“C’è una debolezza interna significativa”: perché il “volo verso la qualità” nel Nasdaq fa schifo

Da Larry McDonald di The Bear Traps Report, 10 aprile 2021

C'è un chiaro volo verso la "qualità" all'interno del Nasdaq che è ALTAMENTE insolito con la colossale minaccia di tassi più alti – riapertura che incombe sulla testa del Nasdaq. VENDI I segnali del Nasdaq stanno diventando molto più forti.

L'intera strada non restringerà i limiti? Siamo passati dal Nasdaq Whale, a Robinhood che ha fatto leva sui trader che hanno fatto esplodere Melvin Capital, e poi ad Archegos che ha fatto esplodere la leva. A nostro avviso, una quantità significativa delle ultime centinaia di maniglie nel rally dell'S & P è avvenuta tramite pura leva finanziaria. Cosa succede quando questa leva viene abbassata dall'altra parte della strada?

Nel primo trimestre, gli investitori hanno preso in prestito la cifra record di 814 miliardi di dollari rispetto ai loro portafogli, con un aumento del 49% rispetto all'anno precedente, l'aumento annuale più rapido dal 2007. L'ultima volta che i prestiti degli investitori sono cresciuti così rapidamente è stato nel 1999. La leva finanziaria è stata l'acquirente marginale. Man mano che gli shock della leva si accumulano, la probabilità di riduzione della leva finanziaria aumenta notevolmente.

Il 'Flight to Quality' nel Nasdaq odora, c'è una significativa debolezza interna:

• I nuovi massimi del NYSE sono a 90 contro 405 a febbraio

• Il Russell 2000 continua a ribaltarsi rispetto ai suoi indici di pari livello

• Il sentimento AAII è a livelli rialzisti (6 ° migliore di tutti i tempi)

• L'ISM Manufacturing è ai massimi dal 1983, il che indica deboli rendimenti a termine

• Gli spread ad alto rendimento sono vicini al 2007

• Il rischio di aumento delle tasse è maggiore

• Abbiamo una grande spesa fiscale che arriverà sicuramente, ma questo è un evento Q3 Q4

• Rischio Ucraina / Putin

• Taiwan (note sconosciute)

Soprattutto , Softbank whale (settembre), Robinhooders impennata a GameStop (gennaio), Greensill (febbraio), la SPAC svenduta e il blocco delle emissioni (febbraio) e Archegos che esplode (marzo), le ragioni del delever si stanno accumulando.

I tremori della leva sono aumentati, il sistema si sta guastando, ma l'acquirente marginale è stato castrato? Sono stati feriti di sicuro (vedi ARKK), ma i recenti minimi nella volatilità VIX parlano di protezione a buon mercato rispetto ai rischi.

Late Comers to the Party: gli investitori hanno iniettato più denaro in fondi azionari negli ultimi cinque mesi rispetto agli ultimi 12 anni, secondo BofA.

In basso NON VUOI essere completamente investito con ISM a livelli record, tori AAII che stampano vicino ai suoi migliori livelli di tutti i tempi e spread ad alto rendimento vicino al 2007, collant gonfiabili pre-subprime. Non è solo una cattiva gestione del rischio. Raccogli capitali per il prossimo shock. Dal 2015, questa è l'UNICA strategia che ha davvero funzionato. Puoi dire "Compra e mantieni", ma pochissimi investitori riescono a resistere agli shock.

Ritorni deboli S&P dopo stampe ad alto ISM

La stampa ISM Manufacturing di marzo negli Stati Uniti è arrivata a 64,7, la sua lettura più alta dal 1983. Guardando ai dati dal 1970, i rendimenti a termine dell'S & P 500 sono molto bassi quando l'ISM (e l'ottimismo) è così alto.

In particolare, la debolezza non è passata solo da pochi mesi, negli ultimi 50 anni, le stampe ISM così alte sono state correlate con i picchi del ciclo di mercato. Nel frattempo, il 95% delle società S&P 500 negozia al di sopra della media mobile a 200 giorni, ipercomprato

I volantini alti sono scesi bassi

Una tendenza notevole nelle ultime settimane è stata la sottoperformance dei nomi in crescita ad alta quota e altamente indebitati. Tieni presente che la maggior parte di queste società ha bilanci molto deboli. Per mesi il Nasdaq 100 e l'ARKK Ark Innovation ETF sono stati strettamente correlati, tuttavia questa correlazione si è interrotta .

Mentre le società tecnologiche "più forti" come Apple (grande saldo di cassa) sono tornate verso i loro massimi, i nomi ad alta crescita in ARKK hanno faticato a superare i loro minimi recenti.

Larghezza debole

"Negli ultimi 21 giorni, il Nasdaq è cresciuto del 6% con l'ampiezza media (declinatori degli anticipatori) in tutto il Nasdaq a 147. Questo non è accaduto nella storia dei dati di Bloomberg. Quindi, poiché ARKK, TSLA e SPAC sono tutti feriti. C'è un volo verso la salvezza in nomi di grandi dimensioni. Ricordiamo vividamente questa azione nel 2007. In particolare, un rally del 5% nel Nasdaq in 20 giorni con un'ampiezza media di 125 (divergenza di ampiezza leggermente meno estrema) si è verificato alcune volte negli ultimi 15 anni. Le occasioni precedenti indicavano scarsi ritorni in avanti. Uno di questi periodi di respiro debole è stato i giorni prima del massimo di febbraio 2020 e gli altri due sono stati nel 2007 e nel 2011 ".