Le stelle si stanno allineando per un recupero del settore energetico

Di Michael Msika, reporter e stratega di Bloomberg Markets Live

Per gli investitori preoccupati per le valutazioni azionarie schiumose, i titoli energetici europei recentemente sfavoriti potrebbero essere la risposta.

Dopo cinque mesi di perdite, il settore è cresciuto di oltre il 6% a marzo e si avvia verso il mese migliore dalla fine del 2022. L’inversione di rotta arriva mentre crescono le preoccupazioni per i mercati surriscaldati e il rally trainato dalla tecnologia, e gli investitori sono nuovamente attratti dalla liquidità. -aziende ricche e stabili.

L’energia è “un bancomat e una copertura geopolitica”, affermano gli strateghi di Berenberg Jonathan Stubbs e Leoni Externest. Essi vedono sostegno nei minimi storici delle valutazioni relative, nell’elevata generazione di cassa e nei continui riacquisti di azioni proprie. Inoltre, secondo il broker, il settore offre un cuscinetto naturale contro l’escalation delle tensioni globali.

Secondo i dati di Bloomberg Intelligence, i dividendi totali del settore aumenteranno quest’anno a circa 37 miliardi di euro (40 miliardi di dollari) e si prevede che i riacquisti raggiungeranno la cifra record di 27 miliardi di euro. Il rendimento da dividendi è pari al 4,8%, circa il 40% in più rispetto al mercato più ampio.

La settimana scorsa, Thomas Zlowodzki, stratega di Oddo, ha portato i titoli energetici a sovrappeso, in linea con le raccomandazioni ottimistiche di JPMorgan e Barclays. “Il recente rimbalzo dei prezzi del petrolio è destinato a continuare, guidato da fattori a breve, medio e lungo termine”, afferma, citando le tensioni geopolitiche, la disciplina dell’OPEC e il rallentamento della produzione globale. Ritiene inoltre che il consenso sia “troppo conservatore” e prevede una crescita dell’EPS dell’1% nel 2024 e del 5% nel 2025 rispetto al calo a metà cifra osservato attualmente.

Il conflitto in Medio Oriente e le possibili conseguenze dell’attacco in Russia dello scorso fine settimana manterranno alta la tensione sull’approvvigionamento petrolifero. Separatamente, la ripresa economica in corso in Europa, gli stimoli in Cina e la resilienza dell’economia statunitense sono tutti fattori favorevoli alla domanda.

Tuttavia, gli strateghi della Bank Of America prevedono che la domanda diminuirà man mano che le prospettive economiche globali diventano inasprite, mantenendo una posizione sottopesata. L'ultima stagione degli utili ha confermato un rallentamento degli utili e si prevede che gli utili vacillano ulteriormente. Da inizio anno le azioni del settore energetico sono ancora indietro rispetto al mercato più ampio, anche se il petrolio Brent è aumentato del 13% nel 2024.

Eppure gli investitori hanno iniziato a rispondere. Secondo un sondaggio della BoA sui gestori di fondi europei pubblicato a marzo, l'energia è il settore che ha visto il maggiore incremento di posizionamento rispetto a febbraio . Tuttavia, solo il 3% netto degli intervistati è in sovrappeso, il che lo rende sottoposseduto rispetto ai dati storici. Nel frattempo, secondo il sondaggio, gli investitori vedono l’energia come il settore più sottovalutato.

Il settore è conveniente sia su base assoluta che relativa, con un P/E a termine di 8,9, uno sconto del 36% rispetto al mercato più ampio. Entrambi i dati sono significativamente lontani dalle medie a lungo termine e, se l’aumento dei prezzi del petrolio iniziasse a determinare un miglioramento degli utili, il settore potrebbe sembrare ancora più economico.

Infine, secondo l’analista tecnico di DayByDay Valerie Gastaldy, anche il quadro tecnico indica qualche lato positivo. “La forza relativa del settore del petrolio e del gas si sta consolidando da un anno. Adesso è il momento di un rimbalzo, poiché siamo tornati alla zona bassa precedente”, dice.