Le buste paga di giugno scendono a 209.000, la più bassa dal 2020 e la prima perdita in 13 mesi, ma i salari diventano caldi

Dopo lo scoppio del rapporto ADP di ieri, secondo il quale quasi mezzo milione di americani hanno magicamente trovato lavoro, pochi istanti fa il BLS ha versato acqua fredda sulle aspettative di una conferma dell'impennata nell'ultimo rapporto sul lavoro, quando il numero di buste paga di giugno è arrivato a un misero 209K , un forte calo rispetto alla stampa da 339.000 copie del mese scorso che, ovviamente, è stata rivista al ribasso a 306.000 e la stampa più bassa da dicembre 2020.

Il numero ha mancato l'aspettativa mediana dell'economista di 230.000, che è stata la prima volta che la serie ha mancato dall'aprile 2022, e ha seguito 13 battiti consecutivi.

Non è stato solo il mese di maggio a essere rivisto – ovviamente – al ribasso: la variazione dell'occupazione totale non agricola di aprile è stata rivista al ribasso di 77.000, da +294.000 a +217.000, e la variazione di maggio è stata rivista al ribasso di 33.000, da + 339.000 a +306.000. Con queste revisioni, l'occupazione in aprile e maggio combinata è inferiore di 110.000 rispetto a quanto riportato in precedenza. In effetti, ogni singolo mese del 2023 è stato ora rivisto al ribasso.

Da notare, dopo il crollo del mese scorso nell'occupazione dell'indagine sulle famiglie, a giugno abbiamo assistito a un rimbalzo quando l'indice è aumentato di 273.000 a giugno, invertendo gran parte del crollo di 310.000 che contraddiceva il grande aumento dei salari – che deriva dall'indagine sull'establishment .

Ciò detto, il tasso di disoccupazione è rimasto invariato al 3,6%, più forte delle attese di un aumento al 3,7%. Tra i principali gruppi di lavoratori, il tasso di disoccupazione dei bianchi è sceso al 3,1% a giugno. Il tasso di disoccupazione dei neri è salito ai massimi dall'agosto 2022; I tassi di disoccupazione per uomini adulti (3,4%), donne adulte (3,1%), adolescenti (11,0%), neri (6,0%), asiatici (3,2%) e ispanici (4,3%) hanno mostrato pochi cambiamenti durante il mese.

Non ci sono state variazioni nel tasso di sottoccupazione, che si è attestato al 62,6%, come previsto.

E con il tasso di disoccupazione ostinatamente alto, anche le retribuzioni orarie sono state superiori alle attese, con le retribuzioni orarie medie in aumento dello 0,4% a giugno, più dello 0,3% previsto e invariate rispetto alla stampa rivista al rialzo del mese scorso. Su base annua, anche la retribuzione oraria è rimasta invariata, al 4,4%, ed è risultata anche superiore al 4,2% previsto.

Nello specifico, la retribuzione oraria media per tutti i dipendenti con buste paga private non agricole è aumentata di 12 centesimi, o dello 0,4%, a $ 33,58. Negli ultimi 12 mesi, la retribuzione oraria media è aumentata del 4,4%. A giugno, la retribuzione oraria media della produzione del settore privato e dei dipendenti non supervisori è aumentata di 11 centesimi, o dello 0,4%, a $ 28,83.

C'è stato un gradito cambiamento nelle ore settimanali medie, che sono aumentate leggermente da 34,3 a 34,4, appena al di sopra della stampa prevista di 34,3. Nel settore manifatturiero, la settimana lavorativa media è rimasta invariata a 40,1 ore e gli straordinari sono rimasti invariati a 3,0 ore. La settimana lavorativa media per i dipendenti di produzione e non supervisori sui libri paga privati ​​​​non agricoli è rimasta a 33,8 ore.

Osservando la composizione, troviamo qualcosa di bizzarro: il maggior contributore alla stampa 209K è stato il governo.

• L'occupazione nel governo è aumentata di 60.000 unità a giugno. L'occupazione ha continuato a crescere nel governo statale (+27.000) e nel governo locale (+32.000). Complessivamente, il governo ha aggiunto finora una media di 63.000 posti di lavoro al mese nel 2023, più del doppio della media di 23.000 al mese nel 2022.

• L'assistenza sanitaria ha aggiunto 41.000 posti di lavoro a giugno. La crescita dell'occupazione si è verificata negli ospedali (+15.000), nelle strutture infermieristiche e residenziali (+12.000) e nei servizi di assistenza domiciliare (+9.000). Gli uffici dei dentisti hanno perso 7.000 posti di lavoro.
• L'assistenza sociale ha aggiunto 24.000 posti di lavoro a giugno, principalmente nei servizi alla persona e alla famiglia (+18.000). La crescita dei posti di lavoro nell'assistenza sociale è stata finora in media di 22.000 al mese nel 2023, in linea con la media di 19.000 al mese nel 2022.
• L'occupazione nelle costruzioni ha continuato a crescere a giugno (+23.000). Finora quest'anno l'occupazione nel settore è aumentata in media di 15.000 al mese, rispetto a una media di 22.000 al mese nel 2022. A giugno, l'occupazione negli appaltatori commerciali specializzati residenziali ha continuato a crescere (+10.000).
• L'occupazione nei servizi professionali e alle imprese è variata poco a giugno (+21.000). La crescita mensile di posti di lavoro nel settore è stata finora in media di 40.000 nel 2023, in calo rispetto ai 62.000 al mese nel 2022. L'occupazione nei servizi professionali, scientifici e tecnici ha continuato a crescere nel corso del mese (+23.000).
• A giugno l'occupazione nel tempo libero e nell'ospitalità è poco variata (+21.000). Questo segna il terzo mese consecutivo di pochi cambiamenti occupazionali per questo settore.
• L'occupazione nel commercio al dettaglio è cambiata poco a giugno (-11.000). Continua a diminuire l'occupazione nei rivenditori di materiali edili e attrezzature e forniture per il giardino (-10.000) e nei rivenditori di mobili, complementi d'arredo, elettronica ed elettrodomestici (-5.000). I rivenditori di autoveicoli e ricambi hanno aggiunto 6.000 posti di lavoro.
• L'occupazione nei trasporti e nei magazzini è cambiata poco a giugno (-7.000) e non ha mostrato una tendenza chiara negli ultimi mesi. Nel corso del mese, l'occupazione è diminuita nei corrieri e corrieri (-7.000) e nei magazzini e depositi (-7.000), mentre il trasporto aereo ha aggiunto 3.000 posti di lavoro.
• L'occupazione ha mostrato cambiamenti minimi o nulli durante il mese in altri importanti settori, tra cui miniere, cave ed estrazione di petrolio e gas; produzione; commercio all'ingrosso; informazione; attività finanziarie; e altri servizi.

Complessivamente, mentre le buste paga principali sono risultate inferiori alle attese, il basso tasso di disoccupazione e il continuo surriscaldamento delle retribuzioni orarie suggeriscono che la Fed è ancora sulla buona strada per un rialzo dei tassi a luglio. Peter Tchir di Academy Securities concorda:

I dati sui lavori più deboli del previsto sul fronte dei titoli non sono stati supportati da altri dati nel rapporto:

• La disoccupazione è scesa al 3,6% in base all'indagine sulle famiglie (sebbene, stranamente, il tasso di sottoccupazione sia salito al 6,9%).
• La retribuzione oraria è stata dello 0,4% questo mese ed è stata rivista al rialzo allo 0,4% il mese scorso, mantenendo il tasso annuo al 4,4%. Non allarmante, ma non è la direzione che la Fed vorrebbe vedere.
• Le ore lavorate sono aumentate di una frazione, a 34,4, che normalmente è considerata positiva per il mercato del lavoro ma non sembra corrispondere ad altre parti di questi rapporti di lavoro.
• I dati JOLTS (che credo che Yellen abbia davvero esaminato da vicino) sono diminuiti e sono tornati sotto i 10 milioni di posti di lavoro. Sospetto fortemente che questa serie di dati sia più imperfetta della maggior parte poiché il modo in cui i lavori vengono pubblicizzati è cambiato radicalmente.
• I tassi di risposta al sondaggio BLS probabilmente rimangono bassi, il che crea problemi a coloro che cercano di interpretare i dati.

Conclusione: " Un rapporto abbastanza misto che la Fed può probabilmente andare a 25 alla prossima riunione, ma non abbiamo bisogno di scontare molto di più".