Erdogan licenzia il governatore della Banca centrale turca, lanciando una crisi valutaria in piena regola

Nel luglio 2019, quando l'economia turca era in caduta libera e la sua inflazione stava aumentando vertiginosamente a seguito di uno storico crollo valutario a metà del 2018, e poco dopo che Erdogan divenne un esecutivo de facto e governante incontrastato della Turchia, il presidente turco ebbe un'idea brillante: prendere decenni di ortodossia monetaria e capovolgerli. Di fronte a una situazione di perdite e perdite di rallentamento della crescita, prezzi in fuga e una lira in calo, Erdogan concepì quella che ora è conosciuta come "Erdoganomics" o la bizzarra epifania che per combattere l'inflazione e mantenere la valuta dal crollo, tutta la Turchia doveva fare era l'opposto polare di quello che farebbe qualsiasi altro paese nella sua posizione e taglierebbe i tassi, o come ha detto lui, cancellando completamente causa ed effetto, alti tassi di interesse causano inflazione.

Per attuare questa visione davvero "unica", Erdogan licenziò l'allora governatore della Banca centrale turca, Murat Cetinkaya, che inspiegabilmente si rifiutò di tagliare i tassi in un momento in cui l'inflazione turca era in aumento, e lo sostituì con un cagnolino obbediente, Murat Uysal.

"Abbiamo licenziato il precedente governatore della banca centrale perché non voleva ascoltare e abbiamo deciso di andare avanti con il nostro nuovo amico", ha detto Erdogan in un discorso al parlamento di Ankara martedì. Erdogan ha detto di aver detto al nuovo governatore che "stiamo andando per abbassare i tassi di interesse ".

Ha funzionato per un po ': Uysal ha effettuato un taglio più grande del previsto in quasi tutte le occasioni, che ha ridotto i tassi da quando Erdogan lo ha nominato a luglio, portando l'allentamento cumulativo sotto la sua sorveglianza a 16 punti percentuali, inclusa una mossa record nella sua prima mese di lavoro.

Per un po 'ha funzionato: avendo tagliato i tassi del 16% in meno di un anno, l'economia turca aveva messo in scena un modesto rimbalzo, ma soprattutto l'inflazione è crollata, innescando discussioni tranquille ma agitate in vari angoli del mondo accademico monetario, se Erdoganomics in effetti non era giusto e tutto ciò che era accettato come convenzionale dalle banche centrali non era capovolto.

Alla fine, ovviamente, ha fallito, e con l'economia turca paralizzata dalla pandemia globale, con il turismo tanto necessario in caduta libera e l'accelerazione di una crisi del conto capitale, la lira turca ha iniziato a scivolare, a scivolare e a scivolare ancora un po '… .

… fino a quando alla fine ha superato il Real brasiliano come la valuta con le peggiori prestazioni al mondo, perdendo il 30% del suo valore nel 2020

Ma la cosa peggiore è che, invece di tagliare ulteriormente i tassi in linea con le visioni di Erdogan, la banca centrale ha terminato il suo ciclo di allentamento e, a settembre, ha ripreso a salire, aumentando i tassi dall'8,25% al ​​10,25%.

Mentre quell'aumento dei tassi è stato l'unica cosa che ha impedito alla lira un crollo di gran lunga maggiore, si è anche rivelato essere un aumento dei tassi in più di quanto Erdogan potesse gestire, e venerdì più tardi, Erdogan ha inaspettatamente licenziato il governatore della banca centrale del paese – meno più di un anno e mezzo dopo che ha fatto la stessa cosa – e lo ha sostituito con un ex ministro delle finanze.

Murat Uysal era a soli 16 mesi dal suo mandato di quattro anni alla guida della banca centrale quando è stato licenziato per decreto presidenziale nelle prime ore di sabato, senza motivo dato anche se il motivo era chiaro: invece di tagliare i tassi per "stimolare" "l'economia e combattere l'aumento dell'inflazione, ha camminato.

Questo era tutto ciò che il presidente turco aveva bisogno di sapere, e così ha sostituito un prestanome della banca centrale con un altro, prestanome ancora più obbediente, quando ha nominato Naci Agbal, che ha servito come ministro delle finanze di Erdogan tra il 2015 e il 2018 e ora è il capo del presidente presidenziale. ufficio di bilancio.

Allora cosa succede dopo?

Ebbene, per esempio, l'ultimo licenziamento cementerà la realtà che la banca centrale turca ora è semplicemente un ramo della presidenza esecutiva di Erdogan, dove maggiore è l'inflazione più bassi sono i tassi di interesse. Ancora più importante per la Turchia e per i suoi residenti, l'azione di Erdogan innescherà una nuova e ancora più acuta crisi per la lira turca, ora che è chiaro che Erdogan riprenderà un altro ciclo aggressivo di taglio dei tassi. Solo che invece di innescare la crescita, gli imminenti tagli dei tassi finiranno per distruggere qualsiasi valore di valuta "carry" che la lira turca potrebbe aver avuto per gli investitori occidentali, portando a quello che sarà un calo storico, forse già lunedì.

In breve, ci aspettiamo che questa sia la prima salva di quella che alla fine culminerà come una crisi valutaria in piena regola per la nazione turca, e mentre Erdogan potrebbe tentare di imporre controlli sui capitali, non durerà per un semplice motivo: la centrale turca banca ha quasi esaurito le riserve valutarie.

E una volta che quelle se ne saranno andate, la lira turca andrà prontamente senza offerte e seguirà le orme del bolivar venezuelano.