Azioni e rendimenti crollano mentre i timori di quad-strega si aggiungono alla più ampia diapositiva del mercato

I futures statunitensi sono crollati dopo aver toccato il massimo storico meno di 24 ore fa, poiché il rimbalzo favorevole anche se paradossale del rischio dal perno falco del FOMC è svanito dalla memoria e gli investitori si sono chiesti se le azioni globali siano dovute a una dura corsa sullo sfondo di rischi crescenti dall'inflazione e dalla variante del virus dell'omicron. Venerdì mattina i futures S&P 500 sono crollati di circa lo 0,5%, mentre il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni è sceso per il secondo giorno consecutivo all'1,394%, il minimo dal 6 dicembre.

I futures sono stati trascinati al ribasso dai titoli tecnologici a causa dell'aumento della volatilità tra le crescenti preoccupazioni sull'inasprimento monetario e la variante del coronavirus omicron.

"Gli aumenti dei tassi non mettono fine ai mercati rialzisti, ma l'inversione della liquidità delle banche centrali significa meno schiuma speculativa e più volatilità", ha affermato lo stratega di Barclays Emmanuel Cau. "L'ansia politica potrebbe essere qui per rimanere, ma dopo mesi di indicazioni poco chiare e segnali contrastanti, la direzione del viaggio è chiara ora".

Gli investitori si stanno anche preparando al riequilibrio trimestrale dell'indice S&P 500 dopo la chiusura del mercato e alla triplice scadenza dei derivati ​​azionari che potrebbe amplificare i movimenti del mercato.

General Motors è scesa nel commercio pre-mercato dopo che la società ha dichiarato che l'amministratore delegato dell'unità Cruise Dan Ammann sta lasciando la società. Ecco alcuni degli altri importanti motori pre-mercato di oggi:

• Le azioni di Tesla (TSLA US) scendono fino al 2,4% negli scambi pre-mercato statunitensi poiché il CEO Elon Musk vende un'altra parte delle azioni del produttore di veicoli elettrici.
• FedEx (FDX US) ha potenziato la sua previsione rettificata dell'utile per azione per l'intero anno, con una guida che ha superato la stima media degli analisti. Le azioni sono aumentate di circa il 4,8% nel trading pre-mercato.
• Le azioni di Spruce Biosciences (SPRB US) salgono fino al 30% negli scambi pre-mercato statunitensi dopo che Oppenheimer ha avviato la copertura con un rating di sovraperformance e un obiettivo di prezzo di $ 15 che implica un rialzo del 500% del titolo rispetto al prezzo di chiusura di giovedì.
• Le azioni di Cerner (CERN US) salgono del 17% negli orari pre-negoziazione degli Stati Uniti in seguito a un rapporto secondo cui Oracle è in trattative per acquistare la società di cartelle cliniche per circa $ 30 miliardi.
• Le azioni di Rivian Automotive (RIVN US) crollano del 9% negli scambi pre-mercato statunitensi dopo che il produttore di pickup elettrici ha riportato i risultati. Piper Sandler afferma che la perdita del prezzo delle azioni fuori orario è "rumore" e rimane positiva dopo la chiamata agli utili.
• General Motors (GM US) ha abbandonato il mercato post-vendita dopo aver affermato che l'amministratore delegato di Cruise Dan Ammann sta lasciando l'azienda.
• Steelcase (SCS US) è ​​diminuito nella sessione after hour dopo che la società di mobili ha riportato ricavi del 3° trimestre che hanno mancato la stima media degli analisti a causa di interruzioni della catena di approvvigionamento.
• Le azioni di US Steel Corp. (X US) sono diminuite prima del mercato dopo aver avvertito che i risultati del quarto trimestre sarebbero stati inferiori a quanto Wall Street si aspettava.

In Europa, le società tecnologiche e le case automobilistiche sono state tra i settori con la performance peggiore, trascinando l'indice Stoxx Europe 600 in ribasso dell'1%. Tech, auto e servizi di pubblica utilità sono i settori più deboli. Minatori e viaggi sono gli unici settori Stoxx 600 in piccolo territorio positivo. Cellnex è crollato del 4,1% al minimo di sei mesi dopo che un regolatore britannico ha affermato che l'acquisto da parte della società spagnola delle torri di telecomunicazioni europee di CK Hutchison Holdings ha sollevato "significative" preoccupazioni sulla concorrenza.

Le azioni asiatiche sono scivolate, poiché è tornata una modalità di riduzione del rischio tra le preoccupazioni per le politiche monetarie più restrittive e le tensioni in corso tra Stati Uniti e Cina. L'indice MSCI Asia Pacific è sceso fino all'1%, previsto per il quinto calo negli ultimi sei giorni. Le azioni tecnologiche nella regione hanno subito un duro colpo, guidate dai giganti cinesi tra cui Tencent e Alibaba Group, poiché il selloff del settore globale è continuato a causa dei timori sui tassi più elevati. La Cina è stata tra le peggiori della regione dopo che l'amministrazione Biden ha aggiunto 34 obiettivi cinesi alla sua lista di entità vietate, pesando sul sentimento. Le azioni giapponesi hanno mantenuto le loro perdite dopo che la Banca del Giappone ha prolungato il suo cauto ritiro dagli aiuti di emergenza per la pandemia. Questa settimana il benchmark asiatico avrebbe dovuto superare un calo di oltre l'1%, mentre le banche centrali di tutto il mondo tentano di frenare l'inflazione, attenuando le prospettive per il consueto rally di fine anno. La Federal Reserve prevede di raddoppiare il ritmo del suo programma di riduzione degli asset e la Bank of England ha aumentato i tassi di interesse, spingendo gli investitori ad allontanarsi dagli asset più rischiosi. "Mi aspetto che l'azione sui prezzi instabile continui a falsificare i giocatori che fanno soldi veloci fino alla fine dell'anno, sia negli Stati Uniti che altrove", ha affermato Jeffrey Halley, analista di mercato senior di Oanda.

In Australia, l'indice S&P/ASX 200 è salito dello 0,1% per chiudere a 7.304,00, interrompendo una serie di tre giorni di sconfitte. I titoli dei materiali e dell'energia hanno guidato l'avanzata sulla scia dei forti prezzi delle materie prime. Il minatore d'oro Norther Star è stato il miglior performer sul benchmark. Domain Holdings è stata la peggiore, seguita da Afterpay, dopo che il governo degli Stati Uniti ha dichiarato di aver lanciato un'indagine normativa per acquistare ora, pagare dopo le società. In Nuova Zelanda, l'indice S&P/NZX 50 è sceso dello 0,5% a 12.717,94

Per quanto riguarda i tassi, i titoli di stato sono stati mischiati con la curva dei rendimenti più piatta all'inizio delle negoziazioni negli Stati Uniti, ripercorrendo una parte della mossa di rafforzamento del rialzo di giovedì che si è sviluppata quando i futures hanno ulteriormente ridotto la probabilità di aumenti dei tassi della Fed oltre la metà del 2022. I rendimenti a 10 anni sono entro 1 pb dai livelli di chiusura di giovedì, con scadenze più lunghe inferiori di 1 pb-2 pb; 5s30s è più piatto di ~2bp dopo l'aumento di 7,2bp giovedì, rimane più ripido di ~4bp durante la settimana. I rendimenti rimangono inferiori sulla settimana guidata dal 5Y, che giovedì è sceso di 8,1 pb. I rialzisti dei bund si appiattiscono leggermente, i titoli a lungo termine si arricchiscono di circa 2 punti base, ignorando alcuni commenti da falco di Muller della BCE. Gli spread periferici si restringono leggermente. I gilt sono più ripidi, meno costosi di 2,5 bps nel back-end.

In FX, l'indice Bloomberg Dollar Spot è stato stabile e il biglietto verde è stato contrastato rispetto ai suoi omologhi del Gruppo di 10, con la maggior parte delle valute confinate a intervalli ristretti. I rendimenti dei Treasury sono aumentati fino a 2 punti base, guidati dalla pancia. L'euro è rimasto invariato a 1,1330 dollari e i rendimenti dei bund sono stati poco modificati. La sterlina si è stabilizzata tra i flussi stagionali nel dollaro e la spinta dall'aumento a sorpresa dei tassi della Banca d'Inghilterra di giovedì si è esaurita. Le vendite al dettaglio nel Regno Unito il mese scorso sono aumentate dell'1,4% da ottobre, quando sono cresciute dell'1,1% rivisto, ha affermato l'Ufficio per le statistiche nazionali. Gli economisti si aspettavano un aumento dello 0,8%. Le vendite escludendo il carburante per auto sono cresciute dell'1,1%. Lo yen è salito al rialzo per i timori sul rischio che un'eventuale riduzione della liquidità della banca centrale possa innescare un'inversione del rally. I titoli di stato giapponesi erano nei range mentre si sono scrollati di dosso l'esito dello status quo della Banca del Giappone. Il dollaro australiano e neozelandese ha guidato il calo del G-10 poiché le azioni in calo e il crescente numero di virus hanno indebolito la domanda di valute a rischio. La lira turca viene ancora una volta offerta bruscamente, indebolendo brevemente oltre il 9% per superare il 17/USD prima di un ulteriore intervento della banca centrale.

Nelle materie prime, il WTI è sceso dell'1,5%, mantenendosi finora sopra i 71$; Il Brent scende sotto i 74 dollari. L'oro spot detiene i guadagni dell'Asia, vicino a $ 1.804 / oz. I metalli di base sono in verde con lo stagno LME che ha sovraperformato. Il team di Markets Live di Bloomberg sta conducendo un sondaggio anonimo sulle visualizzazioni degli asset per il 2022. Ci vogliono circa due minuti e i risultati saranno condivisi nell'ultima parte di dicembre.

Guardando alla giornata a venire, i dati rilasciati includono l'indicatore del clima economico Ifo in Germania per dicembre, così come i dati di novembre sul PPI tedesco e le vendite al dettaglio nel Regno Unito. Dalle banche centrali sentiremo anche Waller della Fed e Rehn della BCE.

Istantanea del mercato

• Futures S&P 500 in calo dello 0,8% a 4.635,00
• MXAP in calo dello 0,9% a 191,41
• MXAPJ in calo dello 0,8% a 618,58
• Nikkei in calo dell'1,8% a 28.545,68
• Topix in calo dell'1,4% a 1.984,47
• Indice Hang Seng in calo dell'1,2% a 23,192,63
• Shanghai Composite in calo dell'1,2% a 3,632,36
• Sensex in calo dell'1,5% a 57.011,01
• Australia S&P/ASX 200 in rialzo dello 0,1% a 7.303,97
• Kospi in aumento dello 0,4% a 3.017,73
• STOXX Europe 600 in calo dello 0,6% a 473,64
• Il rendimento 10Y tedesco è cambiato poco a -0,36%
• L'euro è cambiato poco a $1,1330
• Brent Futures in calo dell'1,4% a 73,99 $/bbl
• L'oro è aumentato dello 0,5% a $ 1,808,56
• L'indice del dollaro USA è cambiato poco a 95,98

Le migliori notizie notturne da Bloomberg

• Boris Johnson ha subito uno sconvolgimento politico sismico quando i suoi conservatori al potere hanno perso un'elezione parlamentare chiave, un risultato che accumulerà un'intensa pressione sul primo ministro del Regno Unito e potrebbe persino mettere in discussione la sua posizione
• Le principali banche centrali hanno fatto una scelta importante questa settimana, decidendo che il coronavirus non comanda più nelle loro economie e che l'inflazione è ora la minaccia più grande
• Il governatore della Banca di Francia Francois Villeroy de Galhau ha affermato che la differenza tra la nuova previsione per l'inflazione dell'1,8% nel 2023 e il 2024 e l'obiettivo del 2% della BCE rientra nel "margine di incertezza". In un rapporto della Bundesbank che mostra che l'inflazione tedesca supererà il 2% fino al 2024, Jens Weidmann ha esortato alla vigilanza poiché vede "rischi al rialzo" in tutto il blocco valutario
• Il membro del consiglio direttivo della Bce Olli Rehn ha affermato che "c'è una notevole incertezza sul percorso che prenderà l'inflazione"
• Il principale indicatore delle aspettative delle imprese tedesche è sceso a 92,6 a dicembre, scendendo per un sesto mese, secondo l'istituto Ifo. Si tratta di un calo maggiore di quanto previsto dagli economisti in un sondaggio di Bloomberg. Anche le condizioni attuali sono state valutate più deboli rispetto a novembre
• I leader dell'UE non sono riusciti a raggiungere un accordo su come reagire alla crisi del gas senza precedenti che ha portato i prezzi dell'energia a livelli record dopo che la Polonia e la Repubblica ceca hanno chiesto un'azione più forte per limitare i costi dell'inquinamento

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I mercati azionari asiatici sono stati per lo più inferiori con il sentiment nella regione pessimista dopo i cali guidati dalla tecnologia negli Stati Uniti e la frenesia della banca centrale di ieri . I futures azionari statunitensi durante la notte hanno tenuto una propensione al ribasso. L'ASX 200 (+0,1%) è stato scambiato positivamente in mezzo a una notevole sovraperformance nei settori legati alle materie prime che è stato guidato dai cercatori d'oro mentre il metallo prezioso è stato recuperato con il livello di USD 1800/oz e con il sentimento aiutato anche dall'annuncio di un Regno Unito-Australia affare commerciale. Il Nikkei 225 (-1,8%) è stato il più ritardato in quanto gli esportatori hanno sofferto di afflussi di valuta dannosi e in seguito all'annuncio della BoJ di ridimensionare le misure di sollievo dalla pandemia a marzo. L'Hang Seng (-1,2%) e Shanghai Comp. (-1,2%) sono stati poco brillanti dopo ulteriori misure restrittive degli Stati Uniti sulle società cinesi tra cui l'approvazione del disegno di legge uiguro rivolto alla Cina che vieta le importazioni dallo Xinjiang a meno che il governo degli Stati Uniti non stabilisca che non sono state prodotte con il lavoro forzato, mentre la tecnologia ha sofferto dopo la Gli Stati Uniti hanno incluso diverse società cinesi nei propri elenchi di restrizioni agli investimenti e al commercio. Infine, i JGB a 10 anni sono rimasti invariati nonostante l'aumento dell'inclinazione osservato negli Stati Uniti e la sottoperformance delle azioni giapponesi, con una domanda contenuta a causa della decisione della BoJ di ridurre le misure di sollievo dalla pandemia.

Le migliori notizie asiatiche

• Il Giappone accelera i booster di virus per alcuni mentre Omicron Looms
• La borsa di Hong Kong consentirà la quotazione SPAC il prossimo mese
• La Thailandia potrebbe imporre una tassa sulla compravendita di azioni per aumentare le entrate del governo
• Le azioni asiatiche scendono mentre permangono le preoccupazioni per l'inasprimento della politica globale

Le azioni europee hanno ceduto alla debolezza osservata a Wall Street e nella maggior parte dei mercati dell'APAC (Euro Stoxx 50 -1,1%; Stoxx 600 -0,6%) mentre le banche centrali globali diventano aggressive e Quad Witching inizia con la liquidità ridotta dalle festività. Anche i futures sulle azioni statunitensi sono diminuiti, con i contratti di marzo 2022 più deboli dello 0,1-0,3% in ES, NQ, YM e RTY. Sui recenti pivot della banca centrale, gli analisti di Barclays suggeriscono che gli aumenti dei tassi non mettono fine ai mercati rialzisti, ma una liquidità ridotta significa "meno schiuma speculativa". Barclays vede l'inflazione persistente come un rischio per i mercati e Omicron come un crescente rischio al ribasso per la crescita europea, sebbene l'impatto sia finora contenuto. Tornando al commercio, le borse dell'Eurozona vedono un'ampia debolezza mentre il FTSE 100 del Regno Unito (+0,2%) tiene la testa fuori dall'acqua, aiutato dalla sovraperformance nel settore dei materiali di base e da una sterlina più debole. I settori complessivi hanno iniziato la giornata con un orientamento difensivo, anche se da allora il tema è sbiadito, con alcuni ciclici che si sono fatti strada nelle classifiche. I settori sono per lo più in rosso, tuttavia. I nomi di auto sono i ritardatari, con le immatricolazioni di auto europee -17,5% a novembre (prec. -30% MM). Anche la tecnologia risiede verso il basso in mezzo ai deflussi dalla crescita e con le forti valutazioni statali che alimentano anche alcune preoccupazioni. Anche i nomi dei chip sono colpiti dalle notizie che Apple (-0,8% pre-mercato) sta pianificando di costruire un nuovo ufficio per portare in casa chip wireless che potrebbero sostituire parti di Broadcom e Skyworks. STMicroelectronics (-3%), ASM (-2,4%), BE Semiconductor (-2,6%) sono tra i maggiori perdenti nello Stoxx 600.

Principali notizie europee

• Il gas europeo precipita dopo la conduttura dei libri della Russia all'ultimo minuto
• Stellantis rinnova l'attività di autofinanziamento con BNP, Santander
• Cellnex perde di più in 11 mesi a causa dei guai per l'affare di CK Hutchison
• Johnson subisce una sconfitta umiliante nelle elezioni speciali del Regno Unito

In FX, sembra che la stanchezza del venerdì sia arrivata e i mercati siano già in modalità weekend poiché il biglietto verde si attiene a linee relativamente strette contro la maggior parte dei peer G10 e l'indice si mantiene vicino al livello di 96.000 all'interno di una banda stretta 96.118-95.875. Il consolidamento e l'azione laterale sui prezzi non sono certo una sorpresa, data l'estrema volatilità degli scambi di questa settimana su una combinazione di volumi stagionali ridotti e l'abbondanza di riunioni politiche finali della Banca centrale globale per l'anno, tutte programmate entro pochi giorni. Tuttavia, il dollaro e alcune delle sue controparti chiave potrebbero anche essere legate all'interesse per la scadenza delle opzioni che varia da grande a enorme in alcuni casi, in attesa dei commenti di Waller della Fed come primo oratore ufficiale post-FOMC.

• CHF/EUR/GBP/JPY – Il franco rimane sopra 0,9200 contro il dollaro e sta testando di nuovo 1,0400 contro l'euro sulla scia di una BNS invariata ieri, mentre la moneta unica si mantiene sopra 1,1300 contro il biglietto verde nonostante l'ultimo sondaggio Ifo tedesco fosse pessimista e forse sostenuto dalle osservazioni da falco di Simkus e Muller della BCE sul Rehn relativamente neutrale/colomba. Altrove, la sterlina mantiene un elemento del suo slancio post-rialzo della BoE, ma non abbastanza da consentire al Cable di violare la DMA 30 che arriva oggi a 1,3344 o rimanere al di sopra di un ritracciamento di Fib a 1,3321 indipendentemente dal capo economista Pill che esprime l'opinione che un ulteriore inasprimento è probabile. Al contrario, la BoJ ha mantenuto la sua posizione accomodante e ha bilanciato la cessazione del QE aziendale e commerciale estendendo la struttura di finanziamento COVID-19 per le PMI di altri 6 mesi, per lasciare lo yen a serpeggiare tra 113,86-44, anche se vicino a 113,50 durante l'ultimo attacco di avversione al rischio. Si noti inoltre che Usd/Jpy sarà probabilmente contenuto da una serie di scadenze delle opzioni che si estenderà da 113,00 fino a 114,50 e lo stesso si può dire per Eur/Usd e Sterlina, data la vastità dell'interesse ai vari scioperi che si verificano oggi – vedere 7.24 Post GMT sul feed del titolo per i dettagli.
• NZD/AUD/CAD – Un ulteriore deterioramento delle prospettive economiche della NBNZ e il calo della propria attività hanno aggravato la suddetta flessione del sentimento generale a scapito del kiwi più che dell'Aussie o del Loonie che risentono della rinnovata debolezza del greggio WTI. Quindi, Nzd/Usd è più vicino a 0,6750 rispetto a 0,6800, mentre Aud/Usd si aggira all'interno di un intervallo 0,7185-53 e Usd/Cad si trova appena sopra 1,2800.

Nelle materie prime, i futures WTI e Brent sono scesi in tandem con la propensione al rischio, con il WTI gennaio più vicino a 71 USD/bbl (contro il massimo 72,26 USD/bbl) mentre il Brent Feb risiede al di sotto dei 73 USD/bbl (vs 74,98 USD/bbl massimo). ). La mattinata ha visto aggiornamenti sul fronte nucleare iraniano per cui fonti suggeriscono che le parti nei colloqui di Vienna sono state in grado di raggiungere una nuova bozza incorporando le opinioni dell'Iran, che, se finalizzate, saranno la base per i prossimi colloqui. Sebbene nulla sia ancora scolpito nella pietra, questo è molto più costruttivo di quanto non fosse stato questa volta la scorsa settimana. Inoltre, il complesso petrolifero si destreggia con la fluida situazione COVID poiché l'aumento più ripido dei casi globali sostiene la nozione di misure più rigorose. Detto questo, i rapporti finora continuano a suggerire la minore gravità della variante Omicron. Gli analisti di Goldman Sachs hanno affermato che Omicron non ha avuto un grande impatto sulla mobilità e sulla domanda di petrolio, mentre vede una forte domanda di petrolio nel 2022 dall'aumento del CAPEX e dalla costruzione di infrastrutture. Inoltre, ha affermato che la domanda media di petrolio raggiungerà livelli record nel 2022 e nel 2023. Altrove, l'oro spot rimane stabile dopo aver superato il gruppo di DMA ieri (21 a 1787, 100 a 1788, 200 a 1794 e 50 a 1798) insieme al 1.800 USD/oncia. Il rame del LME si aggira intorno alla soglia dei 9.500 USD/t in attesa del prossimo catalizzatore, mentre il minerale di ferro di Dalian ha continuato a guadagnare durante la notte con i commercianti che citano una ripresa della domanda di acciaio.

Calendario degli eventi negli Stati Uniti

• Nessun evento economico
• 13:00: Waller della Fed discute le prospettive economiche

Jim Reid di DB conclude il wrap durante la notte

Bene, questo è il mio ultimo EMR del 2021. Henry sarà al comando lunedì e martedì della prossima settimana, ma per allora mi riprenderò il sonno per prepararmi all'assalto di Natale con tre bambini iper eccitabili. Grazie per tutto il supporto e le interazioni nell'ultimo anno. Spero che continuerai a leggere nel 2022. Cerca di avere un periodo di vacanze emozionante quanto il virus lo consente e ci vediamo dall'altra parte. Come ho fatto quasi tutti gli anni, alla fine di oggi vi elenco le mie serie TV e i film preferiti dell'anno. Facevo gli album preferiti dell'anno, ma mi vergogno a dire che la persona che comprava qualche centinaio di album all'anno e provava ogni tipo di nuova musica si è trasformata in qualcuno che ascolta playlist e vecchi album. Tutto un po' noioso. Il film strano e un sacco di TV continuano a mantenermi sano di mente dopo una giornata di lavoro nei mercati finanziari. Quindi spero che ti piaccia il conto alla rovescia.

Parlando di conti alla rovescia, ieri è stato probabilmente l'ultimo giorno di mercato attivo dell'anno con una sfilza di attività della Banca Centrale nelle ultime 36 ore. Tuttavia, il rally del rischio ispirato dal FOMC ha raggiunto il picco all'ora di pranzo in Europa e l'S&P 500 alla fine ha perso -0,87% a causa di un significativo calo dei titoli tecnologici (Nasdaq -2,47%). Nel frattempo c'è stata una continua cautela sulla variante Omicron tra gli investitori, poiché molte delle economie chiave attendono una nuova ondata di casi nelle prossime settimane.

Inizieremo con la BCE, che ieri ha affermato che avrebbe posto fine agli acquisti di attività nette nell'ambito del Programma di acquisto di emergenza pandemica (PEPP) alla fine di marzo 2022 e che gli acquisti nel primo trimestre sarebbero stati "a un ritmo inferiore rispetto al trimestre precedente”. Tuttavia, si sono anche mossi per attutire il colpo confermando un aumento degli acquisti da parte dell'Asset Purchase Program (APP) a 40 miliardi di euro al mese nel secondo trimestre del 2022, seguito da una riduzione a 30 miliardi di euro nel terzo trimestre e poi 20 miliardi di euro al mese da ottobre "per tutto il tempo necessario a rafforzare l'impatto accomodante dei suoi tassi di riferimento". Hanno anche affermato che si aspettavano che gli acquisti netti si concludessero "poco prima che inizi ad aumentare i tassi di interesse chiave della BCE".

Nel complesso, questa è stata una decisione un po' dura (vedi il riepilogo degli economisti europei qui), poiché sebbene gli acquisti di APP aumenteranno, quei volumi sono fissi e si ridurranno, mentre le aspettative erano che la BCE potesse mantenere una maggiore flessibilità con l'APP. Tale flessibilità sembra limitata ai reinvestimenti del PEPP, che garantiranno un'opzionalità politica poiché le prospettive di inflazione rimangono incerte. Detto questo, sembra che la BCE abbia comunicato un percorso prestabilito per la politica durante il 2022, con aumenti dei tassi che non arriveranno fino al 2023, secondo i nostri economisti.

I rendimenti delle obbligazioni sovrane hanno chiuso la giornata in rialzo in gran parte del continente, anche se hanno rinunciato a parte di quell'aumento verso la chiusura, con quelli su bund a 10 anni (+1,1 pb), OAT (+2,2 pb) e BTP (+5,5 pb) tutti in aumento. Tuttavia, alcuni rendimenti a breve termine sono scesi, con quelli sui bund a 2 anni (-1,3 pb) e sugli OAT (-0,2 pb) in calo. Per quanto riguarda le previsioni di inflazione della BCE, queste sono state aggiornate ancora una volta, con la banca centrale che ora prevede l'inflazione 2022 a +3,2% (vs. +1,7% a settembre), mentre le sue proiezioni 2023 e 2024 si attestano ora a +1,8%. Tuttavia, le proiezioni per il 2023 e il 2024 sono ancora al di sotto dell'obiettivo del 2% della BCE e nella loro guida prospettica hanno affermato che non avrebbero aumentato i rialzi fino a quando l'inflazione non fosse stata vista raggiungere l'obiettivo "durevolmente per il resto dell'orizzonte di proiezione", quindi, anche con l'aggiornamento al 2023, stanno ancora prevedendo un'inflazione al di sotto dell'obiettivo.

L'altra decisione della banca centrale è arrivata ieri dalla BoE, che ha alzato i tassi di 15 punti base allo 0,25%. Il consenso si aspettava che mantenessero i tassi in attesa data la variante Omicron, quindi la decisione è stata una sorpresa per i mercati, anche se dovremmo dire che l'economista britannico di DB ha fatto una richiesta fuori consenso ma accurata per un 15bps escursione. Nel verbale, la decisione è stata descritta come "finemente equilibrata" a causa dell'incertezza sul Covid, ma una maggioranza di 8-1 sul MPC ha votato a favore e il governatore Bailey ha dichiarato in seguito in un'intervista alla BBC che "Abbiamo visto prove di un mercato del lavoro molto stretto e stiamo assistendo a pressioni inflazionistiche più persistenti, ed è su questo che dobbiamo agire”. Ciò è dovuto al fatto che l'inflazione ha continuato a superare le previsioni della BoE e il riepilogo dell'ultimo incontro ha affermato che il personale della banca si aspettava che l'inflazione raggiungesse un picco "intorno al 6% nell'aprile 2022", rispetto al livello attuale del 5,1%.

Dato che la decisione è stata una sorpresa per molti, in risposta c'è stato un forte aumento dei rendimenti dei gilt a 10 anni, con quelli sui gilt a 10 anni inizialmente in rialzo di +10 punti base prima di seguire il rally obbligazionario globale, il che significa che abbiamo chiuso in rialzo solo di +2,2 punti base allo 0,75%. Questa mossa è stata interamente guidata da tassi reali più elevati e il breakeven dell'inflazione a 10 anni è sceso di -5,5 pb mentre gli investitori si sono mossi verso il prezzo in una traiettoria più bassa per l'inflazione, con il breakeven a 5 anni in calo di -12,3 pb ancora più grande. Nel frattempo, gli investitori si sono anche mossi per valutare i prezzi a un ritmo più rapido di aumenti nei prossimi mesi, con il prossimo aumento di 25 punti base completamente prezzato entro la riunione di marzo 2022 e una probabilità del +73% di un aumento del prezzo alla prossima riunione di febbraio . In termini di aspettative di DB, il nostro economista britannico scrive nella sua nota di reazione (link qui) che ora si aspetta il prossimo aumento di 25 punti base già a febbraio 2022, seguito da due ulteriori aumenti nel novembre 2022 e nel maggio 2023.

In questo contesto si è verificata una reazione azionaria piuttosto mista su entrambe le sponde dell'Atlantico. L'S&P 500 è sceso del -0,88% come accennato, con il NASDAQ che ha visto un forte calo del -2,47%, cancellando i guadagni post-FOMC. In Europa, tuttavia, si è registrata una performance molto più forte in quanto hanno raggiunto il rally degli Stati Uniti in seguito alla decisione politica della Fed e lo STOXX 600 ha guadagnato l'1,23%. Separatamente, anche i Treasury statunitensi si sono discostati dai loro omologhi europei, con il rendimento a 10 anni in calo di -4,6 pb all'1,41%.

In termini di ultime notizie sulla pandemia, ieri nel Regno Unito si è registrato un ulteriore numero record di casi, con 88.376 segnalati, che batte il record precedente stabilito solo il giorno prima. In tale contesto, la Francia si è mossa per limitare i viaggi dal Regno Unito, vietando i viaggi turistici e d'affari non essenziali. Separatamente in Sud Africa, i ricoveri sono ora pari a 7.614, in aumento del +59% rispetto alla settimana precedente.

Per quanto riguarda l'impatto economico, la pubblicazione di ieri dei PMI flash di dicembre da tutto il mondo indicava un indebolimento della dinamica di crescita nelle principali economie. In effetti, il PMI composito è diminuito rispetto al mese precedente negli Stati Uniti, nell'area dell'euro, in Germania, Francia, Regno Unito, Giappone e Australia. I numeri principali sono stati il ​​PMI composito dell'area euro, che è sceso a un minimo di 9 mesi a 53,4 (contro il 54,4 previsto), mentre il PMI composito degli Stati Uniti è sceso a 56,9. Quindi entrambi ancora al di sopra della soglia dei 50 che separa l'espansione dalla contrazione, ma in qualche modo al di sotto dei picchi di metà anno.

Negli Stati Uniti, sembra che il divario tra i senatori democratici sul disegno di legge Build Back Better del presidente Biden sia troppo grande, poiché i leader democratici hanno riconosciuto che i negoziati e i voti potrebbero trascinarsi nel prossimo anno. In una dichiarazione, il presidente Biden ha affermato che "ci vuole tempo per finalizzare questi accordi, preparare le modifiche legislative e completare tutti i passaggi parlamentari e procedurali necessari per consentire un voto al Senato. Porteremo avanti questo lavoro insieme nei giorni e nelle settimane a venire”. Ovviamente le prospettive a lungo termine dipenderanno dall'approvazione o meno del disegno di legge, ma ci sono anche implicazioni per la crescita del 2022, poiché il disegno di legge è stato impostato per estendere i crediti d'imposta sui figli che costituiscono una parte non sostanziale del reddito dei consumatori.

Nella notte in Asia i principali indici azionari scambiano in ribasso, con il KOSPI (-0,33%), Shanghai Composite (-0,90%), Hang Seng (-1,28%), CSI (-1,31%) e Nikkei (-1,75%) tutti in calo tra le perdite dei titoli tecnologici. Tuttavia, alcuni dei titoli principali sono arrivati ​​dalla Banca del Giappone, che ha mantenuto invariati i suoi principali tassi di riferimento, ha annunciato che avrebbe ridotto lentamente le sue partecipazioni in debito societario, ma ha anche esteso di sei mesi uno speciale programma di prestiti covid per concludersi nel settembre 2022, che mira a sostenere le piccole e medie imprese. Anche i mercati dei futures negli Stati Uniti e in Europa stanno indicando una partenza lenta, con quelli dell'S&P 500 (-0,14%) e del DAX (-0,67%) entrambi scambiati in rosso.

In termini di altri dati di ieri, le richieste di disoccupazione iniziali settimanali negli Stati Uniti sono aumentate dal minimo di mezzo secolo della settimana precedente a 206k (contro i 200k previsti). Nonostante il rialzo, tuttavia, è stato comunque sufficiente per spingere la media mobile a 4 settimane fino a 203,75k. In caso contrario, la produzione industriale statunitense è cresciuta del +0,5% a novembre (vs. +0,6% previsto), le costruzioni edilizie hanno accelerato a un tasso annualizzato di 1,679 milioni (vs. 1,567 milioni attesi), il livello più alto in 8 mesi e i permessi di costruzione sono aumentati a 1,712 milioni annualizzati (vs. 1,661 milioni previsti).

Per il giorno a venire ora, e i dati rilasciati includono l'indicatore del clima economico Ifo della Germania per dicembre, così come i dati di novembre sul PPI tedesco e le vendite al dettaglio nel Regno Unito. Dalle banche centrali sentiremo anche Waller della Fed e Rehn della BCE.