Il crollo delle importazioni cinesi di materie prime segnala una ripresa a due velocità

I futures stanno zoppicando dopo che durante la notte la Cina ha riferito che la crescita delle esportazioni è rallentata dal 14,8% di marzo all'8,5% di aprile, leggermente migliore delle aspettative del mercato e invariata rispetto alla media del 1° trimestre 23, mentre le importazioni sono crollate inaspettatamente, deludendo gravemente le aspettative.

Sia il valore delle esportazioni che quello delle importazioni sono diminuiti bruscamente ad aprile in termini sequenziali (esportazioni: -5,4% sa non annualizzate, importazioni: -5,1%, denominate in USD). Il calo sequenziale delle esportazioni è in linea con i modelli storici del capodanno lunare di quest'anno anticipato rispetto al normale.

Secondo SocGen, il calo delle esportazioni era prevedibile poiché le esportazioni di marzo hanno ricevuto un forte impulso da un arretrato di ordini, grazie all'allentamento delle interruzioni dell'offerta. Ma il ritmo dell'espansione è stato comunque sano e migliore rispetto ad altre grandi economie asiatiche, come Corea del Sud, Taiwan e Vietnam, con esportazioni in contrazione di oltre il 10% ad aprile.

Per prodotto, i prodotti di elettronica e macchinari (EME) sono scesi dal 12,3% al 10,4%. La moderazione è stata guidata da prodotti al di fuori dei prodotti high-tech (ad esempio macchinari). C'è stato qualche miglioramento nell'elettronica di consumo: gli smartphone sono migliorati dal -32% al -13%, e i PC e le parti hanno recuperato dal -26% al -17%. Ma la contrazione dei circuiti integrati si è intensificata dal -3% al -7%. Nel frattempo, le automobili sono rimaste un punto positivo e hanno accelerato fortemente dal 59% all'83%, grazie alla crescente domanda di NEV. I beni di consumo tradizionali hanno rallentato, con l'abbigliamento sceso dal 32% al 14%, i mobili dal 14% allo 0% e le calzature dal 32% al 13%, pur mantenendo un'espansione piuttosto solida.

Mentre le esportazioni sono andate avanti, la grande sorpresa nel comunicato odierno sono state le importazioni, che sono crollate dal -1,4% al -7,9%, contro le aspettative di un piccolo miglioramento.

La debolezza è stata attribuita principalmente alle materie prime (anche a causa di effetti sui prezzi di quasi -2%). In termini di volume, le importazioni di petrolio hanno rallentato dal +22% al -1%; il minerale di ferro è sceso dal +15% al ​​+5%; e il carbone si è normalizzato da +151% a +73%. Il rame è stato l'unico prodotto chiave a migliorare, dal -19% al -13%. I prodotti EME hanno tenuto meglio, ma hanno comunque registrato una contrazione del 16%. Al suo interno, le importazioni IC sono rimaste in contrazione di circa il 20%; Le parti di PC recuperano dal -25% al ​​-12%, in linea con l'andamento delle esportazioni; le automobili si sono notevolmente indebolite da -15% a -41% a causa in parte degli effetti base.

Nel complesso, mentre le esportazioni sono rimaste resilienti, i deboli dati sulle importazioni di materie prime, anche con l'ultimo PMI manifatturiero inferiore a 50, evidenziano che, contrariamente alla strategia dichiarata pubblicamente da Pechino, la Cina sta vivendo una ripresa a due velocità, con forti consumi (soprattutto servizi), anche evidente nei dati delle festività del Labor Day, ma un'attività industriale non così robusta, che deve ancora affrontare i venti contrari della domanda esterna e una lenta ripresa degli investimenti immobiliari. Con le pressioni sui prezzi a monte ancora contenute, i politici manterranno la politica accomodante, anche se pochi si aspettano nuove misure di allentamento.