Allaccia le cinture per l’inflazione con la volatilità delle obbligazioni introdotta

Di Laura Cooper, commentatrice e analista dal vivo di Bloomberg Markets

Preparati agli effetti di base con un'inebriante accelerazione dell'inflazione negli Stati Uniti. Le obbligazioni stanno ottenendo un vantaggio con il rendimento a 10 anni degli Stati Uniti che si avvicina all'1,70%, contribuendo a rafforzare il biglietto verde. Ovviamente, è impossibile interpretare le cifre come indizi di surriscaldamento, ma aspettiamo che le azioni statunitensi siano spaventate da una sorpresa al rialzo dopo che i mercati hanno ridotto le scommesse questo mese.

I rischi di inflazione sono orientati al rialzo con un approccio dal basso verso l'alto che suggerisce più che effetti di base sul lavoro. Un aumento dei prezzi del gas insieme all'aumento dei costi del cibo è alla base del consenso generale sull'IPC dello 0,5% m / m a marzo, ampliando il divario tra l'indicatore di base. Mentre la Fed si concentra sul deflatore PCE, che tende a essere al di sotto del CPI, una sorpresa al rialzo dopo la recente azione sui prezzi inattiva può far scendere i futures S&P 500. E innescare la volatilità del mercato obbligazionario, con l'asta di 30 anni un altro rischio di evento in arrivo.

Almeno c'è una certa chiarezza sulla guida in avanti basata sui risultati con James Bullard della Fed che segnala agli Stati Uniti il ​​raggiungimento del 75% di immunizzazione come condizione necessaria per il discorso sul taper. Ciò implica la fine dell'estate al tasso attuale e si confronta con circa cinque mesi per il Regno Unito con l'UE a circa un anno di distanza. Ma la Banca d'Inghilterra non ha fretta di facilitare l'acquisto di obbligazioni, anche se si manifestano i segnali di una domanda repressa scatenata.

Almeno questo è il caso guardando le linee fuori dai negozi del Regno Unito e supportate da misuratori ad alta frequenza. Ma gran parte della ripresa sembra incastrata con i prezzi dei tassi sostanzialmente invariati e il cavo in difficoltà questa settimana. Il Regno Unito bloccherà i costi del prestito a lungo termine in un'asta di obbligazioni a lungo termine oggi – quindi almeno qui, è pronto per il prestito – e più acquisti.