Nel frattempo, in Cina, la gigantesca carenza di liquidità spinge i tassi overnight al massimo di 5 anni

Un giorno dopo abbiamo segnalato che il tasso del mercato monetario cinese durante la notte è balzato al massimo in 15 mesi tra i) il continuo drenaggio di liquidità da parte della PBOC e ii) un avvertimento da parte di un consulente della PBOC che si sono formate bolle di asset nei mercati azionari e immobiliari, I pronti contro termine overnight sono aumentati ulteriormente, raggiungendo i massimi da marzo 2015, poiché gli investitori sono nervosi per la liquidità aumentati a causa dell'accelerazione dei prelievi della banca centrale.

Il tasso di riacquisto overnight è salito di 23 pb al 3% mercoledì e di altri 4 pb al 3,04% giovedì, portando l'aumento di questa settimana a 59 punti base.

Tali aumenti a gennaio – appena prima del capodanno lunare ricco di liquidità – sono anomali. Come osserva Bloomberg, "i tassi del mercato monetario cinese stanno aumentando rapidamente a gennaio, sfidando un modello stagionale di ribassi, tra le preoccupazioni per la stretta monetaria.

Il tasso di fissazione dei pronti contro termine a sette giorni è aumentato di 50 punti base questo mese, il primo gennaio per vedere un aumento dal 2011, quando il tasso è balzato solo per tornare indietro a febbraio . I tassi monetari della terraferma tendono in genere a salire durante la pausa del capodanno lunare che inizia a metà febbraio di quest'anno.

L'improvviso aumento dei costi di finanziamento è avvenuto dopo che la Banca popolare cinese ha prosciugato mercoledì 100 miliardi di yuan netti dal sistema finanziario tramite operazioni di mercato aperto, il massimo in due settimane, un giorno dopo aver rimosso 78 miliardi di yuan. Ha poi fatto seguito a un drenaggio ancora maggiore giovedì, quando ha ritirato altri 150 miliardi di yuan, l'importo più alto da ottobre.

L'accelerazione dei drenaggi di liquidità – che ha martellato le azioni cinesi – ha suscitato preoccupazione nella comunità degli investitori che Pechino potrebbe essere seriamente intenzionata a ridurre la leva finanziaria nel 2021, un anno dopo che la Cina ha iniettato una quantità record di debito nell'economia per stabilizzarla all'indomani del pandemia di covid.

Gli investitori stanno anche aspettando di vedere come la PBOC gestisce il fabbisogno di finanziamenti del sistema bancario prima che la vacanza del capodanno lunare di una settimana inizi l'11 febbraio perché le persone e le aziende in tutto il paese prepareranno denaro per regali e viaggi. La banca centrale potrebbe offrire liquidità tramite la sua linea di prestito a medio termine di un anno e eguagliare i 200 miliardi di yuan di MLF in scadenza il 18 febbraio anche prima delle vacanze, ha detto Dariusz Kowalczyk, stratega di Credit Agricole CIB.

"Gli investitori si stanno preparando per un periodo prolungato di costi di finanziamento più elevati", ha detto. "La PBOC ha prosciugato molti soldi questa settimana nonostante gli alti costi di finanziamento." Le operazioni di FML vengono solitamente gestite il 15 di ogni mese.

Nel tentativo di alleviare le preoccupazioni, martedì il governatore della PBOC Yi Gang ha dichiarato in un panel ospitato dal World Economic Forum che la Cina non uscirà "prematuramente" dalle sue politiche monetarie di sostegno, pur mantenendo sotto controllo i rischi del debito. Tuttavia, i mercati finanziari sono stati sconvolti dopo che la banca centrale ha prosciugato la liquidità martedì, mercoledì e giovedì e il consigliere della banca centrale Ma Jun ha avvertito delle bolle degli asset.

"Chiaramente, il mercato è stato molto deluso dal ritiro di liquidità nelle ultime due sessioni", ha detto Zhou Hao, economista di Commerzbank AG. I commenti di Ma hanno anche intensificato la preoccupazione per un ritmo più rapido di normalizzazione della politica monetaria, ha aggiunto.

Nel frattempo, mentre i banchieri cinesi aspettano disperatamente un'iniezione di liquidità, dall'altra parte del mondo, gli "autisti" di reddit stanno assumendo alcuni degli hedge fund più rispettati – e vincendo – perché ci sono trilioni di liquidità in eccesso che si riversano intorno …