Obbligazioni, big-tech, bitcoin e lingotti esplodono mentre il docile Powell se ne va

Dov'è finito l'inferno di Jackson Hole?

Come ha commentato un veterano del mercato, dopo aver notato che il presidente della Fed Powell sembrava rifiutarsi di abboccare alla parte aggressiva , sbagliando in modo accomodante sul futuro con quasi tutte le domande poste durante la stampa, "sembra che i democratici lo abbiano preso dopo tutto. .."

Vogliamo abbattere l'inflazione, ma questo significa far atterrare l'aereo e non farlo schiantare. Il presidente Powell dovrebbe mettere in pausa i suoi aumenti dei tassi di interesse e ricordare il suo duplice mandato: combattere l'inflazione senza buttare milioni senza lavoro.

— Elizabeth Warren (@SenWarren) 1 febbraio 2023

Ciò ha fatto scendere il tasso terminale in modo accomodante e ha innescato un'impennata accomodante nelle aspettative di taglio dei tassi (oltre 50 pb di tagli ora prezzati)…

Fonte: Bloomberg

Con il mercato che ora sconta molto presto un ciclo di taglio capitolatorio della Fed (o, come abbiamo notato in precedenza, un aumento delle probabilità di un ciclo aggressivo di taglio dei tassi provocato dalla recessione)…

Fonte: Bloomberg

In altre parole, i commenti odierni di Jay Powell hanno aggiunto 40 pb in più di tagli dei tassi nel ciclo della Fed fino a gennaio 2024 (sì, quel grafico mostra che il mercato sta scontando tassi di 43 pb al di sotto dei livelli attuali tra 12 mesi)…

Fonte: Bloomberg

Il presidente della Fed Powell ha esordito in modo aggressivo , ribadendo che i lunghi ritardi delle azioni di politica monetaria devono ancora arrivare:

Gli effetti completi del rapido inasprimento devono ancora farsi sentire , anche se l'economia ha "rallentato in modo significativo" lo scorso anno

Tassi Fed "più alti più a lungo"…

"Continuiamo ad anticipare che gli aumenti in corso saranno appropriati".

"Il ripristino della stabilità dei prezzi richiederà probabilmente il mantenimento di una posizione restrittiva per un bel po' di tempo".

"Stiamo parlando di un paio di altri aumenti dei tassi."

Segnalando più 'dolore' a venire…

“Il mercato del lavoro rimane estremamente teso”.

“Il mercato del lavoro continua a essere sbilanciato”.

"Sebbene i recenti sviluppi siano incoraggianti, avremo bisogno di ulteriori prove per essere fiduciosi che l'inflazione sia su un percorso discendente".

Non ci sono "motivi di compiacimento",

Ma le azioni sono decollate quando Powell si è scrollato di dosso il recente drammatico allentamento delle condizioni finanziarie:

Powell osserva che le condizioni finanziarie si sono inasprite in modo molto significativo nell'ultimo anno e che "è importante che le condizioni finanziarie generali si riflettano", ma ha aggiunto che "la nostra attenzione non è sulle mosse a breve termine, ma sui cambiamenti sostenuti" delle condizioni finanziarie.

Presumibilmente, la Fed non sta osservando lo stesso allentamento del collasso delle condizioni finanziarie che il mercato sta…

Fonte: Bloomberg

Tieni presente che le condizioni finanziarie sono più facili ora rispetto a quando Powell ha scatenato l'inferno a Jackson Hole.

Quindi, con quell'"allentamento ingiustificato" ignorato, i mercati sono impazziti sulla scia dell'atteggiamento "facile" della Fed.

Le azioni statunitensi sono salite al rialzo all'inizio della pressione, con il Nasdaq in testa alla carica (oltre il 2,5%) e il Dow in ritardo. Qualche presa di profitto di fine giornata (dai muppets 0DTE?) ha cancellato un po 'di rossetto dal maiale e ha trascinato The Dow per uscire per la giornata …

Una massiccia compressione breve ha aiutato…

Fonte: Bloomberg

E prima di lasciare le scorte, PTON è aumentato del 115% da inizio anno…

Fonte: Bloomberg

I titoli del Tesoro sono stati oggetto di offerte aggressive con rendimenti in calo, guidati dalla pancia (5 anni -14 punti base)…

Fonte: Bloomberg

Il rendimento a 10 anni è sceso sotto il 3,40%…

Fonte: Bloomberg

…di nuovo vicino al minimo da settembre 2022…

Fonte: Bloomberg

La curva dei rendimenti si è appiattita di nuovo al punto più invertito di sempre…

Fonte: Bloomberg

Il dollaro è caduto sul pressore accomodante…

Fonte: Bloomberg

…al minimo da aprile 2022…

Fonte: Bloomberg

L'oro spot è salito sopra i $ 1950…

Fonte: Bloomberg

Il massimo dall'aprile 2022…

Fonte: Bloomberg

Bitcoin è balzato più in alto…

Fonte: Bloomberg

L'unica cosa che non ha davvero entusiasmato è stato il petrolio con il WTI che ha gestito un rimbalzo molto piccolo dopo essere stato scaricato all'inizio dopo grandi build …

Infine, ricorda, il mondo e il loro coniglio domestico sono a corto di tesori in questo momento …

Fonte: Bloomberg

Non saranno contenti delle battute di Powell oggi…