Fatti vs. Fed-Speak: una storia comica con tragiche conseguenze

Scritto da Matthew Piepenburg tramite GoldSwitzerland.com,

Di seguito, esaminiamo semplici fatti nel contesto di mercati complessi per sottolineare la direzione pericolosa del Fed-Speak e della politica della Fed.

Mantienilo semplice, stupido

È vero che "il diavolo è nei dettagli".

Chiunque abbia familiarità con Wall Street in generale, o con la matematica del mercato in particolare, ad esempio, può diventare poetico sul gergo degli acronimi, sui simboli matematici greci, sulle mosse sigma nei rendimenti obbligazionari, sul contango dei grafici o sul gergo del mercato dei derivati.

Nonostante tutti questi "dettagli", tuttavia, è una frase più adatta ai nostri tempi, vale a dire: "Keep it simple, stupid".

Il semplice e lo stupido

I semplici fatti sono chiari a quasi tutti coloro che desiderano vederli.

Con il debito degli Stati Uniti, ad esempio, superiore al 120% del suo PIL, lo zio Sam ha un problema.

Cioè, è al verde , e non solo ha rotto il tetto del debito, ma voglio dire rotto, rotto.

È così semplice.

Di conseguenza, nessuno vuole i suoi cambiali, confermato dal semplice/stupido fatto che nel 2014 le banche centrali estere hanno smesso di acquistare titoli del Tesoro USA in rete, cosa che non si vedeva da cinquant'anni.

In breve, gli Stati Uniti e i loro vincoli sacri non sono più quelli di una volta.

Per colmare questa lacuna, quella creatura di Jekyll Island altrimenti nota come Federal Reserve, che non è né Federale né riserva, deve fare clic con il mouse per pagare la spesa in deficit di amministrazioni miopi e opportuniste (di destra e di sinistra) anno dopo anno dopo anno.

Lo zio Fed, insieme ai suoi nipoti TBTF, sono così diventati i maggiori finanziatori marginali dei deficit statunitensi negli ultimi 8 anni.

In breve, la Fed e le grandi banche stanno letteralmente bevendo l'aiutante Kool pieno di debiti dello Zio Sam.

La stampante di denaro della Fed è quindi diventata centrale per mantenere in vita i mercati del credito nonostante il fatto uguale (paradosso) che i suoi aumenti dei tassi stanno simultaneamente sventrando obbligazioni, banche e piccole imprese per combattere l'inflazione nonostante il fatto ostinato che tale inflazione è ancora qui.

La narrativa dell'inflazione: la forma sulla sostanza

La mia opinione, ovviamente, è che la guerra della Fed all'inflazione sia un'ottica da titolo piuttosto che un fatto politico .

Come tutti i regimi fradici e fallimentari, la Fed segretamente vuole che l'inflazione superi i tassi (vale a dire, vuole "tassi reali negativi") per gonfiare via parte di quel debito imbarazzante di cui sopra.

Ma ammetterlo è come un suicidio politico, e la Fed è politica, non "indipendente".

Pertanto, la Fed cercherà l'inflazione mentre allo stesso tempo dichiarerà in modo errato/sottostimato l'inflazione CPI di almeno il 50%. L'ho descritto come "avere la tua torta e mangiarla anche tu".

Detto questo, l'inflazione, che avrebbe dovuto essere transitoria, è chiaramente vischiosa ( come abbiamo avvertito fin dall'inizio ), e anche la sua fascia del 6% sottostimata ha gli esperti in una vertigine di proporzioni comiche.

Neel Kashkari, ad esempio, pensa che gli Stati Uniti potrebbero aver bisogno di portare i tassi ad almeno il 6% per "battere" l'inflazione. Anche James Bullard chiede ulteriori aumenti dei tassi.

Ma quello che queste persone del “vai più in alto, più a lungo” non riescono a menzionare è che gli aumenti dei tassi rendono il conto del bar dello Zio Sam (cioè il debito) ancora più costoso, un fatto che approfondisce piuttosto che alleviare l'incubo del deficit USA.

La guerra all'inflazione è una politica che in realtà si aggiunge all'inflazione

Ironia della sorte, tuttavia, pochi (inclusi Kashkari, Bullard, Powell o quasi tutti i nani economici alla Camera dei Rappresentanti) stanno riconoscendo l'ulteriore paradosso che maggiori deficit si aggiungono (piuttosto che "combattere") il problema dell'inflazione, come spesa in deficit ( un'economia sul respiratore del debito) mantiene la domanda artificiale (e quindi) i prezzi in aumento anziché in calo.

Inoltre, questi deficit alla fine saranno pagati con altro denaro fiat falso creato dal nulla nell'edificio Eccles, una politica che è intrinsecamente (e per definizione): INFLAZIONE.

In breve, e come ha recentemente twittato anche Warren B. Mosler, "la Fed si sta inseguendo la coda".

L'inflazione, in altre parole, non solo è qui per restare, ma le politiche di rialzo dei tassi “anti-inflazionistiche” della Fed stanno effettivamente peggiorando la situazione.

Persino gli economisti di partito prevedono un'inflazione core più elevata quest'anno:

La vera soluzione all'inflazione? Terra bruciata.

In effetti, l'unico modo per disinflazionare veramente il problema dell'inflazione è aumentare i tassi abbastanza in alto da distruggere il mercato obbligazionario e l'economia.

Dopotutto, le principali recessioni/depressioni "battono" l'inflazione, insieme a quasi tutto e tutti gli altri.

L'attuale risposta della Fed alla lotta al problema dell'inflazione è per molti versi l'equivalente di combattere il problema dei roditori in cucina mettendo la dinamite nel lavello.

Nel frattempo, gli aumenti dei tassi continuano a far saltare le cose

Sepolto sotto i titoli di una banca in fallimento (e il salvataggio dei depositanti finanziato dai contribuenti) dopo l'altra, c'è l'immagine altrettanto oscura delle piccole imprese statunitensi, che fanno tutte affidamento sui prestiti per rimanere a galla.

Ma secondo la US Small Business Association, i tassi di prestito per i "ragazzini" hanno raggiunto livelli a due cifre.

Inutile dire che tali costi del debito non solo danneggiano le piccole imprese, ma le distruggono.

Questa stretta creditizia è solo all'inizio, poiché le piccole imprese si indebitano meno a fronte dell'aumento dei tassi.

Il settore immobiliare, ovviamente, è solo un altro settore per il quale gli aumenti dei tassi della "guerra all'inflazione" stanno creando danni collaterali.

I proprietari di case che godono dei bassi tassi fissi dei giorni passati sono naturalmente negligenti nel vendere le case attuali solo per affrontare il dolore di acquistarne una nuova a tassi ipotecari molto più alti.

Ciò significa che l'inventario di rivendita per le case più vecchie si sta riducendo, il che significa che il mercato (così come il prezzo) per le case di nuova costruzione sta aumentando, servendo come un altro e ironico esempio di come la presunta guerra della Fed all'inflazione stia effettivamente aumentando il prezzo inflazione…

In breve, gli aumenti dei tassi della Fed possono far aumentare l'inflazione, e altrettanto tragico è che anche i tagli dei tassi della Fed possono far aumentare l'inflazione, poiché denaro più economico significa solo maggiore velocità dello stesso, che, ahimè, è inflazionistico…

Vedi il paradosso?

E questo, gente, è il paradosso, l'enigma, l'angolo o la trappola in cui i nostri pianificatori centrali hanno posto noi e loro stessi.

Come ho avvertito innumerevoli volte, alla fine dobbiamo scegliere il nostro veleno : o è una depressione o una crisi inflazionistica.

Alla fine, gli aumenti dei tassi di Powell, avendo già ucciso obbligazioni, azioni e banche, uccideranno anche l'economia.

Salvare il sistema o la valuta?

In quell'inevitabile momento in cui le macerie finanziarie e sociali di una recessione nazionale e poi globale sono troppo impossibili da ignorare, i pianificatori centrali dovranno dare una lunga e attenta occhiata ai pulsanti rossi luminosi sulle loro stampanti di denaro e decidere quale vale la pena salvare : Il “sistema” o la moneta?

La risposta è semplice. Premeranno il pulsante rosso mentre ingoiano la pillola blu.

Alla fine, e non troppo lontano nel nostro orizzonte, i pianificatori centrali "salveranno" il sistema (obbligazioni e banche TBTF) facendo clic con il mouse su trilioni di dollari in più.

Ciò significa semplicemente che la futura recessione deflazionistica sarà seguita da una "soluzione" iperinflazionistica .

Ancora una volta, e vale la pena ripeterlo, la storia conferma crisi del debito dopo crisi del debito e regime fallito dopo regime fallito, che l'ultima bolla a "scoppiare" è sempre la valuta .

Una lunga storia di stupidità

Nel mio database in continua crescita di cose dette dai presidenti della Fed che si sono rivelate completamente e assolutamente, beh… SBAGLIATE AL 100%, una delle mie preferite era l'affermazione di Ben Bernanke del 2010 secondo cui il QE sarebbe stato "temporaneo" e senza "conseguenze ” in USD.

Secondo questo falso idolo, il QE era al sicuro perché la Fed stava semplicemente pagando dollari per l'acquisto di titoli del Tesoro è uno scambio alla pari di valori contrattualmente pari.

Ciò che Bernanke non è riuscito a prevedere o considerare, tuttavia, è che uno "scambio" così elegante è tutt'altro che elegante quando la Fed è viziata da una perdita operativa in cui i suoi Treasuries stanno perdendo valore.

Cioè, lo "scambio" ora è una truffa.

Man mano che i deficit aumentano, le banche TBTF richiederanno più dollari cliccati con il mouse (cioè inflazionistici) per soddisfare la promessa di spese per interessi dello Zio Sam alle banche ("Interessi sulle riserve in eccesso").

Agli albori delle normali operazioni di QE, almeno la moneta stampata della Fed era “bilanciata” dai suoi UST acquistati che le banche TBTF hanno poi rimosso dal mercato e parcheggiato “al sicuro” presso la Fed.

Ma oggi, date le perdite operative in gioco, la stampa di denaro grezzo della Fed sarà come liquame grezzo senza nessun posto dove andare se non direttamente nell'economia con un odore inflazionistico.

Opzioni sbagliate, parole soffici

Ancora una volta, le opzioni della Fed con le spalle al muro sono semplici/stupide: può continuare ad alzare i tassi in modo aggressivo più a lungo e mandare l'economia in una depressione e i mercati in una spirale mentre dichiara la vittoria sull'inflazione, oppure può stampare trilioni di dollari fiat in più per sostenere il sistema e neutralizzare/svalutare il dollaro.

E per questa meravigliosa serie di opzioni, Bernanke ha vinto un premio Nobel?

Le ironie abbondano…

Ma come disse una volta un famoso moralista francese, le più alte cariche sono raramente, se non mai, ricoperte dalle menti più elevate.

L'oro, ovviamente, non è qualcosa che la Fed (né chiunque altro) può stampare o fare clic con il mouse, e il ruolo ultimo dell'oro come assicuratore di valuta non è una questione di dibattito, ma una questione di cicli, storia e semplice / stupido comune senso. (Vedi sotto).

I mercati si stanno preparando

Nel frattempo, i mercati stanno lentamente prendendo coscienza del fatto che proteggere il potere d'acquisto è ora più una priorità che cercare sicurezza in obbligazioni a "reddito fisso" o "rendimento privo di rischio" fortemente e innaturalmente gonfiate.

Perché?

Perché quelle obbligazioni ora (grazie allo zio Fed) empiricamente e matematicamente non sono altro che "senza reddito" e "senza rischio di rendimento".

Nel frattempo, gli hedge fund stanno costruendo le loro posizioni corte nette nei futures S&P a livelli mai visti dal 2007 per il semplice motivo che prevedono un'implosione del mercato indotta da Powell al largo della prua americana.

Una volta che si verifica la prevedibile implosione, preparati per gli unici strumenti patetici rimasti della Fed: tassi più bassi e trilioni di liquidità istantanea, il tipo che uccide una valuta.

In oro ci fidiamo

Il caso dell'oro come assicurazione in un tale contesto di debito, fragilità finanziaria e valute apertamente morenti è, beh: semplice stupido e evidente.

Pochi su questa terra rotonda vedono il semplice tra i complessi meglio del nostro consigliere e amico, Ronni Stoeferle, il cui ultimo rapporto In Gold We Trust è stato appena pubblicato.

Coprodotto con il suo collega di Incrementum AG, Mark Valek, questo rapporto annuale è diventato il rapporto fondamentale nello spazio dei metalli preziosi.

L'edizione del 2023 è piena non solo dei dati più seri e chiari e del buon senso contestuale, ma anche di una litania di citazioni divertenti da Churchill e la scuola austriaca a The Grateful Dead e Anchorman …

Ronni e Mark svelano le conseguenze di una Fed che ha alzato i tassi troppo in alto, troppo velocemente e troppo tardi, il che è, ancora una volta, un fatto evidente:

Inutile dire che l'aumento dei tassi in un contesto economico già storicamente "debito fragile" tende a rompere le cose (dagli UST alle banche regionali) e fa presagire molto più dolore in futuro, come confermano anche la storia e la matematica:

In un mondo intriso di debiti completamente dipendente da anni di liquidità istantanea da una banca centrale vicino a te, le politiche di aumento improvviso (ma ancora una volta troppo tardi, troppo) di Powell non freneranno "dolcemente" l'esuberanza del mercato né conterranno l'inflazione senza scatenare la madre di tutti recessioni.

Invece, la successiva e improvvisa crescita negativa dell'offerta di moneta accelererà solo una recessione invece di un atterraggio "debole":

Come avverte il rapporto precedente, l'incombente avvicinamento di questa recessione è già (e ulteriormente) confermato da indicatori di base come il Conference Board of Leading Indicators, una curva dei rendimenti invertita e l'allarmante spread tra i rendimenti a 10 e 2 anni.

Rischi geopolitici autoinflitti

Il rapporto esamina ulteriormente i cambiamenti geopolitici di cui abbiamo avvertito (e scritto) dal marzo del 2022, quando le sanzioni occidentali contro la Russia hanno scatenato una tendenza spartiacque da parte dei BRICS e di altre nazioni a cercare pagamenti di liquidazione al di fuori dell'USD armato.

Non sarebbe saggio ignorare il significato di questo cambiamento o sottovalutare il crescente potere di queste alleanze BRICS (e BRICS "plus"), poiché la loro quota combinata del PIL globale sta aumentando, non diminuendo…

Mentre l'interesse per (e la fiducia per) l'USD ora armato come sistema di pagamento diminuisce insieme a una fiducia indebolita negli IOU dello Zio Sam, il mondo e le sue banche centrali (specialmente a est) si stanno allontanando dagli UST e si stanno rivolgendo all'oro fisico.

Ancora una volta, do credito al rapporto In Gold We Trust :

Vedi una tendenza?

Vedi perchè?

È abbastanza semplice, e per questo possiamo ringraziare le politiche abbastanza stupide della Fed in particolare e la fiducia in calo nella loro abilità in generale:

I miti sono cose testarde

Molti, ovviamente, trovano difficile immaginare che una Federal Reserve con sede a Washington e nella terra del grande sogno americano (e valuta di riserva mondiale) possa essere tutt'altro che saggia, efficiente e stabilizzante, nonostante un imbarazzante track record della Fed che è empiricamente imprudente, inefficiente e costantemente destabilizzante…

I miti sono difficili da infrangere, nonostante il fatto che il mito della MMT e del QE on demand sia stato un esperimento fallito e stia spingendo l'economia statunitense, così come quella globale, verso una resa dei conti di proporzioni storiche.

Ma il messaggio di "Mantieni la calma e vai avanti" di Powell è calmante nello spirito nonostante il fatto che nasconda una matematica terrificante e conseguenze storicamente confermate per il denaro fiat con cui gli investitori misurano ancora erroneamente la loro ricchezza.

Ma come ci direbbe Brian Fantana di Anchorman , fidati dei pianificatori centrali.

«Hanno fatto degli studi, sai. Il 60% delle volte funziona ogni volta.”

Quanto a noi, ci fidiamo del tipo di dati che Ronni e Mark hanno raccolto e di quella barbara reliquia d'oro molto più che parole rassicuranti e valute fiat degradate.

Come la storia ricorda, quando le valute muoiono in un contesto di debito insostenibile, l'oro in effetti funziona, e ogni volta.