I futures salgono in rialzo mentre i mercati rialzisti del Nasdaq scatenano l’inseguimento di FOMO

I futures azionari statunitensi hanno esteso i loro guadagni mancati post-CPI (per i motivi illustrati ieri sera dal trading desk di Goldman che vede $ 13 miliardi di domanda non fondamentale ogni giorno e un nuovo round di FOMO da hedge fund in ritardo), in aumento dello 0,4% giovedì mattina …

…. mentre anche i futures sulle azioni tecnologiche sono cambiati in rialzo dopo che il Nasdaq 100 è avanzato del 20% dai minimi di giugno, entrando in un nuovo mercato rialzista, con l'inflazione più debole del previsto di mercoledì che rafforza le speranze di un inasprimento della Fed meno aggressivo. I contratti sul Nasdaq 100 sono aumentati dello 0,4% alle 7:15 a New York dopo che l'indicatore sottostante è salito del 2,8% mercoledì al livello più alto dal 4 maggio.

Un indice del dollaro è scivolato, aggiungendo il ritiro un giorno prima che era il più grande dall'inizio della pandemia. I rendimenti dei Treasury a breve termine hanno mantenuto un calo rispetto alle ridotte aspettative degli investitori su quanto aggressivamente la Fed dovrà inasprire la politica monetaria; bitcoin è salito a metà $ 24.000.

Nel trading pre-mercato, la Disney ha fatto un balzo dopo aver battuto le stime e aver affermato che sta aumentando del 38% il prezzo del suo servizio di streaming Disney+ di punta. Gli analisti erano ottimisti sulla performance del business Parks dell'azienda come rimbalzo dei viaggi. Nel frattempo, le azioni di Bumble Inc. sono scese del 7% circa dopo che la società di app di appuntamenti ha abbassato la sua guida alle entrate per l'intero anno. Data la recente sovraperformance del titolo, gli analisti hanno notato che le aspettative erano elevate nel rapporto del 2° trimestre dell'azienda e hanno attribuito la tiepida previsione a uno spostamento della tempistica del prodotto, che aumenta il rischio di esecuzione nel 4° trimestre. Altri motori degni di nota includono:

• Morgan Stanley (MS US) ha ridotto le stime sulle spedizioni di PC per l'anno dopo aver notato che la domanda di personal computer di consumo si sta indebolendo e le scorte del canale PC stanno aumentando. L'intermediazione, tuttavia, ha mantenuto le sue raccomandazioni su Dell e HPQ.
• Giovedì Matterport (MTTR US) avanza di circa il 15% negli scambi pre-mercato negli Stati Uniti dopo che la società di software ha rafforzato la sua guida ai ricavi per l'anno. Le prospettive di crescita del secondo semestre sono "meglio del temuto", afferma Piper Sandler.
• Gli analisti di Traeger (COOK US) hanno ridotto i loro obiettivi di prezzo sul titolo, con Baird che ha declassato il produttore di grill a neutrale dopo aver tagliato la sua guida alle entrate per l'intero anno. I broker hanno affermato che i catalizzatori per le azioni nell'immediato futuro scarseggiavano.
• First Solar (FSLR US) è ​​salito al sovrappeso in KeyBanc mentre aggiorna le sue opinioni sui titoli delle rinnovabili statunitensi, inclusi gli aumenti di PT per Enphase Energy e NextEra.
• Marathon Digital (MARA US) e Riot Blockchain guidano i titoli esposti alle criptovalute al rialzo nel trading pre-mercato con Bitcoin che sale al massimo di quasi due mesi dopo che dati di inflazione più bassi del previsto hanno alimentato i rialzi dei token digitali.
• Sonos (SONO US) perde il 20% nel trading pre-mercato dopo che il produttore di prodotti audio ha tagliato la sua previsione per l'intero anno per i ricavi e l'Ebitda rettificato, citando un contesto macroeconomico difficile, con il dollaro forte e l'inflazione che fanno pressione sul sentiment dei consumatori. La società ha anche affermato che il Chief Financial Officer Brittany Bagley si dimetterà per perseguire un'altra opportunità.

Le azioni sono aumentate dopo che la lettura dell'IPC di luglio ha mostrato che l'inflazione statunitense ha decelerato a luglio di più del previsto, attestandosi all'8,5% a luglio, in calo rispetto al 9,1% di giugno, che è stato il più grande in quattro decenni, uno sviluppo che potrebbe alleviare un po' la pressione sul governo federale Riserva per decidere su ulteriori aumenti dei tassi. Tuttavia, i funzionari della Fed si sono affrettati a sottolineare che ulteriori aumenti dei tassi stanno arrivando per contrastare le pressioni sui prezzi e hanno segnalato agli investitori di riconsiderare le aspettative di tagli il prossimo anno per sostenere la crescita economica. Tuttavia, la notizia è stata sufficiente per aiutare l'indice Nasdaq, pesante in termini di duration e spinto dalla deflazione, a recuperare quasi $ 2,8 trilioni dal minimo del 16 giugno, con Apple, Amazon.com e Microsoft in testa al rally. I titoli tecnologici sono rimbalzati quando i rendimenti obbligazionari si sono ritirati tra le aspettative che gli aumenti dei tassi della Fed potrebbero spingere l'economia statunitense in recessione. I rendimenti obbligazionari più bassi supportano in particolare titoli in crescita come la tecnologia, che sono valutati in base ai profitti futuri.

"Nonostante l'incrollabile retorica della Fed, questo comunicato ha dato agli investitori la speranza che il ritmo degli aumenti dei tassi negli Stati Uniti rallenterà e che il leggendario atterraggio morbido potrebbe essere meno elusivo del temuto", ha affermato Lewis Grant, responsabile delle azioni globali di Federated Hermes.

"D'ora in poi, la Fed dovrebbe iniziare a preoccuparsi dei rischi per la crescita molto più dell'inflazione", ha affermato Ashish Marwah, chief investment officer di ADS Investment Solutions Ltd. Anche se non vede alcun motivo per un ampio aumento dei tassi in futuro, Marwah ha affermato che un aumento minore al prossimo incontro darebbe alla Fed "il tempo di fermarsi e valutare quale sia la tendenza dell'inflazione sottostante".

Le azioni europee hanno ridotto i guadagni precedenti poiché le perdite nel settore sanitario hanno superato l'ottimismo secondo cui i segnali di un picco dell'inflazione negli Stati Uniti avrebbero innescato un'inclinazione accomodante nella politica della Federal Reserve. L'indice Stoxx 600 era meno dello 0,1% in più alle 10:33 a Londra dopo essere salito ieri al suo massimo in due mesi. I titoli sanitari tra cui Sanofi, GSK Plc e Haleon Plc sono stati i principali ostacoli al benchmark tra le preoccupazioni per le controversie relative a Zantac, un antiacido un tempo popolare che ha attirato una raffica di cause legali per lesioni personali negli Stati Uniti sostenendo che causa il cancro. Tra i settori in rialzo vi sono stati i titoli dell'energia, dei viaggi e del tempo libero. Il FTSE MIB sovraperforma, con un aumento dello 0,4%, il DAX in ritardo, con un calo dello 0,1%. Energia, assicurazioni e banche sono i settori più performanti. Ecco i più grandi motori europei:

• Le azioni di Coca-Cola HBC avanzano fino al 6%, il massimo dal 29 marzo, dopo che la società ha riportato vendite 1H e un Ebit che ha superato le stime e ha ripristinato la sua guida per l'anno.
• Kahoot! balza fino al 22%, il massimo da agosto 2021, dopo che la società norvegese di piattaforme di apprendimento basate sui giochi ha riportato un aumento degli utili del 2° trimestre.
• Il benchmark azionario russo è salito in quanto il prezzo del gas naturale in Europa è salito e gli investitori in tutto il mondo sono diventati più ottimisti dopo i segnali di raffreddamento dell'inflazione negli Stati Uniti.
• Stroeer aumenta fino al 17%, il massimo da novembre 2020, dopo che la società di pubblicità online e cartelloni pubblicitari ha riportato risultati del 2° trimestre che secondo Citi erano "forti".
• Zurich Insurance guadagna fino al 2,4% con gli analisti che affermano che i risultati trimestrali dell'assicuratore svizzero sono stati forti, come previsto.
• Network International è balzato fino al 19%, il massimo da novembre 2020, dopo che i risultati 1H della società di pagamenti hanno soddisfatto le aspettative e ha annunciato un nuovo riacquisto.
• Sanofi, GSK e Haleon estendono i loro declini tra le crescenti preoccupazioni sui contenziosi relativi al farmaco per il bruciore di stomaco richiamato Zantac.
• Valneva scende fino al 3,9% dopo che la società francese di biotecnologie ha abbassato la sua guida a seguito delle battute d'arresto per il suo vaccino Covid-19.

All'inizio della sessione, i titoli asiatici hanno guadagnato terreno poiché i dati sull'inflazione statunitense più freddi del previsto hanno stimolato le scommesse sul fatto che la Federal Reserve modererà il ritmo dei suoi aumenti dei tassi di interesse. L'indice MSCI Asia ex-Japan è salito fino all'1,8%, il massimo in tre settimane, grazie alle azioni tecnologiche a causa del calo dei rendimenti dei Treasury . I mercati ad alto contenuto tecnologico, tra cui Taiwan e la Corea del Sud, hanno guidato i guadagni nella regione. Anche i benchmark in Cina sono avanzati, mentre giovedì il mercato giapponese è stato chiuso per ferie. L'inflazione statunitense è decelerata a luglio più del previsto, stimolando un rally delle azioni durante la notte poiché gli investitori scommettono su un potenziale perno da parte della Fed sulla stretta monetaria. Il sentimento positivo è proseguito fino alla sessione asiatica, mentre i trader hanno continuato a monitorare i blocchi Covid in alcune città cinesi.

"Da un po' di tempo ci si aspettava che l'inflazione raggiungesse il picco durante l'estate, quindi è stato rassicurante per i mercati che ci siano chiari segnali che ciò stia accadendo", ha affermato Oliver Blackbourn, gestore di fondi multi-asset di Janus Henderson Investors. "Qualsiasi accomodazione è considerata positiva dal mercato azionario, in particolare per le società di maggior valore". Tuttavia, le continue tensioni tra Stati Uniti e Cina hanno tenuto alcuni investitori sul filo del rasoio, con il presidente Joe Biden che è stato "cautato" sul futuro dei dazi su oltre $ 300 miliardi di merci dal rivale statunitense. Il Giappone è stato chiuso per ferie.

Le azioni indiane hanno seguito i concorrenti regionali al rialzo dopo che l'inflazione statunitense più debole del previsto ha aumentato le aspettative che la Federal Reserve aumenterà i tassi di interesse a un ritmo più lento. L'S&P BSE Sensex è salito dello 0,9% a 59.332,60 al livello più alto in quattro mesi a Mumbai. L'indice NSE Nifty 50 ha guadagnato lo 0,7%. Dei 30 titoli azionari del Sensex, 20 sono aumentati e 10 sono diminuiti. Housing Development Finance Corp è salito del 2,4% al livello più alto in quattro mesi ed è stato tra i maggiori aumenti dell'indicatore. Quattordici dei 19 sottoindici settoriali compilati da BSE Ltd. avanzati, guidati da una misura di istituti di credito. "I numeri CPI statunitensi inferiori alle attese hanno catalizzato un rally nei mercati globali nella speranza che la Fed statunitense possa rallentare gli aumenti dei tassi", ha scritto in una nota Deepak Jasani, responsabile della ricerca al dettaglio presso HDFC Securities Ltd.. La prospettiva di una più rapida stretta monetaria da parte della Fed aveva alimentato i timori di deflussi di capitali da asset dei mercati emergenti più rischiosi come l'India. In termini di utili, delle 44 società Nifty che hanno annunciato finora i risultati trimestrali, un numero uguale ha mancato e superato le stime degli analisti. Gli ospedali Apollo annunceranno i risultati nel corso della giornata.

In FX, il dollaro è scivolato mentre NOK e GBP sono i più deboli nel G-10 FX, EUR e DKK sovraperformano.

Per quanto riguarda i tassi, i titoli di stato sono avanzati nonostante una migliore propensione al rischio con la curva dei rendimenti che si è estesa all'impennata rialzista ispirata dall'IPC di mercoledì, dopo i guadagni guidati dal front-end durante la sessione di Londra; Rendimenti a 2 anni più ricchi di ~3,5 pb, al di sotto del minimo della sessione. I rendimenti da 10 a 30 anni (anche fuori dai minimi) sono leggermente cambiati, aumentando gli spread 2s10s e 5s30s di ~2bp e ~3bp nel corso della giornata; Il settore decennale statunitense sovraperforma i bund di circa 3 punti base, i gilt di circa 5 punti base. Il ciclo delle aste del Tesoro si conclude con la vendita di $ 21 miliardi di obbligazioni a 30 anni alle 13:00 ET; L'asta di titoli a 10 anni di mercoledì si è fermata di 0,6 punti base al di sotto del rendimento WI alla scadenza dell'asta. Il rendimento a 30 anni del WI di circa il 3,03% è di circa 9 pb più ricco rispetto al risultato del mese scorso, che si è fermato a 1,8 pb. Bund e gilt cancellano i guadagni post-IPC, raggiungendo mercoledì l'inversione di tendenza degli UST mentre i commenti aggressivi dei responsabili politici della Fed hanno ostacolato le prospettive di un pivot. Gli spread periferici si restringono in Germania.

Nelle materie prime, il greggio WTI sale dello 0,5% a circa $ 92; l'oro è sceso di circa $ 2 a meno di $ 1.790. La maggior parte dei metalli di base commercia nel verde; Il nichel LME sale del 2,7%, sovraperformando i concorrenti. Lo zinco LME è in ritardo, scendendo dello 0,6%.

Ora è una giornata abbastanza tranquilla sul calendario, ma i comunicati dati includono la lettura del PPI statunitense per luglio, così come le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione settimanali.

Istantanea del mercato

• S&P 500 futures in rialzo dello 0,1% a 4.216,25
• STOXX Europe 600 poco cambiato a 440.16
• MXAP in aumento dell'1,1% a 162,09
• MXAPJ in rialzo dell'1,7% a 529,79
• Nikkei in calo dello 0,6% a 27.819,33
• Topix in calo dello 0,2% a 1.933,65
• Indice Hang Seng in rialzo del 2,4% a 20.082,43
• Shanghai Composite in rialzo dell'1,6% a 3.281,67
• Sensex in aumento dello 0,9% a 59.317,34
• S&P/ASX 200 australiano in rialzo dell'1,1% a 7.070,95
• Kospi in rialzo dell'1,7% a 2.523,78
• Il rendimento tedesco a 10 anni è leggermente cambiato allo 0,91%
• Euro in aumento dello 0,2% a $ 1,0323
• I future sul Brent sono cambiati poco a $ 97,39/bbl
• Oro in ribasso dello 0,3% a $ 1.786,27
• Indice del dollaro USA in calo dello 0,15% a 105,03

Le migliori notizie durante la notte da Bloomberg

• 'Peggior probabile finita' per le valute dell'Asia emergente mentre la Fed Hike scommette facilmente
• Petrolio stabile mentre i commercianti fanno il conto alla rovescia per OPEC e prospettive di mercato IEA
• I leader della Fed, non influenzati da un CPI più morbido, guardano gli aumenti dei tassi nel 2023
• Kim Jong Un era "gravemente malato" in Corea del Nord Covid Surge
• Aumento del mercato dopo che i dati sull'IPC hanno emesso un avviso da parte degli scettici
• Football Fanatic costruisce una scommessa da $ 1 miliardo contro i Mega Rich di Game
• Pelosi afferma che gli Stati Uniti non possono lasciare che la Cina stabilisca una "nuova normalità" su Taiwan
• Gli hedge fund devono affrontare la spinta della SEC per condividere di più sulle loro strategie
• I commercianti di oro di JPMorgan sono stati giudicati colpevoli dopo un lungo processo di spoofing
• Trump Deposition Day: invocare il quinto in Showdown con AG
• Driller W&T apre la sonda interna dopo la lettera dell'informatore
• Il sindaco di Chicago afferma che le entrate della città non danneggiano le uscite aziendali
• Lo staff di Trump 2016 può parlare di ciò che ha visto durante la campagna
• La crisi degli affitti a valanga negli Stati Uniti non risparmia città o fasce di reddito
• Si dice che CVS sia stato l'offerente misterioso per One Medical
• "Crying CEO" dice di amare i suoi dipendenti, anche quelli che ha licenziato
• Bolton era l'obiettivo del complotto di omicidio nel caso della guardia iraniana degli Stati Uniti
• Disney supera le visualizzazioni di profitto, aumenta del 38% il prezzo dello streaming senza pubblicità
• Ping An vede HSBC sopravvalutare le sfide di uno spinoff
• Blackstone acquisterà l'acquirente all'ingrosso CoreTrust dalla controllata HCA
• Apple accelera i suoi sforzi di podcasting interno con Studio Deal
• Il posizionamento cut-to-bone prepara il terreno per il grande rimbalzo delle azioni

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I titoli Asia-Pac hanno preso slancio dalle loro controparti globali dopo che i dati sull'IPC statunitense più deboli del previsto hanno stimolato una reazione accomodante in tutte le classi di attività e hanno annullato alcuni dei prezzi da falco del mercato della Fed. L'ASX 200 ha recuperato il livello di 7.000 con i settori tecnologico e minerario che guidano i guadagni dell'indice, mentre anche i dati finanziari sono positivi poiché i partecipanti analizzano i risultati degli utili e gli aggiornamenti di AMP e QBE Insurance. KOSPI si è rafforzato nonostante l'aumento dei casi COVID a un massimo di 4 mesi e le recenti devastanti inondazioni a Seoul, con la forza del peso massimo dell'indice Samsung Electronics dopo aver introdotto la sua ultima gamma di smartphone pieghevoli e altri prodotti chiave. Hang Seng e Shanghai Comp sono saliti con Hong Kong sollevata dai titoli tecnologici e immobiliari, sebbene i progressi nella terraferma fossero inizialmente contenuti a seguito di un aumento delle infezioni da COVID e con l'amministrazione Biden che ha affermato di aver attualmente accantonato l'opzione di eliminare alcune tariffe cinesi o indagare aggiungendo altro.

Le migliori notizie asiatiche

• La Cina si impegna a ridurre le morti nelle miniere dopo un'ondata di incidenti
• LNG WRAP: il rally dei prezzi in Asia spinge l'acquirente cinese a vendere merci
• 'Peggior probabile finita' per le valute dell'Asia emergente mentre la Fed Hike scommette facilmente
• L'indice Hang Seng sale del 2,4%; Alibaba guida l'avanzata
• Ether al picco di due mesi sui segni di successo nel test del software chiave
• Le azioni filippine salgono del 3,2% poiché la banca centrale ha visto meno falchi

Le borse europee nel complesso sono cambiate poco dopo che un'apertura leggermente più solida non è riuscita a guadagnare molta trazione con un flusso di notizie limitato, Euro Stoxx 50 +0,1%. Negli Stati Uniti, la performance è molto simile, anche se i future stanno andando sempre meglio, ES +0,2% e NQ +0,4% rimane la sovraperformance relativa. Vendite di veicoli in Cina (gennaio-luglio): -2% aa (prec. +19,3%), tramite Industry Association. Vendite di veicoli a nuova energia (gennaio-luglio): +120% aa.

Le migliori notizie europee

• Le società immobiliari britanniche avvertono del calo dei prezzi con l'aumento dei costi di prestito
• Russia: aereo distrutto, l'Ucraina afferma: foto
• Gocce di Ceconomia; Combattere la "tempesta perfetta", afferma Baader Helvea
• Ether al picco di due mesi sui segni di successo nel test del software chiave
• L'AIE vede la produzione russa di petrolio in calo del 20% quando entrerà in vigore il divieto dell'UE
• Deutsche Telekom alza le prospettive per il 2022 sulla crescita dei clienti negli Stati Uniti

FX

• DXY è tornato su un piano più morbido dopo una sessione notturna di consolidamento dalle perdite indotte dall'IPC di ieri.
• I G10 sono più solidi rispetto al dollaro USA in misura diversa, con EUR, AUD e NZD in testa ai guadagni.
• GBP e CAD sono i relativi ritardatari mentre i cambi di paradiso risiedono verso la metà della tabella G10.

Reddito fisso

• I benchmark core sono sotto pressione modesta, ma rimangono al di sopra del minimo post-CPI con un'azione tranquilla in un programma limitato e vacanze giapponesi.
• Gli UST sono sostanzialmente invariati, la tendenza al rialzo incrementale iniziale si è dissipata e ora guardiamo al PPI, al Daly della Fed e all'offerta a 30 anni.
• La curva dei rendimenti continua ad irrigidirsi, anche se si trova nel ranged pronunciato di ieri mentre BTP-Bund rimane stabile a 210bp.

Merci

• I futures sul mese di WTI e Brent stanno estendendo la salita di ieri Brent Oct' estendendo i guadagni sopra i 98 USD/barile.
• L'oro spot viene scambiato intorno a 1.789 USD/oncia dopo aver brevemente superato i 1.800 USD/oncia ieri dopo l'IPC.
• Il rame LME ha guadagnato una posizione più solida sopra 8.000 USD/t in mezzo al dollaro più debole, con il nichel LME l'attuale sovraperformante.
• IEA OMR: aumenta la stima del 2022 per la crescita della domanda di petrolio di 380.000 BPD a 2,21 milioni di BPD a causa di un maggiore passaggio da gas a petrolio; la crescita della domanda dovrebbe rallentare a 40.000 BPD nel quarto trimestre del 2022; il calo dell'offerta russa è più limitato di quanto previsto in precedenza.
• L'operatore ceco dell'oleodotto Mero esporta i flussi di petrolio nella nazione per riprendere "presto"; prevede che i flussi via Druzhba riprendano "domani o dopodomani", tramite Reuters.

Calendario degli eventi negli Stati Uniti

• 08:30: Ago. Richieste iniziali di disoccupazione, stimate 264.000, prima di 260.000
  • Reclami continui di luglio, stima 1,42 m, prima di 1,42 m
• 08:30: luglio domanda finale PPI MoM, stima 0,2%, prima 1,1%; Domanda finale PPI su base annua, stimata 10,4%, prima dell'11,3%
  • luglio PPI Ex Food, Energy, Trade MoM, stima 0,4%, precedente 0,3%; YoY, stima 5,9%, precedente 6,4%
  • luglio PPI Ex Food and Energy MoM, stima 0,4%, precedente 0,4%; YoY, stima 7,7%, precedente 8,2%

Jim Reid di DB conclude la conclusione della notte

Dopo molte preparazioni e aspettative, ora sono un uomo sposato. È stato senza dubbio il giorno più bello della mia vita circondato da famiglia e amici, e grazie per le tante belle parole che ho ricevuto. La vita coniugale finora è stata felice, ma apprezzo che quando non sei al lavoro e non mangi fuori ogni giorno, le solite pressioni della vita potrebbero non essere applicabili. Speriamo che questo spirito da luna di miele e il beneficio del dubbio siano ancora in circolazione tra qualche mese.

Anche i mercati erano di buon umore mentre ero via, e questa tendenza è continuata nelle ultime 24 ore grazie a un CPI statunitense molto più basso del previsto. Ciò ha contribuito a rafforzare le speranze che la Fed non avrebbe dovuto inasprire la politica in modo così aggressivo come molti avevano temuto, anche se i funzionari della Fed hanno gettato acqua fredda sull'ottimismo più avanti nella sessione che ha almeno temperato il rally dei rendimenti. E mentre alcuni dei dettagli dell'IPC non erano così lusinghieri come le statistiche principali (più su cui sotto), questa reazione positiva è stata evidente in più classi di attività poiché gli investitori hanno ricevuto una sorpresa al ribasso dell'inflazione del tipo che non vedevamo da molto tempo tempo, con l'IPC mensile principale che vede effettivamente una deflazione del -0,02% sul mese. È la prima volta che i prezzi scendono su base mensile da maggio 2020, e anche la lettura è scesa di due decimi al di sotto del +0,2% previsto dal consenso degli economisti su Bloomberg, che è la prima volta in più di cinque anni che l'inflazione è arrivata al di sotto del consenso di un importo così grande.

Quel calo inaspettato dei prezzi è stato in gran parte determinato da un forte calo mensile dei prezzi dell'energia (-4,6%), che ha registrato il calo più grande da aprile 2020. In effetti, la benzina in particolare è scesa del -7,7% nel mese sullo sfondo di un grave calo dei prezzi del petrolio dai loro picchi recenti. A sua volta, ciò ha portato la lettura dell'IPC su base annua a +8,5%, dopo aver raggiunto il massimo in quattro decenni di +9,1% a giugno. Inoltre, il sentiment è stato rafforzato dal fatto che anche l'inflazione core ha sorpreso al ribasso, a +0,3% sul mese (vs. +0,5% previsto), il che significa che il dato anno su anno è rimasto a +5,9%.

La reazione del mercato a questo è stata incredibilmente favorevole, poiché il comunicato ha portato gli investitori a ridurre le possibilità che la Fed aumentasse di nuovo di 75 punti base nella prossima riunione di settembre. In effetti, il rialzo che i future stanno scontando per settembre è sceso da +68,2 pb a +62,5 pb, esattamente a metà strada tra un aumento di +50 pb e un aumento di +75 pb, il più vivo possibile come un incontro. È ancora leggermente al di sopra di dove era prima del rapporto sui lavori molto più forte del previsto della scorsa settimana che ha sollevato le aspettative di un altro movimento di 75 pb. A sua volta, ciò ha fatto scendere i rendimenti dei Treasury, con il rendimento a 2 anni in calo di oltre -20 pb dopo la stampa, ma ha restituito parte di quel rally dopo il successivo Fedspeak (più sotto). Anche i rendimenti a 10 anni sono inizialmente scesi, scendendo di oltre -13 punti base da subito prima della stampa, per poi concludere la giornata in rialzo di +2,0 punti base al 2,78%, quindi abbiamo avuto un discreto irripidimento della curva nel corso della giornata così come l'ultimo lotto di i dati puntavano lontano dai timori di stagflazione.

Ma anche se i mercati hanno celebrato la prospettiva di una Fed meno aggressiva, vale la pena ricordare che non siamo ancora lontani dai boschi e l'inflazione annuale di +8,5% è ancora molto al di sopra di quella a cui siamo stati abituati negli ultimi decenni. Inoltre, alcuni dei dettagli più dettagliati della versione CPI sono stati molto meno positivi rispetto ai titoli immediati. Ad esempio, la misura dell'IPC medio ridotta della Cleveland Fed che rimuove i valori anomali più grandi in entrambe le direzioni continuava a funzionare a +0,45% su base mensile e su base annua è in realtà leggermente aumentata fino a +7,0%. Quindi è chiaro che ci sono ancora forti pressioni sui prezzi in tutta l'economia, nonostante il calo dell'energia il mese scorso. Altrove, la Fed di Atlanta produce un CPI "flessibile" e "appiccicoso", che separa i componenti dell'IPC in quelli che cambiano i prezzi regolarmente e quelli che non lo fanno. Ciò ha mostrato che la lettura dell'IPC flessibile è diminuita del -1,0% sul mese, ma la lettura dell'IPC persistente è aumentata del +0,4%, il che significa che l'IPC permanente è ora in esecuzione a +5,8% su base annua, o in altre parole è il più veloce ritmo dal 1991. Quindi c'è ancora molta strada da fare qui, e ricorda che lo stesso presidente Powell ha affermato a giugno che la Fed voleva "prove convincenti" che l'inflazione stesse andando al ribasso coerentemente con il ritorno all'obiettivo, il che richiederà molto di più di una sola lettura.

Per i mercati, tuttavia, la narrativa secondo cui avremmo potuto vedere il "picco dell'inflazione" è stata comunque dominante e le azioni hanno avuto una reazione positiva ieri, con l'S&P 500 in rialzo del +2,13% per chiudere al massimo di 3 mesi per la prima volta dall'inizio di gennaio . I settori più ciclici hanno aperto la strada, mentre i titoli tecnologici megacap sono stati un beneficiario particolare, con l'indice FANG+ che ha guadagnato il +3,67% nella giornata. L'indice di volatilità VIX ha addirittura chiuso sotto i 20 punti per la prima volta dall'inizio di aprile. È stata la stessa storia anche in Europa, anche se un po' più sottotono, e anche lo STOXX 600 (+0,89%) ha chiuso al suo livello più alto in poco più di due mesi.

Quando si è trattato della stessa Fed, ieri abbiamo sentito alcuni oratori. Il presidente della Fed di Chicago Evans, che è un elettore del FOMC nel 2023, ha affermato che l'inflazione era ancora "inaccettabilmente alta" e ha affermato che si aspettava che "aumenteremo i tassi nel resto di quest'anno e nel prossimo anno per assicurarci che l'inflazione torni al nostro Obiettivo del 2%”. Inoltre, la sua previsione per l'IPC core è al 2,5%, che è in qualche modo al di sotto delle proiezioni dei nostri economisti, e anche allora ha visto il range dei tassi sui fondi Fed al 3,75%-4% entro la fine del 2023. Più avanti nella sessione, il presidente Kashkari ha fatto un ulteriore passo avanti, dicendo che si aspettava un tasso sui fed funds del 4,4% entro la fine del prossimo anno ed era risoluto che la Fed non avrebbe vacillato nel riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%. Quindi entrambi stanno proiettando tassi in qualche modo al di sopra del 3,11% che i future sui fondi Fed stanno valutando per dicembre 2023, il che parla solo della divergenza tra le intenzioni dichiarate dalla Fed nel loro più recente dot plot e i tagli che i mercati stanno scontando per quest'ultimo parte del prossimo anno. Poi durante la notte, abbiamo sentito il presidente della Fed di San Francisco Daly, che ha avvertito in un'intervista a FT che era troppo presto per "dichiarare vittoria" sull'inflazione.

Lontano dalla Fed, ieri abbiamo avuto un miscuglio di notizie sulla situazione energetica europea. Da un lato, abbiamo sentito che la Slovacchia ora riceveva petrolio russo attraverso l'oleodotto Druzhba, che era stato sospeso in precedenza. Allo stesso tempo, però, i futures europei sul gas naturale sono aumentati del +6,86% a 205 € per megawattora, che è il livello più alto dall'inizio di marzo, e i prezzi dell'energia elettrica tedeschi per il 2023 sono aumentati ulteriormente del +4,84% a 427 € per megawatt- ora. I titoli di Stato europei sono stati tuttavia maggiormente colpiti dalle notizie sull'inflazione statunitense, con i rendimenti dei bund a 10 anni (-3,2 pb), degli OAT (-2,0 pb) e dei BTP (-6,0 pb) tutti in ribasso.

Durante la notte in Asia, anche i mercati azionari sono in rialzo questa mattina dopo la forte seduta di Wall Street durante la notte. La propensione al rischio è stata evidente in tutta la regione, con l'Hang Seng (+1,74%), il CSI (+1,39%), lo Shanghai Composite (+1,18%) e il Kospi (+1,32%) tutti in rialzo, mentre i mercati Il Giappone è chiuso per ferie. Questo ottimismo è destinato a estendersi anche alle sessioni europee e statunitensi, con i contratti futures su S&P 500 (+0,30%), NASDAQ 100 (+0,43%) e DAX (+0,39%) che puntano tutti verso ulteriori guadagni anche oggi. Separatamente, la People's Bank of China ha affermato nel suo ultimo rapporto trimestrale sulla politica monetaria che i prezzi al consumo in Cina rimarranno probabilmente in un intervallo ragionevole e probabilmente raggiungeranno il suo obiettivo del 3% per l'inflazione per l'intero anno. Allo stesso tempo, la banca centrale ha sottolineato che continuerà a mantenere un'abbondante liquidità nel sistema in modo da fornire un sostegno più forte all'economia reale.

Ora è una giornata abbastanza tranquilla sul calendario, ma i rilasci di dati includono la lettura del PPI statunitense per luglio, così come le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione settimanali.