La Cina è fondamentale per il percorso dell’inflazione statunitense

Scritto da Simon White, macro stratega di Bloomberg,

Una risposta più schietta da parte della Cina alla sua situazione deflazionistica sosterrebbe ulteriormente l’inflazione statunitense che si sta già dimostrando vischiosa , aumentando la pressione al rialzo a lungo termine sul premio a termine e quindi sui rendimenti.

Ci sono rischi al rialzo per il rilascio del PCE statunitense oggi dopo che l’indice dei prezzi core-PCE è stato più alto del previsto pubblicato giovedì.

L’inflazione è più ostinata di quanto ci si aspettasse.

Ciò si è dimostrato vero anche senza che la Cina finora sia riuscita a progettare una solida ripresa.

La Fed di San Francisco separa il PCE core in una componente ciclica e una aciclica, dove i primi sono quegli input al PCE più correlati alla politica della Fed, mentre aciclico è tutto ciò che resta.

Gran parte del calo dell’inflazione core è stato determinato dalla componente aciclica, mentre quella ciclica è scesa solo marginalmente, suggerendo che gran parte della disinflazione non è dipesa direttamente dalla politica della Fed.

La componente aciclica, tuttavia, è altamente correlata all'IPP cinese, ovvero la Cina è un grande motore delle pressioni inflazionistiche globali. Se il paese avesse avuto una ripresa più forte, è probabile che gli Stati Uniti (e altri paesi) si troverebbero ad affrontare un problema di inflazione più grave di quello attuale.

Ecco perché la prossima mossa della Cina è così importante. I rendimenti obbligazionari in calo, a differenza di quelli in aumento in quasi tutti gli altri paesi, segnalano che l’economia si sta avvicinando a un punto critico. In genere, la Cina ha risposto con stimoli molto più ampi – riflessi nell’aumento della crescita di M1 – quando i rendimenti hanno registrato un calo di questo tipo.

Se reagirà nuovamente in modo simile, le pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti riceveranno una spinta indesiderata anche se il paese sta già affrontando una crescita dei prezzi che si sta radicando.