‘Soft’ CPI Sparks Dollar ‘Death Cross’; Panico d’acquisto di obbligazioni, Bitcoin e lingotti

Il tanto atteso CPI si è stampato esattamente come previsto e, come previsto, ha scatenato il caos in tutte le classi di attività mentre le probabilità di aumento dei tassi (e le aspettative sui tassi terminali) sono crollate mentre il presidente Biden ha fatto un giro di vittoria…

Fonte: Bloomberg

Ma, anche come previsto, FedSpeak ha contrastato la narrativa pivot/pausa.

Bullard della Fed ha offerto un certo ottimismo sul fatto che vede "l'inflazione scendere verso il 2% man mano che andiamo avanti", ma poi ha ribattuto avvertendo che l'inflazione "rimane estremamente alta" e la Fed "ha bisogno di mantenere i tassi abbastanza alti da raffreddare i prezzi", aggiungendo che è favorevole a superare il 5% "il prima possibile". Tuttavia, l'ultimo chiodo da falco nella bara, che fa eco ai verbali della Fed, è stato il commento di Bullard secondo cui c'è "troppo ottimismo nel mercato che l'inflazione cadrà".

I commenti di Bullard hanno seguito Harker della Philly Fed, che ha affermato che aumenti dei tassi di un quarto di punto percentuale "saranno appropriati in futuro".

Ciò ha lasciato le aspettative per le riunioni del FOMC di febbraio e marzo leggermente al di sotto dei 50 punti base (2 aumenti di 25 punti base)…

Fonte: Bloomberg

La linea di fondo è che le condizioni finanziarie sono allentate come lo erano a Jackson Hole (quando i fondi federali erano inferiori di 200 punti base)…

Fonte: Bloomberg

…non esattamente quello che Powell vuole vedere.

La reazione iniziale delle azioni è stata al ribasso – l'IPC non è stato più freddo del previsto – ma dopo un po' di volatilità, la pressione degli acquisti è aumentata e si è alzata. Un'asta di 30 anni molto forte a circa 1300ET (seguita dalla notizia di AG Garland che avrebbe nominato un procuratore speciale per indagare su Biden), sembrava innescare un improvviso calo delle azioni. Ma quel calo è stato acquistato rapidamente e le Small Caps hanno sovraperformato. Alla fine, tuttavia, le major avevano restituito parte dei loro guadagni…

Lo short-squeeze ha continuato ad accelerare mentre le azioni "più allo scoperto" sono aumentate per il quinto giorno consecutivo, strappando il 16% dai minimi giornalieri sui salari …

Fonte: Bloomberg

L'S&P è salito al di sopra della sua 200DMA all'inizio della giornata (stallando poco prima della linea Maginot di 4000) ma è tornato al di sotto nella chiusura…

VIX è stato bastonato a una maniglia 18 (18,99 per l'esattezza), tornando ai minimi del 5 dicembre…

Infatti, negli ultimi secondi, il VIX è sceso a 18,88, il minimo dall'aprile 2022…

Fonte: Bloomberg

Nel frattempo, siamo tornati a questa idiozia…

I titoli del Tesoro sono stati offerti in modo aggressivo dopo il debole CPI, tutti in calo di circa 8-10 punti base nel corso della giornata (con la pancia che ha sovraperformato durante la settimana)…

Fonte: Bloomberg

Per il contesto, il 2023 è iniziato in modo molto aggressivo per le obbligazioni (dopo il loro anno peggiore di sempre) con rendimenti a 5 anni in calo di 46 punti base!!!

Fonte: Bloomberg

L'indice del dollaro è sceso per il quinto giorno consecutivo (al minimo da maggio 2022), innescando il "death cross" (incrocio di 50DMA sotto la 200DMA)…

Fonte: Bloomberg

Bitcoin è tornato sopra i 19.000$ per la prima volta dall'8 novembre…

Fonte: Bloomberg

Anche Ethereum è salito, tornando sopra i 1400$…

Fonte: Bloomberg

In particolare, la correlazione tra big-tech e bitcoin è aumentata nelle ultime settimane dopo il completo disaccoppiamento durante la debacle del tracollo di FTX…

Fonte: Bloomberg

L'oro è tornato sopra i $ 1900 per la prima volta da maggio 2022…

Il petrolio è salito nel corso della giornata (aiutato dalla debolezza del dollaro) con il WTI di nuovo sopra i 78 dollari…

Infine, il mercato è ora massicciamente più accomodante rispetto alle aspettative del dot-plot della Fed…

Fonte: Bloomberg

A meno che Powell non abbia completamente ribaltato la sua posizione, nei prossimi giorni ci aspetteremmo un tentativo molto più aggressivo di fare la mascella, altrimenti la Fed dovrà ammettere che è semplicemente a completa disposizione del mercato.