Quattro scenari che potrebbero portare i prezzi del petrolio a 200 dollari

Scritto da Irina Slav tramite OilPrice.com,

• Il petrolio a $ 200 è una possibilità, anche se improbabile che accada.

• I possibili scenari includono un'importante escalation nel conflitto ucraino o consistenti sottoinvestimenti che portano a una riduzione dell'offerta.

• Gli analisti amano dire che la cura per gli alti prezzi del petrolio sono i prezzi alti, e hanno ragione.

Era il discorso della città l'anno scorso. I trader scommettono che il petrolio raggiungerà i 200 dollari entro marzo di quest'anno. I gestori di hedge fund hanno avvertito che potrebbe anche raggiungere $ 250 prima della fine del 2022.

Niente di tutto ciò è accaduto e, col senno di poi, è facile capire perché: i mercati petroliferi globali hanno ripetutamente dimostrato di essere molto più resistenti di quanto gli operatori attribuiscano loro. Ma il petrolio a 200 dollari è ancora una possibilità? Lo è sempre, in determinati scenari.

# 1 Maggiore escalation dell'Ucraina

È stato a causa dell'invasione russa dell'Ucraina l'anno scorso che la gente ha iniziato a parlare di 200 dollari. Pierre Andurand è andato ancora oltre, avvertendo che il petrolio potrebbe salire a $ 250 perché "penso che stiamo perdendo per sempre l'offerta russa da parte europea".

Si è scoperto che la parte europea non sta perdendo l'approvvigionamento russo, ma semplicemente lo sta facendo passare attraverso paesi terzi, quindi questo ha salvato l'economia globale da un grave mal di testa indotto dal prezzo del petrolio. Il petrolio trova sempre un modo.

Eppure una maggiore escalation del conflitto, forse attraverso un coinvolgimento più diretto della NATO, potrebbe far salire i prezzi. Non è certo che raggiungerebbero i $ 200 anche in uno scenario di escalation perché è altamente improbabile che il mercato possa sopportare questo prezzo per un certo periodo di tempo, ma non è impossibile.

#2 Altri tagli OPEC+

Per quanto riguarda le possibilità, questo scenario è meno probabile del primo. Per portare i prezzi a $ 200, l'OPEC+ dovrebbe tagliare molto di più, ma soprattutto, il gruppo dovrebbe volerlo. Non è così. Perché $ 200 è un prezzo troppo alto e indebolirebbe la domanda.

L'OPEC + ha suggerito con le sue ultime mosse che il suo prezzo ideale è di circa $ 80-90 al barile, quindi sta cercando di mantenere i prezzi intorno a quel livello.

Le interruzioni della produzione potrebbero far salire i prezzi del petrolio, come accade invariabilmente, anche quando l'interruzione è di appena 400.000 barili al giorno, come abbiamo visto di recente con la disputa sulle esportazioni Kurdistan-Iraq.

Tuttavia, le interruzioni non spostano i prezzi in modo così radicale da portarli da meno di $ 90 a $ 200, quindi questo è uno scenario ancora meno probabile. Un attacco agli impianti di produzione sauditi potrebbe fare il trucco se ha molto successo, ma con la guerra nello Yemen che si avvicina alla fine dopo il disgelo mediato dalla Cina tra Riyadh e Teheran, un tale attacco è diventato puramente ipotetico.

#3 Tagli alla produzione in Russia

Tutte le previsioni di 200 dollari al barile dello scorso anno avevano a che fare con il petrolio russo. La maggior parte dei meteorologi che hanno visto il petrolio salire a $ 200 ha citato i divieti europei e statunitensi sulle importazioni di petrolio russo come base per le loro previsioni e, all'epoca, sembrava una base solida.

Naturalmente, quelle previsioni non hanno mai considerato l'opzione che la Russia avrebbe semplicemente cambiato acquirente e l'Europa e gli Stati Uniti avrebbero cambiato venditore, che è esattamente quello che è successo.

Un'altra cosa che pochi hanno considerato è stata la Russia che ha tagliato la produzione di petrolio come rappresaglia per le sanzioni occidentali. Ha già annunciato alcuni tagli, ma quelli, dicono alcuni commentatori, sono il risultato dell'incapacità della Russia di pompare tanto quanto prima piuttosto che un'azione deliberata.

Qualunque sia il caso di questi tagli, il semplice fatto è che la Russia può ridurre deliberatamente la sua produzione. E se lo fa, i prezzi salteranno. Quanto è alta la supposizione di chiunque, e dipenderebbe dal tasso di tagli. Per quanto riguarda quanto sia probabile, non molto.

# 4 Il sottoinvestimento arriva a mordere

Gli scenari delineati finora sono più un esercizio mentale che scenari realistici. Nessuno di questi è particolarmente probabile, anche se almeno un paio sembrava così probabile da indurre i trader ad acquistare opzioni Brent da $ 200.

Eppure c'è un altro scenario che è realistico. Non è roboante come una guerra, ma questo lo rende ancora più pericoloso. È lo scenario in cui il consistente sottoinvestimento riduce così tanto l'offerta, che i prezzi non hanno altro posto dove andare se non verso l'alto.

L'Arabia Saudita ha messo in guardia al riguardo. I produttori statunitensi di scisto hanno messo in guardia al riguardo. E il G7 ha appena dichiarato che avrebbe combattuto "i combustibili fossili senza sosta", il che significa essenzialmente scoraggiare una maggiore produzione di petrolio e gas.

Naturalmente, quella dichiarazione vale poco più della carta su cui è stata scritta, e questa è la più grande speranza del mondo che il petrolio non raggiunga presto i 200 dollari, se non mai. Se quei governi prendono sul serio ciò che chiamano combustibili fossili senza sosta, l'offerta mondiale di petrolio sarà a rischio.

Gli analisti amano dire che la cura per gli alti prezzi del petrolio sono i prezzi alti, e hanno ragione.

Un modo molto efficiente per controllare il prezzo di una merce è lasciarlo salire così tanto da uccidere la domanda.

Ma cosa succede se quella merce è essenziale come il petrolio? Non usare il petrolio riporta le persone attraverso i secoli a un tempo più semplice ma molto meno abbondante e ricco. Basta chiedere a un contadino keniota come gli piace.

Fortunatamente per tutti, anche il consistente sottoinvestimento in nuove esplorazioni di petrolio e gas potrebbe non essere sufficiente per portare i prezzi fino a $ 200. Perché l'industria, con l'aiuto della tecnologia, risponderà sempre alla domanda adeguando la produzione. Il sottoinvestimento ha reso questo più difficile ma non impossibile. E anche il più ambizioso governo del G7 non è pronto a imporre un bando totale al petrolio. Sarebbe un suicidio politico ed economico.