESG '' come la ragione principale dell'epico flop .

Gli investitori istituzionali sono apparentemente preoccupati per "la sostenibilità della crescita delle consegne di cibo post-pandemia" poiché le preoccupazioni per le riforme del mercato del lavoro che gravano su di essa con maggiori costi intaccano l'interesse degli investitori. L'azienda deve anche affrontare la forte concorrenza di rivali come Just Eat Takeaway e Uber Eats.

Dopo una serie di complicazioni legali che coinvolgono Uber, gli investitori temono che le startup di consegna di cibo debbano affrontare sentenze che richiedono loro di trattare i conducenti come lavoratori a tempo pieno. A seguito di un voto sindacale critico in un centro logistico Amazon a Bessemer, Alabama, è chiaro che il movimento per i diritti dei lavoratori nell'era digitale non sta scomparendo.

Gli investitori hanno anche rifiutato l'assetto proprietario di Deliveroo, in particolare l'enorme potere di voto detenuto dal CEO di Deliveroo Will Shu. Sebbene estremamente comune nella Silicon Valley, la struttura azionaria a doppia classe impedirà alla società di essere inclusa nell'indice FTSE 100 (almeno per ora, sebbene il Cancelliere Rishi Sunak stia lavorando per modificare queste regole).

La svendita delle azioni Deliveroo si è estesa ad altre azioni di consegna, tra cui Just Eat Takeaway e Delivery Hero. Le azioni del primo sono scese fino al 2,9%, mentre Delivery Hero è sceso fino al 2,2%. Gli investitori terranno d'occhio le azioni di Uber, GrubHub e Doordash per vedere se la pressione di vendita si diffonde negli Stati Uniti.

Deliveroo ha venduto azioni per un valore di £ 1,5 miliardi ($ 1,76 miliardi) nell'offerta, raccogliendo proventi lordi di circa £ 1 miliardo (quasi $ 1,4 miliardi), con il denaro destinato a finanziare iniziative di crescita come la sua rete di cucine di consegna Editions, mentre gli investitori esistenti hanno incassato 500 milioni di sterline (690 milioni di dollari).

Shu ha affermato in una dichiarazione che Deliveroo è esattamente il tipo di startup tecnologica cresciuta localmente che i mercati dei capitali di Londra cercano disperatamente di mantenere.

Ma ciò non ha impedito a un gruppo di investitori istituzionali di rinunciare all'offerta. Come ha detto a Bloomberg Neil Campling di Mirabaud Securities: "ESG è uno dei più grandi pool di capitali e i fondi ESG eviteranno emissioni così controverse date le preoccupazioni sui diritti dei lavoratori ecc. Nell'economia dei concerti / app", ha detto Campling. Espandendo queste preoccupazioni, un altro analista ha sottolineato che se Deliveroo fosse costretto a offrire benefici per i dipendenti più tradizionali, come i contributi pensionistici aziendali, i suoi margini già sottili farebbero fatica a salire e la strada verso la redditività sembrerebbe "davvero molto difficile". chiaro, la società ha perso 224 milioni di sterline lo scorso anno anche se i suoi ricavi sono aumentati del 54%.

Se è vero, allora sospettiamo che i mercati dei capitali di Londra non vedranno più di queste società quotarsi in borsa nella City.