I successi continuano ad arrivare: la Cina subisce il più grande deflusso di valute da luglio 2022

E i successi continuano ad arrivare per la Cina.

Con la sua economia sull'orlo di un circolo vizioso di giapponesizzazione , in cui i debiti record portano a vendite in difficoltà, rimborso del debito, contrazione dell'offerta di moneta, calo dei prezzi delle attività, un'ondata di fallimenti, aumento della disoccupazione, rallentamento dell'economia, aumento della disoccupazione e una crisi di fiducia, che poi porta all'accaparramento di denaro e alla deflazione…

… per non parlare della crescente crisi immobiliare , della crisi del sistema bancario ombra , della disoccupazione giovanile , del crollo record degli investimenti diretti esteri …

… La Cina sta ora affrontando anche un'improvvisa ondata di deflussi valutari: secondo l'indicatore preferito di Goldman dei flussi valutari, i deflussi netti della Cina sono stati di circa 26 miliardi di dollari a luglio, il ritmo più rapido di deflussi da settembre 2022, in contrasto con i 6 miliardi di afflussi in entrata nel mese di giugno. Mentre a luglio vi sono stati acquisti netti di azioni sia in direzione sud che in direzione nord dello stock connect, e su base netta piccoli afflussi attraverso il canale Stock Connect, il rapporto di conversione in valuta del commercio di beni è diminuito e i relativi afflussi sono rallentati a luglio, mentre il disavanzo commerciale dei servizi è aumentato . Inoltre, i trasferimenti transfrontalieri in RMB hanno mostrato deflussi netti nel mese.

Ecco i punti chiave degli ultimi dati:

1. A luglio, la Cina ha registrato deflussi netti per 25 miliardi di dollari tramite transazioni a pronti a termine onshore e afflussi per 14 miliardi di dollari tramite transazioni a termine appena immesse e annullate. Un altro set di dati SAFE sui "flussi transfrontalieri in RMB" ha mostrato deflussi di 16 miliardi di dollari USA nel mese . La misura dei flussi valutari preferita da Goldman suggerisce quindi un deflusso totale di 26 miliardi di dollari USA a luglio, rispetto ai 6 miliardi di dollari USA in entrata di giugno. Questo è stato il più grande deflusso netto dal 22 settembre.

2. Il conto corrente ha mostrato flussi ampiamente bilanciati poiché gli afflussi legati al commercio di beni sono diminuiti mentre i deflussi legati al commercio di servizi sono aumentati: a luglio c'è stato un afflusso netto di $ 18 miliardi relativo al commercio di beni, inferiore ai $ 36 miliardi di giugno. Il rapporto di conversione del surplus commerciale di beni è sceso al 22% a luglio rispetto al 50% di giugno sulla scia del continuo deprezzamento della valuta. Il deficit commerciale dei servizi è stato di 11 miliardi di dollari, più negativo degli 8 miliardi di dollari di giugno, poiché il turismo in uscita ha continuato a riprendersi. Il conto delle entrate e dei trasferimenti ha mostrato deflussi di $ 6 miliardi a luglio, inferiori a $ 8 miliardi a giugno.

3. SAFE ha affermato che gli stranieri hanno continuato ad acquistare attività in RMB su base netta a luglio. I flussi di Stock Connect hanno mostrato acquisti netti di 7 miliardi di dollari di azioni verso nord e acquisti netti di 2 miliardi di dollari verso sud, il che implica afflussi di 5 miliardi di dollari attraverso il canale Stock Connect, rispetto a 3 miliardi di dollari di giugno. Tuttavia, i dati sulla detenzione di obbligazioni in RMB da parte di stranieri non sono ancora stati rilasciati.

4. La PBOC ha tagliato i tassi di interesse il 15 agosto, il che ha aggiunto pressioni al deprezzamento della valuta. La promozione della crescita rimane la priorità e si prevede che la PBOC seguirà ulteriori misure per rallentare la tendenza al deprezzamento nelle prossime settimane, come fattori anticiclici più significativi nella fissazione giornaliera del CNY, taglio del coefficiente di riserva obbligatoria sui depositi in valuta e/o aggiunta del requisito di riserva per le vendite a termine in valuta estera.

Con la valuta cinese la più debole che sia mai stata e con i deflussi valutari in forte accelerazione, non si può fare a meno di ricordare il panico osservato dopo la svalutazione dell'agosto 2015, che non solo ha scioccato i mercati globali, ma ha risvegliato il bitcoin dal suo lungo sonno come miliardi in cinese risparmi strapazzati verso la sicurezza dei conti bancari offshore attraverso una delle poche crepe ancora aperte nel grande firewall monetario cinese. Quanto ci vorrà prima che otteniamo una replica?

Maggiori informazioni nella nota completa di Goldman disponibile per i sub professionisti .