Eventi chiave di questa settimana: PMI globali, beni durevoli statunitensi e PCE

È una settimana relativamente tranquilla e il più grande momento clou per gli investitori a seguito dei timori di crescita che hanno colpito i mercati negli ultimi tempi saranno i PMI preliminari globali per maggio domani. Anche le banche centrali rimarranno al centro dell'attenzione poiché venerdì riceveremo gli ultimi verbali della riunione del FOMC (mercoledì) e il PCE statunitense di aprile, il proxy di inflazione preferito dalla Fed. Un'altra serie di dati sull'attività industriale globale sarà un altro tema da tenere d'occhio.

Anche il sentimento dei consumatori sarà al centro, con una serie di misure di fiducia dall'Europa e dati sul reddito personale e sulla spesa dagli Stati Uniti (venerdì). Le aziende che riportano i risultati includeranno le spese di Macy's e Costco. Dopo il bagno di sangue degli utili al dettaglio della scorsa settimana (ad esempio Walmart e Target), questi riceveranno maggiore attenzione.

Per quanto riguarda la Fed, i verbali potrebbero essere un po' stantii ora, ma sarà comunque interessante vedere le informazioni sulla distorsione di 50 punti base rispetto ai rialzi di 25/75 punti base dopo i prossimi due incontri. Anche i pensieri sul QT saranno divorati.

Rimanendo con gli Stati Uniti, per i numeri di reddito personale e spesa di venerdì, i nostri economisti statunitensi si aspettano che i due indicatori rallentino rispettivamente a +0,2% e +0,6% ad aprile. L'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, il PCE, sarà un altro importante parametro pubblicato lo stesso giorno e il team economico di DB prevede che la lettura del core di aprile rimanga a +0,3%. Altri dati statunitensi includeranno le nuove vendite di case di aprile domani e gli ordini di beni durevoli di aprile mercoledì.

Sono disponibili anche numerosi indicatori di attività manifatturiera e commerciale. Gli indicatori della Fed regionale per tutta la settimana includeranno un indicatore dell'attività nazionale di aprile dalla Fed di Chicago (oggi) e gli indici manifatturieri di maggio dalla Fed di Richmond (domani) e dalla Fed di Kansas City (giovedì). In Europa, l'indicatore del clima aziendale IFO di maggio per la Germania sarà pubblicato oggi, seguito da un indicatore di fiducia del settore manifatturiero per Francia (domani) e Italia (giovedì). I profitti industriali della Cina scadono venerdì.

Questa settimana sarà caratterizzata anche da una serie di importanti vertici. Tra questi ci sarà l'incontro annuale del World Economic Forum a Davos che è iniziato e durerà fino a giovedì prossimo. Sarà il primo incontro di persona dall'inizio della pandemia e probabilmente la geopolitica sarà al centro dell'attenzione. Nel frattempo, il presidente Biden si recherà in Asia per la prima volta come presidente degli Stati Uniti e domani parteciperà a un vertice del Quad a Tokyo. Sono attesi dettagli sul quadro economico indo-pacifico. Infine, dal prossimo venerdì al 30 maggio, si terrà a Vilnius la sessione primaverile 2022 dell'Assemblea parlamentare della NATO.

Negli utili aziendali, gli investitori seguiranno da vicino Macy's, Costco e Dollar General dopo il crollo di Walmart e Target di questa settimana. In mezzo alla carneficina tecnologica, anche diverse aziende che sono state spinte dalla pandemia saranno al centro dell'attenzione, con giornalisti tra cui NVIDIA, Snowflake (mercoledì) e Zoom (oggi). Altre importanti società che rilasceranno utili saranno Lenovo, Alibaba, Baidu (giovedì) e XPeng (lunedì).

Per gentile concessione di DB, ecco un calendario degli eventi giorno per giorno

Lunedì 23 maggio

• Dati: indice di attività nazionale della Fed di Chicago negli Stati Uniti di aprile, clima economico dell'IFO in Germania a maggio
• Banche centrali: parla Bostic della Fed, parlano Holzmann, Nagel e Villeroy della Bce, parla Bailey della BoE
• Guadagno: XPeng, Zoom

Martedì 24 maggio

• Dati: PMI di maggio per Stati Uniti, Giappone, Regno Unito, Francia, Germania e zona euro, indice manifatturiero della Fed Richmond di maggio negli Stati Uniti, vendite di nuove abitazioni di aprile, Giappone aprile a livello nazionale, vendite del dipartimento di Tokyo, finanze pubbliche del Regno Unito di aprile, fiducia nel settore manifatturiero in Francia
• Banche centrali: parla George della Fed, parla Villeroy della Bce
• Guadagno: Best Buy, Intuit
• Altro: Quad vertice a Tokyo

mercoledì 25 maggio

• Dati: beni durevoli di aprile negli Stati Uniti, ordini di beni capitali, fiducia dei consumatori GfK in Germania a giugno, consumi privati ​​del primo trimestre, spesa pubblica, investimenti di capitale, fiducia dei consumatori in Francia a maggio
• Banche centrali: verbali della riunione della Fed FOMC, interventi di Lagarde, Rehn, Panetta e Holzmann della BCE, Kuroda della BoJ, revisione della stabilità finanziaria della BCE
• Guadagno: NVIDIA, Snowflake

Giovedì 26 maggio

• Dati: indice dell'attività manifatturiera statunitense May Kansas City Fed, vendite di case in attesa di aprile, richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, PPI dei servizi in Giappone ad aprile, consumatori di maggio in Italia, settore manifatturiero, fiducia economica, vendite industriali di marzo, barometro commerciale CFIB di maggio in Canada, variazione dell'occupazione sui salari di marzo, vendita al dettaglio i saldi
• Guadagno: Royal Bank of Canada, Dollar General, Lenovo, Alibaba, Baidu, Macy's, Dollar Tree, Costco, Marvell, Autodesk

Venerdì 27 maggio

• Dati: bilancia commerciale delle merci anticipata di aprile negli Stati Uniti, scorte all'ingrosso di aprile, reddito personale, spesa personale, deflatore PCE, profitti industriali di aprile in Cina, CPI di Tokyo di maggio in Giappone, M3 di aprile dell'Eurozona
• Banche centrali: parla Lane della Bce
• Guadagno: Pinduoduo
• Altro: inizia l'Assemblea Parlamentare della NATO, fino al 30 maggio

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Infine, guardando solo agli Stati Uniti, Goldman scrive che i dati economici chiave rilasciati questa settimana sono il rapporto sui beni durevoli di mercoledì, il rapporto sul PIL del primo trimestre di giovedì e il rapporto sull'inflazione PCE di base di venerdì. Il verbale della riunione del FOMC di maggio sarà pubblicato mercoledì. Questa settimana sono in programma diversi interventi da parte dei funzionari della Fed, comprese le osservazioni del presidente Powell martedì e un discorso del vicepresidente Brainard mercoledì.

Lunedì 23 maggio

• Non sono previsti importanti rilasci di dati economici.
• 12:00 Il presidente della Fed di Atlanta Bostic (non votante del FOMC) parla: Il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic discuterà le prospettive economiche in un evento ad Atlanta. Sono previste domande e risposte del pubblico e dei media. Il 10 maggio, il presidente Bostic ha affermato che un ritmo di 50 punti base di escursione è "il ritmo a cui dobbiamo rimanere: ottenere aumenti di 50 punti base, forse per i prossimi due o forse tre incontri, e continuiamo a muoverci per assicurarci di essere facendo tutto il possibile per tenere sotto controllo l'inflazione", sottolineando anche che non ritiene che "dobbiamo muoverci in modo ancora più aggressivo" di un ritmo di 50 punti base.
• 19:30 Il presidente della Fed di Kansas City George (non votante del FOMC) parla: Il presidente della Fed di Kansas City Esther George terrà un discorso a un simposio agricolo ospitato dalla Fed di Kansas City. Sono previste domande e risposte del pubblico. Il 19 maggio, il presidente George ha osservato che era "molto a suo agio in questo momento con 50 punti base" e ha affermato che "ciò che è più importante [delle stime del tasso neutro] è a che punto vedremo il livello dell'inflazione e inizieremo a decelerare . Questo, penso, ci dirà qualcosa su dove dobbiamo andare con la politica monetaria".

Martedì 24 maggio

• 09:45 S&P Global PMI manifatturiero statunitense, preliminare di maggio (consenso 57,8, ultimo 59,2); PMI servizi S&P Global USA, preliminare di maggio (consenso 55,3, ultimo 55,6)
• 10:00 Indice manifatturiero della Fed di Richmond, maggio (consenso 10, ultimi 16)
• 10:00 Nuove vendite di case, aprile (GS -2,0%, consenso -1,7%, ultimo -8,6%): Stimiamo che le vendite di nuove case siano diminuite del 2,0% ad aprile, dopo un calo dell'8,6% a marzo.
• 12:20 Il presidente della Fed Powell (elettore del FOMC) parla: Il presidente della Fed Jerome Powell consegnerà un commento di benvenuto al National Center for American Indian Enterprise Development 2022 Reservation Economic Summit. Il testo è previsto. Il 17 maggio, il presidente Powell ha osservato che "nel corso della riunione [del FOMC di maggio] è apparso chiaro che c'era un ampio sostegno nella commissione per avere sul tavolo l'idea di fare ulteriori aumenti dei tassi di [50 pb] … in ciascuno dei prossimi due incontri”. Il presidente Powell ha osservato che la Fed sta cercando di "far restringere le condizioni finanziarie al punto in cui la crescita sarà moderata e continuerà ad essere positiva, ma moderata al punto in cui domanda e offerta possono tornare all'allineamento e dove possiamo riportare l'inflazione a 2 %" e ha sottolineato che "quello che dobbiamo vedere è che l'inflazione scende in modo chiaro e convincente e continueremo a spingere finché non lo vedremo". Il presidente Powell ha affermato che "ci sono una serie di percorsi plausibili per avere un atterraggio morbido", anche se ha avvertito che "potrebbe esserci del dolore" mentre la Fed inasprisce la politica monetaria.

mercoledì 25 maggio

• 08:30 Ordini di beni durevoli, preliminare di aprile (GS -0,4%, consenso +0,6%, ultimo +1,1%); Ordini di beni durevoli franco trasporto, preliminare di aprile (GS +0,4%, consenso +0,6%, ultimo +1,4%); Ordini di beni strumentali core, preliminare di aprile (GS +0,3%, consenso +0,5%, ultimo +1,3%); Spedizioni di beni capitali core, preliminare di aprile (GS +0,5%, consenso +0,5%, ultimo +0,4%): Stimiamo che gli ordini di beni durevoli siano diminuiti dello 0,4% nel rapporto preliminare di aprile, dopo un aumento dell'1,1% a marzo. La nostra previsione riflette un calo degli ordini di aeromobili commerciali e un possibile rallentamento dei nuovi ordini di apparecchiature core capex.
• 12:15 Parla il vicepresidente della Fed Brainard (elettore del FOMC): Il vicepresidente della Fed Lael Brainard pronuncerà un commento alla cerimonia di inizio del 2022 della Johns Hopkins University School of Advance International Studies a Washington. Il testo è previsto. Il 12 aprile, la vicepresidente Brainard ha affermato di aspettarsi che "l'effetto combinato di spostare il tasso ufficiale a un livello più neutro e iniziare la riduzione del bilancio avrà l'effetto di abbassare l'inflazione, vedendo una certa moderazione della domanda mentre il lato dell'offerta recupera .” Il vicepresidente Brainard ha anche osservato che “i beni di base, che sono stati la fonte di una quantità smisurata di pressione inflazionistica di base, si sono moderati più di quanto avessi previsto. È molto gradito vedere la moderazione in questa categoria. E cercherò di vedere se continueremo a vedere moderazione nei prossimi mesi".
• 14:00 Verbale della riunione del FOMC, riunione del 3-4 maggio: il FOMC ha aumentato il tasso sui fondi federali di 50 punti base nella riunione di maggio. Il presidente Powell ha affermato che ulteriori aumenti di 50 punti base del tasso sui fondi dovrebbero essere in programma nelle prossime due riunioni, ma che "un aumento di 75 punti base non è qualcosa che il comitato sta attivamente prendendo in considerazione". Prevediamo che il FOMC realizzerà due ulteriori aumenti di 50 pb a giugno e luglio e un aumento di 25 pb nei restanti incontri di quest'anno.
• Il FOMC ha anche annunciato l'inizio del ballottaggio di bilancio alla riunione di maggio, con picchi di 60 miliardi di dollari per i titoli del Tesoro e di 35 miliardi di dollari per i titoli garantiti da ipoteca. Prevediamo che il deflusso di UST raggiungerà sempre il suo limite massimo fino a quando il bilancio non raggiungerà la sua dimensione terminale, ma il deflusso di MBS non raggiungerà mai il suo limite, soprattutto a seguito del recente forte aumento dei tassi ipotecari.

Giovedì 26 maggio

• 08:30 PIL, secondo trimestre (GS -1,7%, consenso -1,3%, ultimo -1,4%); Consumo personale, secondo trimestre (GS +2,0%, consenso +2,9%, ultimo +2,7%): stimiamo una revisione al ribasso di tre decimi della crescita del PIL del primo trimestre a -1,7% (trimestre) dopo il trimestre trimestrale più debole del previsto di venerdì Indagine sui servizi (QSS). La nostra previsione presuppone revisioni al ribasso dei consumi relativi a Omicron, parzialmente compensate da revisioni al rialzo degli investimenti in proprietà intellettuale e delle scorte.
• 08:30 Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, settimana terminata il 21 maggio (GS 218k, consenso 210k, ultimi 218k); Continuano le richieste di sussidio di disoccupazione, settimana terminata il 14 maggio (consenso 1.310.000, ultimi 1.317.000): stimiamo che le richieste di sussidio di disoccupazione iniziali siano rimaste invariate a 218.000 nella settimana terminata il 21 maggio.
• 10:00 Vendite di case in sospeso, aprile (GS -2,3%, consenso -2,0%, ultimo -1,2%): Stimiamo che le vendite di case in sospeso siano diminuite del 2,3% ad aprile, dopo un calo dell'1,2% a marzo.
• 11:00 Indice manifatturiero della Fed di Kansas City, maggio (consenso 18, ultimi 25)

Venerdì 27 maggio

• 08:30 Reddito personale, aprile (GS +0,6%, consenso +0,5%, ultimo +0,5%); Spesa personale, aprile (GS +1,1%, consenso +0,7%, ultimo +1,1%); Indice dei prezzi PCE, aprile (GS +0,14%, consenso +0,2%, ultimo +0,87%); Indice dei prezzi PCE (a/a), aprile (GS +6,13%, consenso +6,2%, ultimo +6,59%); Indice dei prezzi Core PCE, aprile (GS +0,21%, consenso +0,3%, ultimo +0,29%); Indice dei prezzi core PCE (a/a), aprile (GS +4,75%, consenso +4,9%, ultimo +5,18%): sulla base dei dettagli nei rapporti PPI, CPI e prezzi all'importazione, stimiamo che l'indice dei prezzi core PCE sia aumentato di 0,20% mese su mese ad aprile, corrispondente a un aumento del 4,75% rispetto all'anno precedente. Inoltre, prevediamo che l'indice dei prezzi PCE principale sia aumentato dello 0,14% ad aprile, corrispondente a un aumento del +6,13% rispetto all'anno precedente. Prevediamo che il reddito personale sia aumentato dello 0,6% e la spesa personale dell'1,1% ad aprile.
• 08:30 Anticipo della bilancia commerciale delle merci, aprile (GS -$114,0, consenso -$114,7 miliardi, ultimi -$127,1 miliardi): stimiamo che il disavanzo commerciale delle merci sia diminuito di $13,1 a $114,0 ad aprile rispetto al rapporto finale di marzo, riflettendo una diminuzione nelle importazioni.
• 08:30 Inventari all'ingrosso, preliminare di aprile (consenso +1,9%, ultimo +2,3%): Inventari al dettaglio, aprile (consenso +2,0%, ultimo +2,0%)
• 10:00 Sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan, finale di aprile (GS 58,1, consenso 59,1, ultimo 59,1): prevediamo che l'indice del sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan sia diminuito di 1,0 punti a 58,1 nella lettura finale di maggio.

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