Il misuratore di “inflazione persistente” di una banca ha appena raggiunto un record di 96 su 100

All'inizio di quest'anno, poiché Wall Street era ossessionata per la prima volta dal distinguere l'inflazione transitoria da quella non transitoria (cioè permanente), Bank of America ha lanciato due tracker: un misuratore di inflazione transitorio e uno non transitorio. Inizialmente, era per lo più una buona notizia: mentre il misuratore dell'inflazione transitoria della banca era a 100, o la lettura più alta possibile, l'inflazione non transitoria è stata contenuta, a soli 37 a maggio.

Tuttavia, un mese dopo, è emersa una tendenza inquietante: mentre l'inflazione "transitoria" è rimasta bloccata al valore più alto possibile, l'inflazione "non transitoria" è raddoppiata a 75 a giugno.

Inutile dire che questo è stato il momento in cui i cosiddetti "bros dell'inflazione transitoria" hanno iniziato a perdere l'argomento secondo cui l'aumento dell'inflazione sarebbe svanito in pochi mesi, con un'inflazione appiccicosa come l'affitto e le abitazioni che spingevano nettamente più in alto anche se alcuni componenti come i prezzi delle auto usate e le tariffe aeree sono leggermente diminuite.

Purtroppo, da allora i prezzi hanno continuato a salire ea settembre l'IPC core è aumentato dello 0,24% a settembre, arrotondando appena allo 0,2%; qui una delle storie più importanti è stata l'aumento dell'affitto equivalente dei proprietari (OER) e dell'affitto della residenza principale a un calo dello 0,43% e dello 0,45% su base mensile, molto al di sopra della precedente tendenza dello 0,2-0,3% su base mensile. Ciò indicava pressioni sui prezzi persistenti molto più forti.

Nel frattempo, i fattori transitori dell'inflazione sono stati più attenuati. Da un lato, i componenti legati alla riapertura sono stati un freno, così come alcune materie prime come l'abbigliamento e le auto usate. D'altra parte, sono aumentati i prezzi delle auto nuove e dei mobili e delle forniture per la casa. Tuttavia, come abbiamo notato di recente, i prezzi delle auto usate tracciati dall'indice delle auto usate di Manheim sono appena saliti a un nuovo massimo storico, suggerendo che le prossime stampe dell'IPC vedranno un forte aumento delle componenti dell'inflazione sia transitoria che persistente.

Così coerente con l'andamento degli affitti, il misuratore di inflazione persistente BofA degli Stati Uniti ha finalmente rinunciato a ogni speranza che l'inflazione scendesse presto, ed è salito a 96 a settembre da 80 in precedenza "suggerendo pressioni cicliche sui prezzi storicamente elevate". Nel frattempo, anche se l'inflazione transitoria si è leggermente raffreddata su base % a/aa settembre, è rimasta storicamente elevata. Pertanto, il misuratore di inflazione transitoria BofA USA ha stampato 100 per il sesto mese consecutivo.

E come mostra il grafico successivo, mai nella storia dei dati (che purtroppo risale solo al 1995) le letture dell'inflazione transitoria e persistente sono state contemporaneamente ai massimi storici.

E mentre questo dovrebbe mettere a tacere il dibattito sul fatto che l'attuale episodio di inflazione galoppante svanirà presto (non lo farà), la cattiva notizia è che se la crescita economica dovesse continuare a ridursi al ritmo inquietante attuale – come promemoria la Fed di Atlanta vede il PIL del terzo trimestre crescere solo dello 0,5% – L'America sta per ricordare quanto miserabile sia la vita sotto stagflazione (per una rapida anteprima di ciò che sta arrivando, leggi " Is stagflation Here: Confrontando gli anni 2020 con gli anni '70 … ").