I futures si scambiano quasi ai massimi storici mentre i trader alzano le spalle all’inflazione, preoccupazioni per il Covid

I futures azionari statunitensi e i mercati europei hanno iniziato la settimana del Ringraziamento con una nota positiva, poiché gli investitori hanno messo da parte la paura di un aumento dell'inflazione e si sono concentrati su una ripresa dell'attività di fusioni e acquisizioni, mentre la Cina ha segnalato possibili misure di allentamento. L'euforia che ha sollevato i futures S&P di circa lo 0,5% durante la notte e poco meno dei massimi storici è terminata bruscamente e i futures si sono invertiti dopo che il cancelliere tedesco Angela Merkel ha affermato che la situazione di Covid nel paese è peggiore di qualsiasi altra cosa finora e sono necessari cordoli più stretti. Alle 730 ET, gli e-mini Dow sono aumentati di 95 punti, o dello 0,26%. Gli e-mini S&P 500 sono aumentati di 12,25 punti, o 0,26% e gli e-mini Nasdaq 100 sono aumentati di 58,75 punti, o 0,357%.

Le azioni statunitensi scambiano vicino a livelli record, superando il resto del mondo, poiché gli investitori vedono poche alternative tra l'aumento dell'inflazione e una pandemia persistente che mina la ripresa globale. Le preoccupazioni per le valutazioni elevate e il potenziale per l'economia di surriscaldarsi a causa di politiche monetarie e fiscali espansive hanno interrotto, ma non fermato, il rally. In altre parole, come afferma Bloomberg, "gli orsi stanno vincendo la discussione, i rialzisti stanno vincendo sul mercato" mentre i futures Nasdaq hanno raggiunto un altro record poiché la domanda di titoli tecnologici è rimasta forte.

"Sulla base dei dati storici, la settimana del Ringraziamento è una settimana forte per le azioni statunitensi", ha scritto in una nota Ipek Ozkardeskaya, analista senior di Swissquote. “Le vendite del Black Friday saranno seguite da vicino. La buona notizia è che le persone hanno ancora soldi da spendere, anche se ottengono meno beni e servizi in cambio di ciò che viene speso”.

Nelle mosse pre-mercato, i pesi massimi, tra cui la maggior parte delle major FAANG, sono aumentate nel commercio pre-mercato. Vonage Holdings Corp. è balzato del 26% nel trading pre-mercato dopo che Ericsson ha accettato di acquistarlo. Telecom Italia SpA è balzata fino al 30% in Europa dopo che KKR si è offerta di acquistarla per 12 miliardi di dollari. I titoli energetici hanno recuperato leggermente dalle perdite della scorsa settimana, anche se l'attesa di diverse letture economiche questa settimana ha tenuto sotto controllo i guadagni. I titoli bancari sono aumentati nel commercio pre-mercato poiché il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è salito per la prima volta in tre sessioni a circa l'1,58%. Lunedì mattina i futures S&P 500 guadagnano fino allo 0,5%. Tesla ha guadagnato il 2,8% dopo che l'amministratore delegato Elon Musk ha twittato che Model S Plaid "probabilmente" arriverà in Cina intorno a marzo. Activision Blizzard (ATVI.O) è sceso dell'1,1% dopo un resoconto dei media secondo cui il capo dell'editore di videogiochi, Bobby Kotick, avrebbe preso in considerazione l'idea di andarsene se non fosse riuscito a risolvere rapidamente i problemi culturali. Anche i titoli dei viaggi e dell'energia, che sono stati tra i peggiori la scorsa settimana, hanno segnato piccoli guadagni prima dell'apertura. Ecco un elenco degli altri importanti motori pre-mercato:

• Le azioni di Astra Space (ASTR US) salgono del 33% negli scambi pre-mercato dopo che la società ha dichiarato che il suo razzo ha raggiunto l'orbita.
• Aurora Innovation (AUR US) scende dell'8% nel premarket, dopo essere salito del 71% la scorsa settimana a causa di un'impennata di popolarità per le aziende tecnologiche a guida autonoma tra i commercianti al dettaglio.
• Il produttore cinese di auto elettriche Xpeng (XPEV US) aumenta fino al 2,8% premarket dopo il co. svela un grande veicolo sportivo-utility contrapposto più direttamente alla Model Y di Tesla e alla serie ES di Nio. Le azioni di altri produttori di veicoli elettrici sono miste.
• Monster Beverage (MNST US), il produttore di bevande energetiche, sta esplorando una combinazione con il produttore di birra Corona Constellation Brands (STZ US), secondo persone che hanno familiarità con la questione.
• CASI Pharma (CASI US) è ​​balzata del 17% nel commercio post-mercato dopo che il CEO Wei-Wu He ha rivelato l'acquisto di 400.000 azioni in un deposito normativo.

Oltre a tenere d'occhio i piani della Fed per l'inasprimento della politica, gli investitori stanno anche aspettando un annuncio da Joe Biden sulla sua scelta per il prossimo presidente della Fed. Powell avrebbe dovuto prendere la sua decisione entro il fine settimana, ma da allora l'ha ritardata ripetutamente. Gli investitori si aspettano che l'attuale presidente Jerome Powell rimanga per un altro mandato, sebbene anche il governatore della Fed Lael Brainard sia visto come un candidato per la posizione.

"Portare la più accomodante delle colombe non garantirebbe un periodo più lungo di tassi zero", ha scritto Ozkardeskaya. “Se le decisioni si basano sui fondamentali economici, l'economia richiede un aumento dei tassi. E lo richiederà molto presto".

Lo Stoxx 600 ha ridotto i guadagni dopo che il cancelliere tedesco Angela Merkel ha chiesto restrizioni più severe contro il Covid-19. Le azioni delle telecomunicazioni europee sono aumentate dopo l'offerta di KKR di acquistare Telecom Italia per circa 12 miliardi di dollari, che ha rafforzato il sentimento sulle fusioni e acquisizioni nel settore. Lo Stoxx 600 Telecommunications Index ha guadagnato ben l'1,6%, l'indicatore di settore più performante per la regione: Telefonica +4,8%, Infrastrutture Wireless Italiane +4%, KPN +2,7%. Nel frattempo, il titolo di apparecchiature per telecomunicazioni Ericsson ha sottoperformato il resto dell'indice SXKP, scendendo fino al 4,9% dopo un accordo per l'acquisto del fornitore di comunicazioni cloud statunitense Vonage; Danske Bank afferma che il prezzo è "abbastanza alto".

All'inizio della sessione, le azioni asiatiche sono scese poiché le risorgenze del Covid-19 in Europa hanno innescato un sentimento di avversione al rischio in tutti i mercati tra prezzi del petrolio più deboli, un dollaro USA forte e rendimenti obbligazionari più elevati. L'indice MSCI Asia Pacific è sceso dello 0,3%, con la misura indiana Sensex che ha registrato il crollo maggiore da aprile, poiché l'IPO di Paytm ha pesato sul sentiment. Il gigante petrolifero del paese Reliance ha trascinato al ribasso l'indice asiatico dopo aver annullato un accordo con Saudi Aramco, e l'energia e i finanziari sono stati i maggiori perdenti del settore nella regione. I mercati asiatici sono diventati più deboli dopo aver limitato il loro primo ritiro settimanale questo mese, a seguito di mosse poco brillanti da settori economicamente sensibili negli Stati Uniti, mentre gli investitori continuano a monitorare i rapporti sugli utili delle grandi aziende tecnologiche cinesi questa settimana. "Alcuni impatti dei rischi normativi e delle noiose condizioni macroeconomiche si sono manifestati in diversi guadagni delle big tech cinesi e ciò potrebbe mettere gli investitori in disparte mentre la stagione degli utili continua", ha scritto Jun Rong Yeap, stratega di mercato presso IG Asia Pte. una nota. L'indicatore azionario cinese ha registrato un secondo giorno consecutivo di guadagni dopo che il rapporto trimestrale della banca centrale ha indicato uno spostamento verso misure di allentamento per sostenere la ripresa economica. La Corea del Sud ha guidato i guadagni nella regione, con il Kospi che ha aggiunto oltre l'1%, aiutato dai produttori di chip Samsung Electronics e SK Hynix.

Le azioni relative ai chip in Asia sono aumentate dopo che i commenti del CEO di Micron Technology Sanjay Mehrotra hanno aggiunto all'ottimismo che la carenza globale di semiconduttori si sta attenuando. Anche i rapporti del Giappone che hanno stanziato 6,8 miliardi di dollari per sostenere la produzione di chip interna e che Samsung ha intenzione di annunciare la posizione del suo nuovo impianto di chip negli Stati Uniti hanno aiutato il sentimento.

Le azioni giapponesi hanno oscillato dopo che le azioni statunitensi si sono ritirate venerdì a seguito delle osservazioni da falco dei funzionari della Federal Reserve. L'indice Topix è rimasto praticamente invariato a 2.044,16 alle 14:21 ora di Tokyo, mentre il Nikkei 225 è avanzato dello 0,1% a 29.783,92. Su 2.180 azioni dell'indice, 1.107 sono aumentate e 948 sono diminuite, mentre 125 sono rimaste invariate. "Ci sono incertezze sulla direzione della politica monetaria degli Stati Uniti", ha affermato Shoji Hirakawa, capo stratega globale presso il Tokai Tokyo Research Institute Co. "Gli ultimi commenti dei membri dell'FRB stanno stimolando il dibattito sul fatto che i passi per diminuire la riduzione potrebbero accelerare".

Le azioni australiane sono crollate mentre le banche sono crollate al minimo di quasi 4 mesi. L'indice S&P/ASX 200 è sceso dello 0,6% per chiudere a 7.353,10, appesantito da banche e titoli tecnologici poiché la misura per le azioni finanziarie ha raggiunto il livello più basso dal 30 luglio. Nickel Mines è stata la top performer dopo aver accettato di espandere la sua partnership strategica con Shanghai decente. Flight Center è caduto per una seconda sessione, terminando alla sua chiusura più bassa dal 20 settembre, poiché la situazione di Covid-19 peggiora in Europa. In Nuova Zelanda, l'indice S&P/NZX 50 è sceso dell'1% a 12.607,64.

In FX, l'indice del dollaro Bloomberg detiene il range ristretto dell'Asia, scambiando poco durante la giornata. L'AUD ha sovraperformato i concorrenti del G-10, estendendo i modesti guadagni dell'Asia. SEK e JPY sono i più deboli. Il RUB è in ritardo su EMFX, scendendo fino all'1% rispetto al dollaro con USD/RUB su una maniglia a 74. Secondo Bloomberg, la tendenza rialzista degli hedge fund verso il dollaro sta iniziando a svanire tra le speculazioni che la valuta statunitense sia aumentata troppo, dato che la Federal Reserve rimane ferma sul fatto che non ha fretta di aumentare i tassi di interesse. Nel frattempo, l'euro ha ridotto le modeste perdite della sessione asiatica per scambiare sotto $ 1,13, mentre i rendimenti obbligazionari europei sono aumentati, guidati da bund e gilt. La sterlina è scesa dopo che i commenti dei responsabili politici della Banca d'Inghilterra hanno sollevato dubbi sulla certezza di un aumento dei tassi di interesse a dicembre. Il governatore Andrew Bailey ha affermato che i rischi per l'economia del Regno Unito sono "bilaterali" in un'intervista del fine settimana. Il dollaro australiano è avanzato contro il kiwi grazie al tweaking di posizione in vista della decisione sui tassi della RBNZ di mercoledì e dopo che la banca centrale cinese ha rimosso l'adesione alla "normale politica monetaria" dalle sue prospettive politiche. Lo yen diminuisce poiché la speculazione che la Cina si dirigerà verso una politica più accomodante smorza l'attrattiva della valuta come rifugio. Il fiorino ungherese è crollato a un minimo record contro l'euro poiché gli aumenti consecutivi dei tassi di interesse non sono riusciti a proteggerlo durante una pandemia in rapido deterioramento e una fuga verso attività più sicure.

Sulle materie prime, i future sul greggio sono aumentati. Il WTI sale dello 0,3% vicino a 76,20 $, il Brent recupera a 79 $. L'oro spot ha una sessione tranquilla di negoziazione vicino a $ 1.844/oz. I metalli di base sono misti: rame LME, stagno e zinco post piccole perdite; piombo e nichel sono nel verde

Guardando il calendario di oggi, otteniamo l'indice di attività nazionale della Fed di Chicago di ottobre, i dati sulle vendite di case esistenti e la fiducia dei consumatori nell'area dell'euro a novembre. Zoom è tra le aziende che riportano guadagni.

Istantanea del mercato

• Futures S&P 500 in rialzo dello 0,3% a 4.710,75
• STOXX Europe 600 in rialzo dello 0,3% a 487,45
• Il rendimento tedesco a 10 anni è cambiato poco a -0,34%
• L'euro è cambiato poco a $1.1283
• MXAP in calo dello 0,2% a 198,88
• MXAPJ in calo dello 0,2% a 647,20
• Nikkei è cambiato poco a 29.774,11
• Topix è cambiato poco a 2.042.82
• Indice Hang Seng in calo dello 0,4% a 24,951,34
• Shanghai Composite in rialzo dello 0,6% a 3.582,08
• Sensex in calo del 2,0% a 58,450,84
• Australia S&P/ASX 200 in calo dello 0,6% a 7.353,08
• Kospi in crescita dell'1,4% a 3.013,25
• Brent Futures in rialzo dello 0,4% a $ 79,22/bbl
• Il punto dell'oro è cambiato poco a $ 1,846,10
• Anche l'indice del dollaro USA è cambiato poco a 96,08

Le migliori notizie notturne da Bloomberg

• I negoziatori che elaborano i dettagli di un nuovo regime fiscale globale trasformativo stanno plasmando l'accordo per massimizzare le sue possibilità di ottenere l'accettazione negli Stati Uniti, le cui aziende devono affrontare il maggiore impatto dalla revisione
• Gli Stati Uniti hanno condiviso l'intelligence, comprese le mappe con gli alleati europei, che mostrano un accumulo di truppe e artiglieria russe per prepararsi a una rapida spinta su larga scala in Ucraina da più località se il presidente Vladimir Putin decidesse di invadere, secondo persone che hanno familiarità con le conversazioni. Il rublo è sceso ai minimi da agosto e la grivna è scesa
• Con gli investitori che aumentano le aspettative per la Federal Reserve e altre banche centrali dei mercati sviluppati di inasprire la politica, il real brasiliano e il fiorino ungherese sono stati appesantiti dall'inflazione e dalle preoccupazioni politiche anche se i funzionari locali hanno aumentato i costi di prestito. Lo yuan cinese, il dollaro taiwanese e il rublo russo sono stati tra i pochi a resistere
• Un'organizzazione formata da partecipanti chiave nel mercato valutario cinese ha esortato le banche a limitare il commercio speculativo di valuta estera dopo che lo yuan è salito a un massimo di sei anni rispetto ai coetanei
• La criptovaluta Avalanche è aumentata negli ultimi giorni, portandola brevemente nella top 10 per valore di mercato e superando Dogecoin e Shiba Inu, dopo un accordo relativo al miglioramento dei finanziamenti statunitensi in caso di catastrofe.

Una ripartizione più dettagliata delle notizie notturne per gentile concessione di Newsquawk

Le azioni dell'Asia-Pac sono state scambiate in modo contrastante dopo la performance prevalentemente negativa di venerdì scorso negli Stati Uniti, dove la propensione al rischio è stata smorzata dalle preoccupazioni di una quarta ondata di COVID in Europa e dalla recente retorica da falco della Fed . Il flusso di notizie del fine settimana è stato leggero e l'atmosfera era incerta per quanto riguarda gli eventi di rischio di questa settimana, inclusi i verbali del FOMC ei dati sul PIL degli Stati Uniti prima della festa del Ringraziamento. L'ASX 200 (-0,6%) è stato contenuto con cali guidati dalla debolezza delle miniere d'oro e del settore energetico. Il Nikkei 225 (+0,1%) è stato poco brillante dopo gli afflussi della scorsa settimana nello JPY, ma con il ribasso alla fine si è invertito poiché la valuta ha sbiadito alcuni dei guadagni e in seguito alla recente approvazione del governo della spesa di stimolo. Il KOSPI (+1,4%) ha sovraperformato e ha recuperato il livello di 3k con azioni del peso massimo dell'indice Samsung Electronics in rialzo mentre il suo leader di fatto visita gli Stati Uniti, il che ha stimolato la speranza che la società potesse schierare la sua pila di contanti da 100 miliardi di dollari. L'Hang Seng (-0,4%) e lo Shanghai Comp. (+0,6%) si è discostato con la terraferma tenuta a galla dopo che la PBoC ha condotto una lieve iniezione di liquidità e ha mantenuto il suo Loan Prime Rate per il 19° mese consecutivo come previsto, sebbene Hong Kong sia stata messa sotto pressione dalle perdite di energia e dalla prudenza tra gli sviluppatori, nonché il recente annuncio di un aumento dei componenti nel benchmark locale. Infine, i JGB a 10 anni hanno registrato guadagni marginali a causa del cauto tono di rischio in Asia e a seguito di una domanda più solida all'asta di liquidità rafforzata per i JGB da 2 a 20 anni, ma con un limite al rialzo poiché i futures T-note hanno continuato a svanire i primi guadagni di venerdì alimentati dal COVID -19 preoccupazioni in Europa prima che i progressi siano stati successivamente fermati dalla retorica da falco della Fed che chiedeva una discussione sull'accelerazione del tapering alla riunione del prossimo mese.

Le migliori notizie asiatiche

• La Cina blocca le notizie di Peng Shuai mentre cerca di rassicurare il mondo
• China FX Panel esorta le banche a limitare la speculazione mentre Yuan si impenna
• Il fondatore di Paytm si confronta con Musk dopo lo storico flop dell'IPO
• I titoli tecnologici cinesi si stanno avvicinando al punto di flesso, afferma UBS GWM

Le borse di liquidità europee hanno dato il via alla nuova settimana di negoziazione con guadagni moderati (Euro Stoxx 50 +0,3%; Stoxx 600 +0,3%) a seguito di un passaggio di consegne misto dell'APAC . Alcuni hanno attribuito i lievi guadagni in tutta Europa nel contesto dei diversi approcci della Fed e della BCE, con quest'ultima che dovrebbe rimanere accomodante mentre la prima si muove più stretta, mentre i blocchi per il COVID limiteranno l'attività economica. Il flusso di notizie nella mattinata europea è stato tuttavia scarso, poiché i partecipanti guardano avanti ai verbali del FOMC, ai PMI Flash e al PIL degli Stati Uniti in vista della festa del Ringraziamento (programma completo di Newsquawk Desk nel feed del titolo) insieme all'aggiornamento del presidente della Fed del presidente Biden e a un discorso da lui sull'economia. I futures su azioni statunitensi registrano guadagni leggermente più pronunciati, con l'RTY più esposto alla ciclicità (+0,6%) che ha registrato prestazioni migliori rispetto a NQ (+0,4%), ES (+0,4%) e YM (+0,4%). Dall'apertura della liquidità europea, lo slancio leggermente positivo iniziale è in qualche modo diminuito in tutto il denaro e i futures europei, con la regione che ora si adegua a un quadro più misto. L'IBEX spagnolo (+0,7%) è la netta sovraperformance regionale, aiutato dal peso massimo dell'indice Telefonica (+5,0%), che beneficia della spinta settoriale ricevuta da un paio di importanti aggiornamenti M&A. In primo luogo, Telecom Italia (+22%) ha registrato un gap superiore in apertura dopo che KKR ha presentato un'offerta di 0,505 EUR/shr per Telecom Italia. L'offerta presenta un premio di ~45% alla chiusura di venerdì. In secondo luogo, Ericsson (-3,5%) ha fatto un'offerta per acquisire Vonage, provider di comunicazioni cloud aziendale quotato in borsa americana, con un accordo del valore di 6,2 miliardi di dollari. Allo stato attuale, il settore delle telecomunicazioni è il netto outperformer, seguito a ruota dalle banche in una ripresa dei rendimenti. L'altra estremità dello spettro vede Travel & Leisure tornare ai piedi del gruppo mentre aumentano i timori COVID in Europa. In termini di singoli mover, Vestas Wind Systems (-2,0%) è stata colpita da un incidente informatico che ha avuto un impatto su parti della sua struttura IT interna e i dati sono stati compromessi. Guardando al futuro, vale la pena notare che il volume sarà probabilmente più attenuato verso la seconda metà della settimana a causa della festa del Ringraziamento.

Principali notizie europee

• Scholz più vicino alla cancelleria tedesca mentre il governo prende forma
• L'Austria torna in isolamento prima della politica sui vaccini obbligatori
• Energy Crunch spinge il carbonio a registrare mentre l'Europa brucia più carbone
• BP va alla follia delle assunzioni di idrogeno in un'offerta per una quota di mercato del 10%

In FX, i dollari antipodi stanno sovraperformando all'inizio della nuova settimana su specifici fattori di supporto, come un rimbalzo del prezzo del minerale di ferro e un'ulteriore riapertura dalle restrizioni pandemiche sia in Australia che in Nuova Zelanda, mentre il REINZ shadow board è "in modo schiacciante" dietro un altro aumento dei tassi della RBNZ questa settimana. Aud/Usd si mantiene intorno a 0,7250 e Nzd/Usd si aggira intorno a 0,7000 mentre l'incrocio Aud/Nzd fa perno su 1,0350 nella corsa per far lampeggiare i PMI australiani e le vendite al dettaglio neozelandesi.

• DXY – A parte la forza dell'Aussie e del Kiwi, il biglietto verde mantiene una solida offerta sottostante su un terreno sicuro e sempre più aggressivo della Fed dopo una serie di recenti dati statunitensi molto migliori del previsto. In termini di indice, una base appena sopra 96.000 fornisce una piattaforma per testare nuovamente i picchi della scorsa settimana a 96,245 e 96,266 contro 96,223 finora, ma l'agenda di lunedì potrebbe non dare molto ai rialzisti in termini di incoraggiamento tramite i dati con solo le vendite di case in programma. Invece, il dollaro potrebbe trarre maggiore impulso dai titoli del Tesoro, data l'offerta anticipata prima del Ringraziamento sotto forma di 58 miliardi di dollari USA a 2 anni e 59 miliardi di dollari USA a 5 anni.
• CHF/CAD/EUR/GBP/JPY – Tutti misti contro il loro rivale statunitense, poiché il franco mantiene la testa sopra 0,9300 e si snoda tra 1,0485-61 contro l'euro tra alcuni segnali di intervento ufficiale da un aumento dei depositi a vista svizzeri settimanali a banche nazionali. Nel frattempo, il Loonie ha una certa leva da un lieve rimbalzo dei prezzi del greggio per ridurre i cali da sub-1.2650 e dovrebbe raccogliere supporto a 1.2700 da 1 miliardo di scadenze di opzioni a 1.2685 su qualsiasi ulteriore avversione al rischio o ricaduta nel WTI. Al contrario, 1 miliardo di interessi alla scadenza delle opzioni da 1,1300-05 potrebbe far naufragare i recuperi dell'euro dal nuovo minimo annuale di venerdì intorno a 1,1250 sullo sfondo del contagio in corso di COVID-19 e dei relatori pre-BCE, oltre alla fiducia preliminare dei consumatori dell'Eurozona. Altrove, la sterlina sta valutando le prospettive di inasprimento della BoE e l'impatto di una mancata svolta tra il Regno Unito e l'UE sul protocollo NI poiché Cable ed Eur/Gbp si trovano a cavallo rispettivamente della zona 1,3435-40 e 0,8400, mentre lo yen ha perso più del suo rifugio sicuro premio all'interno di un intervallo 114,27-113,91 tenendo d'occhio i rendimenti UST in relazione ai JGB insieme al sentimento di rischio complessivo.
• SCANDI/EM – Il Nok sta recuperando un po' di trazione dal Brent su 79 USD/brl, ma le preoccupazioni geopolitiche impediscono al Rub di beneficiare e anche il Mxn è su una base più debole insieme alla maggior parte delle valute emergenti. Tuttavia, il Try sta cercando di tracciare una linea nella sabbia indipendentemente da un marcato deterioramento del sentimento dei consumatori turchi e il Cnh/Cny sta reggendo bene indipendentemente da una correzione PBoC più morbida per l'unità onshore poiché gli LPR sono rimasti invariati ancora una volta e il cambio cinese il regolatore ha detto alle banche di limitare le negoziazioni di specifiche Yuan. In CEE, il Pln è precipitato a causa delle tensioni diplomatiche tra la Polonia e l'UE, l'Huf si è deprezzato ai minimi storici per i timori di virus e il Czk è stato ostacolato dall'Holub della CNB che ha minimizzato le possibilità di sorprese più grandi come l'aumento aggressivo dello scorso tempo.

Nelle materie prime, i futures del primo mese WTI e Brent vedono un certo consolidamento dopo il calo dei prezzi di venerdì. In termini di fondamentali, il lato della domanda delle equazioni continua ad essere minacciato dalla quarta ondata di COVID, in particolare nelle nazioni europee che non hanno avuto un lancio di vaccini di successo. Come promemoria, l'Austria è in un blocco nazionale di 20 giorni a partire da oggi, mentre Germania, Belgio e Paesi Bassi vedono restrizioni più severe, con gli ultimi due che hanno anche sperimentato disordini sociali legati al COVID durante il fine settimana. La Commissione europea mercoledì emetterà una serie di nuove raccomandazioni ai suoi stati membri sui viaggi non essenziali, ha affermato un alto diplomatico dell'UE, che saranno monitorati per l'attività e la domanda di carburante per aerei. Passando al lato dell'offerta, ci sono state notizie del fine settimana secondo cui Giappone e Stati Uniti stanno pianificando un annuncio congiunto relativo al rilascio dell'SPR, sebbene un funzionario chiave giapponese in seguito abbia notato che non esisteva ancora un piano fisso per il rilascio delle riserve. Il primo ministro giapponese Kishida ha confermato che stanno considerando di liberare le riserve di petrolio per frenare i prezzi. Nel frattempo, i colloqui sul nucleare iraniano stanno riacquistando l'attenzione mentre i negoziati sono pronti per riprendere il 29 novembre – è probabile che vedremo funzionari telegrafare le loro posizioni dirigendosi verso la riunione. Gli occhi saranno se gli Stati Uniti offriranno un ramoscello d'ulivo mentre Teheran resiste. Altrove, anche il prossimo incontro dell'OPEC+ si avvicina, ma sullo sfondo di prezzi più bassi, rischio COVID e rilasci SPR, è difficile vedere uno scenario in cui l'OPEC+ sarà più aggressivo che accomodante. Il WTI e il Brent Jan si scambiano rispettivamente su entrambi i lati di 76 USD/bbl e 79 USD/bbl e all'interno di bande relativamente strette. Nel frattempo, l'oro e l'argento spot vedono una leggera divergenza, con il metallo giallo limitato dalla resistenza nell'area di 1.850 USD/oz, mentre l'argento spot è rimbalzato dal supporto a 24,50 USD/oz. Infine, i metalli di base sono relativamente misti senza artisti eccezionali da sottolineare. Il rame del LME è piatto ma mantiene lo status di USD 9.500+/t.

Calendario degli eventi negli Stati Uniti

• 8:30: indice di attività nazionale della Fed di Chicago di ottobre, stimato 0,10, precedente a -0,13
• 10:00: vendita di case esistenti di ottobre su base mensile, stimata -1,8%, prima del 7,0%
• 10:00: Rivendite casa ottobre con condomini, stima 6,18 m, prima 6,29 m

Jim Reid di DB conclude il wrap durante la notte

Questa mattina abbiamo appena pubblicato le nostre prospettive sulla strategia di credito per il 2022. Il 2021 è stato uno degli anni di volume più bassi mai registrati per il credito, ma riteniamo che sia improbabile che duri e gli spread si svenderanno ad un certo punto nel primo semestre quando i mercati rivalutano quanto è indietro la curva della Fed. Anche con le restrizioni per il covid che aumentano di nuovo in Europa mentre andiamo in stampa, pensiamo che sia più probabile che saremo in un ambiente di "crescitaflazionistica" per il 2022 e pensiamo che i rischi di surriscaldamento siano più acuti del rischio di stagflazione, specialmente negli Stati Uniti. Una forte crescita e un'elevata liquidità dovrebbero significare che l'intero anno 2022 è un anno ragionevole per il credito in generale, ma se abbiamo ragione ci saranno sacche regolari di preoccupazioni inflazionistiche/tasso di interesse nel mercato, cosa che riteniamo sia più probabile che accada nel primo semestre . Ai massimi del primo semestre, potremmo vedere gli spread ampliarsi fino a 30-40 pb in IG e 120-160 pb in HY, il che è coerente con i tipici intervalli di metà ciclo nella storia. Ci aspettiamo che questo ritorni principalmente nel secondo semestre, poiché i mercati si riprenderanno dallo shock e la crescita rimane decente e la liquidità è ancora elevata. Tuttavia, con il potenziale per uno spostamento della narrativa verso potenziali dinamiche di fine ciclo, riteniamo che gli spread chiuderanno il 2022 leggermente più ampi di quanto non siano oggi. Osserveremo da vicino la curva dei rendimenti durante l'anno per ottenere indizi su come si evolverà il ciclo nel 2023. Questo ha la capacità di spostare le nostre previsioni YE 22 in entrambe le direzioni con il progredire dell'anno.

Questa settimana sarà pesantemente compressa in occasione del Ringraziamento di giovedì. Il momento clou sarà però una probabile scelta del governatore della Fed prima di questo, supponendo che il calendario non slitti di nuovo. Nella notte è stato annunciato che Biden terrà domani un discorso al popolo americano su economia e prezzi. È possibile che il presidente della Fed venga annunciato qui e forse pianifichi di rilasciare petrolio dalla riserva strategica. Vedremo.

A seguito di ciò, mercoledì è particolarmente impegnato poiché un dump di dati statunitensi pre-festivi scende su di noi. Vedremo i verbali della riunione del FOMC del 3 novembre e all'inizio di quel giorno il deflatore PCE principale (la metrica di inflazione preferita dalla Fed), i beni durevoli, l'indice del sentimento dell'UM (comprese le ultime aspettative di inflazione), le vendite di nuove case e le richieste di disoccupazione tra un poche altre uscite.

Più a livello internazionale, il covid sarà al centro dell'attenzione, specialmente in Europa poiché l'Austria entra oggi in blocco dopo l'annuncio shock di venerdì. La Germania è probabilmente il fattore di oscillazione qui per il sentiment in Europa, quindi i numeri dei casi saranno osservati da vicino. Rimanendo con la Germania, c'è l'anticipazione che un accordo di coalizione potrebbe essere raggiunto in Germania tra SPD, Verdi e FDP, quasi due mesi dopo le loro elezioni federali. Altrimenti, i PMI flash di novembre saranno al centro dell'attenzione, con la BCE che seguirà la Fed e pubblicherà i verbali della loro recente riunione di giovedì.

Come discusso in alto, l'evento di mercato più importante di questa settimana sarà probabilmente sulla futura leadership della Federal Reserve, poiché è stato ampiamente riportato che il presidente Biden dovrebbe annunciare la sua scelta su chi sarà il prossimo presidente della Fed entro il Ringraziamento di giovedì. Le scadenze precedenti sono slittate su questo annuncio, ma il tempo sta diventando sempre più limitato data la necessità di una conferma del Senato prima dell'attuale mandato di quattro anni del presidente Powell che scade all'inizio di febbraio. I due nomi che sono abbastanza ovviamente nella cornice sono il presidente in carica Powell e il governatore Brainard, ma ci sono anche una serie di altre posizioni da ricoprire alla Fed nei prossimi mesi, con il mandato del vicepresidente Clarida come governatore del FOMC che scadrà a gennaio, Randal Quarles ha deciso di lasciare il consiglio entro la fine di quest'anno e un altro posto vacante non è stato ancora coperto. Quindi un'opportunità significativa per l'amministrazione Biden di rimodellare le posizioni di vertice della Fed.

Nonostante tutte le speculazioni sulla posizione del presidente della Fed, i nostri economisti statunitensi scrivono nel loro ultimo aggiornamento della Fed (link qui), che è improbabile che la decisione abbia un impatto materiale sull'ampia traiettoria politica. È probabile che l'inflazione nel 2022 rimanga a livelli che mettono a disagio la maggior parte dei funzionari della Fed, mentre i presidenti della Fed regionale ruotano mentre gli elettori si orientano in modo più aggressivo l'anno prossimo, quindi ci saranno dei vincoli su come la politica potrebbe spostarsi in una direzione accomodante, anche se un in arrivo sedia voleva spostare le cose in quel modo.

Un altro annuncio non confermato ma molto atteso questa settimana potrebbe arrivare dalla Germania, dove c'è la speranza che SPD di centrosinistra, Verdi e FDP liberale raggiungano finalmente un accordo di coalizione. I segretari generali di tutti e tre i partiti hanno recentemente affermato che sperano che la prossima settimana venga raggiunto un accordo, e un accordo aprirebbe la strada a Olaf Scholz della SPD per diventare cancelliere a capo di una coalizione a 3 partiti. Tuttavia, ci sono ancora alcuni ostacoli da superare prima di allora, poiché un accordo segnerebbe l'inizio dei processi di approvazione interni del partito. FDP e SPD terranno un congresso di partito, mentre i Verdi hanno annunciato che i loro membri voteranno sull'accordo.

Per quanto riguarda il virus, non c'è dubbio che le cose stiano peggiorando in Europa, ma vale la pena contestualizzare alcuni numeri dei vaccini. L'Austria (64% della popolazione totale) ha un tasso di doppia vaccinazione leggermente inferiore rispetto a Spagna (79%), Italia (74%), Francia (69%), Regno Unito (69%) e Germania (68%). ). Il Regno Unito, per tutti i suoi errori nella lotta alla pandemia, è probabilmente ben posizionato come qualsiasi altro perché è più avanzato nella campagna di richiamo a causa di una data di inizio del vaccino anticipata e anche a causa di infezioni naturali più elevate. È stata anche una decisione consapevole in estate nel Regno Unito di appiattire il picco per scaricare il carico dall'onda invernale. Quindi questa è un'area in cui gli scienziati e il governo potrebbero aver preso una decisione calcolata che paga. L'Europa è un po' indietro sui booster rispetto al Regno Unito, ma forse questi accelereranno man mano che più persone riceveranno 6 mesi dal loro secondo jab, anche se un po' troppo tardi per fermare una sorta di ondata invernale.

Potrebbero esserci notevoli divergenze anche all'interno dell'Europa. Paesi come l'Italia e la Spagna (e in misura leggermente minore la Francia) che sono stati duramente colpiti nelle ondate iniziali hanno un alto tasso di vaccinazione, quindi sembra meno probabile che subiranno la drammatica escalation che ha visto l'Austria. La Germania è in bilico poiché ha avuto tassi di infezione più bassi che sfortunatamente potrebbero aver incoraggiato tassi di vaccinazione leggermente inferiori. L'ironia qui è che c'è una certa correlazione tra successo precoce/infezioni inferiori e tassi di vaccinazione successivi più bassi. È vero anche il contrario, ovvero risultati negativi precoci ma tassi di vaccinazione elevati. Gli Stati Uniti sono un'altra contraddizione in quanto il tasso di vaccinazione del 58% è molto basso nel mondo sviluppato, ma ha avuto alti livelli di infezioni naturali e ha una maggiore intolleranza per i blocchi. Così difficile da modellare tutto quanto sopra.

Nel complesso, dato che lo scorso inverno non abbiamo avuto vaccini e quest'anno abbiamo livelli di protezione molto elevati, sembra insondabile che avremo un risultato altrettanto negativo. Sì, ci saranno paesi selezionati in cui il virus avrà un impatto più grave, ma secondo me la maggior parte dei paesi sviluppati probabilmente se la caverà senza blocchi anche se i titoli non saranno sempre piacevoli. Le ultime parole famose ma quelle sono le mie idee.

Alla luce del crescente numero di casi, i PMI flash di novembre dovrebbero fornire un contesto sull'andamento dell'economia globale nel mese. Abbiamo già assistito a una decelerazione dei PMI compositi per l'Area Euro dall'estate, quindi sarà interessante vedere se verrà mantenuta. Semmai, i dati statunitensi hanno riaccelerato nel quarto trimestre con la serie GDPNow della Fed di Atlanta all'8,2% per il trimestre dopo quella che sarà probabilmente una stampa rivista del 2,2% mercoledì per il terzo trimestre. Il tempo dirà se il Covid temporaneamente lo smorza di nuovo. Per quanto riguarda i dati, mercoledì avremo anche l'ultimo indicatore del clima economico dell'Ifo per la Germania, che ha registrato una decelerazione simile ad altri dati europei dall'estate. Il resto della settimana successiva appare come di consueto nel calendario giornaliero alla fine.

Durante la notte in Asia i titoli si mescolano con il KOSPI (+1,31%) in testa al gruppo seguito dallo Shanghai Composite (+0,65%) e CSI (+0,53%), mentre Nikkei (-0,18%) e Hang Seng (-0,35% ) sono inferiori. Le azioni in Cina sono state rafforzate dall'ottimismo sul fatto che la PBOC avrebbe allentato la sua posizione politica dopo che il suo rapporto trimestrale sulla politica monetaria di venerdì ha lasciato cadere alcuni suggerimenti in tal senso. I futures puntano verso un inizio positivo negli Stati Uniti e in Europa con i futures S&P 500 (+0,31%) e i futures DAX (+0,14%) entrambi in positivo.

Passando alla scorsa settimana, l'aumento dei casi di Covid ha indotto a rinnovare le misure di blocco a vari livelli e ha colpito la propensione al rischio. I paesi di tutta Europa hanno implementato nuove misure di blocco e requisiti di vaccino per combattere l'ultimo aumento dei casi di Covid. Tra i protagonisti c'erano Austria e Germania. L'Austria avvierà un blocco nazionale a partire da oggi e attuerà un mandato obbligatorio per il vaccino contro il Covid da febbraio. La Germania limiterà le attività ricreative e l'accesso ai trasporti pubblici per i cittadini non vaccinati e ha annunciato un piano per migliorare gli sforzi di vaccinazione. I rendimenti dei marchi tedeschi a dieci anni sono diminuiti dopo il titolo. Venerdì, i rendimenti di Treasury, Bund e Gilt sono scesi rispettivamente di -3,8 pb, -6,7 pb e -4,6 pb, portando i totali settimanali rispettivamente a -1,3 pb, -8,3 pb e -3,5 pb. Il dollaro ampio si è apprezzato del +0,54% venerdì e del +0,98% durante la settimana.

I futures Brent e WTI sono scesi del -2,89% e del -3,68% venerdì a seguito dei timori della domanda globale, dopo essere scesi del -4,27% e del -5,79% durante la settimana mentre circolavano titoli secondo cui gli Stati Uniti e gli alleati stavano valutando se rilasciare riserve strategiche.

Gli indici azionari europei sono diminuiti alla fine della settimana quando sono state pubblicizzate le nuove misure di blocco. Lo Stoxx 600, DAX e CAC 40 sono diminuiti rispettivamente di -0,33%, -0,38% e -0,42% venerdì, portando i loro totali settimanali a -0,14%, +0,41% e +0,29%.

Anche l'indice S&P 500 è stato colpito chiudendo la settimana in rialzo dello 0,32% dopo il calo del -0,14% venerdì, sebbene i guadagni settimanali si siano concentrati nei grandi titoli tecnologici e dei beni di consumo voluttuari. I mercati del rischio statunitensi sono stati probabilmente sostenuti dalla Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti che ha approvato la legge sulla spesa sociale e climatica dell'amministrazione Biden. Il disegno di legge passerà al Senato, dove il suo destino è riservato ad alcuni democratici moderati chiave. Ciò segue che lunedì il presidente Biden ha firmato un disegno di legge sulle infrastrutture fisiche.

Sulla Fed, le comunicazioni dei funzionari hanno preso una piega decisamente più aggressiva sulle dinamiche inflazionistiche, soprattutto da parte dei membri accomodanti. Se la Fed deciderà di accelerare il suo tapering di acquisto di asset al FOMC di dicembre sarà probabilmente l'obiettivo chiave nei mercati diretti alla riunione.

Concludiamo il riepilogo settimanale con alcune notizie positive sul Covid: la Food and Drug Administration statunitense ha autorizzato i richiami di Pfizer e Moderna per tutti gli adulti. Inoltre, gli Stati Uniti ordineranno 10 milioni di dosi della pillola Covid di Pfizer.