Cosa dice la dollarizzazione sul ritorno al Gold Standard

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Tutti hanno sentito parlare di Javier Milei, il nuovo presidente dell'Argentina, definito da Fox News il primo presidente libertario del mondo. È apparso sulle notizie per la sua denuncia della sinistra, del marxismo e della tentacolare burocrazia che ha intrappolato l'Argentina nel debito . Ha anche preso di mira l'inflazione galoppante in Argentina. L’inflazione nell’ultimo anno è stata superiore al 200% in Argentina , un tasso che gli Stati Uniti non hanno mai raggiunto, nemmeno con i livelli di inflazione di Biden.

Ma ciò che potrebbe sorprendere alcuni, date le inclinazioni libertarie di Milei, è che abbia promesso di convincere il suo paese a utilizzare il dollaro americano. Perché e cosa dice sul futuro della valuta fiat?

L’uso del dollaro americano da parte di paesi stranieri al posto del proprio è chiamato sostituzione valutaria o dollarizzazione . Ci sono diverse ragioni per cui un paese potrebbe voler abbandonare la propria valuta sovrana per la valuta degli Stati Uniti. Alcuni dei paesi che utilizzano il dollaro americano sono piccole nazioni insulari o territori come le Isole Vergini, le Isole Turks e Caicos o la Micronesia. Queste isole dipendono fortemente dai turisti americani o dalle spese militari americane per mantenere a galla le loro economie. L’uso del dollaro è un modo per attirare i loro partner economici più importanti, nonché un modo per ridurre i costi di transazione e rendere le transazioni più convenienti. Ma l’Argentina è un paese importante, commercia ovviamente con l’America, ma la sua economia è più grande e diversificata rispetto a quella degli stati insulari.

L’Argentina, o almeno Milei e i suoi sostenitori, vogliono passare al dollaro perché la valuta argentina, il peso argentino, è stata ridotta al suolo dalla costante spesa eccessiva del governo e essenzialmente dalla stampa di denaro per coprire i costi dei programmi governativi che sono sovradimensionati rispetto al dollaro. L'economia dell'Argentina . Secondo Stephen Matteo Miller del Mercatus Center , l'Argentina ha già sperimentato una dollarizzazione non ufficiale, con singoli cittadini argentini che detengono dollari o attività denominate in dollari perché mentre il dollaro americano è costantemente svalutato dall'inflazione, viene svalutato a un ritmo più lento rispetto al peso. . Pertanto, la dollarizzazione ufficializzerebbe ciò che gli argentini razionali stanno già facendo.

Milei ha incontrato alcune battute d'arresto con la parte dell'agenda relativa alla dollarizzazione e ora sostiene che fa parte di un'agenda a lungo termine che seguirà i drammatici tagli alla spesa pubblica. Se l’Argentina dollarizzasse, in teoria, trarrebbe beneficio dal dover affrontare “solo” l’inflazione a livello americano invece che quella argentina. Aiuterebbe anche a tenere sotto controllo la spesa pubblica: l’Argentina non sarebbe in grado di gestire enormi deficit e compensare la propria spesa stampando più dollari, solo gli Stati Uniti possono produrre dollari. La forza della valuta utilizzata dagli argentini non sarebbe minata dall’irresponsabilità fiscale argentina.

Che dire della situazione per gli americani comuni? L’amministrazione Biden, ancor più dei politici tipici, ha intrapreso un’incessante follia di spesa, portando il debito federale a nuovi livelli e, senza alcuna sorpresa, abbiamo assistito ad un’elevata inflazione. Più alto è il debito, più è probabile che il governo stampi denaro per ripagarlo. Questa paura fa sì che l’inflazione aumenti, anche prima che lo faccia effettivamente il governo.

L’Argentina può rivolgersi agli Stati Uniti per ottenere una valuta fiat più stabile e affidabile. Ma per gli Stati Uniti non c’è nessuno a cui rivolgersi. Non esiste un’economia più grande. I problemi che gli Stati Uniti devono affrontare con la loro valuta fiat sono condivisi in tutto il mondo. La valuta fiat è costantemente svalutata e l’esistenza di una valuta fiat rende facile la spesa eccessiva del governo. Un’altra valuta fiat non salverà mai gli Stati Uniti da pericolosi livelli di inflazione.

Cosa potrebbe? Forse oro. L’oro non può essere stampato dal governo. Una nazione con il gold standard non potrebbe spendere senza limiti: la sua capacità di ripagare i debiti sarebbe limitata dalle sue riserve di oro e da ciò che gli investitori pensavano della sua sostenibilità a lungo termine. Il passaggio alla moneta forte potrebbe essere una soluzione all’inflazione americana. Dovrebbe essere oro?

In teoria, l'oro non è unico. Alcuni altri asset o materie prime potrebbero sostenere una valuta. Ma in pratica, solo l’oro (e forse l’argento) ha il ruolo storico e culturale di servire come moneta, mentre la scarsità, la fungibilità e altre caratteristiche utili servono come valuta.

Gli Stati Uniti torneranno ai metalli preziosi? Forse. Ma se lo fa, probabilmente non lo farà istantaneamente. Seguirebbe invece la strada dell’Argentina. L’uso non ufficiale dell’oro e dell’argento come moneta e come riserva di valore aumenterebbe per primo, molto prima di qualsiasi adozione ufficiale. Un fatto che vale la pena tenere presente quando si valutano le opzioni di investimento.