Charlie Munger: esempio di privilegio cantillionaire

Scritto da Mark Jeftovic via BombThrower.com,

La seconda banana dell'Oracolo di Omaha ha pronunciato un giudizio sulle criptovalute .

È stato ancora più folle dei precedenti attacchi ("veleno per topi"), poiché Munger ha applaudito la dittatura tecnocratica della Cina comunista come un ideale sensato che dovremmo seguire qui in Occidente.

"Il governo comunista cinese ha recentemente vietato le criptovalute perché ha saggiamente concluso che avrebbero fornito più danni che benefici… Cosa dovrebbero fare gli Stati Uniti dopo che è stato messo al bando le criptovalute? Ebbene, un'altra azione potrebbe avere senso: ringraziare il leader comunista cinese per il suo splendido esempio di non comune buon senso ”.

Il fatto che Munger sia in grado di esaltare uno stato di polizia comunista che mantiene campi di concentramento, si dedica al prelievo di organi e al lavoro forzato impunemente è una testimonianza della sua posizione insulare (per non parlare dell'asimmetria del nostro zeitgeist politico).

Munger è un Cantillionaire – dopo Richard Cantillion che scrisse uno dei primi trattati economici nel diciottesimo secolo descrivendo come la vicinanza agli input monetari di una società conferisca vantaggi speciali a scapito di un populus più ampio.

L'effetto Cantillon

Le lacrime di coccodrillo di Munger per coloro che perdono nel gioco economico della vita sono ironiche, dato che il mantra di Berkshire Hathaway (e Westco, il conglomerato di sidecar di Munger) è stato per decenni quello di acquistare aziende spesso in difficoltà che sono fuori moda ma hanno una "durevole competitività vantaggio "o" fossato ".

Questi sono eufemismi per monopoli, e sia Buffet che Munger adorano possederli. A loro non sembra importare se quei monopoli attirano rendite come rendimenti sulla monetizzazione di alloggi a basso reddito o dipendenza da oppioidi .

La ricchezza dinastica di Munger e Buffet è stata costruita sulla cresta di tre venti favorevoli strutturali:

Se esiste qualcosa come la "disuguaglianza strutturale", ha più a che fare con il modo in cui il sistema monetario è costruito per avvantaggiare le persone che sono già super ricche che con qualsiasi altra cosa. “Aggiusta i soldi, aggiusta il mondo”.

Il primo di questi pilastri di seguito è più una dinamica che una struttura, e in realtà non c'è niente di sbagliato.

Ma sembrava strano sentire Munger, un uomo che ha fatto fortuna sfruttando le lacune di valutazione nelle società quotate in borsa, cantare sulle virtù del "divieto [di] tutto il commercio pubblico di nuove azioni ordinarie da parte dell'Inghilterra e mantenere questo divieto in vigore per circa 100 anni.” .

Ciò è accaduto nel 1700 quando Richard Cantillon stava capendo che il sistema monetario era strutturalmente truccato, anche allora.

Quindi, mentre l'acume negli investimenti di Buffett e Munger non è in discussione, queste tre forze hanno agito da lubrificante, se non da steroidi, per i loro sorprendenti ritorni nel corso dei decenni:

1) Valore di investimento

… è la base su cui Buffett (e Munger) hanno costruito il Berkshire. Sta acquistando società o attività al di sotto del loro valore intrinseco percepito. Il fatto che altri investitori abbiano perso denaro su di esso è un prerequisito, altrimenti non sarebbero "giochi di valore". "Tutto questo capitalismo selvaggio e lanoso" su cui Munger sta rimuginando nel suo editoriale del WSJ è ciò che ha creato le asimmetrie di valutazione che Berkshire Hathaway ha sfruttato da quando il duo ha rilevato, nel 1965.

2) Svalutazione della valuta fiat

L'effetto Cantillon rende l'inflazione estremamente perniciosa, ampliando la disuguaglianza della ricchezza man mano che i valori patrimoniali degli ultra ricchi aumentano, fa aumentare il costo della vita per tutti gli altri.

Buffett e Munger hanno suonato l'inflazione come un violino per decenni. Entrambi sanno che tutte le valute fiat sono dirette verso lo zero, quindi gravitano verso attività "a prova di inflazione" con "potere di determinazione dei prezzi" e "fossati" (… perché la protezione dall'inflazione va meglio con i monopoli).

Quindi, quando le cose si surriscaldano, possono fare i populisti e sollecitare il governo ad aumentare le tasse sui ricchi (suggerendo strutture fiscali che avrebbero un impatto minimo su se stesse, se non del tutto) e rimproverare la banca centrale di "regnare sull'inflazione, anche se provoca una recessione” . Come quasi tutte le élite super-ricche, amano formulare raccomandazioni politiche che hanno un impatto su tutti gli altri, mettendole tuttavia in grado di capitalizzare gli effetti di secondo ordine: le recessioni causano disoccupazione, fallimenti e una pletora di asimmetrie di valutazione in cui possono ricaricare su beni durevoli beni e aziende a prezzi scontati.

3) Un declino di 40 anni nel costo del capitale

All'età di 52 anni, il patrimonio netto di Warren Buffett era lo 0,3% di quello che è oggi, e la correlazione tra la ricchezza personale di Munger e quella di Buffett è sostanzialmente 1.

Era il 1982, che segnò l'inizio di un superciclo obbligazionario che alla fine vide il costo del capitale scendere a zero.

I tassi reali sono ancora negativi oggi, e tutto ciò si è aggravato con la svalutazione della valuta fiat che ha sollevato le barche di Buffett e Munger e accentuato i loro rendimenti per decenni.

Non sto dicendo che la svalutazione della valuta e il costo del capitale secolare soppresso siano gli unici fattori per il successo di Berkshire Hathaway.

Ma sono stati indiscutibilmente beneficiari della struttura del sistema fiat per decenni. Anche durante i periodi di dislocazione, come quando è stata utilizzata come arma contro la plebe durante i blocchi e la Fed ha iniziato ad acquistare il debito del Berkshire (insieme a ogni altro colosso da miliardi e trilioni di dollari) mentre prestava dollari in rapida svalutazione a piccole imprese indipendenti (ovvero, se non sono stati semplicemente banditi dall'operare).

Berkshire Hathaway è stato costruito su un sistema che Bitcoin è stato creato per distruggere

Molti anni fa mi sono ritrovato seduto in una sala conferenze di Bay St. presso una delle "Big Four" banche canadesi. C'era un rappresentante di tre di quei quattro grandi, più un imprenditore residente della Business Development Bank of Canada (BDC) che rimarrà anonimo e aveva organizzato l'incontro per volere di un altro contatto BDC.

Eravamo lì per parlare di Bitcoin.

Mi ha raccontato una storia. Più di una parabola. Forse erano solo i fatti della vita.

Ha detto, fondamentalmente questo (parafrasando),

"quando arriva una nuova tecnologia dirompente, vuoi essere in prima linea con un grande investimento di denaro dietro di te, vuoi impegnarti con il governo, le banche e i responsabili politici fin dall'inizio – e sviluppi le tue relazioni e la tua piattaforma, per tutto il tempo ti impegni con i responsabili politici e gli operatori storici del sistema per sviluppare le regole.

Quando finalmente il governo passa a regolamentare il nuovo spazio, tu sei già lì e sei dalla parte giusta, perché hai contribuito a plasmare le politiche.

Quindi gli ostacoli normativi continuano a salire e tu sei sempre dalla parte giusta, mentre tutti i partecipanti successivi stanno giocando al recupero o restano indietro.

In altre parole (e questo lo ricordo esattamente, insieme al grande sorriso compiaciuto che aveva sul volto quando lo disse):

"Devi girarti e tirare la scala dietro di te!"

Ho lasciato quell'incontro non sicuro di cosa fosse appena successo e non ne è mai venuto fuori niente di più, almeno con me.

Ma Bitcoin è più di una tecnologia dirompente. È un contrattacco decentralizzato contro un sistema finanziario strutturalmente insostenibile e predatorio.

Ogni volta che sento Buffett, Munger, Jamie Dimon, Larry Fink o qualsiasi altro Sommo Sacerdote della Gerontocrazia lamentarsi specificamente di Bitcoin, o delle criptovalute in generale, sento che è quello che sto ascoltando: un gruppo di Sith super ricchi Lord che cercano freneticamente di tirare su la scala dietro di loro.

Perché l' ultima cosa che vogliono o possono immaginare è ritrovarsi in condizioni di parità.

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