Le promesse di Biden e Trump: confronto e contrasto

Di Hugo Erken, Philip Marey, Hidde Sevinga e Michiel van der Veen di Rabobank

Sommario

• Anche se Trump e Biden vogliono promuovere la crescita economica e ridurre la disoccupazione, i loro approcci sono radicalmente diversi.
• Trump vuole far crescere l'economia riducendo le tasse e la regolamentazione, mentre Biden cerca di raggiungere questo obiettivo attraverso l'aumento della spesa e degli investimenti del governo
• In questo rapporto, cerchiamo di valutare l'impatto dei loro piani politici su una serie di variabili macroeconomiche, come il PIL, il reddito reale, il debito pubblico e il commercio

briscola

• Un secondo mandato per il presidente Trump lascerebbe il nostro scenario di base per la crescita del PIL degli Stati Uniti e il debito pubblico in gran parte invariato. L'effetto al rialzo sulla crescita del PIL derivante da ulteriori tagli fiscali di Trump sarebbe compensato dai tagli alla spesa pubblica volti a stabilizzare il rapporto debito pubblico / PIL
• Lo sgravio fiscale nei piani dell'amministrazione Trump si traduce in una rapida ripresa del reddito personale disponibile reale all'indomani della crisi della corona da $ 43.350 pro capite entro la fine di quest'anno a circa $ 47.000 nel 2025, che è $ 1.000 in più rispetto alla nostra base di riferimento
• La disoccupazione e il commercio sotto Trump seguiranno più o meno la stessa traiettoria della nostra linea di base

Biden

• Il piano Biden stimolerebbe la crescita del PIL, ma anche la traiettoria del debito pubblico rispetto al PIL. A lungo termine, prevediamo che l'economia statunitense sarà più ampia dal 3,8% al 4,6% a causa del piano Biden che attinge al potenziale di crescita endogeno dell'economia. Tuttavia, ci aspettiamo che il debito pubblico arrivi da qualche parte tra il 164% e il 170% del PIL, che è molto più alto del 147% nel nostro scenario di base
• Poiché Biden impone tasse più elevate, entro il 2025 prevediamo che il reddito personale disponibile reale toccherà appena i 46.000 dollari pro capite, che è anche leggermente al di sotto della nostra base di riferimento. Tuttavia, poiché l'impatto delle politiche fiscali inizia a diminuire, prevediamo una rapida ripresa del reddito dopo il 2025, che è direttamente correlata alle politiche di miglioramento della produttività che sostengono la crescita economica. In definitiva, prevediamo che il reddito reale aumenterà dal 2,2% al 3,3%
• Il commercio statunitense dovrebbe aumentare in modo significativo sotto Biden. Poiché le esportazioni statunitensi non aumentano in tandem, ciò si tradurrà anche in un aumento del deficit commerciale nel lungo periodo
• A breve termine, i pacchetti strategici di Biden spingono la disoccupazione al di sotto dei livelli di base, poiché gli effetti positivi sull'occupazione di una spesa pubblica aggiuntiva superano l'impatto negativo di un salario minimo più elevato. Tuttavia, si prevede che la disoccupazione di metà decennio aumenterà al di sopra della base di riferimento, in parte a causa di tasse aziendali più elevate e di una ripresa del cambiamento tecnologico che fa risparmiare manodopera

Trump vs Biden: due strade diverse per la crescita

Il 3 novembre, i cittadini statunitensi si recheranno alle urne per votare. I candidati alla presidenza repubblicani e democratici differiscono sostanzialmente per quanto riguarda i loro piani di politica economica. Anche se Trump e Biden vogliono promuovere la crescita economica e ridurre la disoccupazione, i loro approcci sono radicalmente diversi. Trump vuole far crescere l'economia riducendo le tasse e la regolamentazione, mentre Biden cerca di raggiungere questo obiettivo attraverso l'aumento della spesa e degli investimenti del governo. In questa relazione speciale cerchiamo di valutare l'impatto dei loro piani politici su una serie di variabili macroeconomiche. Quanta crescita del PIL può essere generata attraverso i loro piani e in che modo influirà sul tasso di disoccupazione? E cosa significano i loro piani per il rapporto debito pubblico / PIL e reddito disponibile reale?

La strada verso la crescita di Trump è stata visibile nel suo primo mandato: ampi tagli fiscali e deregolamentazione . Nel suo secondo mandato vuole preservare questi tagli fiscali e andare anche oltre. Al contrario, Biden vuole aumentare le tasse per le società e le famiglie ad alto reddito . Ciò dovrebbe (in parte) pagare l'aumento degli investimenti governativi nell'energia pulita e nelle infrastrutture e la spesa per l'istruzione, la sanità, l'assistenza all'infanzia e la sicurezza sociale. La ridistribuzione del reddito è chiaramente un obiettivo democratico. Nel frattempo, i repubblicani pongono maggiormente l'accento sulla prudenza fiscale e intendono tagliare la spesa pubblica.

Prima di iniziare con una discussione più dettagliata dei piani politici, dobbiamo sollevare un importante disclaimer. Date le dinamiche della politica statunitense, specialmente durante il periodo della campagna elettorale, c'è la possibilità che abbiamo perso alcune promesse politiche nelle panoramiche di uno dei candidati alla presidenza; allo stesso modo avremmo potuto includere piani che alla fine finiranno sullo scaffale. Questo è più o meno inevitabile, ma crediamo che le panoramiche forniscano una solida base del corso politico che ogni candidato potrebbe adottare dopo le elezioni.

Molti organi di stampa e uffici di politica economica hanno già fatto una panoramica dei piani di entrambi i candidati alla presidenza (ad esempio FT , WSJ ). Studi di impatto sui costi di questi piani sono stati pubblicati di recente, ad esempio dal Comitato per un bilancio federale responsabile (CRFB). La maggior parte degli studi sono di natura parziale e valutano un aspetto specifico delle politiche, come l'impatto sulle metriche del debito pubblico. In questo speciale miriamo a fornire una panoramica delle più ampie ramificazioni economiche di entrambe le direzioni politiche. E 'importante sottolineare, tuttavia, che non è uno studio per valutare quale candidato ha la migliore agenda politica. In particolare, vogliamo illustrare i compromessi tra le diverse direzioni politiche. Il popolo americano alla fine può decidere quale direzione si adatta meglio alle sue preferenze.

I piani di Trump

Il team di Trump non ha rilasciato una panoramica dettagliata e chiara contenente i loro piani politici. Invece, ha pubblicato un elenco di punti elenco su quale sarebbe l' agenda del presidente Trump in un secondo mandato, oltre a un piano platino . Poiché i piani in entrambi i documenti non sono molto concreti, dobbiamo fare affidamento sul bilancio fiscale 2021 e sulle dichiarazioni precedenti per ricavare un'agenda politica che Donald Trump potrebbe lanciare se uscisse vittorioso il 3 novembre. La Tabella 1 e l'Appendice A forniscono una panoramica dei piani più importanti in cui ci siamo imbattuti. Poiché mancano i dettagli di alcuni piani politici, ad esempio la durata di un taglio dell'imposta sul reddito medio, adottiamo una gamma per valutare i costi e l'impatto economico dell'intero pacchetto. In breve: ci aspettiamo che i piani fiscali di Trump si traducano in perdite di entrate fino al 2030 comprese tra $ 2.901 miliardi e $ 4.074 miliardi, mentre i tagli alla spesa finirebbero per oscillare tra $ 1.371 miliardi e $ 3.215 miliardi.

I piani politici di Biden

A differenza di Trump, Biden ha rilasciato una panoramica dettagliata sul suo sito web di come si formerà la sua agenda se diventerà il 46 ° presidente degli Stati Uniti. Tuttavia, il sito web della campagna sembra essere un labirinto di informazioni che spesso si sovrappongono. Inoltre, ci affidiamo in gran parte alle analisi effettuate dal Tax Policy Center, CRFB, Tax Foundation e Penn Wharton Budget Model. La Tabella 2 e l'Appendice B forniscono una panoramica dei piani più importanti in cui ci siamo imbattuti. In breve: ci aspettiamo che i piani fiscali di Biden si traducano in guadagni di $ 3.500 miliardi fino al 2030, mentre la spesa dovrebbe aumentare tra $ 1.371 miliardi e $ 3.215 miliardi.

Impatto dei pacchetti di politiche sull'economia

Usiamo un modello macroeconometrico di equilibrio generale NiGEM e un modello lato produttività per valutare l'impatto economico dei piani politici di entrambi i candidati. Per ulteriori informazioni sull'approccio di modellazione, vedere l'Appendice E. In questa sezione, discutiamo l'impatto sul debito pubblico, sulla crescita economica, sui consumi privati, sul reddito disponibile reale e sul mercato del lavoro.

Debito pubblico

Il debito pubblico è aumentato notevolmente a causa della crisi della corona. Carmen Reinhart, capo economista della Banca mondiale, ha recentemente affermato in un'intervista a Bloomberg che la crisi del COVID-19 è una guerra e che i governi finanziano le loro spese di guerra come possono. In effetti, la velocità con cui le metriche del debito pubblico si stanno deteriorando ricorda la ripresa che abbiamo visto durante la seconda guerra mondiale e la crisi finanziaria globale nel 2008/2009. Prima della pandemia, il debito pubblico era al 107% del PIL, ma è già salito al 136% nel secondo trimestre del 2020.

La domanda è: quale sarà l'impatto dei piani politici di Biden e Trump sulle metriche del debito degli Stati Uniti in futuro. Troviamo che il debito si deteriorerebbe molto di più sotto un'amministrazione Biden che sotto un secondo mandato con Trump come presidente (Figura 2). Se Biden riuscisse a realizzare i suoi piani di campagna, il debito finirebbe prima al di sotto dei livelli di base (a causa di una ripresa del PIL correlata a una maggiore spesa pubblica e maggiori investimenti governativi). Tuttavia, a lungo termine ci aspettiamo che il debito arrivi tra il 164% e il 170%, a seconda dell'importo speso per l'istruzione (ovvero 850 miliardi di dollari contro 1.900 miliardi di dollari). Questo è notevolmente superiore al rapporto debito / PIL nel nostro scenario di base del 147%.

Come previsto, le metriche del debito sotto l'amministrazione Trump dovrebbero finire in un intervallo intorno allo scenario di base. Nella fascia superiore, ci aspettiamo che il debito raggiunga il 155%. In questo scenario, Trump riuscirebbe a realizzare tutti i suoi tagli fiscali preferiti, avrebbe un taglio delle tasse sul reddito medio per 10 anni, implementerebbe un pacchetto infrastrutturale di $ 2.000 (invece di $ 1.000) e non riuscirebbe a ridurre la spesa pubblica per assistenza sanitaria (da $ 844 miliardi) attraverso la sua visione sulla riforma sanitaria. Nella fascia inferiore, il debito pubblico rispetto al PIL finirebbe al 142%, addirittura al di sotto dello scenario di base. Inoltre, le metriche del debito sarebbero su una traiettoria discendente. In questo scenario, il taglio delle tasse sul reddito medio sarebbe in vigore per 5 anni, Trump sceglierebbe il pacchetto infrastrutturale più conservativo di $ 1.000 e realizzerebbe tutti i tagli alla spesa previsti.

PIL

L'economia statunitense ha subito un duro colpo a causa della crisi COVID-19, molto peggiore della crisi finanziaria globale del 2008/2009 (figura 3). Chi vincerà le elezioni di novembre inizierà il suo mandato alle prese con un'economia incatenata. Nel nostro scenario di base, prevediamo che l'economia statunitense subirà un secondo colpo nel quarto trimestre del 2020, con una contrazione del -0,25% (t / t). Ciò peserà sulla ripresa nel 2021, che attualmente abbiamo fissato a un magro 1,5%. Più avanti, nel nostro scenario di base prevediamo una crescita del 2,5% nel 2022 e dell'1,8% in media negli anni successivi.

La figura 4 mostra le nostre aspettative di crescita economica con i pacchetti di politiche di Trump e Biden in atto. La traiettoria del PIL di Trump è quasi identica alla nostra linea di base (sia nello scenario Trump alto che in quello basso). Ciò implica che l'effetto aggiuntivo dei tagli alle tasse e dei tagli alla spesa pubblica più o meno si annullano a vicenda. Ciò che accade, tuttavia, è un significativo spostamento del reddito dal settore pubblico a quello privato.

La crescita economica sotto un'amministrazione Biden dovrebbe essere superiore al nostro scenario di base, poiché si prevede che l'impatto di una maggiore spesa pubblica supererà l'impatto di tasse più elevate per i gruppi ad alto reddito. Quindi, una maggiore crescita è in parte ottenuta a scapito dei parametri del debito pubblico. In definitiva, prevediamo che l'economia degli Stati Uniti sarà dal 3,8% al 4,6% più grande rispetto al nostro scenario di base. Inoltre, ci aspettiamo che il differenziale di crescita economica rispetto alla linea di base si allarghi dal 2027 in poi, a causa dell'obiettivo di Biden di investire in fattori di miglioramento della produttività, come la R&S pubblica e l'istruzione, che daranno frutti a lungo termine.

Reddito disponibile reale e consumi privati

Poiché Trump e Biden adottano una strategia completamente opposta per quanto riguarda la tassazione, anche l'impatto sul reddito disponibile reale si muove in direzioni opposte (Figura 5). Lo sgravio fiscale nei piani dell'amministrazione Trump si traduce in una rapida ripresa del reddito personale disponibile reale all'indomani della crisi da $ 43.350 pro capite entro la fine di quest'anno a circa $ 47.000 nel 2025, $ 1.000 in più rispetto alla nostra base di riferimento. Poiché Biden impone tasse più elevate, entro il 2025 prevediamo che il reddito personale toccherà a malapena i $ 46.000 pro capite, il che è anche al di sotto del nostro scenario di base. L'effetto di un salario minimo più elevato non compensa l'impatto di tasse più elevate.

Tuttavia, poiché l'impatto delle politiche fiscali inizia a diminuire, assistiamo a una rapida ripresa del reddito personale disponibile reale dopo il 2025 nello scenario Biden, che è direttamente correlato alle politiche di miglioramento della produttività che sostengono la crescita economica. Nello scenario Trump, la crescita del reddito personale reale rallenta dopo il 2026 a circa lo 0,1% all'anno. In definitiva, i pacchetti di politiche di Trump e Biden si traducono in un reddito disponibile reale più elevato nel 2030 rispetto alla linea di base. Nel caso di Trump, questo sarebbe compreso tra l'1,2% e il 2,5%, mentre nel caso di Biden ci aspettiamo un intervallo tra il 2,2% e il 3,3%.

È probabile che anche le politiche fiscali di entrambi i candidati determinino uno spostamento nella distribuzione del reddito tra i diversi gruppi di reddito. Ad esempio, il 45% del taglio delle tasse sul reddito medio di Trump finirebbe per essere assorbito da persone che guadagnano più di $ 100.000 all'anno e il 25% finirebbe con persone che guadagnano più di $ 150.000. L'impatto distributivo dei piani politici sul reddito familiare e personale, tuttavia, è un argomento che non discutiamo ampiamente in questo rapporto e che dovrebbe essere esaminato più in dettaglio separatamente.

Non sorprende che i consumi privati ​​nello scenario Trump finiscano per essere superiori alla baseline nei primi anni a venire (Figura 6), mentre i piani di Biden guadagnano trazione sui consumi privati ​​solo nella seconda metà di questo decennio.

Mercato del lavoro

A causa di COVID-19, la disoccupazione è aumentata a livelli senza precedenti del 14,7% nel dopoguerra nell'aprile 2020. Sebbene abbiamo assistito a un rapido livellamento al 7,9% nel terzo trimestre, prevediamo un aumento nel quarto trimestre correlato al previsto doppio calo dell'economia crescita nel quarto trimestre (figura 7).

A breve termine, le politiche di Biden spingono la disoccupazione al di sotto dei nostri livelli di base. Gli effetti positivi sull'occupazione della spesa pubblica aggiuntiva superano l'impatto negativo di un salario minimo più elevato. Nella stima mediana del CBO, un aumento del salario minimo a 15 dollari comporterebbe la disoccupazione di 1,3 milioni di lavoratori. Poiché gli effetti positivi sulla spesa iniziano a diminuire intorno alla metà del decennio, la disoccupazione si stabilizza verso il tasso di disoccupazione di equilibrio e si prevede che aumenti. Ciò è in parte correlato all'aumento delle imposte sulle società e all'aumento del cambiamento tecnologico volto al risparmio di manodopera, che vanno entrambi a scapito dell'occupazione strutturale. Questi ultimi effetti sono assenti nello scenario Trump, il che si traduce in una disoccupazione pari al nostro valore di riferimento e persino di essere spinta leggermente al di sotto dei livelli di base a lungo termine.

Commercio

Anche il commercio nell'ambito di entrambe le politiche seguirà un corso diverso. Nel nostro esercizio, il commercio è influenzato solo dalle politiche interne e ignora l'impatto delle misure protezionistiche aggiuntive che potrebbero essere installate da entrambi i candidati. Per questo esercizio, assumiamo che non ci sarà un cambiamento radicale nella politica commerciale rispetto allo scenario di base. Pertanto, supponiamo che sia Biden che Trump adotteranno una posizione dura contro la Cina e non inizieranno una vera e propria guerra commerciale con l'UE (vedi anche le osservazioni finali).

La maggiore crescita economica ottenuta sotto l'amministrazione Biden influenzerà positivamente anche le importazioni statunitensi (figura 9). Prevediamo che le importazioni dagli Stati Uniti aumenteranno del 6-7% rispetto alla linea di base nel medio-lungo termine. Ciò è anche in linea con l'approccio geopolitico più volenteroso che Biden vuole adottare: predilige fortemente la via multilaterale rispetto alla posizione bilaterale preferita da Trump.

Poiché le esportazioni statunitensi non aumentano di pari passo con l'aumento delle importazioni statunitensi sotto Biden, ci aspettiamo anche che il deficit commerciale degli Stati Uniti si allarghi rispetto al nostro scenario di base in ultima analisi, di $ 250 miliardi a lungo termine (Figura 10). Sotto il regime di Trump ci aspettiamo che il deficit si aggiri intorno alla linea di base. Tieni presente, tuttavia, che in questo scenario ci aspettiamo anche un ampio deficit in termini assoluti compreso tra – $ 850 miliardi e – $ 900 miliardi.

Osservazioni finali

Va notato che esiste un limite a ciò che può essere calcolato dai modelli economici disponibili. Vogliamo affrontare tre avvertenze. In primo luogo, è difficile incorporare l'impatto della regolamentazione. Ciò significa che non abbiamo preso in considerazione l'impatto positivo sulla crescita del PIL derivante dalla deregolamentazione nel piano Trump e l'impatto negativo di una maggiore regolamentazione nel piano Biden. In secondo luogo, non abbiamo preso in considerazione un cambiamento radicale nella politica del commercio estero nei nostri scenari, sebbene il rischio che le tensioni commerciali aumentino di nuovo è molto più alto sotto un regime di Trump. Ci aspettiamo che entrambi i candidati assumano una posizione ferma contro la Cina, ma Biden adotterà probabilmente un approccio più cooperativo nei confronti dell'UE. Quando arriva il momento critico, tuttavia, non ci aspettiamo che Trump inizi una vera e propria guerra commerciale contro l'UE. In terzo luogo, nel nostro scenario non abbiamo preso in considerazione le ricadute internazionali di conoscenza dalle innovazioni statunitensi. Lo scenario Biden è particolarmente incline a un effetto così positivo. In passato, le innovazioni statunitensi, come il laser, la chemioterapia, gli smartphone e Internet, hanno cambiato drasticamente la vita in tutto il mondo e hanno spinto verso l'alto la crescita della produttività globale. Non escludiamo che uno scenario simile possa svolgersi, poiché i piani di Biden mirano a promuovere notevolmente l'innovazione interna. Il cambiamento tecnologico stimolerà anche la crescita economica all'estero, che potrebbe influenzare positivamente le esportazioni statunitensi. Da questo punto di vista, potremmo essere un po 'troppo cupi dal punto di vista commerciale nello scenario Biden.

Tutto sommato, un confronto tra i due piani dovrebbe tenere conto di un margine di errore. Un risultato solido è che, per quanto le politiche di Biden stimolerebbero la crescita del PIL, aumenterebbero anche la traiettoria del debito pubblico rispetto al PIL. È interessante notare che la spinta di Biden alla crescita economica non proviene principalmente da un impulso della domanda attraverso la spesa pubblica, ma piuttosto dallo sfruttamento del potenziale di crescita endogeno dell'economia attraverso gli investimenti del governo. Se questo vale il crescente debito pubblico è una scelta per gli elettori

Appendice A: dettagli sui piani politici di Trump

Le tasse

Riportare il lavoro a casa

Il presidente Trump vuole ridurre la dipendenza dalla Cina e riportare i posti di lavoro sulle coste degli Stati Uniti. Due misure volte a raggiungere questo obiettivo sono una detrazione fiscale "Made in America" ​​non specificata e un'indennità di detrazioni di spesa del 100% per le industrie essenziali, come l'industria farmaceutica e la robotica. Per i costi fiscali di entrambe le misure utilizziamo stime del CRFB. Si assumono i costi del credito d'imposta "Made in America" ​​di $ 50 miliardi sulla base del "costo dell'estensione della detrazione del reddito immateriale derivato dall'estero (FDII) al tasso attuale dopo il 2025". Anche i dettagli sulla misura delle detrazioni di spesa non sono stati rivelati, ma il CRFB presume che includerebbe l'estensione dell'attuale politica di spesa e potrebbe costare 350 miliardi di dollari in totale fino al 2030. In base alla politica attuale, la spesa completa per attrezzature, ricerca e sperimentazione è consentito, che le aziende possono ammortizzare in cinque anni dal 2022 in poi.

Tasse individuali inferiori

Il team di Trump ha anche accennato all'abbassamento delle tasse, il che comporterebbe perdite di entrate fiscali per il governo. In primo luogo, c'è un chiaro desiderio di estendere le disposizioni del Tax Cuts and Jobs Act, che dovrebbero scadere nel 2026. Sebbene nessuno dei piani della campagna parli di un'estensione del TCJA, il budget per il 2021 fiscale tiene conto dell'estensione . Inoltre, i repubblicani vedono il TCJA come uno dei maggiori successi dell'amministrazione Trump nel primo mandato, quindi è difficile immaginare che Trump non vorrebbe continuare questa politica. I costi di un'estensione sono stimati in 1.370 miliardi di dollari (Office of Management and Budget).

Altre misure

Il presidente Trump mira anche ad espandere le cosiddette zone di opportunità. Questa iniziativa è stata lanciata ai sensi del Tax Cuts And Jobs Act e prevede lo sgravio delle plusvalenze per gli investimenti nei quartieri poveri, ovvero le zone di opportunità. Il CRFB presume che l'idea sia di estendere la scadenza per il rimborso delle plusvalenze differite dal 2026 al 2030 e consentire espansioni che costerebbero $ 50 miliardi in dieci anni.

Alla luce della crisi COVID-19, la Casa Bianca ha pubblicato un memorandum per chiedere il perdono delle tasse sui salari tra il 1 ° settembre e il 31 dicembre. Il Penn Wharton Budget Model (PWBM) stima che il perdono costerà $ 122 miliardi.
Infine, il bilancio per l'anno fiscale 2021 menziona una serie di misure di rafforzamento delle entrate fiscali, come la chiusura del divario fiscale, l'obbligo di un numero di previdenza sociale per i crediti d'imposta e la vendita di beni pubblici. Poiché molti di questi piani sono piuttosto vaghi, si considerano solo i guadagni in termini di entrate derivanti dall'obbligo di sicurezza sociale nei calcoli del limite superiore, mentre tutti i guadagni vengono presi in considerazione nella stima del limite inferiore.

Spendere

A parte le dichiarazioni su maggiori investimenti infrastrutturali, Trump non è stato concreto sull'aumento della spesa pubblica. Sebbene il testo della campagna parli di stabilire una presenza permanente con equipaggio sulla Luna, inviare persone su Marte e costruire un sistema di difesa missilistica, questi piani non sono supportati da nessuna cifra dura. Pertanto, dobbiamo fare affidamento in larga misura su piani e cifre concrete nel bilancio per l'anno fiscale 2021.

Spesa sanitaria

Nel budget per l'anno fiscale 2021, il governo ha previsto una riduzione della spesa pubblica per l'assistenza sanitaria di una sbalorditiva cifra di $ 1.600 miliardi. Questi tagli alla spesa sono in parte sostenuti da piani concreti, come il disegno di legge sui farmaci da prescrizione della Commissione delle finanze del Senato, ma più della metà della riduzione dei costi è iscritta nel bilancio sotto la "indennità di visione della riforma sanitaria del presidente". Il CBO ha rifiutato di tener conto di questi tagli a causa della loro mancanza di specificità. Prendiamo in considerazione solo la piena riduzione della spesa nel nostro intervallo di larghezza di banda inferiore, mentre eliminiamo questo post nella nostra stima di fascia alta e consideriamo solo una riduzione dei costi sanitari di 769 miliardi di dollari in totale nel 2030.

Spese discrezionali

Per coprire i costi dei grandi tagli fiscali, l'amministrazione Trump potrebbe portare avanti la riduzione della spesa discrezionale non per la difesa, che è stata inclusa nel bilancio: ad esempio applicando il Piano da due soldi di Trump, dove l'idea è di ridurre il limite alla spesa interna. Secondo i calcoli del CBO e dell'OMB, questo piano ridurrebbe la spesa pubblica da 1.180 miliardi di dollari a 1.330 miliardi di dollari in totale fino al 2030. Inoltre, il bilancio propone di congelare la spesa per la difesa, il che consente di risparmiare altri 400 miliardi di dollari di spesa rispetto alla linea di base del bilancio.

Investimenti in infrastrutture

Una delle promesse della campagna elettorale di Trump nel 2016 era di investire 1.000 miliardi di dollari in infrastrutture tra dieci anni, ma i suoi piani non sono riusciti a far passare il Congresso. In risposta alla lotta contro il coronavirus, Trump ha ripetutamente sollevato l'idea di lanciare un piano infrastrutturale da 2.000 miliardi di dollari. Partiamo dal presupposto che Trump cercherà sicuramente di spingere per un nuovo piano infrastrutturale in un secondo mandato.

Altri tagli alla spesa

Per quanto riguarda l'istruzione, l'amministrazione Trump ha ripetutamente proposto di tagliare i budget. Nel Bilancio per l'anno fiscale 2021, l'Amministrazione ha proposto di ridurre la spesa per l'istruzione di $ 125 miliardi, ad esempio eliminando i prestiti agli studenti sovvenzionati ed eliminando il limite di rimborso standard. Altri tagli alle spese obbligatorie includono una riduzione dei sussidi agricoli e una riduzione del Programma di assistenza nutrizionale supplementare (SNAP). Nel complesso, ci aspettiamo che l'amministrazione tagli la spesa per le spese obbligatorie di altri 660 miliardi di dollari.

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Appendice B: dettagli sui piani politici di Biden

Le tasse

Per finanziare i loro ambiziosi piani di investimento, il team di Biden vuole aumentare le tasse per le famiglie e le società ad alto reddito. Per valutare l'impatto sul saldo di bilancio, calcoliamo la media delle stime del Tax Policy Center e della Tax Foundation.

Aumenta le tasse aziendali

Biden propone di aumentare le tasse societarie dall'attuale aliquota del 21% al 28%, con conseguenti guadagni di 1.300 miliardi di dollari nei prossimi dieci anni. Inoltre, le grandi società pagherebbero un'imposta minima del 15% sui redditi contabili e un raddoppio dell'imposta minima del 10,5% sui profitti delle filiali estere delle imprese statunitensi. Queste due misure dovrebbero aumentare le entrate fiscali aggiuntive per il governo di $ 550 miliardi fino al 2030.

Aumenta le tasse per i gruppi a più alto reddito

Il team di Biden mira anche ad aumentare le tasse per le famiglie che guadagnano $ 400.000 o più. In primo luogo, vuole aumentare l'aliquota fiscale massima dall'attuale 37% al 39,6%. In secondo luogo, vuole trattare i dividendi e le plusvalenze come reddito ordinario per le famiglie che guadagnano più di 1 milione di dollari. I guadagni sarebbero effettivamente tassati con la nuova aliquota fiscale del 39,6% invece dell'attuale aliquota del 20%. In terzo luogo, il TCJA consente agli imprenditori di detrarre il 20% del reddito aziendale qualificato. Biden vuole eliminare gradualmente queste detrazioni per i lavoratori ad alto reddito. In quarto luogo, i contribuenti possono attualmente scegliere tra una detrazione standard o detrazioni dettagliate. Le detrazioni che possono essere dettagliate sono ad esempio i costi del tasso di interesse su mutui, donazioni di beneficenza, spese dentistiche, ecc. Di tutti i contribuenti, il 90% sceglie la detrazione standard, ma più del 50% dei gruppi a reddito più alto sceglie di dettagliare (CRFB) . Biden vuole limitare il tasso per le detrazioni dettagliate al 28% e vuole anche ripristinare le cosiddette limitazioni di pease, che riducono l'importo che le persone possono detrarre al di sopra di una certa soglia. Secondo le stime della Tax Foundation e del Tax Policy Center, queste misure prese insieme genererebbero circa 1.200 miliardi di dollari di entrate fiscali aggiuntive.

Altre misure fiscali

La previdenza sociale è attualmente finanziata da un'imposta sui salari del 12,4% sui redditi fino a circa $ 140.000. Biden vuole applicare l'imposta sui salari a persone che guadagnano $ 400.000 o più, generando così sostanziali fondi aggiuntivi per il programma di sicurezza sociale di $ 885 miliardi. Biden ha anche lanciato l'idea di introdurre una commissione di rischio per le istituzioni finanziarie con più di $ 50 miliardi di asset. Poiché la campagna Biden non ha rilasciato dettagli sulla tariffa, non teniamo conto di questa misura.
Biden vuole introdurre due misure che si tradurranno in costi fiscali. In primo luogo, per sostenere l'accessibilità economica degli alloggi, vuole installare un credito d'imposta permanente (con un massimo di $ 15.000) per gli acquirenti di case per la prima volta e un nuovo credito d'imposta per gli affittuari. In secondo luogo, Biden vuole aumentare il credito d'imposta per i genitori con bambini con disabilità al fine di compensare parzialmente le spese. Le stime mostrano che queste due misure costerebbero 400 miliardi di dollari.

Spendere

Assistenza all'infanzia e istruzione

Biden è ansioso di rendere l'assistenza all'infanzia più accessibile e fattibile per le famiglie a basso reddito attraverso, tra le altre proposte, perdonando l'attuale tassa per l'infanzia e l'assistenza ai dipendenti. Successivamente, vuole aumentare la spesa per l'istruzione. Insieme a molte altre proposte minori, questo investimento include maggiori finanziamenti per le scuole pubbliche e liberare le famiglie a basso reddito dalle tasse scolastiche per i college e le università pubbliche. Tutti questi piani mirano a incoraggiare la parità di opportunità. Poiché il sito web della campagna Biden non fornisce numeri concreti riguardo al suo investimento nell'istruzione, ci affidiamo a CRFB e Wharton come nostre fonti. Tuttavia, stimano l'importo investito rispettivamente in 850 miliardi di dollari e 1.900 miliardi di dollari. Dato che queste cifre differiscono notevolmente, abbiamo deciso di includere due scenari per l'investimento nell'istruzione di Biden.

Assistenza sanitaria

I piani sanitari di Biden contengono diverse proposte per rendere l'assistenza sanitaria più accessibile. In primo luogo, vuole introdurre opzioni di assicurazione pubblica. Secondo, vuole estendere i sussidi contemporanei. In terzo luogo, vuole fornire alle famiglie a basso reddito una copertura gratuita. Oltre a questi piani, cerca anche di ridurre i costi sanitari complessivi per gli individui. Biden cerca di raggiungere questo obiettivo ritirando la legge che vieta di fissare direttamente i prezzi dei farmaci. Prevediamo che i costi totali di questi piani si aggireranno intorno ai 750 miliardi di dollari, poiché questo è esattamente al centro delle stime fatte da CRFB e Wharton.

Investimenti in energia pulita e infrastrutture

Il sito web della campagna di Biden ha rivelato vari piani di investimento riguardanti le infrastrutture, il sostegno alla classe operaia statunitense e le armi contro il riscaldamento globale. Parte di questi piani consiste nell'investire in R&S e stabilire appalti protetti e investimenti in strutture abitative. Tuttavia, c'è un labirinto di informazioni e non è del tutto chiaro in che misura i piani si sovrappongono.

Il Piano Biden per investire nella competitività della classe media include un pacchetto di investimenti di $ 1.000 in infrastrutture. Il piano sul suo sito web parla di 1.300 miliardi di dollari, ma menziona anche che 300 dollari sono destinati agli alloggi. Il programma contiene investimenti in strade, ponti, edifici (scolastici), ecc. Tuttavia, l'obiettivo principale dei piani è la sostenibilità, investendo, ad esempio, in una rete ferroviaria ad alta velocità e rendendo la rete stradale di facile utilizzo per l'elettricità. veicoli. Biden mira anche a investire 1.700 miliardi di dollari in sostenibilità tramite il piano Biden per una rivoluzione energetica pulita e giustizia ambientale. L'obiettivo è quello di rendere gli Stati Uniti un paese a zero emissioni nette entro il 2050. Ciò sarà in parte raggiunto attraverso il relativo obiettivo di ridurre a zero le emissioni del settore elettrico entro il 2035. Biden cerca di ottenere ciò incoraggiando l'installazione di nuovi impianti solari. pannelli e turbine eoliche. Inoltre, una parte del piano è investire in tecnologie innovative come la cattura e lo stoccaggio del carbonio, impianti nucleari avanzati, idrogeno verde e batterie a scala di rete. Ciò deve essere fatto attraverso nuovi finanziamenti per la ricerca e incentivi fiscali. Il piano Biden per garantire che il futuro sia "fatto in tutta l'America" ​​da tutti i lavoratori americani prevede investimenti per l'approvvigionamento di 400 miliardi di dollari e investimenti in ricerca e sviluppo per 300 miliardi di dollari. L'investimento in R&S è inteso a indurre innovazioni "rivoluzionarie" con una forte attenzione alla tecnologia associata alla fornitura di energia. L'investimento per l'approvvigionamento comprenderà acquisti federali da produttori con sede negli Stati Uniti per supportare le industrie nazionali. Inoltre, il 25% è stato assegnato a piccole imprese e imprese. Infine, il piano Biden per investire nelle nostre comunità attraverso l'edilizia abitativa è un pacchetto di investimenti da 300 miliardi di dollari in strutture abitative. Quest'ultimo include diversi piani per estendere l'accesso ad alloggi a prezzi accessibili e il sostegno ai senzatetto.

Salario minimo e sicurezza sociale

Biden vuole espandere la sicurezza sociale attraverso un investimento di $ 290 miliardi nei prossimi dieci anni, come stimato da Wharton. L'espansione è rivolta soprattutto alle famiglie a basso reddito. Inoltre, Biden mira ad aumentare il salario minimo da $ 7,25 a $ 15. Nell'Appendice D, discutiamo l'impatto di questa politica in modo più dettagliato.

Appendice C: impatto del taglio dell'imposta sul reddito medio

Sebbene il presidente Trump sia chiaro nei dettagli riguardo ai suoi piani per il suo secondo mandato, ha rivelato attraverso diversi canali che vuole abbassare l'aliquota fiscale marginale per gli individui dal 22% al 15%. In questa appendice, valutiamo il potenziale impatto di questa misura sui consumi privati ​​e le minori entrate fiscali.

Partiamo dal presupposto che il taglio dell'imposta sul reddito medio vada a vantaggio di tutti i contribuenti che rientrano nella fascia di imposta del 22%. Per chiarire, ciò significa che le persone con un reddito superiore alla soglia di $ 85.000 della fascia di imposta del 22% (che è: $ 40.000- $ 85.000) riceveranno anche la detrazione fiscale sulla proporzione dell'imposta pagata sul reddito che rientra nel 22% parentesi (che è $ 45.000). La Figura A.1 mostra la distribuzione del reddito personale negli Stati Uniti.

For our calculation of the effects, we obtain data from the US Census Population Survey regarding the number of individuals per personal income group as well as the average personal income. The calculation of the economic impact of the middle-income tax cut for three income brackets is illustrated in Table A.1.

First, we subtract $40,000 from the average income in the $40,000-$85,000 bracket to obtain the average personal earnings eligible for Trump's middle-income tax cut. Next, we multiply the proportion of income by the number of individuals per income group to obtain the total income per bracket on which we apply the tax cut (which is equal to 7ppts: 22% – 15%). Applying the 7% tax cut gives us the tax relief per income bracket. To gauge the effects of the tax relief on the economy, it is essential to know which proportion of the higher income (due to the tax cut) will actually be spent. We know from the literature that lower-income groups have a higher marginal propensity to consume (MPC), which basically means that a larger proportion of every additional dollar of earnings is spent on goods and services. Carroll et al. (2017) have calculated the MPC for different income groups in the US.

Costs

According to our calculations, the cost of the tax relief amounts to $192bn annually.1 Assuming the tax cut is in place for 5 or 10 years, the total costs would range between $960bn (low scenario) and $1920bn (high scenario). These costs are more or less in line with calculations by the Tax Foundation, which found total costs of $770bn through 2025. Moreover, the tax relief results in higher private consumption of $38bn annually, which is equal to $190bn if the tax cut is installed for 5 years and twice that size if it is adopted for the whole decade.