Succedono cose divertenti sulla strada per il “ripristino della stabilità finanziaria”

Scritto da Charles Hugh Smith tramite il blog OfTwoMinds,

Possiamo anche prevedere che il prossimo round di instabilità sarà più grave del precedente periodo di instabilità.

Tutti sono favorevoli a "fare tutto il necessario" per "ripristinare la stabilità finanziaria" quando il castello di carte inizia a oscillare, ma accadono cose divertenti sulla strada per "Ripristinare la stabilità finanziaria". Qualunque "misura di emergenza" venga messa in atto per "stabilizzare" un sistema intrinsecamente instabile risolve il problema immediato, ma apre porte invisibili a nuove fonti di instabilità che alla fine innescano un altro round di instabilità sistemica che deve essere affrontato con più "misure di emergenza".

Queste conseguenze indesiderate proliferano man mano che gli estremi politici vengono spinti a nuovi estremi e le "misure di emergenza" diventano fonti permanenti della stessa instabilità che avrebbero dovuto eliminare.

Come @concodanomics ha recentemente osservato su Twitter : "Un grave difetto della finanza è che quasi sempre trasforma gli stessi strumenti destinati a proteggere gli investitori in bombe a orologeria che provocano crisi".

Un altro grave difetto nella finanza è la pressione egoistica applicata da attori politicamente influenti per "consentire l'innovazione", ovvero nuove opportunità per scremature e truffe. Le solite coperture per queste "innovazioni" sono 1) la deregolamentazione ("la crescita" risulterà se lasciamo che i "mercati" si autoregolano) e 2) la tecnologia (generare profitti garantiti guidando il gregge ora è tecnicamente possibile, quindi facciamo in modo che è legale).

Ampliare il pool di scommettitori che possono essere scremati e truffati è anche una forma privilegiata di "crescita" finanziaria e "innovazione". "Democratizzare i mercati" è stata la calda e sfocata storia di copertina per consentire a chiunque abbia un telefono cellulare di dilettarsi in scommesse rischiose con conti a margine (contanti presi in prestito contro un portafoglio di azioni).

La combinazione di "innovazione", "democratizzazione dei mercati" e "deregolamentazione" ha consentito cose divertenti come la debacle FTX , che ha mostrato mirabilmente ogni dinamica della nostra traballante baracca di carta catramata di un sistema finanziario, un rifugio che sembra a posto in un giorno d'estate ma inizia andare in pezzi non appena piove: acquisti di influenza assurdamente trasparenti; Schemi Ponzi presentati come "finanza innovativa", abuso di informazioni privilegiate, corruzione, frode, illeciti, striduli proclami di innocenza, ecc.

Le conseguenze indesiderate hanno le loro conseguenze indesiderate , note anche come effetti di secondo ordine . Quindi allargare il gruppo di persone qualificate per un mutuo jumbo abbassando gli standard di prestito a metà degli anni 2000 suonava molto bene e progressista, cioè "democratizzare la proprietà della casa", ma distribuire mutui jumbo a famiglie non meritevoli di credito ha finito per "democratizzare" la frode su un tale mutuo scala tale che il crollo che ne seguì fece quasi crollare l'intero castello di carte finanziario globale.

Per sostenere il caos che ne è derivato, la Federal Reserve ha acquistato un paio di trilioni di dollari di titoli garantiti da ipoteca e ha abbassato i tassi ipotecari ai minimi storici. Questi "salvataggi" hanno finito (sorpresa!) per gonfiare una bolla immobiliare ancora più estrema che sta attualmente scoppiando, come tutte le bolle alla fine fanno, con i soliti risultati devastanti per gli scommettitori che sono stati travolti dalla frenesia della "paura di perdere" che gonfia bolle.

In tempo reale, non è così facile discernere come le ultime "correzioni" politiche stiano creando nuovi incentivi perversi e aprendo nuove scappatoie da sfruttare per gli addetti ai lavori. Anche se potremmo non avere chiarezza sui dettagli, possiamo prevedere con sicurezza che le ultime politiche per "ripristinare la stabilità finanziaria" creeranno nuovi incentivi perversi e apriranno nuove scappatoie che porteranno al prossimo round di instabilità da panico.

Possiamo anche prevedere che il prossimo round di instabilità sarà più grave del precedente periodo di instabilità. Questo è ciò che accade quando il sistema inizia a scivolare lungo la parte posteriore della curva a S e fare di più di ciò che ha funzionato in passato si trasforma in fare di più di ciò che ha fallito in modo spettacolare .

L'ironia è piuttosto ricca, non è vero? Le politiche messe in atto per "ripristinare la stabilità finanziaria" assicurano che il prossimo round di instabilità finanziaria sarà ancora più difficile da stabilizzare, fino a quando l'instabilità non subirà un cambiamento di fase che la metterà fuori dalla portata di tutte le politiche di stabilizzazione.

Sì, la baracca di carta catramata è piena di crepe che si allargano man mano che si deposita più in profondità nella palude, ma non preoccuparti, abbiamo qui dei rapporti finanziari che possiamo infilare nelle crepe. Ancora qualche giro di "innovazione", "democratizzazione dei mercati" e "salvataggio" politico e questo posto si trasformerà in un palazzo, aspetta.

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