Futures piatti in vista della “decisione più importante della Fed del 2023”

I futures S&P 500 sono cambiati poco, invertendo un modesto calo all'inizio della sessione, e sono stati fissati per un'apertura silenziosa mercoledì dopo due giorni di guadagni, con gli investitori in attesa della "più importante decisione sui tassi della Federal Reserve del 2023" e come recenti turbolenze nel settore bancario globale si è placato. I contratti futures sull'S&P 500 sono aumentati dello 0,1% alle 7:30 ET mentre i futures Nasdaq 100 sono rimasti invariati. Entrambi gli indici sottostanti hanno guadagnato per due sessioni consecutive. Le azioni europee hanno oscillato in un intervallo ristretto e i rendimenti dei Treasury sono rimasti invariati dopo l'impennata di martedì che ha aggiunto 19 punti base alla scadenza biennale. Il dollaro è sceso per il quinto giorno consecutivo, la sua serie di perdite più lunga dall'aprile 2021, mentre la sterlina si è rafforzata dopo un aumento a sorpresa dell'inflazione nel Regno Unito che ha superato ogni aspettativa.

Tra i principali promotori del trading pre-mercato negli Stati Uniti, GameStop è salito dopo aver registrato un utile rettificato a sorpresa nel quarto trimestre, sollevando altri titoli meme tra cui AMC e Bed Bath & Beyond. Le azioni della First Republic Bank hanno annullato tutte le perdite successive e sono salite mentre i leader di Wall Street e i funzionari statunitensi stanno esplorando la possibilità del sostegno del governo per incoraggiare un accordo che sosterrebbe il prestatore. Ecco alcuni altri importanti motori pre-mercato:

• Le azioni Nike sono scese dell'1,6% nel trading pre-mercato dopo che il marchio di abbigliamento sportivo ha dichiarato in commenti preparati che il margine lordo per l'intero anno arriverà nella fascia bassa del precedente intervallo di riferimento. Gli analisti hanno segnalato le sfide che Nike deve affrontare nel passare a una posizione di inventario più pulita.
• GameStop è aumentato fino al 50% dopo che il rivenditore di videogiochi ha registrato un utile rettificato a sorpresa nel quarto trimestre, con Jefferies che ha notato che le riduzioni dei costi stanno mostrando i primi segni di progresso. Anche altri titoli di meme, tra cui AMC Entertainment e Bed Bath & Beyond US, sono balzati.
• Virgin Orbit Holdings è cresciuta fino al 155%, dopo che la società ha dichiarato di mirare a "una ripresa incrementale delle operazioni" dopo aver interrotto temporaneamente le attività la scorsa settimana.
• Meta Platforms è salita dello 0,4%, dopo che KeyBanc ha alzato la sua raccomandazione sul genitore di Facebook, il terzo broker a diventare rialzista sul titolo nel giro di una settimana. Keybanc ha aumentato il titolo a sovrappeso, dal peso del settore, citando tagli dei costi maggiori del previsto e robuste entrate pubblicitarie.
• Le azioni dei produttori di veicoli elettrici cinesi quotati negli Stati Uniti potrebbero essere al centro dell'attenzione dopo che Nio (NIO US) ha affermato di essere fiducioso di raggiungere il suo obiettivo di raddoppiare le vendite quest'anno. Tieni d'occhio Nio e i peer XPeng (XPEV US) e Li Auto (LI US).

Le azioni statunitensi sono rimbalzate questa settimana dopo che gli investitori sono stati scossi dal crollo di diversi istituti di credito all'inizio del mese, alimentando i timori per la salute del sistema finanziario e l'impatto negativo dei tassi più elevati sull'economia. L'intervento del governo e della moneta è riuscito a riportare un po' di calma questa settimana, con il benchmark S&P 500 che ha cancellato le perdite mensili martedì. Anche l'indice S&P Banks è rimbalzato, ma questo mese è ancora in calo del 18%. Anche gli indicatori tecnici hanno mostrato segnali positivi, con lo slancio MACD in miglioramento sia per l'indice S&P 500 che per il Dow Jones, mentre è rimasto saldamente in territorio positivo per il Nasdaq 100.

Detto questo, la fiducia è estremamente fragile, con tutti gli occhi puntati ora sulla Fed per avere indizi sull'andamento futuro dei tassi di interesse. Come spiegato, la prossima mossa della Fed "intrappolata" rivelerà se la lotta contro l'inflazione vincerà i timori di instabilità finanziaria a causa delle ricadute bancarie nelle ultime settimane, e viceversa. Il consenso è per un aumento di 25 punti base e i mercati degli swap ora segnalano una quota dell'80% dopo che i prezzi di mercato sono stati divisi tra un aumento e una pausa all'inizio della settimana, ma alcune voci sollecitano una pausa dopo le turbolenze bancarie. Un economista ha affermato che "la tensione sta portando all'angoscia esistenziale". La nostra anteprima completa del FOMC è qui .

"Se la Fed aumenta di 50 punti base, sarà una grande sorpresa e al mercato non piacerà", ha affermato Roger Lee, responsabile delle azioni britanniche presso Investec Bank Plc. "Ma ironicamente, se non aumentano affatto, il mercato si preoccuperà anche di questo, poiché porrà domande su ciò che la Fed sta vedendo che il mercato non è". Bene, una cosa che la Fed potrebbe vedere sono tutti i fallimenti bancari che nessuno – né la Fed, né il mercato – ha visto fino a due settimane fa. Quindi non è chiaro che abbiano bisogno di qualcosa di più .

“Nel periodo che precede la decisione odierna sui tassi di interesse statunitensi, la maggior parte dei partecipanti al mercato sarà più cauta”, ha affermato lo stratega di Comdirect Bank Andreas Lipkow. “Nella situazione attuale, basta poco per creare alti livelli di volatilità sui mercati finanziari. Da un lato, gli investitori sono nervosi, ma allo stesso tempo non vogliono perdersi ulteriori performance al rialzo. L'effetto FOMO era già chiaramente visibile ieri".

Anche le azioni europee sono aumentate, con lo Stoxx 600 che ha guadagnato lo 0,3% e sulla buona strada per un terzo guadagno consecutivo mentre le azioni delle banche hanno sovraperformato. L'inflazione nel Regno Unito ha accelerato inaspettatamente a febbraio, cementando le aspettative che giovedì la Banca d'Inghilterra effettuerà un altro aumento di 25 pb. I rendimenti a due anni del Regno Unito sono aumentati di ~17 punti base, mentre la sterlina britannica è salita in cima alla pila del G-10, salendo dello 0,6% rispetto al biglietto verde. Ecco alcuni dei più importanti traslocatori europei:

• Le azioni Rovio scendono fino all'8,5%, dopo che il produttore finlandese di giochi per dispositivi mobili ha dichiarato di aver concluso i colloqui preliminari non vincolanti con Playtika, che si era offerta di acquistare l'azienda
• BHG scende fino all'8,4%, estendendo le perdite a una settima sessione, dopo che Danske Bank ha tagliato la sua raccomandazione di vendere dalla sospensione a causa del deterioramento della domanda
• Le azioni UBS salgono fino al 3,6%, azzerando quasi tutte le perdite subite durante la disfatta bancaria, uscendo vincitrici dallo storico accordo di salvataggio della rivale Credit Suisse AG
• Marks & Spencer guadagna fino al 4,8% dopo essere stato aggiornato da tre analisti, con Citi che cita una prospettiva macro britannica meno pessimista
• Le azioni di Fevertree Drinks salgono fino al 10%, il massimo da novembre, dopo che il produttore di tonici e miscelatori ha riportato un Ebitda rettificato per l'intero anno che ha superato le stime
• Skistar sale fino al 7,1% dopo che Nordea ha avviato la copertura dell'operatore di stazioni sciistiche nordiche con una raccomandazione di acquisto, cancellando le perdite di martedì
• Vistry Group balza fino al 4,5% dopo che il costruttore di case del Regno Unito ha riportato entrate per l'intero anno che hanno superato le stime e ha fornito indicazioni per il 2023 che Citi considera incoraggianti
• Axfood guadagna fino all'1,4%, sovraperformando un mercato piatto più ampio, dopo che Danske Bank ha alzato la raccomandazione al gruppo alimentare svedese di non vendere
• Colruyt aumenta fino al 15%, il massimo in tre anni, dopo che Virya Energy ha annunciato la vendita del 100% delle azioni della piattaforma di energia eolica offshore Parkwind

UBS ha cancellato quasi tutte le sue perdite azionarie subite durante la disfatta. Si è offerta di riacquistare 2,75 miliardi di euro (3 miliardi di dollari) di titoli di bail-in venduti venerdì, due giorni prima di acquistare Credit Suisse, citando una "valutazione prudente" di sviluppi eccezionali.

All'inizio della sessione, le azioni asiatiche hanno guadagnato, con un indicatore delle azioni finanziarie della regione diretto al suo più grande rialzo in più di due mesi, poiché le preoccupazioni per una crisi bancaria globale si sono attenuate e l'attenzione si è concentrata sulla decisione sui tassi della Federal Reserve. L'indice MSCI Asia Pacific è salito fino all'1,6% grazie al balzo di società tra cui Mitsubishi UFJ Financial Group e Commonwealth Bank of Australia. Il benchmark azionario di Hong Kong è stato tra i maggiori guadagni in Asia, sostenuto dai titoli tecnologici, mentre anche gli indicatori del Giappone sono aumentati nel commercio di recupero. Il sentiment è migliorato dopo le assicurazioni delle autorità, inclusi i commenti del segretario al Tesoro Janet Yellen, che ha affermato che il governo degli Stati Uniti potrebbe intervenire se la stabilità dei piccoli istituti di credito fosse minacciata. Gli investitori asiatici sono ora concentrati sulla decisione della Fed mentre valutano le prospettive per i flussi di denaro internazionali, con la maggior parte dei mercati emergenti della regione che questo mese vedono i fondi esteri diventare venditori netti.

"L'attenzione per la prossima Fed dovrà chiaramente affrontare le attuali preoccupazioni sulla stabilità finanziaria fingendo di rimanere sul messaggio sulle considerazioni sull'inflazione", hanno scritto in una nota gli strateghi di Saxo Capital Markets. Gli investitori dovrebbero considerare come la Fed "posiziona il suo livello di preoccupazione sui recenti eventi e sul rischio di una crisi di finanziamento nel sistema bancario", hanno aggiunto. Leggi: Yellen afferma che gli Stati Uniti interverranno se necessario per proteggere le banche più piccole L'Hang Seng ha guadagnato l'1,7%, pareggiando la perdita di questo mese sulla scia del crollo di tre banche regionali statunitensi e dell'acquisizione della svizzera Credit Suisse Group AG. Il Nikkei 225 giapponese è salito dell'1,9%, il balzo maggiore dal 18 gennaio dopo che gli investitori sono tornati da una festa nazionale.

Anche le azioni giapponesi sono aumentate nel recupero degli scambi poiché i trader sono tornati da una festa nazionale, acquistando azioni prima della decisione politica della Federal Reserve. L'indice Topix ha guadagnato l'1,7% a 1.962,93 alla chiusura del mercato, ora di Tokyo, mentre il Nikkei è salito dell'1,9% a 27.466,61. Keyence Corp. ha contribuito maggiormente al guadagno dell'indice Topix, aumentando del 4,2%. Su 2.159 azioni dell'indice, 2.000 sono salite e 126 sono scese, mentre 33 sono rimaste invariate. Le azioni sono aumentate in tutta l'Asia, seguendo i guadagni degli Stati Uniti, poiché i timori sulla stabilità finanziaria sono diminuiti grazie alle rassicurazioni delle autorità, tra cui il segretario al Tesoro Janet Yellen. Le aspettative per gli aumenti dei tassi della Fed sono diminuite nelle ultime due settimane a seguito del crollo di tre banche regionali statunitensi e dell'acquisizione del Credit Suisse Group AG in Svizzera. "I commenti di Yellen e la politica della BCE sulle obbligazioni AT1 potrebbero aver calmato gli investitori", ha affermato Hideyuki Suzuki, direttore generale di SBI Securities

Il titolo australiano ha guadagnato: l'indice S&P/ASX 200 è salito dello 0,9% chiudendo a 7.015,60, in un ampio rally sostenuto dai titoli energetici e dalle banche. I finanziatori hanno continuato a recuperare le recenti perdite mentre i timori per il settore finanziario si attenuano, in vista della tanto attesa decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve mercoledì prossimo. I trader hanno espresso maggiori probabilità che la Fed alzerà i tassi di interesse di 25 punti base dopo che i prezzi di mercato sono stati divisi tra un aumento e una pausa all'inizio della settimana. In Nuova Zelanda, l'indice S&P/NZX 50 è salito dello 0,5% a 11.586,93

I principali indicatori delle azioni in India sono saliti mercoledì, seguendo un commercio di rischio nella maggior parte dei mercati asiatici, in vista della decisione sui tassi della Federal Reserve più tardi mercoledì. L'indice S&P BSE Sensex è salito dello 0,2% a 58.214,59 a Mumbai, mentre l'indice NSE Nifty 50 è salito dello 0,3% con l'aumento degli indicatori per la quarta sessione su cinque. ICICI Bank ha contribuito maggiormente al guadagno di Sensex, aumentando dello 0,9%. Su 30 titoli dell'indice, 18 sono saliti e 11 sono scesi, mentre uno è cambiato poco.

In FX, la sterlina ha esteso i guadagni mentre i trader giovedì hanno rafforzato le scommesse su un aumento di un quarto di punto, mentre le obbligazioni britanniche sono scese. Un indice Bloomberg di forza del dollaro si è ritirato. Il BBDXY si è diretto verso un quinto giorno di perdite, la serie di perdite più lunga dall'aprile 2021, ma finché il supporto del 55-DMA regge, i rischi al rialzo rimangono intatti; sul settimanale, l'indicatore fa fatica a rimanere all'interno della nuvola a causa del crossover MA ribassista e della divergenza RSI

Per quanto riguarda i tassi, i titoli del Tesoro sono rimasti stabili, i rendimenti entro un paio di punti base dai livelli di chiusura di martedì con la pancia che ha sovraperformato, aumentando l'inclinazione di 5s30 e svolgendo una parte del brusco movimento di appiattimento di martedì. I rendimenti dei decennali statunitensi si stabilizzano intorno al 3,60%, leggermente più ricchi nel corso della giornata con bund e gilt in ritardo di ulteriori 6 punti base e 11 punti base nel settore; La curva del Regno Unito si appiattisce in modo aggressivo con i rendimenti a 2 anni più bassi di ~ 20 punti base il giorno successivo ai numeri caldi dell'IPC di febbraio. I Bund hanno sottoperformato, a seguito di perdite più ampie nei gilt durante le ore londinesi dopo che l'inflazione nel Regno Unito è aumentata inaspettatamente. La sessione USA include la decisione sui tassi della Fed e le proiezioni economiche aggiornate alle 14:00 ora di New York e la conferenza stampa del presidente Powell alle 14:30.

Nelle materie prime, i future sul greggio sono diminuiti con il WTI in calo dello 0,4% a quota 69,40 dollari. L'oro spot sale dello 0,3% a circa $ 1.945

Guardando alla giornata che ci attende ora, il momento clou principale sarà la decisione politica della Federal Reserve insieme alla conferenza stampa del presidente Powell. Altri relatori della banca centrale includono il presidente della BCE Lagarde e Villeroy, Lane, Rehn, Wunsch, Panetta e Nagel della BCE. Altrimenti, i rilasci di dati includono il rilascio dell'IPC nel Regno Unito per febbraio.

Istantanea di mercato

• Future S&P 500 piatti a 4.035,75
• STOXX Europe 600 in rialzo dello 0,3% a 447,56
• MXAP in aumento dell'1,4% a 158,37
• MXAPJ in aumento dell'1,3% a 509,91
• Nikkei in rialzo dell'1,9% a 27.466,61
• Topix in rialzo dell'1,7% a 1.962,93
• Indice Hang Seng in rialzo dell'1,7% a 19.591,43
• Shanghai Composite in rialzo dello 0,3% a 3.265,75
• Sensex in rialzo dello 0,2% a 58.206,75
• L'Australia S&P/ASX 200 sale dello 0,9% a 7.015,59
• Kospi sale dell'1,2% a 2.416,96
• Il rendimento tedesco a 10 anni è leggermente cambiato al 2,32%
• Euro poco cambiato a $ 1,0777
• I future sul Brent sono scesi dello 0,6% a $74,85/bbl
• L'oro è salito dello 0,2% a $ 1.943,64
• L'indice del dollaro USA è sceso dello 0,13% a 103,12

Le migliori notizie notturne

• La Cina ha approvato per la prima volta un vaccino contro il Covid-19 basato sulla tecnologia dell'mRNA, dando il via libera a uno scatto fatto in casa mesi dopo che il Partito Comunista al potere ha eliminato le sue rigide restrizioni pandemiche. La Cina ha rifiutato a lungo di utilizzare le iniezioni di mRNA di fabbricazione straniera che sono state cruciali per alleviare la pandemia in molte parti del mondo e che gli Stati Uniti hanno autorizzato per la prima volta per l'uso di emergenza nel dicembre 2020. NYT
• Mercoledì l'associazione dell'industria automobilistica cinese ha esortato le case automobilistiche e le autorità a raffreddare la "campagna pubblicitaria sul taglio dei prezzi" per garantire lo sviluppo stabile del settore. "Una guerra dei prezzi non è una soluzione a lungo termine", ha scritto la China Association of Automobile Manufacturers. RTRS
• L'inflazione nel Regno Unito è aumentata oltre le aspettative, attestandosi al +10,4% a/a (in aumento rispetto al +10,1% di gennaio e in anticipo rispetto alle previsioni del St's +9,9%, con i maggiori contributi al rialzo provenienti da ristoranti/caffè, cibo e abbigliamento), esercitando ulteriore pressione sulla BOE in vista della riunione di giovedì. RTRS
• Lagarde della BCE avverte che la battaglia contro l'inflazione è tutt'altro che finita (“non vediamo prove evidenti che l'inflazione di fondo stia tendendo al ribasso”). BCE
• Il capo della Bundesbank ha affermato che i funzionari monetari devono essere "testardi" e continuare ad aumentare i tassi per combattere l'inflazione poiché la battaglia contro i prezzi elevati non è finita. FT
• UBS si è offerta di riacquistare 2,75 miliardi di euro di bail-in note vendute venerdì, due giorni prima di acquistare Credit Suisse, citando una "valutazione prudente" di sviluppi eccezionali. I titolari sono stati invitati a presentare offerte per obbligazioni in contanti con scadenza marzo 2028 e marzo 2032 al rispettivo prezzo di riofferta. BBG
• S&P ha avvertito che l'eliminazione delle note AT1 del Credit Suisse aumenta il rischio di pesanti perdite nel debito simile di altre banche, rendendo le emissioni future più costose. BBG
• FRC ha contattato Lazard per aiutare con una revisione delle opzioni strategiche che potrebbero includere una vendita, un'infusione di capitale o una riduzione degli asset, secondo persone che hanno familiarità con la questione. Ha anche assunto la società di consulenza McKinsey & Co. per aiutare a tracciare una struttura post-crisi per la banca, hanno detto le persone. WSJ
• Il petrolio è sceso prima di una decisione sui tassi di interesse da parte della Federal Reserve dopo un rally di due giorni, poiché le rassicurazioni sul fatto che le autorità lavoreranno per contenere la crisi bancaria hanno riportato alcuni investitori ad attività rischiose: BBG
• Il primo ministro giapponese Fumio Kishida, alla sua prima visita a Kiev dall'invasione della Russia, ha offerto un forte sostegno all'Ucraina e ha invitato il presidente Volodymyr Zelenskiy a partecipare al vertice del G7 a metà maggio, al quale Zelenskiy ha accettato: BBG
• Il salvataggio della Prima Repubblica può contare sul sostegno degli Stati Uniti per raggiungere un accordo: BBG
• L'Ucraina ha ottenuto il sostegno del personale per un prestito di 15,6 miliardi di dollari dal Fondo monetario internazionale, istituendo il primo prestito a una nazione in guerra nei 77 anni di storia dell'istituzione: BBG
• Il portavoce Kevin McCarthy e il leader della maggioranza al Senato Chuck Schumer non sono d'accordo su molto, ma nessuno dei due leader del partito al Congresso degli Stati Uniti ha fretta di promuovere una legislazione che affronti i fallimenti della Silicon Valley Bank e della Signature Bank: BBG

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I titoli dell'area Asia-Pac hanno sostenuto lo slancio di Wall Street, dove i principali indici sono saliti per il secondo giorno consecutivo. L'ASX 200 è stato più solido come energia e i settori dei consumi hanno guidato gli avanzamenti dell'indice che è risalito al di sopra del livello psicologico di 7.000. Il Nikkei 225 è stato rafforzato in quanto ha recuperato il ritardo al suo ritorno dalle vacanze tra la notevole forza del settore bancario e con il Giappone pronto ad allocare più di JPY 2tln dalle riserve per misure per attutire il colpo all'economia dall'aumento dei prezzi. Hang Seng e Shanghai Comp. si è conformato all'umore ottimista con la sovraperformance iniziale a Hong Kong, mentre i progressi nella terraferma sono stati limitati dopo il drenaggio di liquidità della PBoC e con i rapporti di ieri che suggerivano che gli Stati Uniti stanno cercando di impedire alla Cina di beneficiare del suo finanziamento di chip da 52 miliardi di dollari.

Le migliori notizie asiatiche

• Il presidente di Taiwan Tsai prevede di transitare attraverso New York e Los Angeles come parte del suo viaggio in America centrale, mentre il vice ministro della Difesa ha affermato che il ministero della Difesa ha piani di emergenza per tutte le mosse della Cina durante il viaggio all'estero del presidente Tsai, secondo Reuters.
• Il segretario capo di gabinetto giapponese Matsuno ha dichiarato che stanzierà più di 2 miliardi di yen dalle riserve per misure per attutire il colpo all'economia dovuto all'aumento dei prezzi, secondo Reuters.
• Il Giappone mantiene una visione economica generale; taglia la vista sulla produzione industriale per la prima volta da dicembre 2022; taglia la vista sui profitti aziendali per la prima volta da aprile 2020.

Le borse europee sono per lo più positive, Euro Stoxx 50 +0,3%, poiché il tono APAC costruttivo continua sebbene i benchmark siano limitati alle fasce pre-FOMC. Al rialzo con l'eccezione del FTSE 100 -0,2% a seguito del caldo CPI britannico e di un successivo spostamento da falco dei prezzi per la BoE di giovedì; 25 punti base ora valutati, circa il 10% di possibilità di 50 punti base impliciti. I settori sono mescolati con titoli bancari che hanno sovraperformato ancora una volta, mentre i settori orientati alla difensiva sono in ritardo e gradualmente più deboli. Negli Stati Uniti, i future sono limitati a parametri pre-FOMC ristretti e sono leggermente cambiati/leggermente più deboli, ES -0,1%

Le migliori notizie europee

• Il governo del Regno Unito ha affermato che 1,8 miliardi di sterline sono stati assegnati per aumentare l'efficienza energetica e ridurre le emissioni di case ed edifici pubblici in tutta l'Inghilterra, secondo Reuters.
• Nagel della BCE ha affermato che la lotta contro l'inflazione non è finita e che i regolatori dei tassi devono essere più ostinati nella lotta all'inflazione, mentre ha aggiunto che c'è ancora molta strada da fare ma ci stiamo avvicinando a un territorio restrittivo, secondo FT.
• Lagarde della BCE afferma di non essere né impegnata a fare escursioni né che la BCE abbia finito con le escursioni; può vedere una spinta ai costi più prolungata proveniente dalla crescita dei salari.
• ECB Lane afferma che ci sono ragioni per ritenere che le misure di inflazione sottostante si allenteranno nel tempo; il calo dell'inflazione è previsto dal picco di crescita salariale quest'anno.
• Il primo ministro greco annuncia le elezioni di maggio dopo il disastro ferroviario, secondo l'agenzia di stampa AFP.
• Secondo quanto riferito, le banche francesi e tedesche stanno affrontando "un aumento di 500 volte" dei requisiti patrimoniali per le negoziazioni in India da maggio dopo che l'ESMA ha dichiarato che non ci sono stati colloqui con l'India per risolvere una controversia, riferisce FT.

FX

• L'USD è in arretramento davanti al FOMC e alla pressa di Powell, con il ribasso dell'indice in gran parte una funzione del caldo CPI del Regno Unito.
• Nello specifico, il DXY è sceso sotto 103,00 a un minimo di 10297 poiché il Cable è stato portato a un test senza successo di 1,23 da un minimo di 1,2209 insieme a un marcato spostamento da falco nei prezzi della BoE.
• Azione che ha impedito all'EUR di estendersi in modo convincente oltre i range di martedì, con EUR/GBP sceso a un minimo di 0,8773.
• Gli antipodi sono i successivi migliori interpreti, anche se questa azione si verifica a seguito di marcate pressioni nelle ultime sessioni ed è più un consolidamento che una mossa concertata al rialzo finora.
• In fondo alla pila del G10 ci sono lo JPY e il CHF con i paradisi complessivamente poco cambiati dato il tono di rischio più solido, ma con la timidezza pre-FOMC che finora ha impedito qualsiasi reale ribasso.
• La PBoC ha fissato il punto medio USD/CNY a 6,8715 rispetto alla scadenza. 6,8710 (prec. 6,8763)

Reddito fisso

• I gilt sono sotto forte pressione dopo il rilascio dell'IPC di febbraio che mostra un aumento inaspettato delle pressioni sui prezzi, con gli EGB in calo per simpatia.
• Nello specifico, i Gilt sono scesi sotto 104,00 a un minimo di 103,53 con il test del rendimento a 10 anni del 3,50%, mentre i Bund sono scesi a un minimo di 135,24.
• Negli Stati Uniti, gli UST hanno subito una modesta pressione, ma rimangono piatti/più solidi intorno a 114,10 prima dell'annuncio della politica statunitense, con la curva dei rendimenti attualmente mista e leggermente più ripida.

Merci

• Le materie prime stanno sperimentando una modesta divergenza, con il greggio più debole mentre i metalli sono piatti/più solidi.
• WTI e Brent sono in rosso ma si mantengono intorno al punto medio di circa. Parametri di 1 USD/bbl con driver specifici limitati a parte i report settimanali sul greggio.
• L'oro spot si trova appena al di sotto di 1950 USD l'oncia in vista degli eventi di rischio del pomeriggio, mentre i metalli di base raccolgono supporto dal tono di rischio più solido.
• Petroecuador ha dichiarato forza maggiore su tre blocchi petroliferi a causa delle proteste della comunità.
• JPMorgan vede il minerale di ferro a 100 USD/t nel 4° trimestre 2023 (contro i 120 USD/t attuali).

Geopolitica

• Il presidente ucraino Zelensky ha invitato la Cina a colloqui sull'Ucraina ma attende una risposta. è stato riferito separatamente che Zelensky ha affermato di aver bisogno di munizioni dai partner e di averne bisogno ora, secondo Reuters.
• Le forze russe hanno quasi completamente circondato Bakhmut, secondo le autorità filo-russe di Donetsk citate da Al Jazeera.
• Gli Stati Uniti hanno affermato che non ci sono segnali che il vertice tra il presidente cinese Xi e il presidente russo Putin porterà alla pace in Ucraina, secondo FT.
• Il ministero della Difesa siriano ha affermato che un attacco aereo israeliano ha preso di mira l'aeroporto internazionale siriano di Aleppo e gli ha causato alcuni danni, secondo Reuters.
• Secondo Bloomberg, gli Stati Uniti e la Corea del Sud stanno pianificando di condurre le "più grandi esercitazioni a fuoco vivo mai realizzate" della Corea del Sud a giugno come parte di un programma per il 70° anniversario dell'alleanza tra i due paesi.
• Si sospetta che la Corea del Nord abbia lanciato un missile da crociera mercoledì, secondo la stampa sudcoreana Chosun; "La Corea del Nord lancia diversi missili da crociera", secondo Yonhap

Calendario degli eventi negli Stati Uniti

• 07:00: domande di mutuo MBA di marzo, prima del 6,5%
• 14:00: Decisione sul tasso del FOMC di marzo (Boun superiore, stima 5,00%, prima del 4,75%

Jim Reid di DB conclude la conclusione notturna

I mercati hanno messo a segno un'altra performance ampiamente positiva nelle ultime 24 ore, il che rende la prima volta dal crollo di SVB che abbiamo avuto due discrete sessioni di fila. Dovremo vedere se questo viene mantenuto, e ci sono state sicuramente false albe prima, ma ieri ha visto diverse pietre miliari che si sono aggiunte all'umore ottimista. Tra gli altri, i titoli bancari hanno registrato la loro migliore performance finora quest'anno, l'indice di volatilità VIX è sceso al livello più basso dall'inizio dell'attuale turbolenza e l'8 marzo l'S&P 500 ha chiuso al di sopra del suo livello prima che le preoccupazioni per SVB emergessero nei mercati in modo più ampio. . Abbiamo anche assistito a un'altra giornata di movimenti storici dei tassi, con il rendimento tedesco a 2 anni che ha visto il suo più grande guadagno giornaliero dal 2008, a +25,6 punti base.

Questo sentimento di mercato più positivo ha portato a una crescente fiducia che la Fed seguirà con un aumento di +25pb oggi, e i futures stanno scontando una probabilità di circa l'82% che procedano con uno. Quando la Fed è arrivata a quella decisione, è giusto dire che se le loro discussioni fossero state in uno qualsiasi degli ultimi 8 giorni lavorativi, il tono avrebbe potuto essere molto diverso. In effetti, le aspettative sulla loro decisione odierna sono rimbalzate considerevolmente. Prima del crollo della SVB, il presidente Powell aveva affermato in una testimonianza al Congresso di essere "pronto ad aumentare il ritmo degli aumenti dei tassi", il che ha portato gli investitori a scontare una forte possibilità di una mossa di 50 punti base. Ma poco più di una settimana dopo, dopo il crollo di SVB e con grandi preoccupazioni per il Credit Suisse, ci si aspettava solo un aumento di 7,9 punti base, segnalando che i mercati stavano scontando una pausa come il risultato più probabile. Da quel punto basso, tuttavia, mercati più stabili hanno portato a una ripresa dei prezzi, con un aumento di 20,6 punti base valutato questa mattina mentre andiamo in stampa.

Ci sarà molta attenzione sul fatto che la Fed aumenti oggi, ma altrettanto importante sarà il modo in cui stanno osservando l'attuale turbolenza e se si aspettano ancora ulteriori aumenti dei tassi dopo oggi. Nella loro anteprima (link qui), i nostri economisti statunitensi ritengono che la decisione della BCE della scorsa settimana offra un piano rilevante per la Fed: alzare i tassi in linea con le aspettative, abbassare la forward guidance, ma segnalare una propensione all'inasprimento. In quanto tali, pensano che il Riepilogo delle proiezioni economiche sarà leggermente cambiato rispetto a dicembre, quando mostrava che i funzionari pensavano che il tasso dei fondi Fed sarebbe stato al 5,1% entro la fine dell'anno.

Prima di tutto ciò, ieri i titoli bancari hanno registrato una forte ripresa mentre cresceva l'ottimismo degli investitori sul fatto che potremmo aver superato il peggio. Ad esempio, sia l'indice europeo STOXX Banks (+4,79%) che l'indice statunitense KBW Bank (+4,95%) hanno registrato finora le loro migliori performance giornaliere del 2023. Un fattore che ha aiutato il sentimento sono stati i commenti del segretario al Tesoro degli Stati Uniti Yellen, che ha affermato che "azioni simili potrebbero essere giustificate se le istituzioni più piccole dovessero subire corse di depositi che comportano il rischio di contagio". Ciò ha sostenuto guadagni significativi tra diverse banche, tra cui UBS (+12,12%) che ha registrato il suo più grande avanzamento da marzo 2020. Inoltre, First Republic (+29,47%) ha registrato un importante rimbalzo dopo il calo del -90% nelle due settimane precedenti, sebbene intraday era quasi il 60% più alto. Su First Republic, l'istituto di credito rimane fonte di continue preoccupazioni sia per le principali banche di Wall Street che per Washington DC. Ieri sera, Bloomberg ha riferito che gli amministratori delegati delle principali banche e legislatori statunitensi continuano a negoziare per garantire che non vi siano ulteriori rischi di contagio, oltre a discutere su cosa renderebbe la banca più attraente per potenziali investitori o acquirenti diretti. E a proposito di banche, questa mattina Marion Laboure del nostro team ha pubblicato un rapporto (link qui) che parla degli eventi delle ultime due settimane, che esamina anche come Bitcoin abbia raggiunto il suo livello più alto da giugno e sottolinea il recente indebolimento la correlazione tra azioni statunitensi e criptovalute.

Questa forza tra i titoli bancari ha contribuito a guidare un rally azionario più ampio ieri e l'S&P 500 ha chiuso la giornata in rialzo dell'1,30%, superando il livello dell'8 marzo. -back avanza e, come accade, è anche il miglior inizio di settimana dell'indice finora quest'anno. I settori più ciclici hanno contribuito ad alimentare il rally, mentre gli unici settori in ritardo sono stati quelli difensivi come i servizi di pubblica utilità (-2,05%) ei beni di consumo di base (-0,12%). L'aumento dei titoli ciclici e orientati alla crescita ha portato il NASDAQ (+1,56%), l'indice FANG+ (+2,30%) e lo small cap Russell 2000 (1,88%) a sovraperformare. Questo ha eguagliato il tono in Europa, dove lo STOXX 600 è salito dell'1,33% per la giornata.

La prospettiva di condizioni di mercato più stabili ha fatto sì che ieri i rendimenti obbligazionari siano rimbalzati. In effetti, il rendimento del Treasury a 10 anni ha chiuso ai massimi della giornata, in rialzo di +12,5 punti base al 3,609%, superando di oltre +32 punti base il minimo infragiornaliero di lunedì mattina. Un fattore importante alla base di ciò è stata la percezione che la Fed non avrà bisogno di tagliare i tassi in modo così aggressivo come anticipato solo pochi giorni fa, con il tasso previsto per la riunione di dicembre ieri di un significativo +31,5 punti base al 4,365%. Tenete a mente che solo una settimana fa avevamo previsto tagli dei tassi per oltre 100 pb per quest'anno, e ora siamo scesi a circa “solo” 60 pb di tagli entro la fine dell'anno. Questa mattina abbiamo visto di nuovo solo un leggero calo dei rendimenti, con quei Treasury a 10 anni – 1,9 punti base in calo al 3,59% mentre andiamo in stampa.

Ieri in Europa è stata più o meno la stessa storia, con i rendimenti dei bund a 10 anni (+16,7 punti base), degli OAT (+14,3 punti base) e dei BTP (+12,8 punti base) che si sono tutti ripresi dai loro recenti ribassi. Ciò è stato ancora più pronunciato nella parte anteriore della curva, con il rendimento tedesco a 2 anni (+25,6 punti base) che ha visto il suo più grande guadagno giornaliero da settembre 2008. Come negli Stati Uniti, ciò è avvenuto nel mezzo di una rivalutazione della traiettoria politica della BCE , con un altro aumento di 25 pb previsto per l'anno a venire nel corso della giornata. Questo tono ottimista è stato ripreso durante la notte dai mercati azionari asiatici. Tutti i principali indici sono in territorio positivo, compresi il Nikkei (+2,08%), l'Hang Seng (+1,85%), il KOSPI (+1,07%), il CSI 300 (+0,16%) e lo Shanghai Composite (+0,11 %). E i futures suggeriscono che continueranno più avanti, con quelli sull'Euro STOXX 50 in rialzo del +0,29%, mentre quelli sull'S&P 500 sono in rialzo del +0,06%. Ci sono stati anche segnali di un calo del premio di rischio globale nei mercati FX, dal momento che l'indice del dollaro USA è sceso al livello più basso dal 3 febbraio questa mattina, dopo aver beneficiato della fuga verso asset rifugio negli ultimi giorni.

Guardando i dati di ieri, abbiamo avuto le vendite di case esistenti negli Stati Uniti per febbraio, che hanno mostrato un aumento inaspettatamente elevato a un tasso annualizzato di 4,58 milioni (contro i 4,2 milioni previsti), segnando il livello più alto in 5 mesi. Per il resto, l'indagine tedesca ZEW per marzo è stata un po' più debole del previsto, con la componente delle aspettative che è scesa a 13,0 (contro 15,0 previsto). Questo è il primo calo della componente delle aspettative dopo 5 guadagni mensili consecutivi. Infine, l'IPC del Canada è sceso al +5,2% a febbraio (rispetto al +5,4% previsto), che rappresenta la crescita su base annua più lenta dal gennaio 2022.

Al giorno d'oggi, e il momento clou principale sarà la decisione politica della Federal Reserve insieme alla conferenza stampa del presidente Powell. Altri relatori della banca centrale includono il presidente della BCE Lagarde e Villeroy, Lane, Rehn, Wunsch, Panetta e Nagel della BCE. Altrimenti, i rilasci di dati includono il rilascio dell'IPC nel Regno Unito per febbraio.