Blain: “Questa volta è diverso … è anche peggio”

Scritto da Bill Blain tramite MorningPorridge.com,

"Ucciso, dopo che tutti i dispositivi dell'uomo erano falliti, dalle cose più umili che Dio, nella sua saggezza, ha posto sulla Terra …"

Se avessi scelto una settimana per il culmine delle elezioni più critiche nella storia globale (ehm … tempo di esagerazione confabulata), non avresti scelto questa. Anche se gli americani si scagliano rancore e vetriolo a vicenda per le scelte elettorali, il mondo reale ei mercati sono sempre più dominati dal Coronavirus.

Guardando le classifiche del Dow, del FTSE e dell'Europa, non puoi fare a meno di pensare che sia di nuovo un déjà-vu …

Blocchi invernali, timori per la seconda e ora terza ondata di infezioni e il crollo delle scorte sulla scia delle prospettive di una ripresa economica fatiscente in tutta Europa hanno messo i mercati in piena crisi. Potrebbero essere gli ultimi due giorni del mese, ma sembra che potrebbe svilupparsi in un classico crollo di ottobre, che sono storicamente caratterizzati dal suono di bolle scoppiettanti e vertigini euforici spazzati via da una marea di realtà brutale e desolante.

Questa volta è diverso.

È anche peggio.

La storia finanziaria di questo giovane secolo mostrerà quanto sia andata male la nostra dipendenza dal salvataggio dei mercati con denaro gratuito, salvataggi bancari e "pacchetti di stimolo". Per ogni azione ci sono conseguenze … i negativi a lungo termine di tassi di interesse eccessivamente bassi, le oscure e sordide verità che sono alla base di QE Infinity, gli avvertimenti inascoltati del fiorente debito aziendale e sovrano e la realtà che il salvataggio delle banche aveva semplicemente permesso loro di cambiare i loro rischi per i risparmiatori pensionistici .. Ma nei primi giorni del 21 ° secolo credevamo che fossero tutti sistemazioni a breve termine e alla fine risolvibili.

Ma loro qualcuno ha cambiato le regole. Puoi ingannare i mercati con massicci salvataggi per provocare un incidente catastrofico, ma nessuna quantità di QE può fermare un minuscolo virus un miliardo di volte più piccolo di un pixel dello schermo di un computer che fa le sue cose.

Non è solo la fiducia nei mercati ad essere andata storta. Questa volta è più fondamentale : affrontiamo un lungo inverno freddo e miserabile e un nemico microscopico implacabile che lottiamo per combattere. Certo … vinceremo … la domanda è quando?

Ieri stavo scrivendo sulle opportunità che una correzione guidata da una pandemia può presentare. Rimango fedele a quell'analisi: supereremo questa pandemia e questo significa che le azioni fondamentali sono attive!

Ma il crescente blocco e il fabianismo economico necessari per combattere il virus significano che potrebbero esserci ulteriori problemi di mercato in arrivo . Le prospettive di ripresa economica stanno peggiorando poiché le minacce di blocchi più lunghi e il crollo della fiducia dei consumatori sulla scia della perdita di posti di lavoro e la fine dei generosi regimi di sostegno colpiscono il sentimento.

Non perdiamo tempo a discutere se la Pandemia sia reale o meno. La semplice realtà del Coronavirus non ha nulla a che fare con i bassi tassi di mortalità, o le probabilità che chiunque sotto i 65 anni soffra poco più di una brutta influenza. Riguarda gli ospedali e i servizi sanitari, anche se ora possiamo curare e curare i pazienti che non succederà se gli ospedali sono sopraffatti. Politicamente sarebbe inaccettabile. Quindi i blocchi, le distanze e il resto continueranno e si approfondiranno man mano che l'inverno si approfondisce.

Ciò significa scegliere il momento giusto per rientrare nei mercati … con attenzione.

Nel frattempo, sto elaborando la mia strategia post elettorale negli Stati Uniti – e francamente mi chiedo se valga la pena dedicare tempo ed energia.

Avremo un'onda blu (Biden Win e Blue Senate), una Blue Tide (Biden Win e Red Senate), una linea rossa (Trump vince tranne la casa) o anche un Trump Steal (Trump vince tutto)? I sondaggi sono affascinanti e ovunque: il raccolto di sondaggi di ieri variava da +1 per Trump a +12 per Biden. Chissà. Tutti e nessuno.

Qual è la giusta strategia di investimento da seguire?

Devo concentrare le mie energie sul tentativo di elaborare i probabili scenari dei risultati elettorali e quali titoli trarranno vantaggio da un investimento infrastrutturale o soffriranno di un blocco tecnologico ? Dovrei preoccuparmi molto della futura pendenza della curva dei rendimenti su piani di spesa alti, molto alti o scandalosamente alti? Dovrei comprare o vendere petrolio sulla base che Biden dice "diventa verde" e Trump sta cercando di persuadere gli elettori che sarà l'America? (Dovrei comprare petrolio sulla base del fatto che i politici statunitensi di solito sbagliano?)

Dovrei chiedermi troppo su come è probabile che le crescenti questioni sociali e di uguaglianza continuino a incidere sulla fiducia dei consumatori e delle imprese negli Stati, e quindi sull'intera economia occidentale? O dovrei capire quanto sono diventati distrutti i sistemi politici distrutti dell'Occidente, e quanto diventeranno più fragili?

Se Biden vincerà la destra, trascorrerà i prossimi quattro anni in un furioso diniego, sprecando ancora più tempo legislativo e concentrandosi su tutte le cose sbagliate, proprio come hanno fatto i Democratici da quando Trump è entrato in carica. Se Trump vincerà la sinistra sarà altrettanto implacabile nella sua risposta. Nessuno di questi sembra una ricetta per il successo. La democrazia non è perfetta. Non dimenticare come l'originale democrazia ateniese risolse i conflitti: l'esilio e peggio. (E per favore America … se Trump perde, per favore non mandarlo in Scozia. Non ce lo meritiamo … siamo già stati puniti abbastanza! (Guarda chi sono i nostri vicini …))

O dovrei riflettere su cosa accadrà agli Stati Uniti se le divisioni tra le città democratiche e una Washington Trump si allargassero, allontanando ulteriormente gli imprenditori dalla creazione di posti di lavoro nelle città? L'America potrebbe diventare una terra di mille Detroit mentre una comoda classe media di lavoratori domestici si restringe mentre l'IA prende il sopravvento. Ciò ha gravi implicazioni per il consumo.

O forse dovrei concentrarmi sull'economia: che probabilmente rimarrà a bassa crescita, sottomessa ai continui stimoli e ai salvataggi di Washington, dove la regola chiave del capitalismo – l'importanza che le società in fallimento possano fallire ed essere sostituite – è annullata artificialmente tariffe basse? Le società zombi non guideranno la crescita degli Stati Uniti – ciò richiede investimenti in conto capitale … ma la maggior parte delle società statunitensi ha fatto esplodere i propri profitti e ha sfruttato i mercati obbligazionari per spendere soldi per riacquistare azioni.

O dovrei solo ammettere che le attrazioni di ulteriori investimenti diretti negli Stati Uniti ora guardano…. Discutibile?

Forse dovrei investire altrove?

L'Europa e il Regno Unito sono economici, ma per ottimi motivi. L'Europa è ostacolata dalla bruxocrazia dell'UE, da molteplici tribù diffidenti e da un'unione monetaria imperfetta senza unione fiscale. Il sistema politico del Regno Unito sta soffrendo qualunque sia l'equivalente politico della demenza vascolare ed è gestito da burocrati. Qualunque cosa dicano i libri di storia sulla nostra inventiva e capacità di innovare, non c'è una sola azienda del Regno Unito a cui puoi dire qualcosa … "Leader mondiale".

La realtà, ovviamente, che non importa quanto desolante siano le notizie e le prospettive .. ci sono sempre delle alternative. E anche nei detriti delle rovine di Washington e Londra ci saranno diamanti nella polvere. Ma stamattina compilerò i moduli di autocontrollo per trasferire una parte del mio portafoglio di investimenti nella PA in Asia.

Confrontare e contrapporre. La parte occidentale dell'economia globale è stata sconvolta dalla pandemia, mentre l'Asia è tornata a funzionare …