Il percorso disinflazionistico si blocca mentre i prezzi dei beni non durevoli aumentano ma il PCE supercore scivola

Uno degli indicatori di inflazione preferiti dalla Fed , il Core PCE Deflator, è rimasto invariato al +2,8% su base annua a febbraio (come previsto), il livello più basso da marzo 2021.

Tuttavia, il titolo PCE Deflator ha arrestato il suo percorso disinflazionistico , salendo al +2,5% su base annua (dal +2,4%)…

Fonte: Bloomberg

La deflazione dei beni durevoli ha rallentato e l’inflazione dei beni non durevoli è aumentata a febbraio…

Fonte: Bloomberg

La cosiddetta SuperCore – inflazione dei servizi ex-Shelter – resta ferma intorno al +3,33% YoY (+0,18% su base mensile)…

Fonte: Bloomberg

Ma il mese/mese SuperCore è crollato in modo significativo (poiché l’inflazione dei costi sanitari è scesa e i prezzi degli altri servizi si sono sgonfiati )…

Fonte: Bloomberg

Sia il reddito che la spesa sono aumentati a febbraio, con la spesa che ha superato di gran lunga il reddito (+0,8% su base mensile contro +0,3% su base mensile rispettivamente)…

Fonte: Bloomberg

Su base annua, la spesa sta ancora una volta superando la crescita del reddito…

Fonte: Bloomberg

La crescita salariale record dei dipendenti pubblici a gennaio è stata rivista al ribasso (perché li abbiamo catturati)…

• Gli stipendi governativi sono cresciuti dell’8,1% a febbraio, rispetto al 7,9% rivisto al ribasso di gennaio e al di sotto del livello record dell’8,9% di dicembre

• I salari privati ​​sono cresciuti del 5,4% a febbraio, rispetto al 5,3% di gennaio e sono tornati ai tassi di crescita pre-covid

Come ci si aspetterebbe con questo livello di spesa, il tasso di risparmio è crollato al livello più basso da dicembre 2022…

Fonte: Bloomberg

Ecco perché: le donazioni governative sono aumentate significativamente ancora una volta (+$39 miliardi su base mensile)…

Fonte: Bloomberg

Infine, anche se i mercati sono esuberanti per la disinflazione basata sui sondaggi, notiamo che non è tutto rose e fiori. La stragrande maggioranza della riduzione dell’inflazione è stata “ciclica”…

Fonte: Bloomberg

L’inflazione aciclica Core PCE rimane estremamente elevata , anche se è scesa dai suoi massimi.

La Fed ( apolitica ) taglierà davvero i tassi 4 volte quest’anno in un contesto di forte crescita (PIL) e di inflazione aciclica ancora elevata?