Eventi chiave di questa settimana: FOMC, PIL, Core PCE e guadagni in abbondanza

Data la dura settimana scorsa per i mercati, che ha visto il Nasdaq 100 fare qualcosa che non faceva dall'indomani della bolla di Internet, quando è sceso di oltre l'1% in ogni sessione di una settimana, questa settimana porta un affascinante double header . Non solo mercoledì abbiamo il FOMC, ma abbiamo anche notevoli guadagni tecnologici sotto forma di Apple (giovedì), Tesla (mercoledì) e Microsoft (martedì). Come osserva Jim Reid di DB, "molto spazio per le informazioni in movimento sul mercato".

Approfondindo i dettagli di questa settimana, daremo una prima occhiata a come l'economia globale è andata nel nuovo anno (e con Omicron) con il rilascio dei PMI flash di gennaio di oggi. Il PMI manifatturiero giapponese di Jibun Bank è salito a +54,6 durante la notte, il più alto in almeno tre anni da +54,3 di dicembre. Tuttavia, l'indagine ha anche mostrato che l'attività del settore dei servizi della nazione si è contratta a gennaio per la prima volta in quattro mesi, da +46,6 rispetto a +52,1 di dicembre, come ha colpito Omicron. Tornando alla prossima settimana, guarderemo anche un po' indietro con i comunicati sul PIL del quarto trimestre da Stati Uniti (giovedì), Francia e Germania (entrambi venerdì). Tieni d'occhio anche le richieste iniziali di disoccupazione dagli Stati Uniti, dal momento che sono peggiorate nelle ultime settimane e questo è uno degli indicatori più tempestivi che riceviamo sullo stato del mercato del lavoro lì. La debolezza è probabilmente correlata a Omicron e, data la sua flessione di nuovo, potrebbe essere temporanea. Ci saranno anche molti sviluppi politici a cui prestare attenzione, comprese le elezioni presidenziali italiane. La geopolitica non ha sempre un impatto sui mercati anche se si sentono molto tesi e carichi. Tuttavia, l'attuale situazione Russia/Ucraina sembra aumentare il rischio al momento e merita molta attenzione.

Come discusso in alto, il principale momento clou del mercato di questa settimana sarà la prima decisione di politica monetaria dell'anno della Federal Reserve mercoledì, insieme alla successiva conferenza stampa del presidente della Fed Powell. Secondo i nostri economisti, questo incontro di gennaio sarà l'ultimo prima dell'inizio di quel ciclo di escursioni, con il decollo che inizierà a marzo come parte del primo dei 4 aumenti di quest'anno. Tuttavia, hanno anche affermato (link qui) che c'è il rischio di una sorpresa da falco ancora più grande nei prossimi mesi, con la possibilità che la Fed aumenti i tassi a marzo e poi aumenti i tassi 6 o 7 volte quest'anno. Quindi forse la calma prima della tempesta. Fai attenzione anche per vedere se il comitato vuole delineare più dei loro attuali piani QT. Il Q&A potrebbe essere un momento di popcorn per i mercati con molte domande probabili sull'inflazione, sul percorso di crescita della Fed, sulle condizioni finanziarie e sul QT, tra le altre cose.

Per quanto riguarda gli utili, questa settimana la stagione è davvero accelerata, con un numero di società tecnologiche statunitensi che riferiscono in particolare. In totale, abbiamo 106 società nell'S&P 500, insieme ad altre 46 nello STOXX 600, quindi c'è molto a cui prestare attenzione. Tra i punti salienti c'è IBM oggi. Poi domani sentiremo Microsoft, Johnson & Johnson, Verizon Communications, NextEra Energy, Texas Instruments, American Express, General Electric e Moderna. Mercoledì, le versioni includeranno Tesla, Abbott Laboratories, Intel, AT&T e Boeing. Giovedì poi ci sono i rapporti di Apple, Visa, LVMH, Mastercard, Comcast, Danaher, McDonald's, SAP, UniCredit e Samsung Electronics. Finalmente venerdì sentiremo la Chevron e la Caterpillar.

Per quanto riguarda la scena politica, ci sono una serie di eventi previsti per questa settimana. In primo luogo, ci sono le elezioni presidenziali italiane, con il parlamento italiano e i delegati regionali che inizieranno a votare oggi. Se un presidente non viene eletto al primo turno di votazioni, domani si svolgerà un'altra votazione, con una votazione che si svolgerà normalmente ogni giorno fino a quando non sarà stato selezionato un presidente. Dall'approvazione della Costituzione nel 1948, sono stati necessari in media 9 voti in 6 giorni per eleggere il Presidente. Nei primi tre turni è richiesta la maggioranza dei due terzi, ma dal quarto turno è necessaria solo la maggioranza assoluta.

Altrimenti, questa settimana ci sarà molta attenzione sul Regno Unito, dove si prevede che il tanto atteso rapporto della funzionaria Sue Gray verrà pubblicato in base alle accuse di feste che si sono svolte a Downing Street durante la pandemia. Non c'è ancora una data confermata per questo, ma dovrebbe arrivare qualche tempo questa settimana. In questo contesto, c'è stata una crescente speculazione sul fatto che un voto di sfiducia potrebbe essere indetto alla guida del Partito conservatore del primo ministro Johnson, che avrà luogo se il 15% dei parlamentari conservatori presenterà una lettera di sfiducia. Alcuni parlamentari conservatori hanno già dichiarato pubblicamente di aver presentato una lettera e, se poi si dovesse votare, si tratterebbe di uno scrutinio segreto tra i parlamentari conservatori in cui sarebbe quindi richiesta una maggioranza semplice per rimuovere Johnson dalla carica di leader. Anche la Brexit rimarrà nei titoli dei giornali, poiché lunedì il vicepresidente della Commissione europea Maroš Šefčovič incontrerà di nuovo il ministro degli Esteri britannico Liz Truss in merito al protocollo dell'Irlanda del Nord. Infine nel Regno Unito, ci sarà un ulteriore allentamento delle restrizioni Covid-19 in Inghilterra, poiché da giovedì finirà l'obbligo di abbonamenti Covid per i grandi eventi e le coperture per il viso non saranno più richieste per legge in nessun contesto .

Altrove domani, il FMI rilascerà le sue ultime previsioni per la crescita economica in tutto il mondo, con l'aggiornamento del World Economic Outlook. Questi normalmente generano alcuni titoli.

Per gentile concessione di DB, ecco un calendario degli eventi giorno per giorno

Lunedì 24 gennaio

• Dati: PMI lampo di gennaio su produzione, servizi e compositi di Giappone, Francia, Germania, Area euro, Regno Unito e Stati Uniti, Stati Uniti, indice di attività nazionale della Fed di Chicago di dicembre
• Guadagno: IBM

Martedì 25 gennaio

• Dati: Germania, indicatore del clima economico Ifo di gennaio, indice dei prezzi delle abitazioni FHFA negli Stati Uniti di novembre, fiducia dei consumatori del Conference Board di gennaio, indice manifatturiero della Fed di Richmond
• Banche centrali: la Banca del Giappone pubblica il riepilogo delle opinioni della riunione di gennaio (23:50 ora del Regno Unito)
• Guadagno: Microsoft, Johnson & Johnson, Verizon Communications, NextEra Energy, Texas Instruments, American Express, General Electric, Moderna
• Altro: il FMI pubblica l'aggiornamento del World Economic Outlook

mercoledì 26 gennaio

• Dati: scorte all'ingrosso preliminari statunitensi di dicembre
• Banche centrali: decisioni di politica monetaria della Federal Reserve e della Bank of Canada
• Guadagno: Tesla, Abbott Laboratories, Intel, AT&T, Boeing

Giovedì 27 gennaio

• Dati : profitti industriali di dicembre in Cina, fiducia dei consumatori GfK in Germania, richieste di sussidi di disoccupazione iniziali settimanali negli Stati Uniti, ordini preliminari di beni durevoli di dicembre, ordini di beni capitali core, PIL del quarto trimestre, vendite di case in attesa di dicembre, attività manifatturiera della Fed di Kansas City a gennaio
• Banche centrali : decisione di politica monetaria della South African Reserve Bank, parla Scicluna della Bce
• Guadagno : Apple, Visa, LVMH, Mastercard, Comcast, Danaher, McDonald's, SAP, UniCredit, Samsung Electronics

Venerdì 28 gennaio

• Dati : PIL preliminare del quarto trimestre della Francia, PPI di dicembre, PIL preliminare del quarto trimestre della Germania, offerta di moneta M3 di dicembre dell'area dell'euro, fiducia dei consumatori di fine gennaio, fiducia dei consumatori di gennaio in Italia, reddito personale di dicembre negli Stati Uniti, spesa personale, indice del sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan di gennaio
• Guadagno : Chevron, Caterpillar

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Infine, guardando solo agli Stati Uniti, Goldman scrive che i dati economici chiave rilasciati questa settimana sono il rilascio del PIL del quarto trimestre, il rapporto sui beni durevoli e le richieste di sussidio di disoccupazione di giovedì, nonché il rapporto sull'inflazione PCE principale e il rilascio dell'indice del costo del lavoro di venerdì. La riunione del FOMC di gennaio si terrà questa settimana, con il rilascio della dichiarazione alle 14:00 ET di mercoledì, seguita dalla conferenza stampa del presidente Powell alle 14:30. Non ci sono altri impegni di intervento in programma da parte dei funzionari della Fed questa settimana.

Lunedì 24 gennaio

• 09:45 Markit Flash PMI manifatturiera statunitense, preliminare di gennaio (consenso Bloomberg 56,7, ultimo 57,7)
• PMI dei servizi Markit Flash USA, preliminare di gennaio (consenso 54,8, ultimo 57,6)

Martedì 25 gennaio

• 09:00 Indice dei prezzi delle case FHFA, novembre (consenso 1,1%, ultimo 1,1%)
• 09:00 Indice dei prezzi delle case S&P/Case-Shiller a 20 città, novembre (GS +0,9%, consenso +0,97%, ultimo +0,92%); Stimiamo che l'indice dei prezzi delle case S&P/Case-Shiller a 20 città sia aumentato dello 0,9% a novembre, dopo un aumento dello 0,92% a ottobre.
• 10:00 Conference Board fiducia dei consumatori, gennaio (GS 112.5, consenso 111.8, ultimo 115.8); Stimiamo che l'indice di fiducia dei consumatori del Conference Board sia diminuito di 3,3 punti a 112,5 a gennaio, riflettendo i segnali negativi di altre misure di fiducia.
• 10:00 Indice manifatturiero della Fed di Richmond, gennaio (consenso 14, ultimi 16)

mercoledì 26 gennaio

• 08:30 Anticipo della bilancia commerciale delle merci, dicembre (GS -$96,0 miliardi, consenso -$96,0 miliardi, ultimi -$98,0 miliardi): stimiamo che il deficit commerciale delle merci sia diminuito di $2,0 miliardi a $96,0 a dicembre rispetto al rapporto finale di novembre, riflettendo un aumento delle importazioni.
• 08:30 Inventari all'ingrosso, preliminare di dicembre (consenso 1,4%, ultimo 1,4%): Inventari al dettaglio, dicembre (consenso 1,5%, ultimo 2,0%)
• 10:00 Nuove vendite di case, dicembre (GS +2,0%, consenso +2,8%, ultimo +12,4%): Stimiamo che le vendite di nuove case siano aumentate del 2,0% a dicembre, riflettendo permessi abitativi più morbidi, inizi e richieste di mutuo relative a novembre.
• 14:00 Dichiarazione del FOMC, riunione del 25-26 gennaio: Come discusso nella nostra anteprima del FOMC, prevediamo che il FOMC utilizzerà questo incontro per suggerire un decollo di marzo e iniziare a formulare un piano per la riduzione del bilancio. Ci aspettiamo che il FOMC alzi i tassi di interesse quattro volte quest'anno a partire da marzo e che annunci l'inizio della riduzione del bilancio a luglio.

Giovedì 27 gennaio

• 08:30 Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, settimana terminata il 22 gennaio (GS 295k, consenso 260k, ultimi 286k); Continuano le richieste di sussidio di disoccupazione, settimana terminata il 15 gennaio (consenso 1.650.000, ultimi 1.635.000): stimiamo che le richieste di sussidio di disoccupazione iniziali siano aumentate a 295.000 nella settimana terminata il 22 gennaio.
• 08:30 PIL, anticipo Q4 (GS +6,5%, consenso, +5,3%, ultimo +2,3%); Consumi personali, anticipo nel quarto trimestre (GS +3,2%, consenso +2,9%, ultimo +2,0%): stimiamo che la crescita del PIL sia aumentata a +6½% annualizzato nella lettura anticipata per il quarto trimestre, dopo il +2,3% nel terzo trimestre. La nostra previsione riflette un rafforzamento della crescita dei consumi (a +3,2%), con la riduzione dell'attività di Omicron solo molto tardi nel trimestre. Prevediamo una crescita poco brillante nelle strutture aziendali e negli investimenti in attrezzature, ma prevediamo un forte aumento nella categoria della proprietà intellettuale (+7%). Stimiamo una spinta alla crescita del PIL dalle scorte (+3,2 punti percentuali su base trimestrale) ma un freno dal commercio netto (-1,4 punti percentuali).
• 08:30 Ordini di beni durevoli, preliminare di dicembre (GS -1,0%, consenso -0,5%, ultimo +2,6%); Ordini di beni durevoli franco trasporto, preliminare di dicembre (GS +0,4%, consenso +0,3%, ultimo +0,9%); Ordini di beni capitali core, preliminare di dicembre (GS +0,4%, consensus +0,3%, last flat); Spedizioni di beni capitali core, preliminare di dicembre (GS +0,5%, consenso +0,4%, ultimo +0,3%): stimiamo che i beni durevoli siano diminuiti dell'1,0% nel rapporto preliminare di dicembre, riflettendo un calo degli ordini di aerei commerciali e difesa. Prevediamo solidi guadagni negli ordini di beni capitali core (+0,4%) e nelle spedizioni di beni capitali core (+0,5%), riflettendo una forte domanda di beni e prezzi più elevati.
• 10:00 Vendite di case in sospeso, dicembre (GS -1,5%, consenso +0,5%, ultimo -2,2%): Stimiamo che le vendite di case in sospeso siano diminuite dell'1,5% a dicembre. Le vendite di case esistenti sono un input nella componente delle commissioni degli intermediari degli investimenti residenziali nel rapporto sul PIL.
• 11:00 Indice manifatturiero della Fed di Kansas City, gennaio (consenso 19, ultimi 24)

Venerdì 28 gennaio

• 08:30 Indice del costo del lavoro, quarto trimestre (GS +1,1%, consenso +1,2%, precedente +1,3%): stimiamo che l'indice del costo del lavoro sia aumentato dell'1,1% nel quarto trimestre (trimestre), il che aumenterebbe l'anno successivo -tasso annuo di quattro decimi a +4,1%. La carenza di manodopera ha continuato a esercitare pressioni al rialzo sulla crescita salariale nel quarto trimestre, anche se ci aspettiamo un ritmo sequenziale più lento della crescita dei benefici ECI dopo un balzo nel terzo trimestre.
• 08:30 Reddito personale, dicembre (GS +0,6%, consenso +0,5%, ultimo +0,4%); Spesa personale, dicembre (GS -0,7%, consenso -0,6%, ultimo +0,6%); Indice dei prezzi PCE, dicembre (GS +0,37%, consenso +0,4%, ultimo +0,61%); Indice dei prezzi Core PCE, dicembre (GS +0,40%, consenso +0,5%, ultimo +0,46%); Indice dei prezzi PCE (a/a), dicembre (GS +5,72%, consenso +5,8%, ultimo +5,73%); Indice dei prezzi core PCE (a/a), dicembre (GS +4,77%, consenso +4,8%, ultimo +4,68%): sulla base dei dettagli nei rapporti PPI, CPI e prezzi all'importazione, prevediamo che l'indice dei prezzi core PCE sia aumentato di 0,40% su base mensile a dicembre, corrispondente a un aumento del 4,77% rispetto all'anno precedente. Inoltre, prevediamo che l'indice principale dei prezzi PCE sia aumentato dello 0,37% a dicembre, corrispondente a un aumento del +5,72% rispetto all'anno precedente. Prevediamo che il reddito personale sia aumentato dello 0,6% e la spesa personale sia diminuita dello 0,7% a dicembre.
• 10:00 Sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan, finale di gennaio (GS 70.0, consenso 68,8, ultimo 68,8): prevediamo che l'indice del sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan sia aumentato di 0,2 punti a 70,0 nella lettura finale di gennaio.

Fonte: Deutsche Bank, Goldman, BofA.