L’economia delle corse di kart

Di Russell Clark del sottogruppo The Capital Flows e Asset Markets

Come accennato in precedenza, allontanarmi dalla gestione del denaro mi ha concesso più tempo con altre parti della mia vita. Ma queste diverse aree hanno anche aperto la mia mente a varie altre idee, quindi vorrei condividere alcuni dettagli. Un'area che occupa moltissimo del mio tempo è la carriera di karting di mio figlio (Instagram: jarrettclark55 – per favore segui. Gli porta una gioia indicibile avere più seguaci!). Ci sono molte, molte storie che potrei raccontarti sul karting, ma mi concentrerò solo sull'economia, poiché penso che illustri molti dei potenziali difetti con molte azioni di "qualità".

Jarrett gareggerà quest'anno nel British Championships Honda Cadet Class. Molti degli attuali piloti di Formula 1 hanno gareggiato nei campionati britannici di kart. È altamente competitivo, con gare che si svolgono in tutto il Regno Unito. Puoi vedere di seguito, il telaio, le gomme e il motore sono tutti specificati.

Per cercare di rendere giusto il karting, tutta l'attrezzatura è regolamentata. Gli pneumatici da corsa devono essere acquistati dall'organizzatore il giorno stesso e un set costa circa £ 150, e il telaio può essere acquistato da diversi fornitori con uno nuovo che costa circa £ 2.500. I motori, tuttavia, sono molto più variabili. Se, come me, non sapevi nulla del kart prima di iniziare, potresti aver cercato su Google un motore a 4 tempi da 160 cc per avere un'idea di quanto costa e quindi stimare il costo di un motore da circa £ 250 a £ 400.

Tuttavia, la realtà è che c'è molta variazione nella potenza dei motori Honda quando escono dalla fabbrica, alcuni hanno un buon "fondo" (cioè una buona accelerazione) mentre alcuni hanno un buon "alto" (cioè una velocità massima molto elevata ). Ciò che in pratica accade è che i motori con una comprovata storia di vittorie scambiano un multiplo grande del loro prezzo franco fabbrica. Pensa a un numero e triplicalo e sarai più vicino. Hai anche bisogno di tre o quattro motori: un motore a bagno d'olio, un motore a secco e un motore per esercitazioni. Potresti chiedere se le persone pagheranno davvero così tanti soldi per un motore? Il modo in cui lo spiego alle persone è immaginare la mamma o il papà più pazzi che tu abbia mai visto, quello che urla incessantemente all'arbitro e i propri figli ed è totalmente emotivamente impegnato a farcela nel calcio. . Ora immagina se ti avvicinassi a loro e dicessi: "Ehi, ho delle scarpe da calcio magiche, il che significa che tuo figlio sarà competitivo con i migliori ragazzi del paese. Le vorresti?”. Se riesci a immaginare quella conversazione, allora puoi capire perché i motori da kart competitivi sono così costosi. Quasi tutti i genitori di kart sono totalmente emotivamente impegnati affinché il loro bambino lo faccia, quindi la domanda è molto forte.

Tuttavia, il valore dei motori è soggetto a modifiche normative. Alcuni anni fa il British Karting Championship si è svolto con un sistema di motori in pool, il che significava che ogni pilota doveva noleggiare un motore a caso il giorno dell'evento. I motori in pool sono stati tutti regolati per essere più o meno allo stesso livello, ma ci saranno comunque alcune variazioni. E c'è un campionato di kart alternativo che si svolge secondo queste regole, ma il British Karting Championship è la competizione ufficiale e ha la partecipazione più grande e ottiene i migliori piloti. In alcuni paesi europei in alcune classi di corse, i regolamenti del karting sono tali che il vincitore di una gara di kart deve vendere il proprio motore a chiunque lo desideri a prezzo fisso. Questo agisce per mantenere un tetto sui prezzi dei motori.

Ci sono alcuni vantaggi nel non regolare i motori. L'Honda Cadet è un livello base per il karting, quindi molti kartisti principianti iniziano a correre a questo livello e, rendendo costosi i motori veloci, consente ai kartisti più anziani e più esperti di combattere lontano dai principianti. Funge anche da barriera all'ingresso, per ridurre la concorrenza. Quindi, come la maggior parte delle normative, avvantaggia gli addetti ai lavori a scapito degli estranei.

UK Motorsport sta contemplando modifiche al karting per il prossimo anno, il che ci ha portato a rimanere sott'acqua con i nostri motori in base al mercato. Potremmo finire per essere venditori forzati in perdita, ma dopo aver parlato con persone più esperte di me, c'è la possibilità che non si verifichino modifiche e che i motori si riprendano di valore, poiché questo è esattamente quello che è successo qualche anno fa . Mi è stato detto che un motore specifico è sceso all'80% del valore, prima di riprendersi completamente.

Ci sono altre spese e considerazioni, e se c'è richiesta di un posto puramente sui costi di essere un genitore di kart, cercherò di accontentarlo. Ma il punto di questa storia è mostrare come gli schemi normativi creino valore “immeritato”. Succede nei mercati? Certo che lo fa. Il miglior esempio possibile di ciò sono le agenzie di rating, in particolare Moody's e S&P. Entrerò nel dettaglio di quanto siano pessime queste aziende nel loro core business, ma prima di tutto dovresti essere consapevole che dal punto di vista finanziario, entrambe le attività sono di alta "qualità" e sono state 10 bagger dal 2010.

Tuttavia, la realtà del loro servizio chiave, che fornisce valutazioni per i titoli a reddito fisso, è che producono in gran parte un prodotto inutile e tipicamente cattivo. Le agenzie di rating sono state la causa principale della crisi finanziaria globale, assegnando rating investment grade a CDO e altri prodotti di finanza strutturata, quando in realtà erano privi di valore. Tuttavia, nel passaggio dalle banche di investimento alle stanze di compensazione, il rating di un'obbligazione da parte delle agenzie di rating è diventato ancora più importante per i mercati, non meno importante.

Se il subprime fosse una tantum, forse questo sarebbe scusabile, ma le agenzie di rating in genere declassano le obbligazioni nel momento peggiore e si aggiornano troppo tardi. Un classico esempio di ciò è stata l'Eurocrisi. Nel 2010, la prima freccia indicò quando le obbligazioni irlandesi furono declassate a spazzatura. La seconda freccia indica quando le agenzie di rating hanno aggiornato l'Irlanda a investment grade. Che le agenzie di rating seguano l'azione del mercato, piuttosto che avere alcun potere predittivo, è risaputo dai partecipanti al mercato. O per dirla in un altro modo, il mercato svolge un lavoro di gran lunga migliore rispetto alle agenzie di rating, ma le autorità di regolamentazione richiedono che gli emittenti obbligazionari dispongano di un rating da un'agenzia di rating, nonostante il mercato svolga un lavoro di gran lunga migliore nel valutare il rischio.

Le agenzie di rating hanno un business da sogno. Le normative governative creano acquirenti forzati di un prodotto scadente. Direi che le stanze di compensazione sono in una posizione molto simile, facendo un lavoro scadente, ma con normative che creano acquirenti forzati dei loro servizi scadenti.

Ho usato l'analogia con il kart per due motivi.

• In primo luogo, voglio sottolineare che la politica, espressa attraverso la regolamentazione, è una forza molto potente nel mercato. La capacità di influenzare la regolamentazione è un potente creatore di valore per molte aziende, in particolare in America. La sanità, l'aerospazio, i servizi pubblici, la finanza e recentemente i semiconduttori sono tutti profondamente influenzati dalla regolamentazione e dalla politica, e aree che in precedenza avevo ignorato.

• Il secondo motivo è che i post futuri si riferiranno ad alcune idee di investimento che ho raccolto viaggiando per il paese mentre aiuto mio figlio nella sua carriera nel kart. Ho pensato che se improvvisamente iniziassi a parlare dell'osservazione del mercato che ho raccolto in un Premier Inn a Sunderland, la domanda più immediata sarebbe stata il motivo per cui c'era, piuttosto che il merito di un'idea di investimento.

E il mio prossimo post riguarderà davvero un'osservazione di investimento che ho fatto durante un viaggio in kart a Sunderland.