Eventi chiave di questa settimana: banchieri centrali a Sintra, CPI europeo, PCE statunitense e ISM

Senza avere un evento di successo a cui guardare con ansia questa settimana, e con la vacanza del 4 luglio la prossima settimana che significa che molti trader saranno in vacanza e la liquidità sarà ancora più impegnativa, Jim Reid di DB osserva che ci sono molte cose in cui tenerci occupati quali sono tempi altamente incerti. Forse il Forum della BCE sull'attività bancaria centrale a Sintra sarà l'evento chiave da tenere d'occhio, con un panel politico mercoledì che riunirà il presidente Powell, il presidente Lagarde e il governatore Bailey insieme il probabile momento clou.

Rimanendo in Europa, tutti gli occhi saranno puntati sui numeri CPI di giugno rilasciati venerdì per Germania (mercoledì), Francia (giovedì) e Italia e zona euro. Le aspettative di consenso non suggeriscono che siamo ancora al picco dell'inflazione primaria con l'IPC che dovrebbe aumentare di alcuni decimi su base annua questa settimana. Con i prezzi delle materie prime in forte calo a giugno, la speranza è di essere presto vicini alla vetta. In effetti, la scorsa settimana gli economisti statunitensi di DB hanno pubblicato un libro di grafici inflazionistici che suggerisce che il picco sarà a settembre (9,1% headline e 6,3% core).

Il problema è che anche se i titoli dei giornali calano a causa dell'energia, il core non cadrà necessariamente così rapidamente con salari ed effetti secondari in pieno vigore. Abbiamo avuto un piccolo indicatore di ciò la scorsa settimana, poiché gli economisti di DB hanno anche sottolineato che la recente accelerazione della crescita salariale dei lavoratori ospedalieri statunitensi da circa il 2,5% a quasi il 5% dovrebbe servire ad aggiungere ulteriori 50 punti base all'inflazione core PCE il prossimo anno . Giovedì riceveremo l'ultima lettura del deflatore PCE principale degli Stati Uniti all'interno dei dati sulle entrate e sulle spese personali. Core PCE è la misura di inflazione preferita dalla Fed, quindi questa e le notizie sanitarie sono importanti.

Rimanendo con i dati statunitensi, abbiamo molto da aspettarci con l'importantissimo ISM di venerdì (53,2 attesi contro 56,1 del mese scorso). Vedremo anche il Chicago PMI giovedì e gli indici manifatturieri della Fed regionale per tutta la settimana. Gli ordini di beni durevoli (oggi) e le scorte all'ingrosso e al dettaglio (domani) saranno fondamentali per valutare le pressioni sulle scorte segnalate da diverse aziende nelle ultime settimane, nonché il comportamento delle aziende in un certo contesto di allentamento degli arretrati della catena di approvvigionamento.

Il modo in cui il consumatore se la cava sotto tassi in aumento e un'inflazione ostinata sarà un altro tema chiave, con l'indice di fiducia dei consumatori di giugno del Conference Board in uscita domani (99,9 previsto contro 106,4 del mese scorso). Altrove, saranno in primo piano i dati industriali e le PMI cinesi (giovedì), nonché gli indicatori economici chiave del Giappone.

Infine, anche se siamo nella parte finale degli utili del secondo trimestre, questa settimana vedrà alcune società di spesa al consumo all'avanguardia come Nike (lunedì), H&M e General Mills (mercoledì). Altre società che pubblicheranno risultati includeranno Prosus (lunedì), Micron e Walgreens Boots Alliance (giovedì).

Per gentile concessione di DB, ecco un calendario di eventi giorno per giorno:

Lunedì 27 giugno

• Dati: ordini di beni durevoli negli Stati Uniti di maggio, ordini di beni capitali, vendite di case in sospeso, indice manifatturiero della Fed di Dallas di giugno, profitti industriali di maggio in Cina
• Banche centrali: Forum della BCE sulle banche centrali (fino al 29 giugno), sintesi delle opinioni della BoJ, Lagarde della BCE, intervento di Villeroy
• Guadagno: Nike, Prosus

Martedì 28 giugno

• Dati: indice di fiducia dei consumatori del consiglio di conferenza degli Stati Uniti di giugno, indice manifatturiero della Fed di Richmond, bilancia commerciale di beni avanzati di maggio, scorte all'ingrosso, scorte al dettaglio, indice dei prezzi delle abitazioni FHFA di aprile, Germania Indice di fiducia dei consumatori GfK di luglio, Francia di fiducia dei consumatori di giugno, vendite industriali di aprile in Italia
• Banche centrali: parla Daly della Fed, parla Lagarde, Lane, Elderson, Panetta della Bce, parla Cunliffe della BoE

mercoledì 29 giugno

• Dati: fiducia dei consumatori di giugno in Giappone, vendite al dettaglio di maggio, CPI di giugno in Germania, fiducia economica e industriale di giugno nell'Eurozona, M3 di maggio
• Banche centrali: parlano Powell, Mester e Bullard della Fed, parlano Lagarde della Bce, Guindos, Schnabel, parla Bailey della BoE
• Guadagno: H&M, General Mills, Bed Bath e oltre

Giovedì 30 giugno

• Dati: PMI di Chicago MNI di giugno negli Stati Uniti, reddito personale di maggio, spesa personale, deflatore PCE, richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, PMI di giugno in Cina, produzione industriale di maggio in Giappone, avvio dell'edilizia abitativa, CPI di giugno in Francia, PPI di maggio, spesa per consumi, variazione della disoccupazione in Germania a giugno, maggio vendite al dettaglio, indice dei prezzi all'importazione, Italia, tasso di disoccupazione di maggio nell'Eurozona, Italia PPI di maggio, Regno Unito Prezzo delle abitazioni a livello nazionale di giugno, PIL del Canada di aprile
• Guadagno: Walgreens Boots Alliance, Micron

Venerdì 1 luglio

• Dati: indice ISM statunitense di giugno, vendite di veicoli, spesa per costruzioni di maggio, PMI di Caixin di giugno in Cina, CPI di Tokyo di giugno in Giappone, vendite di veicoli, tasso di disoccupazione di maggio, indici di produzione Tankan del secondo trimestre, CPI di giugno dell'Eurozona, saldo di bilancio di maggio in Francia, PMI di giugno in Italia, CPI , nuove immatricolazioni di auto, saldo di bilancio, credito al consumo di maggio nel Regno Unito, approvazioni di mutui, M4

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Concentrandosi solo sugli Stati Uniti, Goldman scrive che i dati economici chiave rilasciati questa settimana sono il rapporto sui beni durevoli di lunedì, il rapporto PCE principale di giovedì e il rapporto sulla produzione ISM di venerdì . Ci sono diversi impegni di intervento da parte di funzionari della Fed questa settimana, inclusa una tavola rotonda con il presidente Powell ospitata dalla BCE mercoledì.

Lunedì 27 giugno

• 08:30 Ordini di beni durevoli, preliminare di maggio (GS +0,4%, consenso Bloomberg +0,2%, ultimo +0,5%); Ordini di beni durevoli franco trasporto, preliminare di maggio (GS +0,5%, consenso +0,3%, ultimo +0,4%); Ordini di beni capitali core, preliminare di maggio (GS +0,4%, consenso +0,1%, ultimo +0,4%); Spedizioni di beni capitali core, preliminare di maggio (GS +0,4%, consenso +0,2%, ultimo +0,8%): Stimiamo che gli ordini di beni durevoli siano aumentati dello 0,4% nel rapporto preliminare di maggio, dopo un aumento dello 0,5% ad aprile. La nostra previsione presuppone ordini piatti di aeromobili commerciali, ma un continuo aumento dei nuovi ordini di attrezzature core capex, che riflette prezzi più alti e un possibile rimbalzo della domanda dell'Asia orientale.
• 10:00 Vendite di case in sospeso, maggio (GS -3,0%, consenso -3,9%, ultimo -3,9%): Stimiamo che le vendite di case in sospeso siano diminuite del 3,0% a maggio, dopo un calo del 3,9% ad aprile.
• 10:30 Indice manifatturiero della Fed di Dallas, giugno (consenso -6,5, ultimo -7,3)

Martedì 28 giugno

• 08:30 Anticipo della bilancia commerciale delle merci, maggio (GS -$ 104,0 miliardi, consenso -$ 105,4 miliardi, ultimi -$ 106,7 miliardi): stimiamo che il disavanzo commerciale delle merci sia diminuito di $ 2,7 a $ 104,0 miliardi a maggio rispetto al rapporto finale di aprile, principalmente riflettendo un aumento delle esportazioni.
• 08:30 Inventari all'ingrosso, preliminare di maggio (consenso +2,2%, ultimo +2,2%)
• 09:00 Indice FHFA dei prezzi delle case, aprile (consenso +1,6%, ultimo +1,5%)
• 09:00 Indice dei prezzi delle case S&P/Case-Shiller a 20 città, aprile (GS +2,0%, consenso +1,85%, ultimo +2,42%): stimiamo che l'indice dei prezzi delle case S&P/Case-Shiller a 20 città sia aumentato del 2,0% ad aprile, dopo un aumento del 2,42% (21,17% a/a) di marzo.
• 10:00 Fiducia dei consumatori del Conference Board, giugno (GS 101.0, consenso 100.0, ultimo 106.4): Stimiamo che l'indice di fiducia dei consumatori del Conference Board sia diminuito di 5,4 punti a 101,0 a giugno, riflettendo i segnali negativi di altre misure di fiducia.
• 10:00 Indice manifatturiero della Fed di Richmond, giugno (consenso -5, ultimo -9)
• 12:30 Il presidente della Fed di San Francisco Daly (non votante del FOMC) parla: La presidente della Fed di San Francisco Mary Daly sarà intervistata nell'ambito di un evento LinkedIn. Il 24 giugno, il presidente Daly ha osservato che "quanto ulteriore inasprimento sarà necessario dipende da una serie di fattori che esulano dal controllo diretto della Fed, tra cui la velocità e l'entità del recupero della catena di approvvigionamento, la durata della guerra in Ucraina e la volontà delle persone che hanno lasciato la forza lavoro di rientrare”, e ha indicato che si aspetta che “i costi dell'adeguamento saranno moderati, con un certo rallentamento della crescita del PIL al di sotto della sua tendenza di lungo periodo e un aumento del tasso di disoccupazione dall'inizio livelli bassi che vediamo oggi”.

mercoledì 29 giugno

• 08:30 PIL (terzo), Q1 (GS -1,5%, consenso -1,5%, ultimo -1,5%); Consumi personali, Q1 (GS +3,1%, consenso +3,1%, ultimo +3,1%); Non stimiamo alcuna revisione al netto nella terza annata del rapporto sul PIL del primo trimestre (precedentemente riportato a -1,5% t/t ar):
• 09:00 Interviene il presidente della Fed Powell (elettore del FOMC): Il presidente della Fed Jerome Powell parteciperà a una tavola rotonda sulla politica economica durante il forum politico annuale della Banca centrale europea a Sintra, in Portogallo. Sono previste domande e risposte moderate. In una testimonianza al Congresso la scorsa settimana, il presidente Powell ha ribadito che la Fed farà "continuti rapidi progressi verso tassi più alti" e ha osservato che "le condizioni finanziarie hanno già scontato aumenti dei tassi aggiuntivi, ma dobbiamo andare avanti e averli". Il presidente Powell ha anche sottolineato che mentre il FOMC "non sta cercando di provocare e non pensa che dovremo provocare una recessione", è rimasto "assolutamente essenziale" per la Fed ripristinare la stabilità dei prezzi e ha osservato che sarebbe "molto impegnativo ” affinché la Fed ottenga un atterraggio morbido.
• 11:30 Interviene il presidente della Fed di Cleveland Mester (elettore del FOMC): Il presidente della Fed di Cleveland Loretta Mester parteciperà a una tavola rotonda durante il forum politico annuale della Banca centrale europea. Sono previste domande e risposte per testo e pubblico. Il 19 giugno, il presidente Mester ha osservato che "i rischi di recessione stanno aumentando in parte perché la politica monetaria avrebbe potuto ruotare un po' prima di quanto ha fatto" e ha ribadito che la Fed cercherà le "variazioni mensili dei tassi di inflazione". per ottenere delle prove davvero valide sul fatto che abbiamo visto prima l'inflazione stabilizzarsi e poi iniziare a scendere".
• 13:05 Il presidente della Fed di St. Louis Bullard (elettore della FOMC) parla: Il presidente della Fed di St. Louis, James Bullard, presenterà osservazioni introduttive preregistrate a un seminario di ricerca sullo sviluppo della comunità della Fed. Il 20 giugno, il presidente Bullard ha affermato che la Fed dovrebbe “agire in modo schietto e aggressivo per invertire l'inflazione e tenerla sotto controllo”, avvertendo che “se non lo facciamo, potresti subire un decennio di inflazione alta e variabile. " Il presidente Bullard ha anche osservato di essere ottimista sulla crescita, sostenendo che "è un po' presto per avere questo dibattito sulle probabilità di recessione negli Stati Uniti" e indicando che si aspetta solo "un moderato rallentamento dell'economia" mentre la Fed inasprisce i finanziamenti condizioni.

Giovedì 30 giugno

• 08:30 Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, settimana terminata il 25 giugno (GS 230k, consenso 230k, ultimi 229k); Continuano le richieste di sussidio di disoccupazione, settimana terminata il 18 giugno (consenso 1.310.000, ultimi 1.315.000): stimiamo che le richieste di sussidio di disoccupazione iniziali siano aumentate a 230.000 nella settimana terminata il 25 giugno.
• 08:30 Reddito personale, maggio (GS +0,4%, consenso +0,5%, ultimo +0,4%); Spesa personale, maggio (GS +0,3%, consenso +0,4%, ultimo +0,9%); Indice dei prezzi PCE, maggio (GS +0,62%, consenso +0,7%, ultimo +0,25%); Indice dei prezzi PCE (a/a), maggio (GS +6,36%, consenso +6,4%, ultimo +6,27%); Indice dei prezzi Core PCE, maggio (GS +0,39%, consenso +0,4%, ultimo +0,34%); Indice dei prezzi core PCE (a/a), maggio (GS +4,72%, consenso +4,8%, ultimo +4,91%): sulla base dei dettagli nei rapporti PPI, CPI e prezzi all'importazione, stimiamo che l'indice dei prezzi core PCE sia aumentato di 0,39% su base mensile a maggio, corrispondente a un aumento del 4,72% rispetto all'anno precedente. Inoltre, prevediamo che l'indice principale dei prezzi PCE sia aumentato dello 0,62% a maggio, corrispondente a un aumento del +6,36% rispetto all'anno precedente. Prevediamo che il reddito personale sia aumentato dello 0,4% e la spesa personale sia aumentata dello 0,3% a maggio.
• 09:45 Chicago PMI, giugno (GS 56,3, consenso 58,0, ultimo 60,3): Stimiamo che il Chicago PMI sia sceso di 4 punti a 56,3 a giugno, riflettendo un calo in altri sondaggi aziendali. In particolare, il nostro tracker degli ordini di produzione è sceso di 3 punti a 52,4, il minimo di due anni.

Venerdì 1 luglio

• 10:00 Spesa per l'edilizia, maggio (GS piatto, consenso +0,4%, ultimo +0,2%): Stimiamo che la spesa per l'edilizia sia rimasta invariata a maggio.
• 10:00 Indice ISM manifatturiero, giugno (GS 54,4, consenso 54,7, ultimo 56,1): Stimiamo che l'indice ISM manifatturiero sia sceso di 1,7 punti a 54,4 a giugno. I sondaggi sulle imprese sono generalmente diminuiti nel mese e la misura ISM rimane elevata rispetto al nostro tracker di sondaggi, che è sceso di 0,9 punti a 53,0. Prevediamo anche un secondo calo mensile nella componente delle consegne dei fornitori, riflettendo l'allentamento delle restrizioni covid in Cina.
• 17:00 Vendite di autoveicoli leggeri, giugno (GS 13.0mn, consenso 13.4mn, ultimi 12.7mn)

Fonte: DB, Goldman, BofA