Lo spread sul Bund francese supera i record mentre il mercato si prepara al ritorno della crisi del debito europeo

Non doveva andare così: come discusso oggi, la scommessa di Macron di sciogliere il parlamento e indire elezioni anticipate in due turni il 30 giugno e il 7 luglio avrebbe dovuto sollevare il morale, “accerchiare le truppe” e respingere il movimento. " estremismo" della valanga di "estrema destra" di Marine Le Pen che ha completamente schiacciato il partito di Macron nelle elezioni del Parlamento europeo dello scorso fine settimana. Invece, ha aperto il proverbiale vaso di Pandora e ha persino scatenato la speculazione secondo cui la Frexit – e persino il più ampio collasso dell’Eurozona, rimasto dormiente per gran parte dell’ultimo decennio – potrebbero nuovamente incombere.

Il motivo di questa catastrofica sequenza di eventi che culminerà tra meno di un mese con le improvvisate elezioni francesi è, come sempre, pura arroganza, in questo caso quella del presidente Emmanuel Macron e della sua alleanza centrista che, secondo il FT, "potrebbe trovarsi ad affrontare una sconfitta nelle elezioni parlamentari anticipate dopo che i partiti di sinistra francesi hanno stretto un patto di unità”.

Secondo due nuovi studi per Le Figaro e BFM TV, solo circa 40 parlamentari di Macron si qualificherebbero per il secondo turno del 7 luglio, in un ballottaggio che sarebbe combattuto prevalentemente tra candidati schierati dall'estrema destra o dal blocco di sinistra per l'assemblea di 589 persone.

I risultati, come abbiamo notato in precedenza, confermano che la drammatica scommessa di Macron di sciogliere il parlamento e indire elezioni anticipate nella speranza di fermare l’ascesa del partito di estrema destra Rassemblement National è sul punto di rivelarsi controproducente, e sottolineano anche che l’esito delle due elezioni Il voto a turno del 30 giugno e del 7 luglio potrebbe essere deciso dalla sinistra.

Come riporta Bloomberg, giovedì quattro partiti di sinistra altrimenti litigiosi hanno siglato un’alleanza per unire le forze nelle prossime elezioni legislative, con i sondaggi che mostrano che possono vincere il secondo blocco più grande dietro al Rassemblement National di Marine Le Pen. L'alleanza – appoggiato dall'ex presidente socialista francese François Hollande – dovrà superare le divisioni significative tra i suoi membri, in particolare sul sostegno militare all'Ucraina e sul rifiuto di Melenchon di considerare Hamas un'organizzazione terroristica.

"È stata espressa un'aspettativa di unione", ha affermato giovedì scorso il Partito socialista in una dichiarazione. "È sigillato."

L’accordo non specifica chi sarà il loro candidato a primo ministro, ma Jean-Luc Mélenchon, leader del partito di estrema sinistra France Insoumise ( France Unbowed, LFI ) e figura polarizzante nella politica francese, giovedì ha lasciato intendere di volere lavoro. La LFI si è assicurata la maggior parte dei candidati nella lista congiunta con il centrosinistra, socialisti, verdi e comunisti. Eppure, parlando in un'intervista su TF1 non appena si è diffusa la notizia giovedì, Hollande ha affermato che i commenti fatti recentemente da Melenchon escluderebbero il leader di estrema sinistra dal servizio in un governo. L'ex presidente socialista ha detto di non conoscere i dettagli dell'accordo, ma che deve essere europeista, a favore della permanenza della Francia nella NATO, e chiedere la pace a Gaza riconoscendo l'attacco terroristico di Hamas. Lui ha detto che saranno necessarie anche misure sull'edilizia abitativa e il sostegno ai redditi reali, pur restando credibile.

“L’essenziale è che l’unità sia stata possibile”, ha detto Hollande. “Arriva il momento in cui dobbiamo andare oltre le nostre differenze”.

Intervenendo in precedenza, l’attuale primo ministro Gabriel Attal ha affermato che è “vergognoso” che il Partito socialista – dove ha iniziato la sua carriera politica – abbia stretto un patto con France Unbowed.

"Mi rivolgo agli elettori socialdemocratici di sinistra, e ce ne sono molti, che non si identificano con il programma France Unbowed, per sostenere i nostri candidati", ha detto Attal.

In ogni caso, lo sviluppo inaspettato rappresenta un duro colpo per Macron: se i partiti di sinistra avessero presentato più candidati per ogni seggio, l’alleanza centrista di Macron avrebbe avuto maggiori possibilità di passare al secondo turno. Per qualificarsi per il ballottaggio, un candidato deve aver ottenuto il sostegno del 12,5% degli elettori registrati. Con l’alleanza ora in vigore, le possibilità di Macron di emergere dalle elezioni con una presa più salda sul governo e sulle forze centriste in parlamento sono ormai ufficialmente svanite . La sua campagna aveva aperto aperture ai socialisti, nel cui governo Macron aveva prestato servizio durante la presidenza di François Hollande.

Estrapolando i risultati delle elezioni parlamentari europee della scorsa settimana al prossimo primo turno del sondaggio legislativo francese, secondo i calcoli di Le Figaro, il RN di Le Pen sarebbe primo con 362 seggi e la sinistra sarebbe prima con 211.

Alcuni analisti hanno messo in guardia dal fare estrapolazioni dalle elezioni del Parlamento europeo, che si svolgono in un unico turno secondo il sistema proporzionale. Spesso hanno una bassa affluenza alle urne e vengono utilizzati come voto di protesta contro il governo.

Nel tentativo di evitare il panico totale che la Francia sarà divisa tra “estrema sinistra” ed “estrema destra” con i centristi calpestati, Mathieu Gallard, un sondaggista di Ipsos, ha detto che prevedere la condivisione dei seggi in questa fase è “solo una questione dell’intuizione”. I candidati non sono ancora stati selezionati e i parlamentari in carica spesso godono di una notevole lealtà a livello locale. Margini di errore nelle intenzioni di voto nei due turni, la lotta serrata in molti collegi elettorali e i dubbi sull’affluenza alle urne hanno reso “il risultato altamente incerto in questa fase”.

Tuttavia, le previsioni si aggiungono a una serie di sondaggi cupi per il campo di Macron questa settimana, suggerendo che potrebbe facilmente perdere almeno la metà dei suoi 250 seggi nell’assemblea.

Alla domanda sui difficili numeri del sondaggio, un consigliere dell'alleanza di Macron ha detto: “La strada da percorrere è stretta e vedremo come cambieranno le dinamiche nei prossimi giorni. È difficile ma non impossibile”.

Passando da sinistra a destra, un sondaggio Elabe per BFM e La Tribune Dimanche colloca la RN al 31% (con 4 per il partito rivale Reconquête), l'alleanza di sinistra al 28% e l'alleanza centrista di Macron al 18%, mentre il centro -destra Les Républicains al 6,5%.

Elabe prevede che la RN vincerà tra 220 e 270 seggi, la sinistra 150-190 e l'alleanza di Macron 90-130, un disastro senza precedenti per Macron, che nonostante i suoi precedenti voti potrebbe non avere altra scelta che dimettersi. Il centrodestra ne prenderebbe 30-40.

La situazione peggiora ulteriormente per l’establishment liberale e tecnocrate europeo: i sondaggi suggeriscono che lo scenario più probabile è un parlamento sospeso, ma se la RN vince con un ampio margine, avrà diritto alla carica di primo ministro e al diritto di formare un governo.

I partiti conservatori e di destra francesi stanno lottando per creare un fronte unito alle elezioni. I repubblicani sono impegnati in aspre lotte intestine poiché la maggior parte dei membri più anziani del partito stanno cercando di espellere il loro presidente, Eric Ciotti, dopo aver annunciato un patto con il Rally Nazionale. Lui rifiuta di dimettersi e fa ricorso al tribunale di Parigi. E Marion Marechal, vicepresidente del partito nazionalista della Riconquista, è stata espulsa mercoledì scorso, dopo che anche lei aveva cercato di formare una coalizione con Le Pen, che è anche sua zia.

Mentre le elezioni francesi sono ancora passate da almeno due settimane, i mercati francesi, sia azionari che obbligazionari, sono stati distrutti questa settimana: l’indice CAC 40 è sceso del 2%, completando la settimana peggiore in quasi un anno. Le banche sono quelle che hanno perso di più, con Société Générale SA in ribasso del 12% e BNP Paribas SA in ribasso del 10% sulla settimana.

Ma se le azioni venivano colpite, il mercato obbligazionario veniva assolutamente schiacciato: i rendimenti dei titoli francesi a 10 anni (OAT) rispetto ai loro omologhi Bund tedeschi, sono appena aumentati di un record questa settimana mentre le due obbligazioni divergevano con un tonfo.

Secondo i dati di Bloomberg, questa settimana lo spread OAT-bund è aumentato di 29 punti base, raggiungendo i 77 punti base, il livello più alto dal 2017 !

La prospettiva che l’estrema sinistra possa influenzare la politica ha scosso gli investitori in passato. Quando i sondaggi del 2017 mostrarono che le elezioni presidenziali avrebbero potuto concludersi con un testa a testa tra Le Pen e Melenchon, il debito francese venne bruscamente svenduto, quadruplicando il suo premio rispetto ai più sicuri omologhi tedeschi nel giro di pochi mesi. Questa volta è ancora peggio, con S&P che ha declassato il rating del credito francese da AA ad AA, citando deficit maggiori del previsto e la frammentazione politica come ragioni del declassamento.

Lo spread OAT-bund si allarga di un record di 29 punti base questa settimana a 77 punti base, il massimo dal 2017. Ciò avviene mentre i sondaggi mostrano che un'alleanza politica di sinistra potrebbe vincere il secondo blocco più grande dietro il Rassemblement National di estrema destra di Marine Le Pen, spingendo il presidente Emmanuel Il partito di Macron al terzo posto

E come va la Francia, così va il resto dell’Eurozona: anche il debito periferico è stato martellato dalla fretta di uscire dalle posizioni; I rendimenti delle obbligazioni italiane raggiungono il massimo in quattro mesi rispetto ai titoli tedeschi, dopo che il premio è salito maggiormente da marzo 2023.

Alla fine, tuttavia, lo shock più grande potrebbe essere che – come abbiamo osservato di recente – l’Europa sta per scoprire che dalla grande crisi del debito sovrano nulla è stato risolto, e che invece tutti i problemi sono stati semplicemente nascosti sotto il più grande cumulo di debito esistente. storia.

*GAP DI RENDIMENTO A 10 ANNI FRANCIA-GERMANIA È IL PIÙ AMPIO DAL 2017

mercato in procinto di ricordare che NIENTE in Europa è stato risolto e tutto è stato semplicemente spazzato sotto il più gigantesco mucchio di debiti pic.twitter.com/tkTYju7gp5

– zerohedge (@zerohedge) 13 giugno 2024

E se la scommessa di Macron fallisce – come ora sembra – e la Francia non è in grado di mantenere l’allegro status quo del “Villaggio Potemkin”, tutto sta per implodere… il che ovviamente significa che la madre di tutti gli interventi della BCE è sul ponte. , perché, come ha delineato Dario Perkins di TS Lombard, quanto più grande sarà la crisi europea, tanto più potente sarà la risposta della banca centrale, e tanto maggiore sarà l'impennata degli asset tutti a rischio.

Avrei potuto renderlo più carino pic.twitter.com/ViLpIrf2uB

— Dario Perkins (@darioperkins) 14 giugno 2024