“Ho una brutta sensazione su questo …”

Scritto da Charles Hugh Smith tramite il blog OfTwoMinds,

Le cose inaspettate tendono ad accadere quando la vera fonte dei problemi viene celata e poi improvvisamente la realtà si intromette.

Che momento interessante abbiamo raggiunto. Siamo costantemente assicurati che tutto vada bene per ciò che conta – l'economia – poiché l'onnipotente Federal Reserve ha gestito non solo l'auspicato "atterraggio morbido", ma una ripresa della crescita: yowza, nessuna recessione.

L'elenco delle cose positive è sorprendente: la disoccupazione è bassa, i salari sono in aumento, l'effetto ricchezza derivante dall'aumento esplosivo dei prezzi delle case ha ingrassato il patrimonio immobiliare delle famiglie e il mercato azionario in rialzo ha spinto l'economia a livelli vertiginosi di ricchezza e fiducia.

Il punto di preoccupazione con l'inflazione si è ritirato e tutti prevedono che i tassi di interesse seguiranno presto l'inflazione verso lo zero. La Cina è entrata in un periodo difficile ma non ci riguarderà. E così via.

Nonostante tutte queste notizie uniformemente buone, qualcosa nella situazione sta facendo scattare gli allarmi: ho un pessimo presentimento al riguardo.

Forse la radice della sensazione che il pericolo sia molto più vicino di quanto riconosciamo è la fiducia universale che la finanza può sempre risolvere tutti i problemi del mondo reale. Qualunque sia il problema, le banche centrali possono risolverlo abbassando i tassi di interesse e inondando il sistema finanziario/bancario di liquidità, cioè allentamento monetario, rendendo più facile ed economico per le imprese e le famiglie prendere in prestito più denaro.

Per quanto riguarda la spesa pubblica, lo stato centrale può risolvere tutti i problemi prendendo a prestito e spendendo tutti i trilioni necessari: lo stimolo fiscale.

In altre parole, non dobbiamo subire scomodi sacrifici o cambiamenti sistemici, dobbiamo semplicemente prendere in prestito di più e spendere di più. Questa è certamente una soluzione ordinata a tutti i problemi: prendere in prestito di più e spendere di più. Tutto nel mondo reale può essere risolto con l'allentamento e lo stimolo monetario e fiscale.

La cosa interessante di questa soluzione è che non c'è alcun feedback: è una traiettoria pulita: prendi in prestito e spendi di più, e i problemi del mondo reale scompaiono. Non c'è mai alcun feedback dal mondo reale – ad esempio, prendere in prestito e spendere in realtà non risolvono il problema – né vi è alcuna conseguenza per il continuo prendere in prestito di più e spendere di più: possiamo continuare a prendere in prestito e spendere di più senza alcun limite o conseguenza.

Ma questa fiducia nelle correzioni finanziarie mappa effettivamente la realtà? Nell'esperienza vissuta reale (al contrario di narrazioni felici e dati selezionati con cura), ci sono problemi che non vengono risolti prendendo in prestito di più e spendendo di più, e conseguenze di prendere in prestito di più e spendere di più.

Ma le conseguenze nel mondo reale dell'affidarsi alla finanza per sistemare tutto sono trascurate nelle narrazioni e nelle politiche del "tutto è meraviglioso". Nel mondo reale, inondare i sistemi falliti con trilioni di denaro preso in prestito in realtà non risolve i problemi, li peggiora, molto peggio. Gli addetti ai lavori sono incentivati ​​a non risolvere i problemi ma a scremare il "denaro gratuito" e mantenere attivo il problema, quindi il "denaro gratuito" continua a fluire.

Gettare più denaro al problema genera rendimenti decrescenti e conseguenze indesiderate poiché l'infinita inondazione di "denaro gratuito" distorce gli incentivi ed estingue la disciplina della scarsità necessaria per forzare le soluzioni effettive piuttosto che mascherarle con le pubbliche relazioni.

La complessità è facilmente aggiunta – più livelli di gestione, più conformità, più regolamenti – e investire più denaro in questa fonte di inefficienza e produttività in calo non fa che espanderla ancora di più.

Poi c'è la cosa divertente che deriva dal prendere in prestito: il pagamento degli interessi. Più prendiamo in prestito, più interessi dobbiamo pagare mentre la collina del debito cresce fino a diventare una possente montagna. Questo aumento del costo del servizio del debito spiazza altre spese, costringendoci a prendere in prestito ancora di più (non ci sia più il pensiero di stringere la cinghia e tagliare le spese!) e di investire di meno e consumare di meno.

In altre parole, fare affidamento sul prendere in prestito di più per poter spendere di più alla fine ci rende più poveri. Questo è impossibile, ovviamente, perché tutti questi prestiti e spese sono "investimenti" che magicamente "fanno crescere l'economia" così noi "cresciamo la nostra via d'uscita dal debito". È un pensiero molto piacevole, ma poiché il denaro preso in prestito va sempre più a pagare interessi e consumi piuttosto che investimenti nella produttività, l'economia ristagna piuttosto che crescere.

Il "strano trucco" per risolvere questo problema è quello di abbassare i tassi di interesse quasi a zero in modo che il servizio del debito richieda solo una modesta fetta di reddito. Ma tutto questo indebitarsi sempre di più e spendere di più alla fine genera inflazione, cioè denaro e salari perdono potere d'acquisto. Una volta che l'inflazione emerge dal suo sonno, "uno strano trucco" passa dall'essere una soluzione alla fonte del problema .

Poi ci sono gli incentivi perversi generati dalla dipendenza dal denaro facile e dalla spesa in deficit: bolle speculative alimentate dal credito si gonfiano man mano che la maggior parte di questo "denaro gratuito" scorre verso la cima della piramide, dove il 10% più ricco usa il denaro a basso costo per acquistare attività che aumenteranno di valore man mano che sempre più stimoli vengono scaricati nell'economia. Man mano che i beni aumentano di valore, i non ancora ricchi vengono superati e lasciati nella polvere come servi neofeudali.

Questa distribuzione asimmetrica dell'allentamento e dello stimolo lega un razzo alla disuguaglianza di ricchezza e reddito. Dal momento che coloro che sono diventati molto, molto più ricchi gestiscono l'economia, questo sembra loro un risultato straordinariamente positivo.

Ma sotto la superficie della storia felice ( visto che sto andando alla grande, tutti devono andare alla grande ), l'impennata della ricchezza e della disparità di reddito sta smantellando le fondamenta della società: il contratto sociale, le scale della mobilità verso l'alto, la legittimità del governo e sistema finanziario (è tutto truccato per avvantaggiare pochi a spese di molti), e la legittimità dei media e delle istituzioni che dovrebbero essere obiettivi (se vi diciamo che tutto è meraviglioso, allora credeteci, perché la vostra conformità ci avvantaggia. )

I ricchi non solo diventano più ricchi e la fetta di ricchezza posseduta dai poveri si riduce, ma l'azzardo morale è ottimizzato: poiché ci sarà sempre più "denaro gratuito" disponibile, non c'è alcun incentivo a limitare il rischio, poiché le conseguenze di un rischio più elevato saranno sempre essere compensati da più "risparmi" da parte della banca centrale/stato centrale, stimoli, sostegni, ecc.

Quindi vai avanti e fai scommesse incredibilmente rischiose e fai leva su quelle scommesse: se vinci, le vincite sono tue da mantenere (con una fetta detratta per le tasse, ovviamente); e se perdi, la Fed e/o il governo ti salveranno. Cosa c'è che non va?

Queste distorsioni diventano problemi per cui prendere a prestito di più e spendere di più non fanno che accelerare. La presunta "soluzione" diventa il "problema" che la "soluzione" non può risolvere.

Le cose inaspettate tendono ad accadere quando la vera fonte dei problemi viene celata e poi improvvisamente la realtà si intromette. Una cosa che sorprende sempre il 10% più ricco che possiede il 90% degli asset che producono reddito è che i mercati crollano improvvisamente dopo anni o decenni di rialzi a causa dell'allentamento e dello stimolo senza fine. Dopotutto, tutti sanno che le risorse non scendono mai a lungo, si alzano solo più in alto.

Questo è vero fino a quando l'allentamento e lo stimolo che hanno gonfiato gli asset non diventano il problema. I cicli di feedback che sono stati ignorati o diminuiti con l'inganno finanziario diventano improvvisamente auto-rinforzanti, e tutti i trucchi che hanno funzionato per decenni ora spingono il sistema verso l'instabilità e il collasso caotico.

Quindi, con tutti i mezzi, mantieni la massima fiducia nell'impero del debito e dell'inganno e nella sua unica "soluzione", prendi in prestito di più, spendi di più. Alcuni di noi hanno un pessimo presentimento al riguardo, e non siamo più inginocchiati all'altare della Fed o borbottando preghiere ai falsi idoli dell'allentamento e dello stimolo. Quando gli idoli cadono, il mondo che presumibilmente governano crolla intorno a loro.

Un'economia che dipende da "correzioni" finanziarie è fatalmente distorta. Sotto l'artificio, ha perso la capacità di risolvere effettivamente i problemi del mondo reale.

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