CIO sugli hedge fund: “È un’orgia”

Di Eric Peters, CIO di One River Asset Management

"I ragazzi grandi non sono più ottimisti", urlò Biggie Too in baritono. "I pezzi grossi ora sono bolla rialzista", ha continuato il capo stratega degli investimenti per uno degli affari Too-Big-To-Fail di Wall Street. "Chiedono a Biggie, perché l'S & P non può scambiare 5.500?" disse Too, accomodandosi in terza persona. "E Biggie chiede loro di rispondere: abbiamo il 6% del PIL e l'1% dei tassi, chi lo abbrevierà?" Egli ha detto. "Fai i conti, dirai a Biggie di abbreviare questa cosa?" ha chiesto anche. E alzai le spalle, avendo imparato da tempo a riconoscere quando la domanda di Biggie è la risposta.

"Nessuno ridurrà l'S & P a meno che il 6% del PIL non scenda al 4% o che i tassi dell'1% non salgano al 2%", abbaiò Biggie. "Non succederà a gennaio", sussurrò Too. "Troppo Covid, troppo poco vaccino, troppi soldi, troppo pochi posti per metterlo", ha detto, riffing. "Pensi che Powell farà i capricci del taper del 2013 proprio ora?" rise Biggie. “Nessuna possibilità, lo sanno tutti. E questa è l'unica cosa che spaventa Biggie ", disse Too, sorridendo, interrompendo un ritmo lento. “Allora dimmi perché questa cosa non è già aumentata del 10%? Perché LQD è morbido? Anche EMFX? " ammiccò Biggie.

"Sai che avremo un deficit di bilancio del 15-20% nel 2021, giusto?" chiese Biggie, senza aspettare una risposta. "E sai che avremo un bilancio della Fed pari al 40% del PIL?" chiese Too, su un rotolo. "E hanno appena scritto assegni da $ 600 e ora scriveranno assegni da $ 1.400, giusto?" chiese. Ho annuito. "Sai che quando questo tipo di numeri continuano ad aumentare, diventa davvero difficile tornare indietro, giusto?" chiese Biggie. " Sai che questo è il genere di cosa che accende la mamma di tutte le bolle?" chiese. "E sai che l'inflazione segnerà la sua fine?"

Gatsby: "Gli anni '20 seguirono la pandemia", ha spiegato il CIO. "Le persone non tendono a tracciare quel collegamento, ma la realtà è che nel corso della storia, tali catastrofi portano a periodi in cui le persone perdono la testa", ha detto. “Questa volta, il governo sta fornendo il ponte, finanziando il crollo della domanda. Chissà per quanto tempo? Potrebbero essere 3 anni in totale. " Eccoci, ci avviciniamo a un altro marzo con imminenti blocchi. «Vedi segni di follia politica, e anche ogni sorta di speculazione, Robinhood. E oggi tutto accade più velocemente, il tempo si comprime. "

Tapis roulant:

"Chiunque sia intellettualmente onesto su Covid dovrebbe ammettere che lo stimolo sarà con noi per molto tempo", ha spiegato il CIO. "Le vaccinazioni di massa richiederanno più tempo di quanto si pensi – ci vorrà fino alla fine dell'estate o all'inizio dell'autunno per ridurre la prevalenza di Covid", ha detto. "Poi vengono le mutazioni." Il che fa sembrare probabile che dovremo modificare i vaccini. "Quindi potremmo entrare in un ciclo in cui ci vuole quasi un anno per vaccinare la popolazione e ogni anno abbiamo bisogno di nuovi vaccini, il che significa che questo frenerà l'economia per un altro paio di anni".

Caligola:

"È un'orgia " , ha detto il CIO. "Un'illusione del denaro, che risucchia tutti", ha continuato, riconoscendo che un sistema fiat è di per sé un miraggio monetario. "In un mercato come questo, usi i tuoi profitti mark-to-market raddoppiare, poi raddoppiare di nuovo ", ha spiegato, tutto SPAC senza nessun posto dove andare." E sembra che stiamo entrando nella fase dell'illusione illusoria, in cui i prezzi continuano a superare l'espansione dell'offerta di moneta – dove le cose continuano a salire finché l'unità di conto Ponzi continua ad espandersi ", ha detto." Finisce solo quando la liquidità si restringe ".

"Questa è la fase iper-aggressiva del ciclo di mercato in cui i ragazzi più intelligenti del valore iniziano ad avvertire", ha continuato lo stesso CIO. "Klarman, Marks, Grantham". Ci ricordano che i prezzi degli asset alla fine devono essere ancorati ai fondamentali. "Ovviamente non si sbagliano, ma di solito sono in anticipo e le basi per questo boom speculativo rimangono intatte", ha affermato. "Sostengono che le valutazioni sono estreme, e hanno ragione. Ma possono sempre diventare più estremi, e quello che impari dai cicli passati è che le valutazioni e i fondamentali possono divergere per secoli ".