Futures, Bitcoin in rialzo, petrolio in calo mentre i mercati vanno oltre lo scambio militare programmato di questo fine settimana tra Iran e Israele

Dopo le montagne russe emotive della soap opera geopolitica " direttamente su DVD" di questo fine settimana, in cui l'Iran ha finto di reagire al bombardamento dell'ambasciata israeliana con un attacco che avrebbe dovuto essere un disastro (ed è riuscito), a sua volta seguito da un attacco ancora più drammatica de-escalation da parte di Israele in cui dopo molti colpi di sciabola Netanyahu non ha fatto nulla , i futures e il rendimento sono prevedibilmente più alti, mentre il petrolio è più basso. Esatto: dopo aver digerito le notizie del fine settimana e aver realizzato che quello che è appena successo era una gigantesca farsa, i mercati globali sono ampiamente in rialzo (ad eccezione dell'Asia che è sempre qualche passo indietro), con le azioni europee in rialzo e gli Stati Uniti in ripresa dopo la svendita dell'1,5% di venerdì. nell'S&P 500. Alle 7:30, i futures S&P erano in rialzo dello 0,5% con i fut Nasdaq in rialzo dello 0,6%; I titoli del Tesoro sono crollati insieme al dollaro. Il greggio West Texas Intermediate è sceso sotto gli 85 dollari al barile, mentre i metalli di base hanno registrato un rally, con l’alluminio che a un certo punto è aumentato di oltre il 9% dopo che l’offerta russa è stata colpita dalle sanzioni di Stati Uniti e Regno Unito. L'oro ha invertito le perdite di venerdì salendo sopra i 2.350 dollari l'oncia e bitcoin – che era l'unico mercato operativo del fine settimana e ha visto la reazione iniziale di avversione al rischio – ha invertito tutte le perdite ed è tornato invariato. Oggi il focus macro sarà il rilascio delle vendite al dettaglio. Feroli si aspetta che le vendite al dettaglio principali siano pari a +0,3% rispetto al +0,4% del sondaggio precedente rispetto al +0,6%. La Cina rilascerà i dati macro chiave stasera alle 22:00 ET.

Nel trading pre-mercato, la maggior parte dei titoli tecnologici a megacap erano più alti: META +1,2%, NVDA +1,12%, MU +96bp, MSFT +62bp; tuttavia, Apple ha perso terreno dopo che le spedizioni di iPhone sono diminuite del 10% peggio del previsto nel primo trimestre, poiché le vendite sono diminuite in Cina. La società ha spedito 50,1 milioni di telefoni, ha affermato IDC, il peggior calo su base annua dai blocchi di Covid nel 2022. Anche le banche sono per lo più in rialzo, in ripresa dal sell-off guidato da JPMorgan di venerdì, con Goldman in rialzo dopo aver riportato risultati solidi. Ecco alcuni altri importanti movimenti pre-mercato:

• Le azioni di Astera Labs avanzano dell'1,7% dopo che la maggior parte dei broker ha iniziato a coprire il produttore di chip con raccomandazioni di acquisto equivalenti.
• Le azioni Coupang sono aumentate dell'1,6%, estendendo i guadagni di venerdì. Citi migliora il suo rating da neutrale ad acquistare, affermando che il recente aumento della quota associativa da parte dell'azienda di e-commerce sudcoreana indica la volontà del management di gestire i margini di profitto.
• Le azioni di Reddit guadagnano l'1,3% poiché la società di social media viene avviata con rating neutrali equivalenti presso JPMorgan, Morgan Stanley e Goldman Sachs. Gli analisti hanno affermato che il titolo ha una valutazione equa.
• Salesforce è crollata del 2,5% dopo che Bloomberg ha riferito che la società guidata da Marc Benioff sta prendendo di mira Informatica per aumentare la capacità dei dati, secondo persone vicine alla questione. Alcuni analisti sottolineano che un simile accordo potrebbe richiedere un controllo normativo.

Mentre alcuni nervi sono ancora alti data la possibilità che Israele possa reagire dopo che l'Iran ha lanciato una raffica di missili e droni durante il fine settimana, ma non sarà così poiché l'intera operazione sembra essere stata orchestrata e sceneggiata con gli interessi di Biden per mantenere i prezzi del petrolio. poco in mente – gli investitori si sono consolati anche dopo che la missione iraniana presso le Nazioni Unite ha affermato che la questione "può essere considerata risolta". Anche gli Stati Uniti e altre nazioni hanno chiesto moderazione nel tentativo di evitare una guerra regionale in piena regola.

"È giusto scontare più premi di rischio geopolitico negli asset, ma alla fine i mercati azionari sono ancora solo al 2% circa sui massimi storici", ha affermato Timothy Graf, responsabile della strategia macro EMEA presso State Street. “Si è trattato di uno sviluppo geopolitico ben telegrafato. Molte delle cattive notizie sono già nel prezzo”.

Negli ultimi giorni, i mercati sono stati scossi dalla minaccia di un ciclo di sciopero e contro-sciopero in Medio Oriente, che potrebbe spingere al rialzo i prezzi dell’energia in un momento in cui i politici stanno ancora lottando per ridurre l’inflazione. Ma per ora, i trader hanno affermato che la situazione sembra contenuta, e inoltre, con il peggio della borsa già scontato, non c'è da stupirsi che il petrolio sia effettivamente più basso oggi. Inoltre, l'"assalto" ha causato danni minimi e nessuna vittima poiché quasi tutti i proiettili sono stati intercettati. Quasi come se l'intenzione dell'Iran fosse quella di non arrecare danni. Tuttavia, lo Stato profondo è stato un vincitore e le tensioni hanno alimentato i guadagni in un indice delle azioni della difesa compilato da Goldman Sachs. Dassault Aviation SA e Saab AB sono aumentate di oltre il 2%. Le azioni di Leonardo SpA, Thales SA, BAE Systems Plc e Rheinmetall AG sono aumentate di almeno l'1%.

Nel frattempo, la stagione degli avvertimenti continua oggi con Goldman Sachs e Charles Schwab che riportano i risultati del primo trimestre. Con il posizionamento degli investitori che appare “molto allungato” e gli indici non lontani dai massimi storici, è improbabile che una stagione positiva degli utili possa continuare a spingere le azioni al rialzo, secondo gli strateghi di JPMorgan Chase, sebbene siano stati ribassisti dalla metà degli anni 3000, quindi si può ignorare loro. "Abbiamo bisogno di vedere una chiara accelerazione degli utili per giustificare le attuali valutazioni azionarie, che temiamo potrebbero non realizzarsi", ha scritto Mislav Matejka in una nota, sperando che una settimana lui – e il suo connazionale croato Marko Kolanovic – possano avere ragione.

Altrove, l’alluminio ha registrato un’impennata record al London Metal Exchange mentre i trader hanno risposto alle nuove sanzioni statunitensi e britanniche che vietavano le consegne di forniture russe prodotte dopo la mezzanotte di venerdì. Le restrizioni sui principali metalli industriali – volte a frenare la capacità del presidente Vladimir Putin di finanziare la sua macchina da guerra – difficilmente fermeranno le vendite russe, ma infonderanno una significativa incertezza nei mercati delle materie prime che sono già stati rimodellati in seguito all’invasione russa dell’Ucraina.

Anche i titoli azionari europei hanno guadagnato: lo Stoxx 600 è salito dello 0,3%, poiché gli investitori scommettono che il conflitto tra Iran e Israele non si inasprirà ulteriormente. Industriali e automobili guidano i guadagni del settore, mentre l’energia ha registrato i cali maggiori con il Brent che è tornato sotto i 90 dollari. Ecco alcuni dei più grandi movimenti di lunedì:

• I titoli della difesa sono in rialzo dopo che sabato sera l’Iran ha lanciato droni e missili contro Israele, segnando una fase potenzialmente molto più pericolosa nella regione
• Temenos balza del 19% dopo che la società di software ha dichiarato che un esame indipendente ha rilevato che le accuse del venditore allo scoperto Hindenburg Research erano "imprecise e fuorvianti"
• Prysmian balza del 6,2% a un massimo storico dopo che il produttore di cavi ha dichiarato che avrebbe acquisito la società statunitense Encore Wire, in un accordo che secondo gli analisti aiuterà ad aumentare la sua esposizione negli Stati Uniti
• Siemens sale del 3,4% e Atlas Copco del 3,6% dopo che entrambe sono state promosse per acquisire presso Bank of America in una revisione del settore europeo dei beni d'investimento
• Adidas sale del 4,3% dopo che Morgan Stanley ha effettuato un doppio upgrade a sovrappeso, con la crescita dello slancio dei ricavi ora considerata superiore ai rischi per la storia azionaria
• Inchcape sale del 4,2% dopo che il distributore automobilistico ha accettato di vendere le sue attività di vendita al dettaglio nel Regno Unito e di utilizzare parte del ricavato per finanziare un riacquisto
• Fortnox guadagna fino al 6,1% dopo che la piattaforma contabile per le piccole imprese è stata aggiornata per acquistare da SEB
• L'ISS guadagna fino al 5,6% dopo che Goldman Sachs ha aggiornato la sua raccomandazione di acquisto da neutrale, notando che la valutazione è ai minimi storici
• Secondo gli analisti di Morgan Stanley, il Galp scende fino al 2% dopo che l'aggiornamento sul trading della società energetica ha rivelato una produzione inferiore alle attese in Brasile e al di sotto del consenso a monte.
• L'indice energetico Stoxx 600 crolla dell'1,7% mentre il petrolio si scrolla di dosso l'attacco senza precedenti dell'Iran. Brent si è allentato sulla speculazione secondo cui il conflitto sarebbe rimasto contenuto
• Pagegroup crolla addirittura del 6,7% dopo i risultati del primo trimestre del consulente di reclutamento, con Morgan Stanley che evidenzia un contesto incerto

All'inizio della sessione, le azioni asiatiche sono scese in un'azione ritardata che ha seguito il crollo degli Stati Uniti di venerdì, con un benchmark chiave che ha toccato il minimo di sei settimane, mentre le tensioni in Medio Oriente hanno danneggiato la propensione al rischio globale. L'indice MSCI Asia Pacific è scivolato dell'1,2%, al livello più basso dal 1° marzo. I titoli tecnologici tra cui TSMC, Samsung e Alibaba sono stati tra i maggiori freni sull'indice, che era pronto per il quarto giorno consecutivo di perdite. la serie di sconfitte più lunga da ottobre. Il calo ha seguito il calo delle azioni statunitensi e l’impennata del dollaro venerdì a causa dell’esplosione dei rischi geopolitici. Le tensioni sono aumentate durante il fine settimana con l'attacco senza precedenti dell'Iran contro Israele. Le preoccupazioni su una possibile escalation si aggiungono alle aspettative respinte per i tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve dopo i dati CPI più caldi del previsto.

• Hang Seng e Shanghai Comp. sono stati contrastanti poiché il continente ha registrato un’inversione di tendenza dopo che i recenti dati commerciali deludenti provenienti dalla Cina hanno rafforzato la necessità di misure di sostegno politico. I partecipanti attendono ora i dati sul PIL e sull'attività di domani, mentre la PBoC non ha fornito sorprese e ha mantenuto il tasso MLF a 1 anno al 2,50%, come previsto.
• Il Nikkei 225 è stato il più colpito ed è sceso brevemente sotto quota 39.000, ma ha recuperato parte delle perdite con l'aiuto di una valuta più debole.
• L'ASX 200 è stato messo sotto pressione dalla sottoperformance dei settori minerario e tecnologico auriferi, mentre il sentiment non è stato aiutato dalla recente contrazione a sorpresa delle importazioni da parte del principale partner commerciale dell'Australia.

“Riteniamo che lo spettro di un’inflazione statunitense vischiosa, che aumenta il rischio di una revisione aggressiva dei tassi e dei rendimenti, l’aumento dei prezzi del petrolio in un contesto di crescente incertezza geopolitica in Medio Oriente e un dollaro più forte creino un potente mix in cui le azioni asiatiche potrebbero faticare – almeno in nel breve termine”, hanno scritto in una nota gli strateghi di Nomura, tra cui Chetan Seth.

Nel Forex, l'indice Bloomberg Dollar si è stabilizzato lunedì dopo aver registrato un progresso di tre giorni; lo yen è la più debole delle valute del G-10, perdendo lo 0,4% rispetto al biglietto verde. “Il dollaro sarà il beneficiario qualora le tensioni dovessero intensificarsi ulteriormente, ancor più dello yen”, ha affermato Carol Kong, stratega della Commonwealth Bank of Australia a Sydney.

Per quanto riguarda i tassi, i futures dei titoli del Tesoro rimangono sotto pressione, con rendimenti cash più bassi di ben 5 punti base per gli intermedi, dopo che l'offerta di rifugio di venerdì si è attenuata durante la sessione asiatica e la mattinata europea nella prospettiva che gli sforzi diplomatici impediranno l'escalation del conflitto tra Iran e Israele. I rendimenti dei titoli del Tesoro a 10 anni intorno al 4,57% sono vicini al massimo del range di venerdì. I gilt restano indietro di ulteriori 2 punti base nel settore e sottoperformano rispetto ai tassi core europei. Gli spread della curva statunitense sono rimasti poco modificati. In calo anche i bund e i gilt.

Per quanto riguarda le materie prime, i futures sul petrolio greggio WTI sono scesi di circa lo 0,9% a circa 85 dollari al barile, dopo aver superato gli 87,60 dollari venerdì. L'oro spot sale dello 0,2% mentre l'alluminio e il nichel salgono mentre i trader rispondono alle nuove sanzioni di Stati Uniti e Regno Unito che vietano le consegne di forniture russe.

Nell'odierno calendario economico statunitense, abbiamo il settore manifatturiero Empire di aprile e le vendite al dettaglio di marzo (8:30), le scorte aziendali di febbraio e l'indice del mercato immobiliare NAHB di aprile (10:00). I relatori della Fed includono Williams (8:30) e Daly (20:00); Jefferson, Barkin, Powell, Mester, Bowman, Bostic e Goolsbee appariranno entro questa settimana

Istantanea dei mercati

• Futures S&P 500 in rialzo dello 0,5% a 5.194,00
• STOXX Europe 600 in rialzo dello 0,3% a 506,86
• MXAP in calo dello 0,8% a 173,84
• MXAPJ in calo dello 0,8% a 530,25
• Il Nikkei crolla dello 0,7% a 39.232,80
• Topix in calo dello 0,2% a 2.753,20
• L'indice Hang Seng scende dello 0,7% a 16.600,46
• Shanghai Composite in rialzo dell'1,3% a 3.057,38
• Sensex scende dello 0,9% a 73.604,83
• L'indice australiano S&P/ASX 200 scende dello 0,5% a 7.752,53
• Kospi in ribasso dello 0,4% a 2.670,43
• Il rendimento tedesco a 10 anni è rimasto invariato al 2,41%
• L'euro sale dello 0,1% a 1,0656 dollari
• I futures Brent scendono dell'1,0% a 89,56 dollari al barile
• I futures Brent scendono dell'1,0% a 89,57 dollari al barile
• L'oro spot avanza dello 0,1% a 2.346,46 dollari
• Indice del dollaro USA in ribasso dello 0,11% a 105,92

Le migliori notizie notturne

• I mercati globali si sono calmati dopo l’attacco senza precedenti dell’Iran contro Israele. Il petrolio è scivolato a causa delle speculazioni secondo cui il conflitto rimarrà contenuto mentre l'oro ha rallentato la sua corsa. L’Iran ha detto che non ci sarebbero stati ulteriori attacchi finché Israele non avesse risposto in modo aggressivo, ma Benjamin Netanyahu ha avvertito: “chiunque colpirà Israele, lo colpiremo”.
• Il Senato sta cercando di rendere potenzialmente la legge sul divieto della Camera TikTok la base della propria legislazione e potrebbe allegarla alla riautorizzazione della FAA, che deve essere approvata entro il 10 maggio. WSJ
• Apple ha perso terreno nel pre-mercato dopo che le spedizioni di iPhone sono diminuite del 10% peggio del previsto nel primo trimestre, mentre le vendite sono diminuite in Cina. La società ha spedito 50,1 milioni di telefoni, ha affermato IDC, il peggior calo su base annua dai blocchi di Covid nel 2022. BBG
• Il comandante in capo dell'Ucraina ha avvertito che il suo esercito, senza uomini e senza armi, sta lottando per fermare un'offensiva russa su più fronti e in intensificazione, mentre Kiev chiede ai partner occidentali maggiori difese aeree e un pacchetto critico di aiuti militari rimane bloccato al Congresso degli Stati Uniti. FT
• Il membro del Consiglio direttivo della BCE Gediminas Simkus ha affermato che i costi di finanziamento diminuiranno quest'anno, prevedendo almeno tre mosse di questo tipo. "Vedo una probabilità superiore al 50% che ci saranno più di tre tagli quest'anno", ha detto Simkus ai giornalisti a Vilnius. “Vedo una probabilità superiore a zero che anche a luglio possa seguire un taglio dei tassi di interesse. La decisione di luglio sarà importante per definire la traiettoria”. BBG
• L'alluminio è salito da un record prima di cancellare la maggior parte dei suoi guadagni al London Metal Exchange, mentre i trader hanno risposto alle nuove sanzioni statunitensi e britanniche che vietano le consegne di forniture russe prodotte da venerdì. Le restrizioni – su alluminio, nichel e rame – mirano a frenare la capacità del presidente Vladimir Putin di finanziare la sua macchina da guerra. Annunciati venerdì sera, sono progettati per soffocare l'accesso dei produttori russi alle borse occidentali, pur consentendo al metallo di fluire verso i produttori delle nazioni alleate che dipendono da loro. BBG
• Tesla prevede di tagliare più del 10% della sua forza lavoro globale, ha riferito Electrek, più di 14.000 dipendenti se applicato a livello aziendale. Si dice che un’e-mail di Elon Musk citasse “duplicazione di ruoli e funzioni lavorative”. BBG
• Salesforce è in trattative avanzate per acquisire Informatica, fornitore di software per la gestione dei dati, secondo persone a conoscenza della questione. Informatica ha una capitalizzazione di mercato di oltre 11 miliardi di dollari dopo un rialzo del 43% delle sue azioni quest'anno mentre i trader scommettono su un accordo. Un potenziale fattore di complicazione: il prezzo di cui si è discusso è inferiore al prezzo di chiusura delle azioni di Informatica di venerdì di $ 38,48 a seguito del recente balzo. WSJ
• Biden riduce il vantaggio di Trump a solo 1 punto nell’ultimo sondaggio del NYT (rispetto al vantaggio di 5 punti di Trump a fine febbraio). Questo è solo l’ultimo di una serie di sondaggi delle ultime settimane che indicano un sano rimbalzo di Biden in arrivo dallo Stato dell’Unione. NYT
• I titoli del Tesoro stanno diventando sempre più difficili da vendere poiché i dati economici statunitensi sorprendono al rialzo, la Fed rimane invariata per un periodo prolungato e i deficit fiscali americani rimangono enormi. Wall Street non si aspetta che il Tesoro aumenti le dimensioni delle aste di note e obbligazioni a lungo termine fino al prossimo anno. Ma il governo deve anche fare i conti con il rifinanziamento di una parte delle sue obbligazioni. La scadenza record di 8,9 trilioni di dollari di titoli del Tesoro, circa un terzo del debito statunitense in circolazione, è destinata a maturare proprio nel 2024. WSJ

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I titoli dell’area APAC hanno registrato un calo in quanto i partecipanti hanno riflettuto sugli eventi geopolitici del fine settimana in cui l’Iran ha lanciato il suo primo attacco diretto contro Israele, che è stato in gran parte intercettato con pochissimi danni causati, mentre la regione ha anche avuto la prima opportunità di reagire ai deludenti dati commerciali cinesi. L'ASX 200 è stato messo sotto pressione dalla sottoperformance dei settori minerario e tecnologico auriferi, mentre il sentiment non è stato aiutato dalla recente contrazione a sorpresa delle importazioni da parte del principale partner commerciale dell'Australia. Il Nikkei 225 è stato il più colpito ed è sceso brevemente sotto quota 39.000, ma ha recuperato parte delle perdite con l'aiuto di una valuta più debole. Hang Seng e Shanghai Comp. sono stati contrastanti poiché il continente ha registrato un’inversione di tendenza dopo che i recenti dati commerciali deludenti provenienti dalla Cina hanno rafforzato la necessità di misure di sostegno politico. I partecipanti attendono ora i dati sul PIL e sull'attività di domani, mentre la PBoC non ha fornito sorprese e ha mantenuto il tasso MLF a 1 anno al 2,50%, come previsto.

Principali notizie asiatiche

• La PBoC ha annunciato 100 miliardi di CNY in prestiti MLF a 1 anno con il tasso mantenuto invariato al 2,50%, come previsto
• Secondo la Reuters, il sottosegretario di Stato americano per gli affari dell'Asia orientale e del Pacifico Kritenbrink si recherà in Cina tra il 14 e il 16 aprile.
• Secondo Reuters, il ministro delle Finanze giapponese Suzuki ha ribadito che sta osservando da vicino i movimenti del forex e vuole essere pienamente preparato quando interrogato sui movimenti del forex.
• Il primo ministro indiano Modi ha affermato che il manifesto elettorale del BJP 2024 si concentra sulla creazione di posti di lavoro e sulla promozione delle start-up. Modi ha aggiunto che il manifesto promette di includere tutti gli indiani sopra i 70 anni nel programma di assicurazione sanitaria gratuita e di aumentare il tetto sui prestiti a 2 milioni di rupie per piccoli e micro progetti non agricoli, promettendo anche di lanciare progetti di treni ad alta velocità nel nord. , parti meridionali e orientali del paese, secondo Reuters.
• Secondo quanto riferito, la BoJ sta passando ad un approccio più discrezionale nella definizione della politica, con meno enfasi sull'inflazione, hanno detto fonti di Reuters; "Varie informazioni devono essere esaminate attentamente, non solo le prospettive di inflazione", ha detto una fonte.
• L’UE è pronta a lanciare un’indagine cinese sugli appalti di dispositivi medici, tramite Bloomberg; potrebbe verificarsi già a metà aprile e portare l’UE a limitare l’accesso della Cina alle sue gare d’appalto

Le borse europee, Stoxx600 (+0,3%), hanno iniziato la sessione su una base più solida e hanno continuato a salire per tutta la mattinata, con i partecipanti che hanno raccolto ottimismo dalla mancanza di indicazioni chiare su una potenziale risposta da parte di Israele, in seguito al recente attacco dall'Iran. I settori europei hanno un trend positivo; Gli industriali sono in cima alla classifica, poiché i titoli difensivi beneficiano del peggioramento del contesto geopolitico nel fine settimana. L'energia si trova ai piedi del mucchio, mentre il complesso grezzo affonda. I futures azionari statunitensi (ES +0,5%, NQ +0,6%, RTY +0,6%) sono interamente in verde e direzionalmente in linea con il sentiment più ampio visto in Europa.

Le principali notizie europee

• Il primo ministro britannico Sunak si sta opponendo al consiglio degli alleati di fissare la data per le elezioni generali nel Regno Unito, che secondo loro lo aiuterebbe a respingere una minaccia alla leadership da parte dei ribelli del Partito conservatore il mese prossimo, secondo Bloomberg.
• Il Ministero del Tesoro del Regno Unito è stato sollecitato dal gruppo industriale della British Property Federation a revocare la decisione di porre fine all'esenzione dalle imposte di bollo per le abitazioni multiple e ha avvertito che la mossa scoraggerà la costruzione di case in costruzione in Inghilterra, secondo FT.
• La Francia ha avviato una disputa con il Regno Unito sui diritti di pesca dopo che i suoi pescherecci da traino sono stati banditi da alcune acque britanniche per proteggere gli habitat vulnerabili, mentre i suoi diplomatici incontreranno le controparti britanniche questo lunedì, secondo FT.
• Villeroy della BCE ha detto che la BCE è sempre più fiduciosa che sta vincendo la battaglia contro l'inflazione, il che rende molto probabile un taglio dei tassi di interesse a giugno, secondo Reuters.
• Holzmann della BCE ha dichiarato venerdì che un taglio dei tassi a giugno è probabile ma dipende dai dati e che un taglio dei tassi a giugno è probabile se l'IPC rimane sul percorso attuale, mentre ha aggiunto che il ritmo del taglio dei tassi dipenderà dall'inflazione e dai salari, secondo ORF Intervista televisiva.
• Simkus della BCE afferma che il taglio dei tassi è possibile a giugno e anche a luglio; l’ulteriore traiettoria dei tagli dipenderà dalle decisioni di luglio; ora c’è più del 50% di possibilità di più di tre tagli dei tassi quest’anno. Shock geopolitici come un’escalation se il conflitto Israele-Iran potesse annullare un taglio dei tassi di giugno.

FX

• L'USD rimane vicino ai massimi di venerdì mentre questa settimana si diffonde la narrazione dell'eccezionalismo statunitense. DXY deve ancora raggiungere un nuovo picco dopo essere salito al vertice di 106,10 venerdì.
• L'EUR sta guadagnando terreno rispetto al USD, ma in misura minore rispetto al danno causato la scorsa settimana dall'attenzione sulla divergenza tra Fed e BCE che ha trascinato la coppia da un massimo settimanale di 1,0885 ad un minimo di 1,0622.
• Il Cable ha tentato di recuperare il terreno perduto, grazie a una rivalutazione della cronologia dei tagli dei tassi della Fed rispetto alla BoE ipotizzata all'inizio dell'anno. Attualmente scambiato attorno al limite superiore del range odierno a 1.2490.
• Lo JPY è chiaramente in ritardo tra le major, poiché i percorsi politici relativi della Fed rispetto alla BoJ rimangono la forza trainante poiché l'intervento verbale dei funzionari rimane inefficace. USD/JPY fino a 153,96 con focus su un superamento di 154 ed eventualmente 155 che molti hanno pubblicizzato come una linea nella sabbia a Tokyo.
• L'AUD è il migliore tra le major, con un'azione dei prezzi nel settore dei metalli che sostiene la valuta.
• La PBoC ha fissato il punto medio del cambio USD/CNY a 7,0979 rispetto alle previsioni. 7.2478 (precedente 7.0967).
• Un alto funzionario del MOF giapponese afferma che sono in trattative frequenti e regolari con le autorità degli Stati Uniti e di altri paesi sulle mosse del mercato finanziario e dei cambi

Reddito fisso

• Gli UST sono sotto pressione in vista della continuazione del ritiro di fine venerdì poiché la situazione Iran-Israele non si era ancora aggravata come alcuni temevano a quel punto. Gli UST si mantengono al minimo di 108-06, al di sotto del quale si trova la base di 108-00+ di venerdì prima del minimo di 107-27+ della scorsa settimana.
• I Bund sono rimasti in ribasso per tutta la mattinata, continuando l'azione dei prezzi vista venerdì; 132,00 si profila al ribasso, il che riporta il rendimento a 10 anni verso il 2,40%.
• I Gilt ai minimi poiché il benchmark del Regno Unito è soggetto a quanto sopra, oltre alla divergenza con la Fed. La base di oggi corrisponde al minimo di venerdì a 97,22 con la figura sottostante e successivamente supporta il minimo di 96,82 della scorsa settimana.

Merci

• Il greggio si è indebolito dopo che il tanto telegrafato attacco iraniano contro Israele è stato in gran parte intercettato, e Israele deve ancora reagire; Il Brent di giugno è scivolato da un picco di 91,05 USD/bbl a livelli inferiori a 90 USD/bbl.
• I metalli preziosi sono per lo più più solidi; XAU e argento registrano guadagni modesti e il dollaro scende dal suo livello migliore, mentre il palladio spot viene scambiato in modo poco brillante; L'oro spot si aggira intorno ai 2.350 USD/oncia.
• Scambi contrastanti tra i metalli di base, con una netta sovraperformance di alluminio e nichel in quanto i prezzi sono aumentati nel commercio dell'APAC dopo che venerdì gli Stati Uniti hanno vietato le importazioni di alluminio, rame e nichel di origine russa negli Stati Uniti.
• Venerdì gli Stati Uniti hanno vietato le importazioni di alluminio, rame e nichel di origine russa negli Stati Uniti, limitandone anche l’uso sulle borse globali dei metalli nel commercio di derivati ​​OTC. Il Regno Unito ha inoltre annunciato un’azione congiunta con gli Stati Uniti per reprimere le esportazioni di metalli russi vietati con il London Metal Exchange e il Chicago Mercantile Exchange per non commerciare più nuovo alluminio, rame e nichel prodotti dalla Russia.
• Il russo Rusal (sulle sanzioni del Regno Unito e degli Stati Uniti) afferma che le azioni non avranno alcun impatto sulla capacità di approvvigionamento della società, aggiungendo che la produzione complessiva e i sistemi di qualità non vengono influenzati
• Goldman Sachs non si aspetta uno shock immediato tra domanda e offerta a causa del divieto del LME sui metalli russi.

Geopolitica: Medio Oriente

• "Israele sta valutando la possibilità di anticipare l'operazione a Rafah rispetto alla data originariamente prevista"; "La risposta di Hamas ai mediatori è decisamente contraria all'accordo", secondo fonti citate dal corrispondente della radio israeliana.
• Il ministro degli Esteri britannico Cameron ha affermato che verranno prese in considerazione ulteriori sanzioni contro l’Iran.
• "Ministero degli Esteri iraniano: consigliamo ai paesi che sostengono (Israele) di metterlo in guardia dall'intraprendere qualsiasi altra azione contro di noi", via Al Jazeera.
• Il gabinetto di guerra israeliano si riunirà nuovamente alle 12:00 BST/07:00 ET, secondo Reuters che cita una fonte governativa.
• L'esercito israeliano ha affermato che sono stati lanciati più di 300 proiettili dall'Iran contro Israele, con alcuni lanci provenienti da Iraq, Yemen e Iran, ma ha notato che il 99% di essi è stato intercettato e che i danni causati sono stati minimi, mentre ha affermato che l'Iran ha intrapreso un'operazione molto grave. Un'azione che spinge la regione verso un'escalation e le forze armate israeliane mantengono la piena funzionalità e stanno discutendo le opzioni per le operazioni di follow-up, secondo Reuters e CBS News.
• Israele ha richiesto una riunione d'emergenza del Consiglio di Sicurezza delle Nazioni Unite per condannare l'Iran e un alto funzionario israeliano ha affermato che ci sarà una risposta significativa all'attacco iraniano senza precedenti, mentre è stato anche riferito che il ministro della Difesa israeliano Gallant ha affermato che Israele ha l'opportunità di formare un'alleanza strategica alleanza contro l'Iran dopo l'attacco, secondo Reuters.
• Funzionari israeliani hanno affermato che la maggioranza nel gabinetto di guerra israeliano è favorevole a una risposta all'attacco iraniano, ma è divisa sui tempi e sulla portata, secondo Reuters.
• Il presidente iraniano Raisi ha affermato che l’operazione contro Israele è stata condotta con elevata precisione e hanno mostrato bene la potenza dei loro missili e droni, mentre ha aggiunto che l’operazione ha preso di mira centri militari ed è stata effettuata in pieno coordinamento tra il campo e la diplomazia.
• La missione dell'Iran all'ONU ha affermato che l'azione militare dell'Iran è stata una risposta all'aggressione di Israele contro le sedi diplomatiche dell'Iran a Damasco e che la questione può ora considerarsi conclusa, ma ha avvertito che la risposta dell'Iran sarà notevolmente più severa se il regime israeliano commettesse un altro errore. Inoltre, ha affermato che il conflitto è tra Iran e Israele, mentre gli Stati Uniti devono starne alla larga.
• Il Ministero degli Esteri iraniano ha affermato che Teheran non esiterà ad adottare ulteriori misure difensive per salvaguardare i suoi interessi legittimi contro eventuali aggressioni militari. Nelle notizie rilevanti, il Ministero degli Esteri iraniano ha convocato gli ambasciatori britannico, francese e tedesco, mentre l'Iran ha anche inviato un messaggio agli Stati Uniti attraverso la Svizzera avvertendo che le sue basi sarebbero state prese di mira se Washington avesse sostenuto la ritorsione di Israele, secondo Reuters.
• Il comandante delle Guardie rivoluzionarie iraniane ha avvertito che se Israele reagirà, la risposta dell'Iran sarà più ampia di quella vista sabato sera e che Teheran reagirà contro qualsiasi attacco israeliano ai suoi interessi. L'IRGC ha inoltre avvertito che qualsiasi minaccia da parte degli Stati Uniti e di Israele avrebbe ricevuto una risposta reciproca da parte dell'Iran, mentre è stato anche riferito che gli aeroporti iraniani hanno cancellato i voli fino a lunedì mattina.
• I leader del G7 hanno condannato l'attacco dell'Iran a Israele e hanno riaffermato l'impegno del G7 per la sicurezza di Israele, mentre continueranno a lavorare per stabilizzare la situazione ed evitare un'ulteriore escalation, oltre a chiedere che l'Iran e i suoi delegati cessino i loro attacchi, secondo Reuters.
• Il segretario generale delle Nazioni Unite Guterres ha affermato che il Medio Oriente è sull’orlo del baratro e che le popolazioni della regione si trovano ad affrontare il pericolo reale di un devastante conflitto su vasta scala, mentre ha affermato che ora è il momento di disinnescare, allentare l’escalation e adottare la massima moderazione. Reuters.
• Il presidente degli Stati Uniti Biden ha affermato di condannare questi attacchi nei termini più forti possibili e ha parlato con il primo ministro israeliano Netanyahu per riaffermare l'impegno ferreo dell'America per la sicurezza di Israele, secondo Reuters. È stato anche riferito che il presidente Biden avrebbe detto al primo ministro israeliano Netanyahu che gli Stati Uniti si sarebbero opposti a qualsiasi contrattacco israeliano contro l’Iran, secondo un alto funzionario della Casa Bianca citato da Axios.
• Un alto funzionario dell'amministrazione statunitense ha affermato che gli Stati Uniti avevano avuto contatti con l'Iran tramite intermediari svizzeri prima dell'attacco a Israele e hanno inviato un messaggio agli Stati Uniti dopo l'attacco, ma hanno osservato che l'Iran non ha dato un avvertimento di 72 ore e che il suo intento era quello di essere altamente distruttivo. . Inoltre, il funzionario statunitense ha affermato che Israele ha chiarito che non sta cercando un'escalation significativa con l'Iran e che i leader del G7 hanno discusso delle sanzioni contro l'Iran e della designazione dell'IRGC come organizzazione terroristica, secondo Reuters.
• Il Pentagono americano ha affermato che le forze in Medio Oriente hanno intercettato dozzine di missili e droni lanciati da Iran, Iraq, Siria e Yemen. Il segretario alla Difesa americano Austin ha invitato l’Iran a mitigare la situazione e gli Stati Uniti hanno anche chiesto all’Iran di fermare immediatamente qualsiasi ulteriore attacco. Inoltre, ha affermato che gli Stati Uniti non cercano la guerra o il conflitto con l’Iran ma non esiteranno a proteggere le proprie forze e a sostenere la difesa di Israele, mentre fonti di intelligence occidentali hanno affermato che la maggior parte dei droni e dei missili iraniani volati sono stati abbattuti da israeliani e statunitensi. intercettazioni aeree, secondo Reuters.
• Il vice rappresentante degli Stati Uniti presso le Nazioni Unite Robert Wood ha affermato che il Consiglio di sicurezza delle Nazioni Unite ha l'obbligo di non lasciare senza risposta le azioni dell'Iran e che gli Stati Uniti esploreranno ulteriori misure per ritenere l'Iran responsabile presso le Nazioni Unite nei prossimi giorni, mentre ha aggiunto che l'Iran sarà ritenuto responsabile. se esso o i suoi delegati intraprenderanno azioni contro gli Stati Uniti o ulteriori azioni contro Israele, secondo Reuters.
• La Camera degli Stati Uniti valuterà la prossima settimana una legislazione a sostegno di Israele, secondo il leader della maggioranza repubblicana Scalise citato da Reuters.
• La Giordania ha dichiarato di aver intercettato oggetti volanti entrati nel suo spazio aereo sabato notte per garantire la sicurezza dei suoi cittadini. È stato inoltre riferito che il primo ministro giordano Khasawneh ha affermato che un'escalation nella regione porterebbe a percorsi pericolosi e ha sottolineato la necessità di ridurre l'escalation, mentre ha affermato che l'esercito giordano è pronto ad affrontare con tutti i suoi mezzi qualsiasi tentativo da parte di qualsiasi parte che metta in pericolo la sua sicurezza, secondo Reuters. È stato anche riferito che Teheran sta osservando da vicino la Giordania, che potrebbe diventare il prossimo obiettivo in caso di qualsiasi mossa filo-israeliana, secondo una fonte citata dall'agenzia Fars News.
• Fonti diplomatiche turche hanno detto che l'Iran ha informato la Turchia in anticipo della sua operazione militare pianificata contro Israele e l'Iran ha detto agli Stati Uniti attraverso la Turchia che la sua operazione avrebbe solo risposto all'attacco all'ambasciata e non sarebbe andata oltre, mentre gli Stati Uniti hanno comunicato all'Iran che la sua operazione deve essere entro i limiti determinati limiti, secondo Reuters.
• L'ufficio del primo ministro israeliano Netanyahu ha detto che Hamas ha respinto l'accordo sugli ostaggi presentato dai mediatori e che Israele continuerà a cercare di raggiungere gli obiettivi della guerra con Hamas con tutta la sua forza. È stato anche riferito che l'esercito israeliano ha detto che richiamerà due divisioni di riserva per le operazioni a Gaza nei prossimi giorni, secondo la Reuters.
• Il Regno Unito ha affermato di aver collaborato con partner in tutta la regione per allentare l’escalation in risposta alle crescenti minacce iraniane e all’escalation in Medio Oriente, mentre ha spostato diversi jet dell’aeronautica e petroliere di rifornimento nella regione con jet britannici per intercettare eventuali aerei in volo. attacchi nel raggio delle loro missioni esistenti come richiesto, secondo Reuters.
• L'agenzia di stampa statale iraniana ha riferito che le forze speciali della marina dell'IRGC hanno sequestrato una nave collegata a Israele e che la nave MSC Aries è stata trasferita nelle acque territoriali dell'Iran, secondo Reuters.

Geopolitica: altro

• Secondo il FT, sabato la Guardia costiera cinese ha bloccato le navi filippine in un'operazione avvenuta a sole 35 miglia nautiche dalla costa filippina in mezzo alle crescenti tensioni marittime.

Calendario degli eventi negli Stati Uniti

• 08:30: Vendite al dettaglio di marzo in aumento su base mensile, stima 0,4%, precedente 0,6%
  • Gruppo di controllo delle vendite al dettaglio di marzo, stima 0,4%, precedente 0%
  • Vendite al dettaglio di marzo ex auto su base mensile, stima 0,5%, precedente 0,3%
• 08:30: Empire Manufacturing di aprile, stima -5,0, precedente -20,9
• 10:00: Inventari aziendali di febbraio, stima 0,4%, precedente 0%
• 10:00: Indice NAHB del mercato immobiliare di aprile, stimato 51, precedente 51

Jim Reid di DB conclude la conclusione notturna

Da venerdì scorso, la geopolitica è tornata ad essere la principale preoccupazione per i mercati, mentre gli investitori reagiscono all'attacco dell'Iran contro Israele nel fine settimana. Ma da quando i mercati hanno riaperto dopo il fine settimana, la reazione degli asset chiave è stata contenuta, con gli investitori che sperano che un’eventuale escalation si rivelerà contenuta. Ad esempio, questa mattina i prezzi del petrolio greggio Brent sono scesi del -0,24% a 90,23 dollari al barile, e i futures sull'S&P 500 sono in realtà in rialzo del +0,30%. Si tratta quindi di una discreta inversione di tendenza rispetto a venerdì, quando i timori di un'escalation hanno fatto sì che l'indice S&P 500 registrasse la peggiore performance giornaliera da gennaio. Anche i titoli del Tesoro USA hanno liquidato alcune delle mosse del venerdì, e il rendimento a 10 anni è salito di +3,7 punti base al 4,56%.

Per ricapitolare gli sviluppi del fine settimana, sabato sera l'Iran ha lanciato un grosso attacco con droni e missili contro Israele, che ha segnato la prima volta che c'è stato un attacco diretto contro Israele da parte dell'Iran. Israele ha affermato che sono stati lanciati oltre 300 droni e missili, sebbene la stragrande maggioranza di questi sia stata intercettata. In un comunicato, il presidente americano Biden lo ha descritto come “un attacco aereo senza precedenti”, ma la Casa Bianca ha cercato di evitare un’escalation. Ad esempio, John Kirby, consigliere per le comunicazioni per la sicurezza nazionale della Casa Bianca, ha affermato che “il presidente è stato chiaro. Non vogliamo vedere questa escalation”.

Guardando al futuro, la questione importante ora è come Israele potrebbe rispondere a questa situazione e se ciò potrebbe portare a un’ulteriore escalation del conflitto. È stato riferito dalla CNN che una riunione del gabinetto di guerra israeliano si è conclusa domenica sera senza una decisione su come Israele avrebbe risposto, secondo un funzionario israeliano. E Reuters ha riferito che il gabinetto di guerra era favorevole alla ritorsione, ma secondo i funzionari israeliani era diviso sulla risposta. Ciò fa seguito ai commenti di prima giornata di Benny Gantz, un ministro del gabinetto di guerra, che ha affermato che Israele “esigerà un prezzo dall’Iran nel modo e nei tempi che ci convengono”. E Itamar Ben-Gvir, ministro della Sicurezza nazionale, ha chiesto un “attacco schiacciante”. Ma negli Stati Uniti, i rapporti hanno indicato che c’è più cautela riguardo a un’escalation, e Axios ha riferito che Biden aveva detto al primo ministro israeliano Netanyahu che gli Stati Uniti non avrebbero sostenuto un contrattacco israeliano, secondo un alto funzionario della Casa Bianca. Per ulteriori informazioni sui rischi e sui prossimi passi da seguire, consultate la nota di reazione dei nostri colleghi ricercatori sui mercati emergenti pubblicata stanotte qui.

Questo contesto incerto significa che i mercati non hanno registrato ulteriori vendite questa mattina rispetto a venerdì. È vero che la maggior parte degli indici azionari asiatici sono al ribasso, ma ciò riflette in parte una ripresa rispetto al sell-off già avvenuto venerdì dopo la chiusura, quando i titoli dei giornali suggerivano che potesse verificarsi un attacco. Questo contesto ha visto il Nikkei (-1,05%), l'Hang Seng (-0,73%) e il KOSPI (-0,59%) perdere terreno, mentre anche lo yen giapponese viene scambiato al livello più debole rispetto al dollaro statunitense dal 1990. a 153,83. Tuttavia, ci sono stati guadagni per il CSI 300 (+1,90%) e lo Shanghai Comp (+1,21%).

La svendita di venerdì è avvenuta dopo che sono arrivate notizie secondo cui Israele si stava preparando per un attacco diretto già sabato. In risposta, si è verificata immediatamente un’impennata dei prezzi del petrolio, che a un certo punto hanno superato i 92 dollari al barile, prima di ridurre tali guadagni. Inoltre, l’S&P 500 (-1,46%) ha registrato la peggiore performance giornaliera da gennaio e l’indice di volatilità VIX ha chiuso a 17,31 punti, segnando il livello più alto da ottobre. A loro volta, gli investitori si sono spostati verso asset rifugio e l’indice del dollaro ha chiuso al livello più alto dall’inizio di novembre, dopo aver registrato il più grande guadagno settimanale da settembre 2022.

Considerato tutto ciò, gli sviluppi in Medio Oriente saranno al centro dell’attenzione questa settimana, e sappiamo dalla recente esperienza che le tensioni geopolitiche possono avere un impatto sull’economia globale attraverso diversi canali. Più direttamente, gli effetti dell’aumento dei prezzi del petrolio si faranno sentire a livello globale, e ciò avviene in un momento in cui si teme già un’inflazione vischiosa in diversi paesi. Questo è qualcosa che potrebbe creare un dilemma per le banche centrali, come abbiamo scoperto anche dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia nel 2022. Da un lato, c’è il rischio che uno shock geopolitico danneggi la crescita, anticipando i tempi dei tagli dei tassi. In effetti, i mercati stavano chiaramente prezzando questo rischio venerdì, con la possibilità di un taglio del tasso della Fed entro giugno in aumento dal 24% al 30%, anche se questa mattina è tornato al 24%. Ma ancora una volta, se l’aumento dei prezzi del petrolio portasse ad una maggiore inflazione e ci fossero effetti di secondo impatto sugli altri prezzi, allora ciò potrebbe significare che la politica monetaria dovrà rimanere in territorio restrittivo più a lungo. Quindi gli effetti potenziali possono funzionare in entrambe le direzioni.

Avremo l'opportunità di ascoltare diversi politici questa settimana, mentre numerosi funzionari si stanno riunendo a Washington DC per gli incontri primaverili del Fondo Monetario Internazionale e della Banca Mondiale. Domani riceveremo l'ultimo World Economic Outlook del FMI, comprese le previsioni per l'economia globale. E nel corso della settimana sentiremo, tra gli altri, il presidente della Fed Powell, il presidente della BCE Lagarde e il governatore della Banca d'Inghilterra Bailey. Questa settimana è anche l’ultima opportunità per ascoltare i relatori della Fed prima del prossimo incontro, poiché il loro periodo di blackout inizierà sabato.

Altrimenti questa settimana, la stagione degli utili inizierà ad accelerare prima di raggiungere il suo pieno svolgimento nella settimana successiva. Ciò include i comunicati di 41 società dell’S&P 500, insieme a 21 dello STOXX 600, con risultati di Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America, Netflix e Johnson & Johnson.

Infine, riguardo ai dati di questa settimana, domani pubblicheremo il PIL del primo trimestre per la Cina, insieme ai dati di marzo relativi alle vendite al dettaglio e alla produzione industriale. Nel frattempo, ci sono i dati sull’indice dei prezzi al consumo per marzo nel Regno Unito, in Giappone e in Canada, che saranno anch’essi al centro dell’attenzione mentre i mercati valuteranno la tempistica di eventuali mosse di politica monetaria. Poi negli Stati Uniti abbiamo anche altri dati per marzo, tra cui vendite al dettaglio, nuove costruzioni, permessi di costruzione e produzione industriale.

Per ricapitolare in modo più completo la scorsa settimana, è stata una settimana molto debole per i mercati nel complesso, poiché la combinazione di timori geopolitici e una sorpresa al rialzo nell’indice dei prezzi al consumo statunitense ha fatto sì che sia le obbligazioni che le azioni perdessero nuovamente terreno. Alla fine della settimana, l’S&P 500 era sceso del -1,56%, segnando la più grande perdita settimanale da ottobre, e l’indice a bassa capitalizzazione Russell 2000 (-2,92%) era tornato in territorio negativo per l’anno. C'è stata una performance migliore per i Magnifici 7 (+0,99%), che ha contribuito a smorzare le perdite complessive dell'S&P 500. Ma ciò ha significato che l’indice S&P 500 a pari ponderazione (-2,67%) è sceso ancora di più, con l’indice che ha vissuto la settimana peggiore da settembre. Per il resto, l'indice bancario S&P 500 (-4,73%) ha sofferto l'inizio della stagione degli utili, mentre l'indice europeo STOXX 600 ha ceduto solo il -0,26%.

Nel settore del reddito fisso, i rendimenti statunitensi a 2 e 10 anni hanno entrambi registrato la chiusura settimanale più alta da novembre, rispettivamente in rialzo di +14,7 pb al 4,90% e di +11,9 pb al 4,52%. Ciò è dovuto principalmente ai dati sull'indice dei prezzi al consumo statunitensi di mercoledì, che hanno alimentato i timori che l'inflazione si stesse rivelando persistente e hanno portato a una significativa rivalutazione sui tempi dei tagli dei tassi. Alla fine della settimana, i futures sui fondi Fed scontavano solo 46,5 punti base di tagli entro dicembre (-18,3 punti base la settimana scorsa ma +4,6 punti base venerdì). E gli investitori hanno abbassato la possibilità di un taglio dei tassi entro la riunione di giugno dal 54% al 30%. Detto questo, la storia è stata diversa in Europa, dove il bund tedesco a 10 anni ha visto i rendimenti scendere di -4,0 punti base nella settimana (-10,4 punti base venerdì). Ciò è avvenuto quando la BCE ha aggiunto i segnali che stavano pensando a un taglio dei tassi già alla prossima riunione di giugno.

Mentre le obbligazioni e le azioni hanno perso terreno nella maggior parte dei casi, diversi asset rifugio hanno registrato una performance più forte. Ad esempio, l’indice del dollaro (+1,67%) ha registrato la sua settimana migliore da settembre 2022, che è stata la stessa settimana del mini-budget del Regno Unito sotto l’ex primo ministro Liz Truss. Nel frattempo, i prezzi dell'oro (+0,63%) sono aumentati per la quarta settimana consecutiva, la prima volta da gennaio 2023.

Infine, il sentiment non è stato aiutato venerdì dall'indice preliminare del sentiment dei consumatori dell'Università del Michigan per aprile. Il valore è sceso a 77,9 (rispetto al 79,0 previsto), mentre anche le aspettative di inflazione sono aumentate. Le aspettative di inflazione a 1 anno sono aumentate di due decimi al 3,1% (rispetto al 2,9% previsto), mentre anche le aspettative a 5-10 anni sono salite al 3,0% (rispetto al 2,8% previsto).