Con azioni e debito in aumento di 50 volte in 50 anni, fino a che punto crolleranno?

Scritto da Egon von Greyerz tramite GoldSwitzerland.com,

Con azioni, obbligazioni e proprietà nei principali mercati ribassisti, gli investitori sperano disperatamente (e pregando) che la Fed e le altre banche centrali vengano in loro soccorso. Ma questa volta è diverso. (L'avete sentito prima). Le banche centrali sono determinate a eliminare l'inflazione e con ciò l'economia. Ovviamente andranno nel panico a intervalli regolari, proprio come ha fatto di recente la Banca d'Inghilterra con la loro iniezione di emergenza da 65 miliardi di sterline per salvare i fondi pensione e il mercato dei gilt.

Ma proprio come il mercato rialzista delle azioni si sta trasformando in un mercato ribassista a lungo termine, la tendenza al ribasso di 40 anni dei tassi si è conclusa nel 2021. Mentre l'inflazione imperversa in tutto il mondo, il rapido aumento in arrivo dei tassi di interesse non solo scioccherà gli investitori. Trasformerà il debito globale di 300 trilioni di dollari e i derivati ​​da 2 quadrilioni di dollari (principalmente derivati ​​da interessi) in un'arma letale di distruzione di massa.

Sì, le banche centrali si faranno prendere dal panico occasionalmente e abbasseranno i tassi. Ma il pesante peso del debito porterà a insolvenze private e sovrane e vendite che eserciteranno continue pressioni al rialzo sui tassi.

Mentre il mondo entra nella più grande tempesta economica e (geo)politica della storia, pochi investitori sono preparati per l'annientamento totale della loro ricchezza.

DOWN UP 55X

Nel dicembre 1974, il Dow ha toccato il fondo a 677 e 47 anni dopo, il Dow raggiunse il picco di 37.000, con un aumento di 55 volte .

Con una crescita annuale composta del 9%, il Dow è raddoppiato ogni 8 anni durante questo periodo.

ALFRED PERDERÀ TUTTI I SUOI ​​SOLDI

Torniamo ad Alfred un cittadino statunitense nato alla fine della seconda guerra mondiale, ho scritto un articolo su di lui nel febbraio 2019 intitolato “Gli investitori in azioni come Alfred per perdere il 98% del loro investimento”

Bene, Alfred è stato molto fortunato per tutta la sua vita da investimento. Mettendo tutti i suoi risparmi e i guadagni in eccesso nel Dow Jones è riuscito ad accumulare una fortuna di $ 14 milioni fino alla fine di febbraio 2019. È stato ancora più fortunato nel vedere il mercato statunitense guadagnare un altro 45% (compresi i dividendi) fino alla fine del 2021. Quindi la sua ricchezza era cresciuta di altri $ 6 milioni a $ 20,3 milioni.

Come ho scritto nell'articolo del 2019, Alfred non ha mai venduto e assistito a ogni viziosa correzione per 77 anni. Quindi, fino a gennaio 2022, l'acquisto e la conservazione avevano funzionato come un sogno.

Entro la fine della prima settimana di ottobre 2022 il portafoglio di Alfred è sceso da $ 20,3 di gennaio a $ 16,2 milioni, una perdita di $ 4,1 milioni nel 2022.

Attualmente Alfred non è minimamente preoccupato poiché ha visto molte correzioni dal 20% al 60% negli ultimi 77 anni.

Sulla base della sua esperienza, Alfred non è preoccupato anche se $ 4 milioni sono una grossa perdita di carta.

Ma cosa succede se il sogno per Alfred è finito e si trasforma in un incubo con tutti i suoi guadagni che svaniscono in un crollo del mercato del 90% o più come nel 1929-32?

Ebbene, a mio avviso, le probabilità sono molto alte che vedremo un calo di tale portata.

UN MONDO INFESTATO DA DEBITI

Un mondo infestato dal debito ha vissuto del tempo preso in prestito da quando la festa del debito è iniziata nel 1971, quando Nixon ha preso il dollaro, e quindi la maggior parte delle valute, dal gold standard.

E che festa è stata con il debito totale degli Stati Uniti che è passato da $ 1,7 trilioni nel 1971 a $ 92 trilioni di oggi.

Questo è uno sbalorditivo aumento di 54 volte del debito statunitense in 52 anni!

Basta guardare il grafico Dow Jones all'inizio dell'articolo che mostra un aumento dell'indice di 55 volte nello stesso periodo di tempo.

Non è chiaramente un caso che le azioni siano aumentate di 54 volte e il debito di 55 volte dall'inizio degli anni '70

Le azioni non sono aumentate a causa di un'economia sana e ben gestita. No, le azioni sono aumentate solo perché il denaro stampato è stato consegnato agli investitori per gonfiare l'economia e i prezzi delle attività.

Dobbiamo ricordare che nello stesso periodo dal 1971, quando la finestra dell'oro è stata chiusa, il dollaro USA ha perso il 98% del suo valore in termini reali .

Così l'esplosione del debito ha creato valori gonfiati che si sgonfiano molto più velocemente quando il debito implode nei prossimi anni.

Quindi ci sono voluti 200 anni per passare da zero debiti a 1,7 trilioni di dollari. Ma quando si eliminano le catene della disciplina monetaria imposta dal gold standard, governi e banchieri centrali irresponsabili e incompetenti hanno un solo obiettivo. La loro politica principale è quella di mantenere il potere il più a lungo possibile.

Quando i soldi finiscono, come è successo nel 1971, c'è solo un modo per rimanere al potere ed è comprare voti. Pertanto, la creazione di un debito di 90 trilioni di dollari dal 1971 è stata la corruzione più costosa della storia.

Dobbiamo anche ricordare che il debito federale degli Stati Uniti è aumentato ogni anno dal 1930 (con solo una manciata di anni con eccedenze).

Il dilemma di creare denaro dal nulla di tale portata è che porta a debiti che non possono mai essere ripagati, valori patrimoniali falsi che imploderanno e valori umani falsi che sfociano in miseria e decadenza. Le inevitabili conseguenze sono il collasso economico e finanziario. E purtroppo questo è ciò che gli Stati Uniti e il mondo dovranno affrontare.

Quindi quali saranno le conseguenze sul mercato della prossima depressione (iper)-inflazionistica seguita da un'implosione deflazionistica?

Diamo un'occhiata ad alcuni grafici illuminanti:

1. L'INDICATORE DEL BUFFETT – VALORE DEL MERCATO AZIONARIO SUL PIL

Il valore totale delle azioni statunitensi (Wilshire 5000) rispetto al PIL è uno degli indicatori preferiti di Warren Buffett. Ha raggiunto quasi il 200% nel novembre 2021. Le precedenti valutazioni record erano del 140% nel 2000 (Dot Com Bubble) e del 106% nel 2007 (Sub Prime Crisis). Una forte area di supporto sono i minimi degli anni '70 intorno al 33%.

Dubito, tuttavia, che il supporto degli anni '70 reggerà dopo la mega bolla dell'Epic che abbiamo appena visto, totalmente alimentata da decine di trilioni di debito in dollari che esplode.

Soprattutto dal 2009, l'intossicazione da debito degli investitori ha portato le azioni a livelli vertiginosi che probabilmente si tradurranno in una sbornia dalla quale non solo ci vorranno anni ma probabilmente decenni per riprendersi.

Così povero Alfred, questo non è ciò di cui aveva bisogno alla fine della sua vita da investimento. Ma purtroppo gli piace che la maggior parte degli investitori non lo sappiano meglio poiché la Fed fino ad ora li ha salvati.

2. RAPPORTO PREZZO GUADAGNO – SIA PREZZO CHE GUADAGNO IN DECLINO

Ricordo bene quando mi sono trasferito nel Regno Unito nel 1972 e ho lavorato per Dixons prima come Direttore Finanziario e poi come Vicepresidente. Dixons all'epoca era un rivenditore di fotocamere e audio / TV, quotato alla borsa di Londra. Ho ricevuto le mie prime opzioni a £ 1,32.

Due anni dopo, dopo una crisi petrolifera in Medio Oriente e uno sciopero dei minatori di carbone nel Regno Unito (con solo 3 giorni di elettricità), le azioni sono crollate in tutto il mondo. Il prezzo delle azioni Dixons è crollato da 132 pence inglesi a 10 pence. Quindi le mie opzioni erano al 93% out of the money!

Dixons aveva un bilancio solido ed era ancora redditizio. Ma i profitti sono diminuiti di circa il 75%. (Non è stato facile mostrare TV e HIFI a lume di candela.)

Quindi l'utile per azione di Dixons di 6,6 pence nel 1972 è sceso del 75% a 1,6 pence e il rapporto PE è passato da 20 a 6. Questa è stata la migliore lezione che abbia mai imparato da giovane per sperimentare cosa può succedere ai mercati. Ad ogni modo, sono entrato nel consiglio a 29 anni e abbiamo continuato a costruire l'attività per il più grande rivenditore di elettronica di consumo nel Regno Unito e una società FTSE 100.

La maggior parte degli investitori oggi, incluso Alfred, non crederebbe che le azioni di una società di successo possano diminuire fino al 93%, ma ho avuto la fortuna di sperimentarlo quando ero giovane e non avevo molto da perdere.

Quindi, poiché la bolla del debito ha alimentato il crollo del mercato a causa di una storica ed epica sopravvalutazione, non sarei sorpreso di vedere il rapporto S&P PE scendere al di sotto del livello 7 nel 1980 e scendere al di sotto di 5 come mostrato nel grafico sopra.

3. RAPPORTO DOW/ORO PER ANDARE AI MINIMI STORICI

Da quando la finestra dell'oro è stata chiusa nel 1971, le fluttuazioni del rapporto Dow/Oro sono state drammatiche. Questo è ciò che ci si può aspettare quando la maggior parte del commercio di oro avviene in un mercato della carta fortemente manipolato. L'intero sistema finanziario falso basato su risorse cartacee senza valore è ora sottoposto a tremende pressioni.

Ad esempio, il mini-budget del Regno Unito di due settimane fa ha portato a un massiccio calo della sterlina e al quasi crollo del mercato obbligazionario del Regno Unito. La banca d'Inghilterra, su richiesta dei fondi pensione, ha dovuto sostenere il mercato obbligazionario nella misura di 65 miliardi di sterline.

Questo mostra la fragilità dei mercati oggi, quando un evento relativamente minore può portare al quasi collasso del sistema finanziario britannico e quindi anche del sistema globale, poiché tutto è connesso.

Il problema era come previsto nel mercato dei derivati ​​da $ 2 trilioni che era stato utilizzato per coprire il rischio di interesse dai fondi pensione. Praticamente ogni strumento finanziario negoziato oggi include un elemento importante di derivati.

Quindi, quando osserviamo il grafico Dow/Gold, dobbiamo tenere a mente che la maggior parte del trading sul Dow e sull'oro è in derivati ​​e che da un multiplo di molte 100 volte.

Il rapporto Dow/Oro era di 1 nel 1980, il che significa che il Dow era di 850 e l'oro di $850. Il rapporto ha poi raggiunto un picco nel 1999 quando l'oro è sceso e il Dow è stato forte. Da allora il rapporto è sceso a 17 o 62%. Ciò significa che l'oro ha ampiamente sovraperformato il Dow.

Se il Dow scende di oltre il 90% come nel 1932, ci aspetteremmo che il rapporto raggiunga il supporto di 0,5, il che significa ad esempio 3500 Dow e $ 7.000 di oro.

Ma è probabile che l'attuale massiccia sovravalutazione delle azioni e la sottovalutazione dell'oro porti il ​​rapporto al livello di 0,2 dei primi anni del 1800 e addirittura superi.

Poiché il mercato della carta d'oro crolla e l'oro può commerciare liberamente ma con un'enorme domanda fisica e pochissimo oro disponibile, non sarei sorpreso di vedere un rapporto di 0,1. Ciò potrebbe portare a 3.500 Dow e $ 35.000 d'oro.

Quel prezzo dell'oro rifletterebbe anche più accuratamente la massiccia crescita dell'offerta di moneta poiché l'oro oggi è enormemente sottovalutato in relazione alla crescita dell'offerta di moneta statunitense, come mostra il grafico sottostante.

PREVISIONE È UN GIOCO DA TAZZA

Per definizione, una previsione sarà sempre sbagliata. Solo gli storici futuri daranno al mondo la previsione retrospettiva corretta poiché il senno di poi è la più perfetta di tutte le scienze.

Pertanto, le proiezioni di cui sopra sono solo un'indicazione in cui il più grande mercato globale delle attività in bolla della storia potrebbe implodere quando le cose andranno davvero male, cosa che temo accadrà.

Il pensiero più importante che vorrei lasciare agli investitori è che il rischio è oggi a un estremo storico.

Quindi oggi non è il momento dell'avidità, sperando che i mercati crescano al cielo. Invece, ora è il momento di preservare la ricchezza e proteggere ciò che hai. In caso contrario, la ricchezza acquisita nel corso di diversi decenni potrebbe facilmente evaporare nei prossimi anni.

L'oro fisico e l'argento nel corso della storia hanno agito come la massima assicurazione della ricchezza. Questa volta non sarà diverso.