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“Sembra che stia arrivando una tempesta”: l’oscurità del 2023 si confronta con la storia ottimista di fine anno

"Sembra che stia arrivando una tempesta": l'oscurità del 2023 si confronta con la storia ottimista di fine anno

Di Michael Msika, reporter e stratega di Bloomberg Markets Live

Dopo un trimestre difficile e con nuvole che incombono sulle prospettive economiche del continente, gli investitori azionari non sono entusiasti dei restanti mesi dell'anno, che sono stati storicamente forti.

Dopo tre trimestri consecutivi di guadagni, lo Stoxx 600 chiuderà il periodo luglio-settembre con rendimenti negativi. La narrazione del picco del tasso di interesse ha subito un duro colpo poiché le banche centrali hanno continuato a inviare messaggi aggressivi, con maggiore impegno probabilmente necessario per riportare l’inflazione al target del 2%.

Sebbene lo Stoxx 600 abbia registrato solo modesti cali durante il trimestre, si è verificata una forte rotazione settoriale, con gli investitori che hanno preso profitto sui vincitori della prima metà dell'anno, come beni di lusso, tecnologia e viaggi, mentre l'impennata del petrolio ha spinto al rialzo i titoli energetici.

"Sembra che stia arrivando una tempesta", afferma Freddie Lait, socio amministratore di Latitude Investment Management. Gli investitori dovrebbero “evitare i settori molto caldi o almeno togliere un po’ di soldi dal tavolo”.

L’ultimo sondaggio dei gestori di fondi della Bank of America ha mostrato che, nel complesso, sono ancora pessimisti nel breve termine. Circa il 63% degli investitori europei prevede un ribasso del mercato nei prossimi mesi, conseguenza della stretta monetaria e del downgrade degli utili. La visione cauta è condivisa dagli strateghi che vedono nella migliore delle ipotesi rendimenti entro limiti nell’ultimo trimestre.

Ciò sarebbe in netto contrasto con i rendimenti storici dello Stoxx 600. La stagionalità mostra che le azioni europee hanno ottenuto le migliori performance negli ultimi tre mesi dell'anno. Ottobre in particolare può essere volatile, ma il benchmark ha chiuso con rendimenti positivi in ​​18 degli ultimi 25 anni. Quest’anno, tuttavia, sono probabili ulteriori perdite prima di un potenziale rimbalzo.

"È probabile che il fondo del mercato azionario si verifichi nel quarto trimestre", afferma Matthias Born, direttore degli investimenti azionari e gestore di portafoglio di Berenberg. "Il sentiment sta diventando sempre più negativo, i flussi stanno andando a incassare, il posizionamento è basso, il che potrebbe anche creare un'opportunità di acquisto in modo simile a quello che abbiamo visto lo scorso ottobre."

I tassi elevati rimangono un grave problema per le azioni, poiché obbligazioni e liquidità offrono ora un rendimento molto competitivo e meno rischi, soprattutto se le stime degli utili iniziano a scendere. Ciò a sua volta metterebbe pressione sulle valutazioni, rendendo le azioni più costose di quanto sembrino attualmente.

“In un contesto di massima aggressività delle banche centrali e rischi al ribasso per l'economia, le obbligazioni sembrano ora avere prezzi più ragionevoli e sempre più attraenti rispetto alle azioni”, afferma Emmanuel Cau, stratega di Barclays. “La storia mostra che i rendimenti tendono a scendere dopo che la Fed smette di aumentare i tassi, e se i bassi PMI sono davvero un indicatore affidabile di crescita, le azioni potrebbero avere un potenziale di recupero” rispetto alle obbligazioni.

In assenza di chiari segnali di ripresa, le sorprese economiche in Europa rimangono negative, mentre il PMI composito è in contrazione da giugno. Tuttavia, secondo Cau, gli utili stanno mostrando resilienza, fornendo una base alle azioni. Si aspetta che gli utili determinino la traiettoria del mercato azionario più ampio, piuttosto che la direzione o il livello dei tassi.

“L’Europa si trova ad affrontare difficoltà macroeconomiche con una crescita anemica e un’inflazione persistente”, afferma Andrew McCaffery, CIO globale di Fidelity International, nella sua visione del terzo trimestre. “L’attività sta rallentando e le prospettive per le azioni sono nebulose”.

Tyler Durden Ven, 29/09/2023 – 15:05


Questa è la traduzione automatica di un articolo pubblicato su ZeroHedge all’URL https://www.zerohedge.com/markets/it-feels-storm-coming-gloom-2023-confronts-upbeat-end-year-history in data Fri, 29 Sep 2023 19:05:00 +0000.