Stanco di tutto

Inserito da Fringe Finance di QTR

Ogni settimana, di solito una o due volte, mi siedo per mettere su carta i miei pensieri sul mercato. E ogni settimana, il mio disgusto non solo per il sistema truccato che racchiude i nostri mercati azionari, ma anche per il suono delle mie stesse lamentele, cresce in modo esponenziale.

Quando mi siedo per chiacchierare frettolosamente di come nulla abbia senso e di come ogni settimana vedo costantemente le cose all'esatto opposto del 99% di tutti gli altri nel mondo della finanza, di solito mi chiedo due cose.

In primo luogo, mi chiedo se oggi sarà finalmente il giorno in cui capitolerò, diventerò rialzista sul mercato azionario e inizierò a inchinarmi religiosamente davanti a una statua di Stephanie Kelton .

"Dovrei saperlo, ne ho seguiti alcuni!" -Artù

Dopotutto, gli incessanti movimenti al rialzo dei prezzi in Bitcoin sono parte di ciò che mi ha spinto a rivalutare il mio processo di pensiero sulla criptovaluta. E anche se sono diventato rialzista per ragioni diverse dal prezzo, perché la stessa cosa non potrebbe accadere con le azioni?

In secondo luogo, cerco di concettualizzare esattamente quanto velocemente l'universo può, e lo farà, farmi un cretino facendo crollare i mercati del 50% in 15 minuti nei giorni, ore, minuti o probabilmente anche secondi dopo che avrei avuto un simile cambiamento nel sentimento.

Ecco perché, come il Cavaliere Nero in Monty Python e il Sacro Graal , continuerò ad andare avanti, esasperato, indipendentemente dal fatto scomodo di non avere più né braccia né gambe. Ma non permettere a nessuno di dirti che il mio spirito era facile da spezzare.

“Il Cavaliere Nero trionfa sempre!”

Ho avuto il mio ultimo attacco di vomito in bocca proprio pensando a quanto avevo sbagliato nell'analisi macroeconomica mercoledì sera, quando, come se fosse parte di una specie di formica cosmica che brucia sotto una lente d'ingrandimento -cospirazione per torturare la mia psiche, Chris Waller della Fed è uscito allo scoperto e ha assicurato il pubblico che non aveva fretta di tagliare i tassi di interesse . Ecco uno sguardo ad alcuni dei titoli emersi dal discorso di Waller a New York:

• "Non c'è fretta di tagliare il tasso ufficiale", ha detto Waller in un discorso a New York.

• I dati recenti "mi dicono che è prudente mantenere questo tasso all'attuale posizione restrittiva forse più a lungo di quanto si pensasse in precedenza per contribuire a mantenere l'inflazione su una traiettoria sostenibile verso il 2%".

• Waller prevede ancora di tagliare i tassi quest'anno, ma non è pronto a fare questo passo senza ulteriori prove che l'inflazione continua a scendere.

• Waller ha affermato che l’analisi delle misure a tre e sei mesi dell’indice dei prezzi al consumo, escludendo la volatilità dei prezzi alimentari ed energetici, gli dice che i progressi sull’inflazione sono rallentati e potrebbero essersi arrestati.

• "Il rischio di aspettare un po' più a lungo per tagliare i tassi è significativamente inferiore rispetto ad agire troppo presto", ha affermato Waller. "Tagliare il tasso ufficiale troppo presto e rischiare un rimbalzo sostenuto dell'inflazione è qualcosa che voglio evitare."

• Waller ha detto che sta valutando la possibilità di ridurre il numero complessivo di tagli dei tassi quest'anno o di spingerli ulteriormente nel futuro in risposta ai dati recenti se le cose non migliorano. Ma ha anche detto che non ha ancora fretta di fare questo passo.

Anche se non sono sicuro di come il mercato riceverà queste notizie negative così evidenti ed esaustive , la mia ipotesi è che quando leggerai questo alle 4:45 EST di giovedì mattina, i futures saranno in forte rialzo e tutti gli indici saranno in rialzo. sessione pre-mercato. Dopotutto, non c'è nulla che possa parlare di "caso rialzista" come se la Fed non fosse in grado di raggiungere gli obiettivi di riduzione dell'inflazione e poi un governatore della Fed dicesse al mercato di non aspettarsi lo stesso taglio dei tassi che ha registrato un rally di oltre il 10% previsto solo quest'anno. , nonostante sia già pornograficamente sopravvalutato.

Non diversamente da quando Donald Trump disse: "Potrei stare in mezzo alla Fifth Avenue e sparare a qualcuno e non perderei nessun elettore", non sono sicuro che ci sia qualcosa che la Fed potrebbe fare in questo momento per fermare la pre-flessione del mercato. ascesa ordinata. Come ho detto nell'analisi, totalmente non premiata, della scorsa settimana, non ho la minima idea da dove provenga la liquidità , non ho idea di cosa stia pensando il mercato e praticamente non capisco proprio nulla.

“Mangia merda, Waller” – S&P 500 (probabilmente) | Grafico tramite Zero Hedge

So cosa stai pensando: "Perché allora, Chris, gestisci una newsletter finanziaria?"

Questa è una bella domanda. Vorrei avere un'ottima risposta per te, a parte il fatto che per me è meglio della terapia e vengo pagato invece di dover pagare qualcun altro. Ma ehi, il 99% degli "scrittori di newsletter" non ha la minima idea di cosa sta parlando, almeno lo ammetto.

Guarda, o sono io o le lezioni della battuta di pesca di Whitney Tilson e le riflessioni sulla sua colonscopia . Scegliere saggiamente.

Ovviamente romperò le palle a Whitney. È un bravo ragazzo ed è stata una delle prime persone a essere gentile con me a Wall Street dieci anni fa.

Ad ogni modo, continuando la satira malata di mercoledì, S&P è uscito dopo la campana di mercoledì e ha confermato il rating creditizio degli Stati Uniti e ha detto che le cose sembrano stabili, notando casualmente che il rapporto debito/PIL e gli interessi sulle entrate sono fuori controllo. (parole mie, non di S&P) prima di tirare le somme con una prospettiva “stabile”, nonostante ciò. Tra le altre scorregge cerebrali, tra cui gli elogi per l’esecuzione della politica monetaria, S&P ha concluso :

• Un’economia diversificata e resiliente con una crescita solida, un’ampia flessibilità della politica monetaria e i vantaggi associati allo status unico di emittente della principale valuta di riserva mondiale sono alla base del rating sovrano degli Stati Uniti.

• Un elevato onere debitorio, con un debito pubblico netto che si avvicina al 100% del PIL e interessi sulle entrate superiori al 10%, e le difficoltà nel ottenere una cooperazione bipartisan per rafforzare le dinamiche fiscali statunitensi sono punti deboli del credito.

• Abbiamo confermato i nostri rating creditizi sovrani sugli Stati Uniti "AA+/A-1+".

• Le prospettive rimangono stabili, indicando la nostra aspettativa di continua resilienza economica; esecuzione proattiva ed efficace della politica monetaria ; e la nostra convinzione che i funzionari governativi continueranno a risolvere tempestivamente le scadenze fiscali a breve termine, ad esempio affrontando il tetto del debito.

S&P ha dichiarato: “Potremmo abbassare il rating nei prossimi due o tre anni se sviluppi politici negativi inattesi peseranno sulla forza delle istituzioni americane e sull’efficacia delle politiche a lungo termine, o metteranno a repentaglio lo status del dollaro come principale valuta di riserva mondiale”.

E hanno continuato : “I rating potrebbero anche essere messi sotto pressione se i deficit già elevati dovessero aumentare, a causa dell’incapacità politica di contenere l’aumento della spesa o di gestire le implicazioni sulle entrate dei futuri cambiamenti nel codice fiscale”.

Sono io, o entrambe queste situazioni si stanno letteralmente verificando già in questo momento?

Come se gli esponenti del mondo dell’economia si vantassero di non sequiturs analitici, il rating di S&P e le motivazioni alla base del suo rating sono in netto contrasto con la realtà.

Ma d’altronde, chi sa più veramente cos’è la realtà? Me? Voi? Questo vecchio uccello decisamente pazzo?

"Mi pento di aver detto che era transitorio."

Come molti sanno, Fitch ha declassato gli Stati Uniti lo scorso anno ( qui la mia eccezionale analisi). Avevano ragione. Che abbiamo o meno la valuta di riserva, ci sono rischi straordinari e senza precedenti che affliggono l’economia degli Stati Uniti e il dollaro statunitense. Sia S&P che Chris Waller hanno affermato oggi che lo status di valuta di riserva del dollaro offre agli Stati Uniti un’enorme flessibilità.

Ma solo perché abbiamo un’enorme flessibilità non significa che possiamo piegarci e alla fine non romperci. La flessibilità politica significa che possiamo letteralmente fare quello che vogliamo e niente conta affatto? Abbiamo sostituito le leggi naturali dell’economia e riscritto le basi della matematica e della macroeconomia? Pensiamo di averlo fatto, ma non è così.

Se pensi alle leggi immutabili di base della macroeconomia e della matematica come una doccia in bagno, ogni strato di stronzate, politica monetaria, stampa di denaro, fondi neri per la guerra all’estero, spese eccessive, uso improprio, arroganza, riscrittura delle regole e Stephanie Kelton prenotare è come aggiungere uno di quei lavori di ristrutturazione di Bath Fitter (TM) alla tua doccia. Non stai sostituendo l'attrezzatura disgustosa, piena di muffa e tossica, la stai solo coprendo con un altro strato di fibra di vetro dall'aspetto lucido.

A sinistra: le leggi dell’economia “vecchia scuola”. A destra: l’idea della moneta da trilioni di dollari.

La domanda quindi diventa: quanti di questi strati possiamo impilare uno sopra l'altro prima che la stanza diventi così dannatamente piccola da non poter più entrare nella doccia?

E poi cosa? Andiamo in giro puzzolenti fino al cielo?

Voglio dire, per l'amor del cielo, abbiamo proprio Steve Liesman, l'ocrate spendaccione di sempre, che ieri ha ceduto alla CNBC, preoccupandosi apertamente di come gli Stati Uniti ripagheranno i propri obblighi di debito e definendo stronzate l'inflazione. Legge sulla riduzione. Mettendo da parte la folle ironia secondo cui Steve Liesman ha partecipato alle conferenze stampa della Fed negli ultimi dieci anni e ha massaggiato i piedi a chiunque fosse il presidente della Fed in quel momento invece di porre loro serie domande sulla responsabilità, quando Liesman inizia a preoccuparsi, non è vero? tempo per prenderne atto?

Negli ultimi dieci anni, ho guardato dozzine di conferenze stampa della Fed (sembrano trilioni) in cui Liesman non ha fatto altro che scusarsi per i banchieri centrali e lanciare loro domande softball, nel frattempo si congratula con loro per l'ottimo lavoro che stanno facendo. stai facendo. Pochissime persone sulla sua rete, con l'eccezione forse di Guy Adami e Rick Santelli (tempo di trasmissione totale giornaliero combinato: 32 secondi), hanno sollevato dubbi sulla traiettoria della Fed. La maggior parte dei giorni sulla CNBC assomigliano a questo:

Gli ospiti critici nei confronti della Federal Reserve, come Peter Schiff, sono stati completamente banditi dalla rete. E ora, all'improvviso, è il momento di farsi prendere dal panico? Qual è il prossimo? Paul Krugman o Jeremy Siegel andranno alla CNBC per “ricordare” all'improvviso le lezioni di Milton Friedman e Thomas Sowell?

Le osservazioni di Waller mercoledì concludono quello che sarà il resto di qualsiasi commento della Fed su questa breve settimana. Quest’anno l’intero mercato ha scommesso “tutto compreso” sui tagli dei tassi, e Waller ha ribadito la sua posizione secondo cui “dobbiamo aspettare e vedere cosa succede”. E anche se ha affermato che le circostanze dovrebbero essere attenuanti affinché ciò accada, ha anche sollevato l’idea delle escursioni . Considerando che il mercato è un indicatore lungimirante e ha già allungato probabilmente da sei mesi a un anno di aspettative di tassi più bassi (e ancora tagli fiscali di Trump, crescita dell’intelligenza artificiale, più stampa di denaro, colonizzazione di Marte e robotaxi Tesla) che raddoppiano come i droidi umanoidi che piegano il bucato), i tassi che rimarrebbero gli stessi per un periodo più lungo – o un'escursione – sarebbero devastanti.

E così, ci sediamo e aspettiamo la prossima stampa di stronzate sull'IPC per cercare di determinare se il governo ha escogitato o meno un nuovo modo per mascherare il fatto che i prezzi sono costantemente aumentati almeno del 10% quasi ogni anno in qualsiasi momento. in passato, soprattutto negli ultimi tre anni.

Sia Waller che S&P Global si appoggiano, in un modo o nell'altro, allo status di valuta di riserva del dollaro USA come fondamento e base per la loro prospettiva “non è tutto completamente sbagliato e al contrario”.

Queste conclusioni di Waller e S&P sono le ultime di una lunga serie di trilioni di analisi e giudizi che si sono basati sul fatto che il dollaro statunitense rimanente come valuta di riserva per il periodo di tempo “per sempre volte infinito” sia corretto.

Penso a ciascuna di queste analisi, che arrivavano ogni giorno a centinaia da Wall Street, come fogli di carta posti sul dorso di un asino che sta cercando di scalare il Monte Everest. Un paio di fogli di carta, l'asino non se ne accorge. Quando ne avrai abbastanza per una risma di carta, l'asino inizierà a notare un po' di peso. Avvicinandosi al secolo di dominio del dollaro americano, l'asino porta sulla schiena una pila di carte che a questo punto danneggerebbero lo strato di ozono.

Potrebbero non essere le due lenzuola aggiuntive di mercoledì a paralizzare l'asino nel suo continuo viaggio su per la collina, ma ad un certo punto il peso diventerà insopportabile. E guardare tutto svolgersi, per me, lo ha già fatto.

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