L’avvertimento del Giappone all’America

Scritto da Michael Wilkerson tramite The Epoch Times,

La scorsa settimana, il Giappone ha visto la sua valuta, lo yen, deprezzarsi rapidamente rispetto al dollaro statunitense e alle altre valute mondiali, raggiungendo livelli quasi record. Ciò ha attirato l’attenzione dei mercati finanziari e di altri osservatori e, in alcuni ambienti, ha portato al panico. Si temeva che il Giappone, una volta una grande nazione ora sempre più vista come il “malato dell’Asia”, fosse sull’orlo di una crisi valutaria e dei mercati finanziari.

Non è passato molto tempo da quando il Giappone era l'invidia del mondo. La ripresa postbellica del Giappone e il successivo miracolo economico hanno prodotto negli anni '80 la seconda economia mondiale dopo gli Stati Uniti. Numerose multinazionali giapponesi erano ammirate dal mondo degli affari per la loro crescita, efficienza e disciplina manageriale. Lo Stato e le grandi imprese erano strettamente allineati in quella che sembrava una formula inarrestabile. Pieni di liquidità e fiducia, le aziende e gli investitori giapponesi furono aggressivamente espansionisti, acquisendo quote di mercato, proprietà trofeo, risorse e attività commerciali negli Stati Uniti e altrove. Proprio come oggi si teme per la Cina, allora abbondavano i timori che il Giappone potesse superare gli Stati Uniti come leader economico globale.

Questi timori erano infondati. “Giappone Inc.” era una casa costruita su fondamenta difettose. Il denaro facile eccessivamente accomodante, insieme a un’elevata leva finanziaria in tutti i settori finanziario e aziendale, ha facilitato una massiccia bolla del mercato azionario e immobiliare, che alla fine è scoppiata nel 1990. Il crollo ha portato a una depressione dalla quale il Giappone non si è mai ripreso, nemmeno dopo tre decenni. La domanda è: perché no? Qui sta una lezione per gli Stati Uniti.

I ripetuti salvataggi governativi di società finanziarie e industriali in fallimento hanno perpetuato la crisi del Giappone. I leader e le politiche del Giappone hanno ripetutamente bloccato il processo di distruzione creativa che, se lasciato fare il suo corso e ripulire il sistema, sarebbe stato un enorme stimolo per l’imprenditorialità e la vitalità economica. Tuttavia, anziché permettere al capitalismo di funzionare, il sistema giapponese condannò il paese a una generazione di stagnazione.

Di conseguenza, il Giappone ha sopportato tre “decenni perduti” di debole crescita economica, diminuzione del potere d’acquisto, standard di vita sempre più bassi, perdita di prestigio e influenza nella comunità globale e una popolazione che invecchia a cui le risorse della nazione insulare stanno lottando per far fronte. supporto.

Il Giappone ha ora il rapporto debito pubblico/PIL più alto del mondo, pari al 264%. Le banche giapponesi sono degli zombie ambulanti, incapaci di crescere o di concedere prestiti perché non hanno mai ristrutturato i loro bilanci per ripulire enormi cumuli di debito rimasti dagli eccessi dei decenni precedenti. La Banca del Giappone (BOJ) detiene titoli di stato e altri asset pari al 127% del PIL del Giappone, il rapporto più alto tra qualsiasi banca centrale al mondo. Questo portafoglio ha comportato perdite non realizzate per la BOJ di oltre 70 miliardi di dollari solo nei sei mesi del 2023.

Lo yen giapponese si è svalutato rispetto al dollaro statunitense di oltre il 30% in soli tre anni a partire dal 2021. Dalla crisi finanziaria globale del 2008-2009, lo yen ha perso il 75% del suo valore rispetto all’oro. A causa dell’elevata dipendenza del Giappone dalle importazioni, questa perdita di potere d’acquisto si è tradotta direttamente in uno standard di vita sostanzialmente più basso per il popolo giapponese. In teoria, il Giappone potrebbe sostenere lo yen aumentando i tassi di interesse, ma ciò è impossibile dal punto di vista politico, monetario e fiscale.

Decenni di politiche monetarie facili sono il principale colpevole e la causa di questo lento naufragio.

La Banca del Giappone ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse solo lo scorso marzo, circa tre anni dopo che gli Stati Uniti e l’Unione Europea avevano posto fine alle loro politiche monetarie facili. Questa è stata la prima volta che la BOJ ha alzato i tassi dal 2007, una mossa che ha portato il tasso ufficiale fuori dal territorio negativo. Ciononostante, con l’inflazione che ora si avvicina al 2%, un tasso di politica a breve termine compreso tra lo zero e lo 0,1% significa che i tassi reali rimangono attorno al 2% negativo. Ciò funge da imposta aggiuntiva per le famiglie giapponesi e da stimolo a spendere oggi piuttosto che risparmiare per domani.

Il denaro è essenzialmente gratuito in Giappone, ma nessuno può permettersi di prenderlo in prestito, anche se le banche riescono a prestarlo. La BOJ e l’intero sistema bancario si trovano nella penombra dell’insolvenza. Solo la politica decennale del Giappone di tassi di interesse pari a zero ha permesso al decrepito sistema finanziario giapponese di continuare a resistere dopo la crisi finanziaria del 2008 e gli effetti delle chiusure economiche dovute al Covid. Il Giappone non può permettersi di aumentare i tassi di interesse per sostenere la propria valuta oltre il limite nominale dello zero senza aumentare sostanzialmente i costi del servizio del debito e far esplodere le perdite. Ciò metterebbe a terra l’intero traballante sistema.

Un’economia in crescita potrebbe contribuire ad alleggerire il peso, ma l’economia del Giappone è moribonda. Ciò non sorprende, poiché una crescita significativa è impossibile sotto montagne di debito. Il PIL si è contratto dello 0,8% nel terzo trimestre e ha registrato una crescita dello 0,1% nel quarto trimestre. Anche se il Paese è riuscito a malapena a sfuggire alla recessione tecnica (due trimestri consecutivi di calo del PIL), il Giappone non ha registrato una crescita del PIL superiore al 2% in più di 20 anni, fatta eccezione per due trimestri di ripresa dopo gli shock globali della crisi finanziaria e del COVID.

Il Giappone rappresenta un disastro demografico che si muove lentamente. Il Giappone ha la popolazione media più anziana di tutti i principali paesi del mondo e il tasso di fertilità più basso, pari a 1,37. Il tasso di fertilità del Giappone è inferiore al tasso minimo di sostituzione della popolazione (2,1) da 40 anni, il che significa che il paese sta invecchiando e perdendo produttività economica, ed è probabilmente troppo tardi per invertire la tendenza.

Tutto ciò rappresenta un grave avvertimento per gli Stati Uniti.

Il governo degli Stati Uniti sta inseguendo il Giappone per l’ignobile titolo di nazione più indebitata. Le nazioni eccessivamente indebitate non possono crescere. Con un rapporto debito pubblico/Pil pari al 129%, un rapporto in rapida crescita, gli Stati Uniti sono oggi il quarto paese più indebitato al mondo. Il debito sta crescendo più rapidamente ora perché il governo federale rifiuta di liberarsi dalla spesa in deficit, compresi ulteriori 1.700 miliardi di dollari nel 2023, che dovranno essere finanziati da nuovo debito, così come oltre 1.000 miliardi di dollari di spese per interessi. Questo debito – e il costo per ripagarlo – agisce come un freno alla nostra economia. La spesa in deficit e i prestiti necessari per sostenerla spiazzano gli investimenti e i finanziamenti del mercato privato.

Piuttosto che lasciare che banche insolventi e aziende non redditizie falliscano, la politica monetaria statunitense, almeno a partire dalla crisi finanziaria del 2008, ha sostenuto cattivi modelli di business – e il valore patrimoniale di investimenti altrimenti privi di valore – sovvenzionando il costo del capitale ben al di sotto del tasso di interesse naturale. . In una nazione che è stata portabandiera ed esportatrice del capitalismo per più di due secoli, le politiche governative socialiste stanno impedendo al capitalismo di funzionare in patria. Questo alla fine raggiungerà i nostri mercati finanziari e la nostra economia, proprio come è successo per il Giappone.

Non è solo la politica monetaria e finanziaria miope a minacciare la competitività degli Stati Uniti.

Se il peggioramento dell’atteggiamento americano nei confronti dell’importanza del matrimonio e dei figli non invertirà radicalmente la rotta, gli Stati Uniti si troveranno ad affrontare lo stesso destino demografico del Giappone. Il tasso di fertilità negli Stati Uniti è in declino almeno dal 2008 e ha raggiunto il minimo storico di 1,62 nel 2023. Questo è ben al di sotto del tasso di sostituzione e quindi insostenibile.

I progressisti puntano al calo dei tassi di fertilità e all’invecchiamento della popolazione per giustificare l’immigrazione clandestina di massa, ma questa è una falsa pista. Portare nel paese decine di milioni di migranti non qualificati, non istruiti e culturalmente non assimilati non è un vantaggio ma piuttosto un peso insostenibile sulle infrastrutture sociali, un drenaggio snervante della produttività economica e una tassa insopportabile sui cittadini legali.

Almeno il Giappone ha capito bene quella parte.