Inizia la crisi finanziaria

Scritto da Jeffrey Tucker tramite The Epoch Times,

Per miracolo – in realtà, con la stampa di 5,4 trilioni di dollari che si è tradotta in un’inflazione persistente – gli Stati Uniti hanno finora evitato una crisi finanziaria. Questo è l'unico settore che finora l'establishment è riuscito a proteggere dal disastro.

(Dati: Federal Reserve Economic Data (FRED), St. Louis Fed; Grafico: Jeffrey A. Tucker)

Per quanto tempo si può prevenire tutto questo?

Osservando attentamente il contesto economico altamente indebitato, sembrava abbastanza probabile che tutto ciò avrebbe avuto inizio con un crollo del settore immobiliare commerciale nelle grandi città. New York in particolare è il punto caldo e il punto di riferimento.

La storia va così.

Dopo un lungo boom immobiliare nelle città, con i lavoratori che si spostano su lunghe distanze, e politiche di tassi di interesse pari a zero che hanno sovvenzionato massicciamente la leva finanziaria aziendale e una sfrenata abbuffata di assunzioni, i blocchi improvvisi di quattro anni fa hanno cambiato tutto.

All’improvviso vaste fasce della classe manageriale professionale furono costrette a svolgere il loro finto lavoro da casa. Ciò non solo ha portato a un’improvvisa carenza di carta igienica domestica. Ha introdotto nell’America aziendale un nuovo modo di gestire la forza lavoro. Anche dopo tutto questo tempo, l’abitudine al tragitto giornaliero non tornerà più quella di prima.

Guardando dall’esterno verso l’interno, potrebbe sembrare che la risposta ovvia fosse quella di convertire enormi grattacieli di uffici in appartamenti, di cui c’è un’enorme carenza. Ma ciò risulta non essere così facile. Questi spazi per uffici sono progettati per essere quello che sono e non possono diventare semplicemente appartamenti. In realtà c’era solo una scelta: reintegrare la forza lavoro a tempo pieno o ridurre la quantità di spazio affittato.

Questi contratti di locazione commerciale durano generalmente dai 5 ai 10 anni. Due anni fa, l’orologio ha cominciato a ticchettare su molti di loro. Molti hanno iniziato a scadere l'anno scorso e molti di più quest'anno. Le aziende stanno esaminando i loro enormi spazi per uffici e si stanno rendendo conto che potrebbero ridurre la loro impronta della metà o più. Il programma di lavoro ibrido semplicemente non richiedeva i contratti di locazione su più piani che avevano in precedenza.

Di conseguenza, molti stanno tagliando, con il risultato di minori flussi di entrate per i titolari di mutui e quindi meno disponibili a onorare i giganteschi prestiti su grandi proprietà possedute da grandi società finanziarie.

Uno dei principali attori nel mercato di New York City è la New York Community Bancorp, che l’anno scorso ha iniziato a segnalare che non riusciva a raggiungere i propri parametri e che stava attraversando un periodo difficile. Le sue azioni hanno iniziato a subire colpi. Man mano che i rapporti peggioravano, gli ordini di vendita aumentavano.

Da un massimo di quasi 14 dollari, il titolo ha iniziato a crollare, scendendo addirittura sotto i 2 dollari. Fu allora che iniziò il panico nella comunità bancaria. Il suo amministratore delegato è stato licenziato e sostituito. Poi diversi importanti istituti di credito hanno stanziato 1 miliardo di dollari in un pacchetto di salvataggio per rimettere le cose a posto. Il titolo si è leggermente ripreso.

Notevole è la fonte dei fondi: l’ex segretario al Tesoro Steven Mnuchin. Sono coinvolte Liberty Strategic Capital di Mnuchin, Hudson Bay Capital e Reverence Capital Partners, inclusa Citadel. Il nuovo amministratore delegato è l'ex controllore della valuta.

In altre parole, si tratta di un piano di salvataggio dello Stato profondo, un tentativo a tutto campo di fermare il contagio. È molto serio. E sebbene l'azione abbia ottenuto molti titoli sui giornali, potrebbe trattarsi, per usare un'espressione poetica, di una nuvola non più grande della mano di un uomo.

"Moody's Investors Service e Fitch Ratings hanno entrambi declassato il rating creditizio della New York Community Bancorp al di sotto dell'investment grade", scrive il Wall Street Journal.

Tutti i salvataggi del mondo non risolveranno il problema di fondo. La questione degli immobili commerciali nelle grandi città, in particolare a Boston, New York e Chicago, non sta scomparendo. Peggioreranno durante l’intero anno, portando a una maggiore debolezza tra i principali istituti di credito. Ciò provocherà una maggiore centralizzazione e salvataggi. La Fed e il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti osserveranno da vicino l’intero evento.

Riusciranno a contenerlo? Improbabile, non a lungo termine. La crisi finanziaria sta arrivando. Stanno solo buttando giù il barattolo lungo la strada.

Se vi chiedete perché la Fed continui a parlare di tagli dei tassi, nonostante la realtà che l’inflazione non sia neanche lontanamente sotto controllo da parte di alcun indicatore storico, ecco perché. È un mezzo con cui la Fed assicura ai mercati che è pronta ad avviare la macchina da stampa in un attimo. Non lasceranno che il sistema si sgretoli.

Che cosa significa questo per te? Ebbene, tanto per cominciare, significa che l’inflazione non scomparirà, non per molto tempo. La situazione potrebbe peggiorare enormemente a partire dal prossimo anno e da quello successivo. Potremmo andare verso una ripetizione degli anni ’70 con tre distinte ondate inflazionistiche. Avremmo potuto superare il primo e aspettare solo il due e il tre.

Gli investitori sofisticati lo hanno capito, motivo per cui l’oro e il Bitcoin hanno raggiunto nuovi massimi. È l'unico vero rifugio sicuro in un ambiente del genere. Non importa chi verrà eletto presidente, questo sarà un grosso problema per il prossimo mandato. Potrebbe emergere come la questione centrale. Quando ciò accade, ricordiamo le radici del problema, che affondano non solo nei lockdown ma nella risposta alla crisi del 2008 e anche prima, con l’allentamento del credito dopo il 2001.

Finora è stato un secolo di finanza inflazionistica. Come potrebbe tutto ciò non sfociare in una crisi finanziaria? L’unica domanda è quale percorso sarà necessario per realizzarsi. Ne vediamo solo ora l’inizio.