Rabo: da “Play Ball” a Curve Ball in un attimo

Di Michael Every di Rabobank

Lui crede a tutto

Il rapporto sui libri paga degli Stati Uniti di venerdì ha sorpreso al rialzo , con un aumento di 916.000 posti di lavoro rispetto a 660.000 previsti, suggerendo speranze per una grande reflazione. Questo prima che il nuovo stimolo fosse passato, o anche lo stimolo più nuovo fosse stato fluttuato, il che probabilmente farà sorgere qualche preoccupazione per il superamento dell'inflazione. Più che altro, dato che la Cina si stringe, Miley Cyrus regala $ 1 milione in stonks per incoraggiare il commercio di stonk e qualcuno che paga $ 660.000 per una copia non aperta del 1996 di Super Mario Brothers. Eppure – sussurralo! – non tutti possono spendere per un videogioco non riproducibile quanto per un appartamento . I dati sui libri paga riflettono la riapertura in diversi grandi stati degli Stati Uniti che la Casa Bianca ha denunciato come rischiosa; e l'isteresi Covid più l'isteria rimane una minaccia di fondo che ha ancora l'odore della deflazione.

Su questa nota, Bloomberg, riferendo sull'ultimo aggiornamento delle prospettive del FMI, sono inavvertitamente esilaranti oggi quando affermano: "a differenza delle conseguenze della crisi finanziaria del 2008, la ripresa sembra sbilanciata … tra i ritardatari ci sono i mercati emergenti e l'area dell'euro ". Sì, la ripresa post-2008 è stata * geograficamente * uniforme, ma è stata * socialmente * sbilanciata, con quasi tutti i guadagni andati ai ricchi. Sta succedendo di nuovo, dai o ricevi aiuto per coloro che sono in fondo già in fase di rollback al di fuori degli Stati Uniti. È solo che questa volta anche per i ricchi è un gioco a somma zero. In particolare, l'IIF continua ad avvertire del rischio di un EM Taper Tantrum 2.0, mentre il capo del FMI afferma: " Mentre le prospettive sono complessivamente migliorate, le prospettive divergono pericolosamente " .

Enfasi speciale sul "pericoloso", dico io, considerando il contesto più ampio.

Più importante di quanto sembri, The Economist ha pubblicato venerdì un articolo sulla crescita ( quasi) della religione nel dibattito politico statunitense . Consentitemi di citare la massima di GK Chesterton: " Quando un uomo smette di credere in Dio, allora non crede in niente, crede in qualsiasi cosa ". Forse alcuni vedranno presto che "qualsiasi cosa" ironicamente include la politica economica neoclassica spacciata da The Economist et al ., Quando è stata quella deregolamentazione, globalizzazione e finanziarizzazione che ha portato sullo sfondo di così tante persone così ovviamente disperate per qualche credenza alternativa, non importa quanto atavico e / o utopico.

Indipendentemente da ciò, i fatti sono che:

1. osservatori esterni all'economia hanno individuato questa tendenza socio-psicologica emergente anni fa;

2. sì, significa che il dibattito politico diventa allora fede, non basato sull'evidenza;

3. il che significa una polarizzazione politica ancora più profonda; e

4. ciò si traduce in maggiori sorprese per i mercati.

Per l'ultimo esempio, vedere l'approvazione da parte della Georgia di un nuovo atto di voto; grandi aziende che chiedono il boicottaggio dello stato a causa di ciò; ei repubblicani della Georgia e l'ex presidente Trump che minacciano di rimuovere le agevolazioni fiscali e chiedono un boicottaggio pubblico di dette aziende. Da "Gioca a palla!" curvare la palla in un batter d'occhio: e aspettarti che molto di più succeda.

Ma il pericolo è più grande di quello. Lo stesso cocktail politico dell'Economist ha probabilmente portato all'attuale contesto geopolitico , in cui gli Stati Uniti e la Cina sono in una nuova forma di guerra fredda e altri sono presi nel mezzo (e come The Economist dice blasamente e più di cinque anni troppo tardi che: “La Cina scommette che l'Occidente è in un declino irreversibile ”).

Questo è estremamente importante anche per le aziende globali: ad esempio, H&M, che in Cina deve affrontare la sanzione dei consumatori per la sua posizione sul cotone dello Xinjiang, ha cercato di ricostruire i ponti includendo la "linea a 9 trattini" della Cina sulle mappe stampate su alcuni dei loro vestiti … ..e quindi ora affrontiamo un boicottaggio dei consumatori in Vietnam come risultato. The Economist non ha promesso ai CEO globali di essere sempre i migliori? E ora non lo sono, da quale coda alla fine sceglieranno di essere scodinzolato?

Nel frattempo, mentre continuano a essere scritti titoli su Taiwan e orari preoccupanti, la formazione militare su larga scala e in gran parte non dichiarata al confine tra Ucraina e Russia continua ancora a ritmo sostenuto . È solo un atteggiamento militare molto costoso? È una prova della determinazione della nuova Casa Bianca? O è un presagio di qualcosa di molto più serio di cui i mercati dovranno presto preoccuparsi in un modo che non sono attualmente?

Non chiedere la risposta a un economista! Tutto quello che posso aggiungere è che l'analista militare russo Pavel Felgenhauer – che potrebbe avere una conoscenza leggermente migliore della storia interna e della logistica rispetto a un trader di Wall Street FX – è citato dicendo che " le potenze occidentali non hanno idea di cosa fare in questa situazione ”; che il tempo stringe; e che " all'inizio di maggio tutto sarà pronto " per un'avanzata militare russa – se vogliono farne una. L'analogia di "Wag the Dog" può ora essere lanciata per coloro che lo desiderano – o GK Chesterton e credenti in qualsiasi cosa.

Parlando di inserito, tuttavia, l'Alto rappresentante dell'UE Josep Borrell, che è stato recentemente umiliato a Mosca, ha appena twittato: " Ha parlato con il ministro degli Esteri ucraino … A seguito di grave preoccupazione l'attività militare russa intorno all'Ucraina. Incrollabile sostegno dell'UE alla sovranità e integrità territoriale dell'Ucraina. ”Ma che tipo di supporto? La potenza di fuoco della BCE non sarebbe affatto d'aiuto se si usasse la * potenza di fuoco effettiva *. Se ci si concentrasse solo sulla situazione del virus, sarebbe già un contesto molto preoccupante per l'UE, che soffre di una terza ondata e non abbastanza vaccini, sottolineando le sue principali debolezze strutturali; ma getta il rischio di una guerra nelle vicinanze da affrontare, e le cose sembrano molto peggio.

Ma questo non accadrà, giusto? Si spera di no. Eppure, anche The Economist (di nuovo) ha un altro articolo su come l'esercito francese stia " pianificando una guerra ad alta intensità ". Sono stati istituiti gruppi di lavoro per esaminare cose come la carenza di munizioni e la resilienza della società, incluso se i cittadini francesi sono " pronti ad accettare il livello di vittime che non abbiamo mai visto dalla seconda guerra mondiale ". Presumono di avere un decennio per prepararsi … ma forse non guardano gli orari sopra. Almeno stanno facendo qualcosa : la maggior parte dell'UE sembra ancora pensare che il blocco sia protetto da una sorta di "Linea Imaginot".

Allora in cosa si dovrebbe credere? Almeno GK Chesterton.