L’inflazione alimentare è la crisi del 2022, non le catene di approvvigionamento

Di Mark Cudmore, commentatore e analista di Bloomberg Markets Live

Il vero problema inizierà quando la crisi energetica di quest'anno si trasformerà nel problema dell'inflazione alimentare del prossimo anno.

Siamo diventati tutti esperti di gonfiaggio da poltrona. E perchè no? È quasi impossibile per chiunque continuare a capirlo in modo sistematico come hanno fatto quest'anno gli economisti professionisti .

È tempo che la conversazione vada oltre l'attuale ossessione per i titoli accattivanti. Che siamo in un regime di inflazione globale di un tipo che non si vedeva da decenni, è fuori dubbio.

L'interesse per le catene di approvvigionamento è ai massimi da 17 anni, secondo Google Trends, ma è diventato una falsa pista quando si tratta di prevedere la persistenza dell'inflazione.

I vincoli dal lato dell'offerta sono di solito un catalizzatore iniziale chiave in qualsiasi spirale dei prezzi. Ed è intuitivo che la stragrande maggioranza dei problemi relativi all'offerta sia di natura "transitoria", poiché l'offerta alla fine risponde a prezzi più elevati. Quindi, mentre è bene sapere quando le pressioni dal lato dell'offerta si attenueranno, tale conoscenza non è sufficiente per concludere quando passerà la più ampia minaccia di inflazione.

Quello che dobbiamo stabilire è se la domanda prenderà il sopravvento nel guidare l'inflazione. E, a tal fine, le aspettative di inflazione sono fondamentali. Come misurato dai tassi di pareggio, le aspettative statunitensi a 5 anni hanno superato il 3% per la prima volta in almeno 19 anni. L'equivalente del Regno Unito è ben al di sopra del 4% per la prima volta in record che risalgono a più di 25 anni.

Le aspettative di una maggiore inflazione hanno il doppio impatto di incoraggiare le persone a anticipare le spese, facendo aumentare ulteriormente i prezzi, nonché l'effetto più importante dei lavoratori che chiedono salari più alti, aumentando così sia direttamente i costi sia il futuro pool di capitale assegnato alla domanda.

Quest'ultimo punto è cruciale su cui soffermarsi: l'IPC viene potenziato man mano che l'uguaglianza aumenta e il lavoro prende una quota maggiore dei profitti dal capitale. Questo perché gli individui a basso reddito hanno una maggiore propensione marginale al consumo, mentre le persone più ricche si limitano ad aumentare gli investimenti. Un miliardo di dollari in più per Warren Buffett non cambierà le sue abitudini di spesa, mentre 100 dollari in più per un genitore single a basso reddito probabilmente verranno riciclati nell'economia reale in pochi giorni.

L'inflazione diventa un problema economico materiale quando colpisce in modo significativo la persona per strada, comprimendo il suo reddito disponibile e costringendo le reazioni delle banche centrali.

E i vari temi del 2021 si stanno fondendo in una tempesta perfetta per uno dei pochi elementi imprescindibili in ogni paniere CPI: il cibo. Lo sconvolgimento climatico è stato un catalizzatore primario, ma l'impatto sui prezzi è stato esagerato dai problemi della catena di approvvigionamento e dalla carenza di manodopera che ha fatto aumentare i salari. Ora, la crisi energetica sta esacerbando il problema direttamente attraverso i costi.

Ma è il problema dei fertilizzanti che diventano troppo costosi e delle serre industriali che vengono spente che sta seminando i semi (gioco di parole inappropriato) della crisi del 2022. L'indice dei prezzi alimentari dell'Organizzazione delle Nazioni Unite per l'alimentazione e l'agricoltura è aumentato di oltre il 30% rispetto allo scorso anno alla fine di ottobre e non ha rallentato questo mese.

Il caffè, un alimento quotidiano per molti di noi, fornisce un ottimo esempio in cui ci sono stati tali danni ai raccolti che ci vorranno diversi anni per vedere il danno riparato. I chicchi di caffè Arabica, il tipo principale, sono raddoppiati di prezzo nell'ultimo anno.

Il grano sta crescendo a livello globale con storie di offerta negative che aumentano di giorno in giorno. Il grano da macinare ha raggiunto un altro record a Parigi e l'International Grains Council ha avvertito la scorsa settimana che le scorte dei principali esportatori potrebbero scendere al minimo di nove anni. È qualcosa da tenere a mente mentre le tensioni aumentano al confine tra Russia e Ucraina, due dei maggiori produttori di grano del mondo.

Il Bloomberg Commodity Agriculture Subindex è aumentato di oltre l'80% rispetto ai minimi dello scorso anno. L'ultima impennata così estrema, nel 2010-11, è stata in parte accusata di aver catalizzato la Primavera araba, una serie di rivolte sociali in gran parte del mondo arabo.

Questo è un indice misurato in dollari, e allora il biglietto verde si stava indebolendo costantemente. Quest'anno, il dollaro è in crisi, il che significa che il vero effetto di questi aumenti dei prezzi delle materie prime è ancora maggiore sui consumatori in gran parte del resto del mondo.

Un consumatore schiacciato è dannoso per la stabilità sia in politica che nei mercati, e negativo per le azioni. E poche cose motivano i lavoratori a chiedere salari più alti più dell'impossibilità di permettersi di mettere in tavola la cena per le loro famiglie.

È questa crisi alimentare che sosterrà il problema dell'inflazione fino al 2022 e creerà scompiglio a livello umanitario e dei mercati.

Qualcosa su cui riflettere mentre celebriamo la festa del Ringraziamento incentrata sul cibo.