Loonie si impenna dopo che la Hawkish Bank of Canada vede una ripresa più rapida, avverte del rischio di inflazione al rialzo

Come previsto, oggi la Bank of Canada ha mantenuto il suo obiettivo per il tasso overnight al limite inferiore effettivo di ¼ percento, con il tasso bancario a ½ percento e il tasso sui depositi a ¼ percento. La Banca ha inoltre mantenuto invariate le linee guida e il programma di QE al suo ritmo attuale di almeno $ 4 miliardi a settimana.

Nella dichiarazione sostanzialmente aggressiva, la BOC ha affermato che mentre le impostazioni politiche sono rimaste invariate (tassi, indicazioni, QE invariati), la Banca ha aggiornato la sua visione di crescita per quest'anno e per il quarto trimestre del 2020, mentre considera l'inflazione un po 'più solida quest'anno rispetto a previsto in ottobre. Inoltre vede l'output gap chiudersi prima di quando ha fatto le previsioni in ottobre.

Di seguito sono riportati i punti salienti della dichiarazione (tramite Newsquawk):

• Tempi: invariato allo 0,25% (exp 0,25%, c'era un piccolo rischio di una cosiddetta "micro cut".)
• Orientamento: invariato "Il Consiglio direttivo manterrà il tasso di interesse politico al limite inferiore effettivo fino a quando il rallentamento economico non sarà assorbito, in modo che l'obiettivo di inflazione del 2% sia raggiunto in modo sostenibile. Nella nostra proiezione, ciò non avverrà fino al 2023" (tassi prec. invariato fino a quando la debolezza economica non sarà assorbita, inflazione al target, probabilmente non accadrà fino al 2023)
• QE: invariato a 4 miliardi di CAD / settimana (4 miliardi di CAD / settimana precedenti)
• Prospettiva:
  • Crescita del quarto trimestre 2020: (prev. -4,3%)
  • Crescita del primo trimestre 2021:
  • Prospettive di crescita a fine 2021: (prec. 3,8%)
  • Vista sull'inflazione di fine 2021: (prec. 1,3%)
• Prospettiva dell'output gap: da -2,75% a -3,75% (da -3% a -4% precedente, visto chiudersi significativamente dopo il 2022)
• Visualizzazione del tasso neutro: invariato 1,75-2,75% (prev. Visto tra 1,75-2,75% nel terzo trimestre)

Altri punti salienti degni di nota dal Rapporto sulla politica monetaria: il BOC ha tagliato le sue stime di crescita a breve termine sui blocchi regionali, ma aumenta le prospettive a lungo termine sui vaccini. Ora si aspetta che il PIL del primo trimestre del 2021 si contragga del 2,5% t / t e ha rivisto la sua crescita del PIL nel 2021 fino a + 4% a / a dal + 4,2% a / a precedente; ciò è stato tuttavia compensato da una revisione al rialzo della crescita del PIL nel 2022 dal 3,7% al 4,8% a / a.

Il motivo dell'ottimismo: "La Banca presume che un'ampia immunità si ottenga attraverso la vaccinazione entro la fine del 2021"

La banca centrale ha anche aumentato la sua previsione di inflazione per il 2021 all'1,6% dall'1,0%, prevedendo che "l'inflazione tornerà" in modo sostenibile "all'obiettivo del 2% nel 2023 nel caso base" e ha avvertito dei rischi al rialzo per le prospettive di inflazione: spesa delle famiglie più forte del previsto , ulteriore stimolo fiscale dalla nuova amministrazione statunitense

Il BOC è stato cauto nei confronti del Loonie affermando che "un ulteriore apprezzamento del dollaro canadese potrebbe rallentare la crescita della produzione riducendo la competitività delle esportazioni canadesi e la produzione concorrente delle importazioni" sebbene abbia notato che la sua "proiezione dipende ancora in modo importante da come la pandemia e gli sforzi di vaccinazione evolvere. "

In un aggiornamento al suo programma di QE, la BOC ha affermato che qualsiasi diminuzione del bilancio a causa del deflusso di titoli a breve termine non indicherà necessariamente una riduzione dello stimolo, e ha aggiunto che i pronti contro termine a scadenza significa che il bilancio della Banca del Canada probabilmente diminuirà ma ciò non significa che lo stimolo sarà inferiore: "Il grado di stimolo monetario eccezionale è legato alle operazioni di QE".

“Lo stock di acquisti fornisce un'indicazione dell'importo totale di stimoli eccezionali. Nei prossimi mesi, le partecipazioni della Banca di obbligazioni GoC continueranno ad aumentare, supportando ulteriormente la ripresa ".

Ha inoltre osservato che dalla ricalibrazione del programma in ottobre, la scadenza media ponderata degli acquisti QE da ottobre è superiore a 7 anni. La maturità media era stata di circa 6 anni tra luglio e ottobre e di circa 5 anni tra aprile e luglio.

La BOC ha osservato che il bilancio totale ha il 18% delle attività che scadono in 10 anni o più, rispetto al 15% di ottobre. In termini di composizione, i titoli del governo canadese costituiscono il 55% delle attività, portando la proprietà bancaria delle obbligazioni in circolazione al 36% .

Come risultato del sottotono generalmente da falco (in cui l'avvertimento di un'inflazione più alta era il tema principale), il loonie è cresciuto in una risposta istintiva, forse catalizzata da alcune sussurrate aspettative di un taglio del micro tasso da parte della BOC, che chiaramente non sta accadendo.